长三角区域内的技术、人才、政策工具等关键要素，将如何推动生物医药产业的跨域融合？ 从长三角国际科创协同角度看，生物医药产业将如何发展、持续发力？ 日前举行的中央经济工作会议明确"建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创 新中心""将上海国际科创中心扩围至长三角"等，为跨域产业协同锚定了战略支点。作为沪苏浙皖重点 布局的世界级研发、制造集群，生物医药产业规模现已突破1.2万亿元，约占全国该产业规模总量的三 分之一。下一步，相关技术、人才、政策工具等关键要素，将如何持续推动该产业的跨域融合？ 区域内如何进行要素配置与优化 业内人士称，科技创新是未来我国很长一段时期内发展产业新动能的着力点，而将国际创新中心的辐射 范围从上海这一超大型城市"扩围"到长三角各城市群，则代表着未来将有更多的科创资源在进一步整合 下，以科学、精准、规范的方式溢出到城市群内的其他城市或地区。 产业策源的核心是技术要素。上海技术交易所总裁颜明峰为第一财经解读称，面向长三角区域，应围绕 技术资源的配置与畅通流动来部署工作，"从技术资源权属来看，谁的成果、怎样的成果、成果如何在 应用过程中实现更好价值等，这些就需要完整的科技成果 ...

行业投资策略观点 - 创新药板块普涨阶段或已结束，未来两年将是公司分化的重要时期，投资策略应转向精选个股、聚焦真龙头 [1] - 展望2026年，超额收益将来源于个股选择，优先关注具备全球竞争力的核心资产、有商业化能力和财务状况相对稳健的公司 [1] - 投资上坚持国内商业化主线和出海主线，优先选择两者兼备的公司，而非单纯押注BD交易逻辑 [1] - 仅由BD驱动的估值本质脆弱，市场通常在交易宣布之初就将潜在总价值计入股价，但里程碑付款具有不确定性，绝不能仅凭交易金额进行估值 [1] 看好的细分领域 - 创新药细分领域看好ADC、多抗、细胞基因治疗、自免类产品 [2] - 医疗设备行业在以旧换新背景下招采数据明显提升，有望实现库存消化和订单快速增长 [2] - CXO板块有望继续受益全球研发外包转移，保持较为平稳的增长 [2] - 经济复苏背景下医疗服务需求有望增加，特别是高端医疗服务和专科医疗服务 [2]

项目落地与产业集聚 - 北京亦庄新落地多个亚洲首个、中国首个重点项目，均位于BioPark，彰显强劲产业集聚效应 [1] - 强生计划建设亚洲首个科创中心、亚太地区最大医疗器械培训中心、全球心电生理应用及培训中心和强生中国数字创新中心 [1] - GE医疗拟建立全球第二大医学装备研发中心、中国首个影像设备创新孵化器 [1] - 飞利浦将建设全球第二大全产线研发中心总部以及中荷-中欧国际学术中心 [1] - 中国生物制药将建立首个前沿科技创新研发中心 [1] 创新生态与平台建设 - 医疗领域国家人工智能应用中试基地为全国首批、投资规模最大、唯一聚焦生物医药制造的中试基地，提供数据、算力等共性服务能力 [2] - 国家药监局药品和医疗器械审评检查京津冀分中心已于9月21日揭牌运行，重点服务京津冀鲁地区，提供就近审评 [2] - 生命健康产教融合基地搭建"一院五中心六平台"架构，联动高校、医院与企业 [2] - 国际临床医学研究中心依托北京大学肿瘤医院，建设国际一流研究型医院，推动转化医学模式创新 [2] 产业生态与政策支持 - 北京亦庄构建"七位一体"产业生态，通过产业、政策、科研等多要素深度融合 [3] - 经开区发布2.0版医药健康产业支持政策，聚焦创新药、细胞基因治疗、高端医疗装备等细分领域 [3] - 经开区设立50亿元生物技术和大健康产业专项基金、20亿元科技创新基金、100亿元生物医药并购基金 [3] - BioPark 15公里半径内聚集10家监管机构、16家优质三甲医院及5所高校，构建全要素聚集优势 [3] 发展成效与未来目标 - 阿斯利康投资25亿美元在北京亦庄建设第六个全球战略研发中心，从签约到启用不足一年，体现"亦庄速度" [3] - 辉瑞依托北京亦庄生物医药产业生态，"三倍速中国创新"目标已实现过半 [3] - 北京亦庄已聚集各类生物医药企业超5000家，构建全产业链体系 [4] - 力争到2027年实现医药健康工业产值突破1200亿元，打造具有全球影响力的产业创新高地 [4]

公司概况 - 康龙化成是国际领先的生命科学研发服务企业 成立于2004年 已发展为全流程、一体化、国际化、多疗法的全球药物研发领军企业 [3] - 公司四大业务板块包括实验室服务、小分子CDMO、临床CRO、大分子和细胞基因治疗服务 均具备充足成长动力和广阔发展空间 [3] 实验室服务业务 - 该业务是公司最具全球竞争力的核心业务单元 也是当前最主要收入及利润来源 [3] - 化合物设计和合成领域积累的竞争优势持续强化 实验室化学业务长周期内保持较快增长趋势 [3] - 生物科学服务共享实验室化学客户资源 持续拓展新分子类型业务 实现客户数量和业绩体量持续高增长 [3] 小分子CDMO业务 - 快速增长的客户群体及实验室业务导流为CMC业务提供充裕订单来源 保障业务快速增长 [4] - 拥有中、英、美三地4个通过FDA检查的API商业化生产基地 可提供全球创新药原料药商业化生产解决方案 [4] - 2025年上半年工艺验证及商业化订单占比达2024年两倍 业务重点转向临床后期及高质量商业化订单承接 [4] 临床CRO业务 - 已形成横跨中美英三地的临床研究一站式解决方案能力 初步完成一体化全球临床CRO服务平台建设 [4] - 随着行业景气度回暖 一体化平台协同效应和品牌影响力提升 将进入效率与盈利能力持续提升阶段 [4] - 未来将进一步强化与临床前CRO、CDMO业务的协同效应 [4] 新兴业务布局 - 大分子和细胞与基因治疗服务能力通过资源整合快速强化 未来三年收入有望实现10%左右增长 [5] - 新兴业务开始逐步减亏 为公司远期发展打开更大成长空间 [5] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为16.89亿元、19.59亿元、22.57亿元 [5] - 经调整归母净利润分别为17.50亿元、21.22亿元、24.38亿元 同比增长8.9%、21.2%、14.9% [5] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为36倍、31倍和27倍 [5] - A股给予2026年40倍PE 目标价47.74元 港股给予30倍PE 目标价39.35港元 [5]

江苏省战略性新兴产业母基金设立 - 江苏省战略性新兴产业母基金与无锡市共同出资设立江苏无锡生物医药产业专项母基金 规模达40亿元 [1] - 母基金旨在支持无锡市推动战略性新兴产业集群融合发展 优化地方现代化产业体系布局 [1] 投资方式与比例限制 - 投资方式包括设立产业子基金或直接投资项目 直接投资项目金额不超过产业专项母基金实际投资金额的30% [1] - 产业专项母基金在产业子基金中认缴出资比例不超过子基金规模的30% [1] - 对单个直投项目的投资金额不超过产业专项母基金实缴出资总额的20% [1] 重点投资领域 - 药物领域：创新药、高端原料药、中药、细胞基因治疗、合成生物学等 [2] - 医疗器械领域：体外诊断试剂及配套仪器等 [2] - 医疗支持性产业：科研仪器、CXO、医疗新基建、MAH平台型公司等 [2] - 消费医疗及国民健康质量提升：康养、医美、特医及功能食品等 [2] - AI制药领域 [2] 其他行业动态 - 2025投资机构软实力排行榜评选启动 [4] - 2025母基金年度论坛即将举办 [4]