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传腾讯多期限点心债最快明日发行
智通财经· 2025-09-15 08:00
债券发行计划 - 公司委任多间银行安排四年来首次债券发行 计划最早于4月16日发行离岸人民币计价票据[1] - 票据期限包括5年期、10年期及30年期 指定中国银行及摩根大通担任全球联合协调人[1] - 交通银行和摩根士丹利等银行担任联席账簿管理人 若发行成功将是公司首次发行点心债[1] 债务状况 - 公司当前持有未偿还票据本金总额达177.5亿美元 本次为2021年以来首次以任何币种进行债券发行[1] 财务表现 - 2025年第二季度营收达1845亿元人民币 同比增长15%[1] - 权益持有人应占利润556亿元人民币 同比增长17%[1] - 非国际财务报告准则下权益持有人应占利润631亿元人民币 同比增长10%[1] 业务板块表现 - 增值服务业务收入914亿元人民币 同比增长16% 其中本土市场游戏收入404亿元同比增长17%[1] - 国际市场游戏收入188亿元人民币 同比大幅增长35%[1] - 社交网络收入322亿元人民币 同比增长6%[1]
腾讯控股(00700.HK)第二季度权益持有人应占盈利同比增17%至556.28亿元
金融界· 2025-08-13 09:42
核心财务表现 - 2025年第二季度收入同比增长15%至1845.04亿元[1] - 毛利同比增长22%至1050.13亿元[1] - 公司权益持有人应占盈利同比增长17%至556.28亿元[1] - 非国际财务报告准则公司权益持有人应占盈利同比增长10%至630.52亿元[1] - 每股基本盈利6.115元[1] 业务分部收入 - 增值服务业务收入同比增长16%至914亿元[1] - 本土市场游戏收入同比增长17%至404亿元[1] - 国际市场游戏收入同比增长35%至188亿元[1] - 社交网络收入同比增长6%至322亿元[1] - 营销服务业务收入同比增长20%至358亿元[1] - 金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至555亿元[1]
长城基金曲少杰:科技投资可把握A股港股双重机遇,长期视角更关键
新浪基金· 2025-08-13 06:43
中国科技产业全球竞争力 - 中国科技产业在多个前沿领域实现全球领先 从追赶者转变为与美国并立的全球科技创新中心两极 [1] - 中国AI发展在2024年前被市场低估 但具备赶超美国的潜力 [1] - 科技企业出海成效显著 在东南亚/欧洲/中南美/中东等地区占据领先地位 [2] 科技产业发展驱动因素 - 人才红利为创新提供充足智力支持 尤其在科技互联网领域 [1] - 中国拥有世界级科技公司 依托全球最大单一市场并持续拓展海外业务 [1] - 巨大互联网用户体量为技术应用与迭代提供天然试验场 [1] 细分领域发展前景 - AI领域成为中美科技竞争主赛道 中国在图像视频生成应用领域形成领先优势 [3] - 大模型发展与美国不相上下 仅在芯片和核心零部件领域存在差距 [3] - 机器人产业未来产值有望达到10万亿级别 可能超越汽车产业规模 [4] - 汽车制造商可能主导机器人生产制造环节 [4] - 智能驾驶领域中美差距快速收窄 2023年前美国优势明显现已大幅缩小 [4] 资本市场投资机遇 - A股供应链企业深度融入全球产业链 在T链/果链/AI芯片产业链占据重要地位 [6] - 港股聚集大量中国互联网巨头 应用创新层面优势显著 [6] - 港股互联网板块自2024年下半年开启估值修复 多只股票涨幅明显 [6] - 国际资本配置有望从美股向港股转移 因港股科技股创新能力增强和业绩向好 [6] 产业发展格局 - 中国科技公司在社交网络/网络购物/外卖/短视频等模式在海外快速复制成功 [2] - 手机/汽车等硬件产品凭借产业链优势持续拓展全球市场 [2] - 未来1-3年是科技公司抢占发展制高点的重要阶段 [4] - 正处于第四次工业革命初期 AI/机器人等技术推动科技进步 [5]
腾讯控股:Q1游戏、广告业务增长超预期,持续加大AI技术领域投入-20250515
群益证券· 2025-05-15 05:45
报告公司投资评级 - 维持 Buy 买进评级 [7][8][11] 报告的核心观点 - 2025 年一季度腾讯营收 1800.2 亿元人民币,预估 1756 亿元人民币,同比增长 13%,环比增长 4%;净利润 478.2 亿元人民币,预估 516.9 亿元人民币,同比+14%;调整后净利润 613.3 亿元人民币,预估 596.8 亿元人民币,同比增长 22%,业绩略超预期 [8] - 一季度资本开支 275 亿元,占营收约 15.3%,主要用于支持 AI 相关业务发展,展现加强 AI 领域技术能力的决心,AI 已对效果广告与长青游戏等业务产生实质性贡献,也加大对新 AI 机遇的投入 [9] - 微信接入 DeepSeek 短期微信 AI 搜索领域直接广告收入或有较高增长空间,长期将快速卡位 AI AGENT 领域,加深公司在互联网流量领域护城河 [9] - AI 有望短期内持续提升游戏/广告两大核心业务,腾讯未来游戏业务有进一步增长潜力,AI 能赋能广告业务 [9] - 增值服务收入 921.33 亿元,同比+17%,本土市场游戏收入增长 24%,国际市场游戏收入增长 23%,社交网络收入增长 7% [10] - 营销服务(广告)收入 318.53 亿元,同比+20%,金融科技及企业服务收入 549.07 亿元,同比+5% [10] - 一季度利润率同步提升,综合毛利率 56%,较去年同期提升约 3 个百分点,费用率有所下降 [10] - 预计 2025 - 2027 年实现本公司权益持有人应占净利润 2235/2542/2882 亿元,YOY+15.2%/+13.7%/+13.4%,每股 EPS 为 24.3 元/27.7 元/31.4 元,对应 P/E 为 20/18/15 倍 [11] 公司基本资讯 - 产业为传媒,2025 年 5 月 14 日 H 股价 521.00,恒生指数 23,640.7,股价 12 个月高/低为 544/351.2 [2] - 总发行股数 9189.02 百万,H 股数 9189.02 百万,H 市值 40070.63 亿元 [2] - 主要股东为 MIH Internet Holdings B.V.,持股 24.01%,每股净值 113.07 元,股价/账面净值 4.61 [2] - 一个月、三个月、一年股价涨跌分别为 17.13%、19.22%、45.81% [2] 近期评等 - 2025 年 3 月 20 日前日收盘 540.00,评等为买进;2025 年 2 月 17 日前日收盘 474.80,评等为买进;2024 年 8 月 15 日前日收盘 371.80,评等为买进;2024 年 5 月 15 日前日收盘 378.50,评等为买进;2023 年 8 月 16 日前日收盘 328.80,评等为买进 [3] 产品组合 - 金融科技和企业服务占比 31.3%,网络游戏占比 30.1%,社交网络占比 18.8%,网络广告占比 18.5% [4] 盈利预测及财务数据 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯利(Net profit,RMB 百万元)|115216|194073|223499|254203|288155| |同比增减(%)|-38.79%|68.44%|15.16%|13.74%|13.36%| |每股盈余(EPS,RMB 元)|12.1|21.1|24.3|27.7|31.4| |同比增减(%)|-38.25%|73.83%|15.16%|13.74%|13.36%| |市盈率(P/E,X)|30.24|23.81|19.95|17.54|15.47| |股利(DPS,RMB 元)|2.96|3.92|4.18|4.35|4.52| |股息率(Yield,%)|0.59%|0.78%|0.86%|0.90%|0.93%|[12] 合并损益表(百万元) |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营收入|609015|660257|728150|802533|885982| |经营成本|315906|311011|337984|370747|407410| |毛利|293109|349246|390165|431786|478572| |销售及市场推广开支|34211|36388|39320|42534|46071| |一般及行政开支|103525|112761|128154|141246|155933| |经营盈利|160074|208099|237691|263006|291568| |财务成本|-12268|-11981|-12379|-13643|-15062| |除税前利润|161324|241485|275312|309363|346506| |所得税|43276|45018|49556|52592|55441| |少数股东权益|2832|2394|2258|2568|2911| |归属于股东的净利润|115216|194073|223499|254203|288155|[13] 合并资产负债表(百万元) |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |非流动资产|1058800|1284815|1387600|1484732|1603511| |流动资产|518446|496180|570607|656198|754628| |资产合计|1577246|1780995|1958207|2140930|2358139| |流动负债|351408|330190|363209|399530|439483| |非流动负债|352157|396909|436600|471528|518681| |负债合计|703565|727099|799809|871058|958164| |少数股东权益|65090|80348|76331|70224|66713| |股东权益|808591|973548|1082068|1199648|1333262| |权益及负债总额|1577246|1780995|1958207|2140930|2358139|[14] 合并现金流量表(百万元) |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动产生的现金流量净额|221962|258521|276617|290448|310780| |投资活动产生的现金流量净额|-125161|-122187|-134406|-147846|-162631| |筹资活动产生的现金流量净额|-82573|-176494|-194143|-203851|-224236| |现金及现金等价物净增加额|14228|-40160|-51932|-61248|-76087|[15]
腾讯控股第一季度营收超过预估
快讯· 2025-05-14 08:41
财务表现 - 第一季度营收1800 2亿元人民币 超出预估1756亿元人民币[1] - 第一季度净利润478 2亿元人民币 低于预估516 9亿元人民币[1] - 第一季度营业利润575 7亿元人民币 低于预估592亿元人民币[1] - 第一季度调整后净利润613 3亿元人民币 超出预估596 8亿元人民币[1] 业务分部收入 - 金融科技及企业服务业务收入549亿元人民币 略低于预估550 7亿元人民币[1] - 增值服务业务收入921亿元人民币 大幅超出预估873 5亿元人民币[1] - 本土市场游戏收入429亿元人民币 显著超出预估402 7亿元人民币[1] - 社交网络收入326亿元人民币 超出预估321 7亿元人民币[1] 成本费用控制 - 销售费用78 7亿元人民币 显著低于预估89 5亿元人民币[1] - 收入成本795 29亿元人民币 环比下降2 8%[3] - 销售及市场推广开支78 66亿元人民币 环比下降23 5%[3] 盈利能力指标 - 毛利率1004 93亿元人民币 环比增长10 9%[3] - 经营盈利575 66亿元人民币 环比增长11 8%[3] - 非国际财务报告准则经营盈利693 2亿元人民币 环比增长16 6%[3] - 非国际财务报告准则本公司权益持有人应占盈利613 29亿元人民币 环比增长10 9%[3]
腾讯控股(00700):2024Q4业绩点评:AI赋能,营收利润皆超预期
东吴证券· 2025-03-25 09:04
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9][34] 报告的核心观点 - 2024Q4腾讯营收和利润超预期,各业务表现良好,未来增长空间大,维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 营收保持增长,利润大超预期 - 2024Q4公司营收1724亿元,同比增9.71%,高于预期;非公认会计准则下归母净利润553.12亿元,同比增29.6%,高于预期 [9][12] 网络游戏业务收入超预期,未来增长空间良好 - 2024Q4网络游戏收入493亿元,同比增20.1%,高于预期;本土游戏收入333亿元,同比增23.3%,国际游戏收入160亿元,同比增15.1%,均高于预期 [9][16] - 2025年下半年游戏业务或迎长线运营机遇,春节期间国内游戏表现好,成熟产品表现稳健 [16] 社交网络收入同比提升,在线音乐业务显著增长 - 2024Q4社交网络收入298亿元,同比增5.7%,高于预期,受手游虚拟道具等收入增长带动,部分被直播服务收入下降抵销 [19] - 长视频服务会员数同比降3.4%,音乐付费会员数同比增13.4%,腾讯音乐在线音乐业务持续增长,视频号总用户使用时长同比显著增长,QQ移动终端月活账户同比降5.4% [20] 广告收入毛利双升,广告业务增长空间广阔 - 2024Q4广告营收350亿元,同比增17.5%,高于预期,毛利率57.70%,同比升0.90pct,环比升4.71pct [9][21] - 腾讯广告业务长期增长空间广阔,有望向Meta靠拢,支付和小程序数据支撑精准投放和深度挖掘,未来有望保持增长 [21] 金融科技业务持续增长,支付业务逐步改善 - 2024Q4金融科技及企业服务收入561亿元,同比增3.2%,高于预期,毛利率47.14%,同比升3.27pct [9][23] - 2024Q4商业支付收入同比持平,交易笔数加速增长,消费市场回暖及业务优化有望使支付业务表现更好 [23] 2024Q4运营数据有所增长 - 微信(含WeChat)合并MAU达13.85亿,同比增3%,高于预期;QQ移动终端MAU5.24亿,同比降5.4%,低于预期;收费增值服务注册账户数2.62亿,同比增8%,低于预期 [26] 增值服务业务及广告业务主要拉动整体毛利率提升 - 2024Q4总体毛利率52.57%,同比升2.59pct,增值服务毛利率55.88%,同比升2.19pct,广告业务毛利率57.70%,同比升0.90pct,金融科技及企业服务毛利率47.14%,同比升3.27pct [28] 销售费用率同比下降,管理费用率同比上升 - 2024Q4销售费用102.85亿,同比降6.3%,销售费用率同比降1.1pct;管理费用314.03亿,同比升15.6%,管理费用率同比升0.7pct [29] 盈利预测与评级 - 将2025 - 2026年经调整净利润由2406/2653亿元提高为2441/2693亿元,预计2027年经调整净利润为2984亿元,对应2025 - 2027年PE(Non - IFRS)为18/16/15倍 [9][34] - 公司业务壁垒坚实,生态强大,业务收入整体增长,维持“买入”评级 [9][34]
腾讯控股:Q4业绩符合预期,后续关注AI赋能游戏/广告等业务-20250320
群益证券· 2025-03-20 07:10
报告公司投资评级 - 维持“买进”评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩符合预期,长期来看微信接入Deepseek将加深公司在互联网流量领域护城河,AI有望短期内提升游戏和广告业务 [7][8] - 国内外游戏业务、广告业务表现良好,25年资本开支提升力度略低于预期,接入DeepSeek有望提升微信AI搜索领域广告收入 [9] - 预计2025 - 2026年公司权益持有人应占净利润实现增长,每股EPS对应P/E为21/18倍 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业为传媒,2025年3月19日H股价540.00,恒生指数24,771.1,股价12个月高/低为544/267.69 [2] - 总发行股数9178.82百万,H股数9178.82百万,H市值37875.77亿元,主要股东为MIH Internet Holdings B.V.(24.43%) [2] - 每股净值105.53元,股价/账面净值5.12,一个月、三个月、一年股价涨跌分别为8.48%、31.77%、101.73% [2] 近期评等 - 2023 - 2025年多次给出“买进”评等,如2025年2月17日前日收盘474.80时评等为买进 [3] 产品组合 - 金融科技和企业服务占比31.3%,网络游戏占比30.1%,社交网络占比18.8%,网络广告占比18.5% [4] 业绩情况 - 2024年全年营业收入6603亿元,YOY + 8%;Non - IFRS净利润2227亿元,YOY + 41%;本公司权益持有人应占盈利1941亿元,YOY + 68% [7] - Q4单季度收入1724亿元,同比 + 11%,环比 + 3%;经营盈利515亿元,同比 + 24%;Non - IFRS归母净利润553亿元,同比 + 30% [7] 业务亮点 - 国内外游戏业务超预期,Q4国内游戏收入增长23%至332亿,海外游戏收入增长15%至160亿 [9] - AI赋能带动广告业务强于行业平均,Q4营销服务收入同比增长7%至350亿,金科及企服收入同比 + 3%至561亿 [9] 资本开支与回购 - 2024年Q4资本开支同比 + 386.15%至365.78亿元,全年资本开支突破767亿元,同比增长221%,AI相关研发投入707亿元 [9] - 2025年预计资本支出占收入低两位数百分比,低于市场预期,2024全年回购1120亿港元,2025年预计回购至少800亿港元 [9] 盈利预测 - 预计2025 - 2026年本公司权益持有人应占净利润2216/2522亿元,YOY + 14.18%/+13.82%,每股EPS为24.1元/27.5元,对应P/E为21/18倍 [12] 财务数据(2022 - 2026F) - 纯利分别为188243、115216、194073、221583、252209百万元,同比增减分别为 - 16.27%、 - 38.79%、68.44%、14.18%、13.82% [11] - 每股盈余分别为19.7、12.1、21.1、24.1、27.5元,同比增减分别为 - 6.09%、 - 37.57%、45.91%、14.22%、13.82% [11] - 市盈率分别为41.61、30.24、20.73、20.83、18.30倍,股利分别为2.09、2.96、3.92、4.18、4.35元,股息率分别为0.42%、0.59%、0.78%、0.83%、0.86% [11]
腾讯控股(00700):Q4业绩符合预期,后续关注AI赋能游戏、广告等业务
群益证券· 2025-03-20 07:00
报告公司投资评级 - 维持“买进”评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩符合预期,长期来看微信接入Deepseek将加深公司在互联网流量领域护城河,AI有望短期内提升游戏和广告业务 [7][8] - 国内外游戏业务、广告业务表现良好,25年资本开支提升力度略低于预期,接入DeepSeek有望带来微信AI搜索领域广告收入增长 [9] - 预计2025 - 2026年公司权益持有人应占净利润实现增长,每股EPS和对应P/E有相应表现 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业为传媒,2025年3月19日H股价540.00,恒生指数24,771.1,股价12个月高/低为544/267.69,总发行股数9,178.82百万,H股数9,178.82百万,H市值37,875.77亿元,主要股东为MIH Internet Holdings B.V.(占比24.43%),每股净值105.53元,股价/账面净值5.12,一个月、三个月、一年股价涨跌分别为8.48%、31.77%、101.73% [2] 近期评等 - 2023 - 2025年多次给出“买进”评等,如2025年2月17日前日收盘474.80时评等为买进 [3] 产品组合 - 金融科技和企业服务占比31.3%,网络游戏占比30.1%,社交网络占比18.8%,网络广告占比18.5% [4] 业绩情况 - 2024年全年营业收入6603亿元,YOY + 8%;Non - IFRS净利润2227亿元,YOY + 41%;本公司权益持有人应占盈利1941亿元,YOY + 68%。Q4单季度收入1724亿元,同比 + 11%,环比 + 3%;经营盈利515亿元,同比 + 24%;Non - IFRS归母净利润553亿元,同比 + 30% [7] 业务表现 - 国内外游戏业务超预期,Q4国内游戏收入增长23%至332亿,海外游戏收入增长15%至160亿,腾讯视频和音乐付费会员数量增加,社交网络收入同比增长6%至298亿 [9] - AI赋能带动广告业务强于行业平均,Q4营销服务收入同比增长7%至350亿,金科及企服收入同比 + 3%至561亿 [9] 资本开支与回购 - 2024年Q4资本开支同比 + 386.15%至365.78亿元,环比 + 113.98%,全年资本开支突破767亿元,同比增长221%,AI相关研发投入707亿元。2025年预计资本支出占收入低两位数百分比,低于市场预期。2024全年回购1120亿港元,2025年预计回购至少800亿港元 [9] 盈利预测 - 预计2025 - 2026年本公司权益持有人应占净利润2216/2522亿元,YOY + 14.18%/+13.82%,每股EPS为24.1元/27.5元,对应P/E为21/18倍 [12] 财务数据 |项目|2022|2023|2024|2025F|2026F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯利(Net profit,百万元)|188243|115216|194073|221583|252209| |同比增减(%)|-16.27%|-38.79%|68.44%|14.18%|13.82%| |每股盈余(EPS,元)|19.7|12.1|21.1|24.1|27.5| |同比增减(%)|-6.09%|-37.57%|45.91%|-0.50%|13.82%| |市盈率(P/E,X)|41.61|30.24|20.73|20.83|18.30| |股利(DPS,元)|2.09|2.96|3.92|4.18|4.35| |股息率(Yield,%)|0.42%|0.59%|0.78%|0.83%|0.86%|[11] |经营收入(百万元)|554552|609015|660257|722799|793694| |经营成本(百万元)|315806|315906|311011|336314|366510| |毛利(百万元)|238746|293109|349246|386485|427184| |销售及市场推广开支(百万元)|29229|34211|36388|39031|42066| |一般及行政开支(百万元)|106696|103525|112761|127213|139690| |经营盈利(百万元)|110827|160074|208099|235241|260428| |财务成本(百万元)|-9352|-12268|-11981|-12288|-13493| |除税前利润(百万元)|210225|161324|241485|272953|306935| |所得税(百万元)|21516|43276|45018|49132|52179| |少数股东权益(百万元)|466|2832|2394|2238|2548| |归属于股东的净利润(百万元)|188243|115216|194073|221583|252209|[14] |非流动资产(百万元)|1012142|1058800|1284815|1387600|1484732| |流动资产(百万元)|565989|518446|496180|570607|656198| |资产合计(百万元)|1578131|1577246|1780995|1958207|2140930| |流动负债(百万元)|361067|351408|330190|363209|399530| |非流动负债(百万元)|434204|352157|396909|436600|471528| |负债合计(百万元)|795271|703565|727099|799809|871058| |少数股东权益(百万元)|61469|65090|80348|76331|70224| |股东权益(百万元)|721391|808591|973548|1082068|1199648| |权益及负债总额(百万元)|1578131|1577246|1780995|1958207|2140930|[14] |经营活动产生的现金流量净额(百万元)|146091|221962|258521|276617|290448| |投资活动产生的现金流量净额(百万元)|-104871|-125161|-122187|-134406|-147846| |筹资活动产生的现金流量净额(百万元)|-59953|-82573|-176494|-194143|-203851| |现金及现金等价物净增加额(百万元)|-18733|14228|-40160|-51932|-61248|[16]