以下文章来源于思哲与创富 ，作者思哲 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 作者： 思哲与创富 来源：雪球 昨天有个人评论区说自己已经满仓满融科技了。 吃肉我倒不羡慕 ，因为我知道跑得不够快的话 ， 老寒腿可能随时被埋里面 。 思哲与创富 . 全天候-永久投资策略投顾主理人，全球资产配置，为你做好家庭投资框架，穿越牛熊 看我文章比较久的读者 ， 应该也知道 ， 我是一个全球多元资产配置理念的践行者 ， 行业都很少配置 ， 更何况是一些高估值行业。 更多是资产包里面放多少比例的价值股 ， 成长股 ， 大类资产可以配置黄金 、 美债 、 美股ETF等等 ， 不少人对 资产配置 还是没啥概念 ， 觉得我这么分散肯定赚不到钱 ， 只有集中火力all in才能赚个大的。 这里我别的不说哈 ， 你们可以自己回测一下基金组合 ， 看下资产配置策略怎么样 ， 这里以 永久投资组合 为例 ， 输入 纳斯达克100 、 标普 500 、 美元债 、 中债 、 黄金。 我们设置纳斯达克100配比12.5% ， 标普500配比12.5% ， 黄金配比25% ， 中债25% ， 美债25% ， 然后就可以生成一个永久策略的历史数据回测图 ...

核心观点 - 通过对比估值涨幅与指数涨幅可评估指数上涨的健康程度和可持续性 盈利驱动的上涨更为健康[5][6][7] - 自2024年9月24日至2025年8月29日 A股主要指数上涨主要由估值驱动 港股和美股主要由盈利驱动[9][10][11] - 基于后验指标 A股主要指数估值偏高且上涨不健康 港股科技板块估值偏低且上涨健康 美股高估且盈利驱动减弱[21][23][25] 各主要指数涨幅与估值涨幅对比分析 - 中证全指上涨45.49% 估值上涨85.53% 估值驱动占比85.53%[9] - 沪深300上涨39.97% 估值上涨28.64% 估值驱动占比71.65%[9] - 中证500上涨56.72% 估值上涨70.31% 估值驱动占比123.97% 盈利负增长[9] - 中证1000上涨66.45% 估值上涨61.18% 估值驱动占比92.07%[9] - 创业板指上涨74.29% 估值上涨83.63% 估值驱动占比83.63%[9] - 中证红利低波上涨19.47% 估值上涨30.84% 估值驱动占比158.43% 盈利负增长[9] - 恒生科技上涨53.43% 估值下跌2.48% 盈利驱动占比100%[10] - 港股通科技上涨76.56% 估值下跌3.41% 盈利驱动占比100%[10] - 中国互联网50上涨41.48% 估值上涨2.58% 盈利驱动占比93.78%[10] - 标普500上涨12.97% 估值涨幅未明确 盈利驱动占比约90%[11] - 纳斯达克100上涨17.95% 估值下跌2.92% 盈利驱动占比100%[11] 分阶段对比分析 2024年9月24日至2025年4月30日 - 中证全指上涨24.90% 估值上涨22.24% 估值驱动占比89.32%[14] - 沪深300上涨17.36% 估值上涨11.00% 估值驱动占比63.36%[14] - 中证500上涨25.30% 估值上涨44.46% 估值驱动占比175.72% 盈利负增长[14] - 中证1000上涨33.14% 估值上涨37.76% 估值驱动占比113.94% 盈利负增长[14] - 创业板指上涨27.28% 估值上涨24.01% 估值驱动占比88.02%[14] - 中证红利低波上涨13.81% 估值上涨19.71% 估值驱动占比142.74% 盈利负增长[14] - 恒生科技上涨37.56% 估值下跌3.22% 盈利驱动占比100%[15] - 港股通科技上涨50.04% 估值下跌3.96% 盈利驱动占比100%[15] - 中国互联网50上涨30.06% 估值上涨1.35% 盈利驱动占比95.52%[15] - 标普500下跌2.61% 估值下跌幅度更大 盈利上升[16] - 纳斯达克100下跌1.42% 估值下跌14.76% 盈利上升[16] 2025年4月30日至2025年8月29日 - 中证全指上涨22.65% 估值上涨19.02% 估值驱动占比83.98%[18] - 沪深300上涨19.26% 估值上涨15.89% 估值驱动占比82.50%[18] - 中证500上涨25.07% 估值上涨17.90% 估值驱动占比71.38%[18] - 中证1000上涨25.02% 估值上涨17.00% 估值驱动占比67.95%[18] - 创业板指上涨48.36% 估值上涨40.54% 估值驱动占比83.83%[18] - 中证红利低波上涨4.97% 估值上涨9.30% 估值驱动占比187.01% 盈利负增长[18] - 恒生科技上涨11.54% 估值上涨0.76% 盈利驱动占比93.42%[19] - 港股通科技上涨17.67% 估值上涨0.57% 盈利驱动占比96.77%[19] - 中国互联网50上涨8.78% 估值上涨1.22% 盈利驱动占比86.13%[19] - 标普500上涨16.00% 估值上涨数据不全 估值驱动为主[20] - 纳斯达克100上涨19.64% 估值上涨13.89% 估值驱动占比70.70%[20] 投资价值评估 - A股主要指数估值分位较高 中证全指97.25% 沪深30086.86% 中证50078.82% 中证100073.53% 中证红利低波77.65% 仅创业板指41.37%[21] - 港股科技板块估值分位较低 恒生科技18.87% 港股通科技32.63% 中国互联网508.83%[23] - 美股估值分位较高 标普50086.18% 纳斯达克10076.39%[25] - A股上涨主要由估值驱动 健康程度和可持续性较差[21] - 港股科技板块上涨主要由盈利驱动 健康程度和可持续性较好[24] - 美股盈利驱动减弱 高估值面临挑战[25][26] 投资策略建议 - 避免追高A股主要指数 后验指标不支持追加投资[21][22] - 港股科技板块具有良好投资价值 估值偏低且盈利驱动健康[23][24] - 美股需谨慎 高估值且盈利驱动减弱[25][26] - 建议做好资产配置和动态再平衡 避免过度依赖单一市场或预期[40][41]

产品布局 - 公司推出三大基金产品 包括极速基金 增值基金和稳定基金 以满足不同风险偏好和财务目标的投资需求 [1] - 极速基金针对高风险承受能力投资者 主要投资比特币 以太坊 黄金等高波动性资产 采用日内交易策略实现高效增值 [3] - 增值基金针对中长期稳健增长需求 主要投资标普500 纳斯达克100 沪深300等优质ETF 通过长期持有降低波动风险 [3] - 稳定基金针对低风险偏好投资者 配置标普500指数 恒生指数 比特币 以太坊及伦敦金现货等多元化资产 采用分散化策略降低系统性风险 [3] 运营支持 - 所有基金配备完善风险控制体系与实时监测机制 由专业团队提供透明可持续的投资管理服务 [5] - 投资者可随时了解基金表现并调整投资策略 以确保资产安全与增值潜力最大化 [5] 战略方向 - 公司通过整合全球优质资源和应用金融科技工具 打造多元化投资平台 [7] - 未来将持续推出创新基金产品 并提供投资者教育与支持 帮助实现财富稳健增长与长期价值 [7]

文章核心观点 - 展示升级后大类资产的数据观察图表，分析8类资产收益、年度盈亏、相关性等情况，认为多元资产配置组合是不错方式但挑战不小 [1][10] 资产收益数据 - 纳入观察的8类资产为A股沪深300与中证1000、港股恒生指数与恒生科技、美股标普500与纳斯达克100、黄金与中国国债 [2] - 十年间美股纳斯达克与标普500、黄金收益好，国内股市与恒生指数表现一般，恒生科技相对不错，国债走势稳健且收益不错 [3] - 给出8类资产十年累计收益率、年化收益率、年化波动率数据，如沪深300累计收益率9.76%、年化收益率0.94%、年化波动率21.98% [3] 资产年度盈亏 - 各指数年度收益汇总图表显示各类资产年度表现不稳定，很多资产波动率大，如恒生科技指数与纳斯达克100指数 [5] - 很难选一类资产穿越牛熊长期获良好收益，即使收益率最高的纳斯达克100指数持有过程也不轻松 [6] 资产相关性 - 同类资产相关性高，如A股沪深300与中证1000、港股恒生指数与恒生科技、美股标普500与纳斯达克100同向运动 [8] - 不同地区相关性低，中美资产相关性不高，A股、港股与美股有一定正相关但程度不高，A股与港股相关性不低 [8] - 黄金与其他资产几乎无相关，与国债有很弱正相关性，是分散组合风险的好资产 [9] - 中国国债与A股和港股有较弱负相关，与美股几乎无相关性，过去波动率稳定、收益不错，但现在收益率低难提供过去回报 [9] 其他 - 升级整体工具，有收益率波动率散点图、60日滚动波动率图表及说明可作投资参考 [10] - 雪球官方投资课程升级，14章核心课程聚焦大类资产投资方法论，入群可得配套教学书籍 [11]