股价表现 - 9月10日股价上涨5.2%至22.06元/股 成交额3.11亿元 换手率1.88% 总市值170.30亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为军民用无线通信终端及系统产品研发、生产和销售 [1] - 收入构成：专用无线通信终端产品54.49% 系统集成产品39.98% 其他业务占比5.53% [1] 基金持仓情况 - 财通资管创新成长混合A（020075）二季度持有21.43万股 占基金净值比例4.67% 为第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约23.36万元 [2] - 基金规模5950.49万元 今年以来收益39.61% 近一年收益83.29% 成立以来收益74.27% [2] 基金经理信息 - 基金经理包斅文累计任职时间3年293天 管理资产总规模33.81亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报90.95% 最差基金回报8.01% [3]

公司股价表现 - 9月10日股价上涨5.2%至22.06元/股 成交额3.13亿元 换手率1.89% 总市值170.30亿元[1] 公司业务构成 - 主营业务为军民用无线通信终端及系统产品研发、生产和销售[1] - 收入构成：专用无线通信终端产品54.49% 系统集成产品39.98% 其他业务占比5.53%[1] 基金持仓情况 - 永赢科技驱动A基金二季度增持98.57万股 总持股352.31万股[2] - 该基金持有七一二占净值比例5.72% 为第四大重仓股[2] - 9月10日单日浮盈384.02万元[2] 基金业绩表现 - 永赢科技驱动A基金规模9.7亿元 今年以来收益40.36%[2] - 近一年收益83.47% 成立以来收益71.65%[2] - 基金经理李文宾任职期间最佳基金回报127.45%[3]

股价表现 - 9月10日股价上涨5.2%至22.06元/股 成交额达3.13亿元 换手率1.89% 总市值170.30亿元 [1] 公司基本情况 - 天津七一二通信广播股份有限公司成立于2004年10月28日 2018年2月26日上市 [1] - 主营业务为军民用无线通信终端及系统产品研发、生产和销售 [1] - 收入构成：专用无线通信终端产品54.49% 系统集成产品39.98% 其他业务占比5.53% [1] 基金持仓情况 - 长江均衡成长混合A(010663)二季度持有7万股 占基金净值比例2.71% 为第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约7.63万元 最新规模5044.73万元 [2] - 基金今年以来收益11.73% 近一年收益38.06% 成立以来收益0.38% [2] 基金经理信息 - 基金经理徐婕累计任职时间20年22天 现任基金资产总规模3.5亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报174.92% 最差基金回报-1.74% [3]

公司投资计划 - 公司拟设立全资子公司昆山永利传动系统有限公司作为项目实施主体 [1] - 项目计划投资总额为3亿元 [1] - 项目旨在建设智能传动系统产业化基地 [1] 项目目标与影响 - 项目将提高公司智能单机、同步带、电滚筒等传动设备、核心零部件及系统集成产品的产能 [1] - 项目将进一步丰富公司产品品类 [1] - 项目将强化公司在工业传动领域的研发创新、智能制造与市场拓展能力 [1] - 项目将全面巩固并提升公司核心竞争力 [1] 项目进展与要求 - 项目目前尚处于计划实施阶段 [1] - 项目实施尚需取得相关政府部门的批复文件 [1] - 项目建设、投产及生产需要一定的时间 [1]

股价表现 - 9月3日股价下跌5.07%至21.36元/股 成交额3.85亿元 换手率2.28% 总市值164.90亿元 [1] 公司业务构成 - 专用无线通信终端产品占比56.74% 系统集成产品占比37.18% 其他业务合计占比6.08% [1] - 主营业务为军民用无线通信终端及系统产品研发、生产和销售 [1] 基金持仓情况 - 长江均衡成长混合A(010663)二季度持有7万股 占基金净值比例2.71% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约7.98万元 [2] - 基金规模5044.73万元 今年以来收益14.7% 近一年收益40.03% 成立以来收益3.05% [2] 基金经理信息 - 基金经理徐婕累计任职时间20年15天 现任管理规模3.5亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报168.7% 最差基金回报1.04% [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价24.32元人民币[1][4][6] 核心财务表现 - 2025年H1营收6.31亿元 同比下滑47.49% 归母净亏损1.14亿元 同比下滑270.67%[1] - Q2单季营收4.15亿元 环比增长91.90% 但归母净亏损6021.80万元 环比扩大11.47%[1] - 专用无线通信终端收入3.44亿元 同比下降41.95% 系统集成产品收入2.52亿元 同比下降56.98%[2] - 综合毛利率33.88% 同比下降1.93个百分点 归母净利率-18.11% 同比下降23.68个百分点[3] 业务发展进展 - 军用通信领域中标直升机/蜂群项目 首次进入蜂群链路领域 新平台综合通信导航识别系统进入批量交付阶段[2] - 卫星导航设备完成首次批量交付 无人机反制系统成功保障2025年夏季达沃斯论坛[2] - 民用铁路领域完成5GCIR研发并准备实验 AI机车台完成样机研发[2] - 城轨领域与青岛、北京地铁达成TAU试用合作 中标温州S1线项目[2] 费用结构变化 - 1H25期间费用率显著上升 销售/管理/财务/研发费用率分别同比上升1.74/4.19/1.16/14.35个百分点[3] - 研发费用率大幅增长14.35个百分点 主要因研发投入保持高位且收入规模下降[3] 盈利预测调整 - 下调2025-2027年归母净利润预测至1.40/3.08/3.79亿元 调整幅度分别为-44.64%/-4.57%/-4.89%[4] - 下调2025-2027年营收预期至18.89/26.27/32.15亿元 调整幅度分别为-20.39%/-12.65%/-12.53%[18] - 上调2025年管理费用率预期至8.00% 上调研发费用率预期至25.0%[18] - 基于26年61倍PE估值 目标价上调至24.32元[4] 行业前景展望 - 信息化建设和"十五五"新周期持续推进 军工行业需求有望逐步回暖[1][4] - 低空经济机遇显现 公司在无人机反制领域取得突破[2] - 军品订单需求尚待复苏 业绩恢复节奏需要关注[4]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入54.58亿元，同比增长4.79% [1] - 归属于上市公司股东的净利润达1.30亿元 [1] 行业背景 - 电网投资加速及新能源、新基建领域需求拉动工业电气市场需求恢复性增长 [1] 分销网络 - 通过53家子公司及120多个办事处覆盖国内主要城市 [1] - 全国销售网络联动提供全面服务 [1] 物流体系 - 7大物流中心和50个物流配送中转仓覆盖全国核心城市 [1] - 有效缩短供货周期并提供及时快捷的配送及仓储服务 [1] 技术服务 - 构建全国性工业技术服务网络，提供售前技术支持、行业解决方案及人员培训 [2] - zydCARE技术服务平台实现服务需求与资源的统一调配 [2] - 形成覆盖全国的三级服务网络，响应品牌制造商及终端用户需求 [2] 数字化建设 - 整合分销网、物流网和技术服务网资源实现三网联动 [2] - 建立线上线下全面覆盖的分销服务平台 [2] - 推动差异化发展并提升核心竞争力 [2]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入110.67亿元 净利润1.69亿元[1] - 经营活动现金流量净额7.07亿元 同比增长129.08%[1] - 向全体股东每10股派发现金红利3元(含税) 合计派发现金红利1.63亿元 占2024年度净利润比例96.49%[1] 业务模式 - 公司是工业电气产品专业分销商 通过自有的销售网络分销签约供应商的工业电气元器件产品 并进行系统集成产品和成套制造产品的生产和销售[1] - 销售渠道覆盖全国 分销产品覆盖品牌近200个 型号100多万种 为客户提供"一站式"采购服务[2] - 通过全国性工业技术服务网络和集成制造中心 提供技术服务、系统集成和成套制造等专业服务满足客户个性化需求[2] 核心竞争优势 - 构建"分销网、物流网、技术服务网 加互联网"的"3+1"网络体系[2] - 分销网通过53家子公司及120多个办事处覆盖国内主要城市 未来将进一步下沉与扩张至三四线城市[2] - 物流网通过七大物流中心和50个物流配送中转仓覆盖全国核心城市 有效缩短供货周期[3] - 技术服务网以总部技术中心为统筹 区域服务中心为核心入口构建全国性网络[3] - 互联网通过电子商务平台"众业达商城"和"工控猫商城"发展工业品B2B业务 上线"工业速派"技术服务平台实现数字化闭环[3] 战略规划 - 销售网络将持续下沉与扩张 增加新产品线与新品牌[2] - 加大对物流设施与设备的升级改造 优化物流管理与服务体系[3] - 2025年将推进在越南、泰国、印度尼西亚、马来西亚、日本等国家的业务试点及经营模式落地 加速业务出海[3]

中国能建储能业务布局 - 公司旗下中能瑞新厦门储能项目一期投资17亿元，研发生产储能电芯、电池包、系统集成产品等，无锡项目也在前期推进中[2] - 中能瑞新由公司持股51%，拥有锂电池领域核心专利超110个，研发的储能电芯循环寿命达12000次，容量从306Ah迭代至314Ah[3] - 厦门生产基地计划打造30GWh年产能，一期5GWh投资19亿元，无锡项目规划40GWh产能投资约180亿元，另签约450亿元产业园区项目[3] 公司战略与行业地位 - 公司将储能和氢能定位为未来核心业务，2024年新签储能相关合同5553.45亿元占总额近40%，成立超20家储能相关公司[5][7] - 2024年初已中标5个储能项目合计超2GWh，包括新加坡、乌兹别克斯坦、澳大利亚等国际项目[7] - 新能源研发投入占总体研发支出60%，技术支撑是其在新领域发展的根本保障[7] 央国企储能行业动态 - 五大六小两网两建企业根据各自优势分工布局储能，涉及投资建设、技术支持、系统集成等环节[6] - 2023年起国家队加速转型储能，2025年央国企集采规模超50GWh，中国电建以16GWh居首，储能系统招标量最大[9] - 投标门槛要求包括自研能力、1GWh供货经验、100MWh项目经验等，314Ah电芯仍是主流需求[10] 行业发展趋势 - 单次集采规模显著增大，多家企业超10GWh，报价普遍低于0.5元/Wh[10] - 除电力集团外，石油化工、盐业、钢铁等领域的央国企也在加速进入储能赛道[10] - 2025年招标仍以280Ah电芯为基准要求，质保期5年为底线，行业呈现爆发式增长态势[10]