报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略早报覆盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等品类 [4] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [4] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2602最新价427，涨3，涨幅0.73%，成交量9.47万手，持仓量3.91万手 [5] - 液化气PG2602最新价4090，涨15，涨幅0.37%，成交量4.55万手，持仓量7.92万手 [5] - 甲醇MA2602最新价2158，涨25，涨幅1.17%，成交量5.46万手，持仓量5.92万手 [5] - 乙二醇EG2602最新价3710，涨11，涨幅0.30%，成交量0.34万手，持仓量1.10万手 [5] - 聚丙烯PP2602最新价6210，涨36，涨幅0.58%，成交量0.89万手，持仓量4.57万手 [5] - 聚氯乙烯V2602最新价4474，涨39，涨幅0.88%，成交量1.87万手，持仓量5.43万手 [5] - 塑料L2602最新价6430，跌19，跌幅0.29%，成交量0.92万手，持仓量4.76万手 [5] - 苯乙烯EB2602最新价6394，跌48，跌幅0.75%，成交量32.57万手，持仓量26.51万手 [5] - 橡胶RU2601最新价15450，涨130，涨幅0.85%，成交量2.24万手，持仓量2.52万手 [5] - 合成橡胶BR2601最新价11065，涨70，涨幅0.64%，成交量1.53万手，持仓量1.16万手 [5] - 对二甲苯PX2602最新价6800，涨44，涨幅0.65%，成交量5.10万手，持仓量3.87万手 [5] - 精对苯二甲酸TA2602最新价4660，涨30，涨幅0.65%，成交量9.48万手，持仓量5.37万手 [5] - 短纤PF2602最新价6126，涨22，涨幅0.36%，成交量13.31万手，持仓量21.91万手 [5] - 瓶片PR2602最新价5660，涨18，涨幅0.32%，成交量1.47万手，持仓量1.81万手 [5] - 烧碱SH2602最新价2151，涨21，涨幅0.99%，成交量1.84万手，持仓量2.09万手 [5] - 纯碱SA2602最新价1157，涨16，涨幅1.40%，成交量3.56万手，持仓量4.36万手 [5] - 尿素UR2602最新价1642，涨11，涨幅0.67%，成交量1.40万手，持仓量2.63万手 [5] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.88，持仓量PCR0.73 [6] - 液化气成交量PCR0.78，持仓量PCR0.85 [6] - 甲醇成交量PCR0.50，持仓量PCR0.72 [6] - 乙二醇成交量PCR0.45，持仓量PCR0.67 [6] - 聚丙烯成交量PCR0.53，持仓量PCR0.82 [6] - 聚氯乙烯成交量PCR0.54，持仓量PCR0.25 [6] - 塑料成交量PCR1.36，持仓量PCR0.73 [6] - 苯乙烯成交量PCR1.06，持仓量PCR0.59 [6] - 橡胶成交量PCR0.47，持仓量PCR0.45 [6] - 合成橡胶成交量PCR0.43，持仓量PCR0.71 [6] - 对二甲苯成交量PCR1.19，持仓量PCR1.11 [6] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.70，持仓量PCR1.03 [6] - 短纤成交量PCR0.93，持仓量PCR0.80 [6] - 瓶片成交量PCR0.97，持仓量PCR0.86 [6] - 烧碱成交量PCR0.73，持仓量PCR0.50 [6] - 纯碱成交量PCR0.50，持仓量PCR0.34 [6] - 尿素成交量PCR0.64，持仓量PCR0.72 [6] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位400 [7] - 液化气压力位4500，支撑位4000 [7] - 甲醇压力位2200，支撑位2000 [7] - 乙二醇压力位3750，支撑位3600 [7] - 聚丙烯压力位6500，支撑位6200 [7] - 聚氯乙烯压力位5000，支撑位4350 [7] - 塑料压力位7000，支撑位6200 [7] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6300 [7] - 橡胶压力位16000，支撑位15000 [7] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10600 [7] - 对二甲苯压力位7600，支撑位6600 [7] - 精对苯二甲酸压力位4700，支撑位4500 [7] - 短纤压力位6600，支撑位6100 [7] - 瓶片压力位6400，支撑位5000 [7] - 烧碱压力位2320，支撑位2080 [7] - 纯碱压力位1200，支撑位1100 [7] - 尿素压力位1660，支撑位1640 [7] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率24.75%，加权隐波率27.19% [8] - 液化气平值隐波率17.455%，加权隐波率18.69% [8] - 甲醇平值隐波率17.755%，加权隐波率18.67% [8] - 乙二醇平值隐波率14.1%，加权隐波率15.88% [8] - 聚丙烯平值隐波率10.37%，加权隐波率13.72% [8] - 聚氯乙烯平值隐波率14.33%，加权隐波率16.90% [8] - 塑料平值隐波率12.705%，加权隐波率14.98% [8] - 苯乙烯平值隐波率18.63%，加权隐波率20.23% [8] - 橡胶平值隐波率15.995%，加权隐波率19.04% [8] - 合成橡胶平值隐波率21.785%，加权隐波率22.98% [8] - 对二甲苯平值隐波率15.38%，加权隐波率17.65% [8] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.45%，加权隐波率16.44% [8] - 短纤平值隐波率13.055%，加权隐波率15.28% [8] - 瓶片平值隐波率11.345%，加权隐波率13.81% [8] - 烧碱平值隐波率22.27%，加权隐波率24.39% [8] - 纯碱平值隐波率22.87%，加权隐波率27.75% [8] - 尿素平值隐波率12.115%，加权隐波率14.07% [8] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美国炼厂需求企稳回升，OPEC短期供应持平 [9] - 行情10月大跌后反弹，11月震荡后下跌，12月区间盘整后大跌 [9] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位540，支撑位430 [9] - 策略构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头组合、多头领口策略 [9] 能源类期权 - 液化气 - 基本面仓单量增加，供应到港量增加，需求走弱 [11] - 行情9月先涨后跌，10月先弱后强，11月上涨回落，12月冲高回落 [11] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位4500，支撑位4000 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差、卖出偏空组合、多头领口策略 [11] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面库存去库加快，生产企业库存同比低位 [11] - 行情8月以来走弱，9月反弹受阻，10月延续弱势，11月先跌后涨 [11] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2000 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头组合、多头领口策略 [11] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面聚酯负荷下降，港口库存累库 [12] - 行情8月下旬以来弱势，12月加速下跌 [12] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.60，压力位3800，支撑位3600 [12] - 策略构建看跌期权熊市价差、做空波动率、多头套保策略 [12] 烯烃类期权 - PVC - 基本面厂内和社会库存累库，仓单数量下降 [12] - 行情7月下旬以来走弱，12月超跌反弹 [12] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位5000，支撑位4300 [12] - 策略构建看跌期权熊市价差、多头套保策略 [12] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面轮胎厂开工率正常，库存显性转隐形 [13] - 行情9月以来弱势盘整 [13] - 期权因子隐含波动率回归均值，持仓量PCR低于0.60，压力位16000，支撑位15000 [13] - 策略构建卖出偏中性组合策略 [13] 聚酯类期权 - PTA - 基本面负荷偏低，检修量维持 [13] - 行情9月以来弱势，10月先跌后涨，11月反弹，12月回落 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR0.80附近，压力位4750，支撑位4400 [13] - 策略构建卖出偏中性组合策略 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面产能利用率上升 [14] - 行情8月以来空头下行 [14] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位2320，支撑位2000 [14] - 策略构建熊市价差、现货领口套保策略 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面厂内库存下降 [14] - 行情9月中旬以来弱势震荡 [14] - 期权因子隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1100 [14] - 策略构建熊市价差、做空波动率、多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面企业库存去化，港口库存增加 [15] - 行情8月波动，9月走弱，10月反弹，11月震荡上行，12月下跌 [15] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR低于0.60，压力位1700，支撑位1640 [15] - 策略构建卖出偏中性组合、现货套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品期权市场成交小幅上涨但持仓量下降，标的期货以下跌为主，多数商品期权隐波周度上涨，不同品种在成交、持仓、涨跌、隐波及市场情绪方面表现各异，建议投资者关注交易活跃品种机会、警惕单边风险并关注做空波动率或买权机会 [1][2] 根据相关目录分别总结 商品期权市场活跃度 - 本周商品期权日均成交量 825 万手、持仓量 998 万手，环比分别+3.95%和-11.29% [1][9] - 日均成交活跃品种有玻璃、白银、甲醇，成交增长显著的是豆二、LPG、乙二醇，下降明显的有多晶硅、碳酸锂 [1][9] - 日均持仓量较高的是玻璃、豆粕、纯碱，持仓量环比增长迅速的是铅、对二甲苯 [1][9] 本周商品期权主要数据点评 标的涨跌情况 - 本周商品期权标的期货以下跌为主 [2][18] - 周度涨幅较高的是白银、多晶硅、碳酸锂，跌幅较高的是玻璃、工业硅、LPG [2][18] 市场波动情况 - 本周多数商品期权隐波周度上涨，27 个品种当前隐波位于近一年历史 50%分位以上 [2][18] - PVC、LPG、白银隐波本周分别上涨 8.46、6.24、4.01 个百分点 [2][18] - 隐波位于近一年历史高位的有白银等品种，建议关注做空波动率机会；位于历史低位的有尿素等品种，买权性价比较高 [2][18] 期权市场情绪 - 棉花等品种成交量 PCR 位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期；铝等品种成交量 PCR 处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期 [3][19] - 铁矿石等品种持仓量 PCR 位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪较高；菜油等品种持仓量 PCR 位于近一年低位，市场对看涨的博弈情绪积累 [3][19] 主要品种重点数据一览 - 本章展示主要品种成交、波动及期权市场情绪指标，更多品种详细数据可访问东证繁微官网查阅 [23] 能源 - 展示原油期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [24] 化工 - **PTA**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [31][36] - **烧碱**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [39][40] - **玻璃**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [45][46] - **纯碱**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [53][54] 贵金属 - 展示白银期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [61][62] 黑色金属 - **铁矿石**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [70][72] - **锰硅**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [75][77] 有色金属 - **铜**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [84][89] - **铝**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [92][94] 农产品 - **豆粕**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [99][102] - **棕榈油**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [105][106] - **棉花**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [113][118]

报告核心观点 - 能源化工期权策略构建以卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [4] 标的期货市场概况 |期权品种|标的合约|最新价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（万手）|量变化|持仓量（万手）|仓变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |原油|SC2602|443|-3|-0.74|1.98|-0.89|2.26|0.12| |液化气|PG2601|4290|58|1.37|9.97|3.29|4.52|-0.81| |甲醇|MA2602|2112|22|1.05|4.74|-3.37|5.18|0.19| |乙二醇|EG2601|3656|-25|-0.68|18.68|-2.92|27.65|-1.78| |聚丙烯|PP2601|6199|6|0.10|27.26|2.68|38.02|-3.10| |聚氯乙烯|V2601|4326|-19|-0.44|64.15|-0.36|88.17|-3.77| |塑料|L2601|6575|19|0.29|28.97|6.12|26.70|-7.23| |苯乙烯|EB2601|6525|41|0.63|35.41|6.34|23.35|-0.62| |橡胶|RU2601|15230|15|0.10|4.00|0.57|3.38|-0.49| |合成橡胶|BR2601|10615|100|0.95|2.77|-1.12|1.97|-0.24| |对二甲苯|PX2602|6804|36|0.53|8.97|3.67|3.80|0.11| |精对苯二甲酸|TA2602|4660|2|0.04|12.13|-5.78|4.30|0.01| |短纤|PF2602|6118|-28|-0.46|24.70|6.97|20.98|0.92| |瓶片|PR2602|5670|-10|-0.18|3.58|-3.48|2.14|-0.05| |烧碱|SH2602|2112|-10|-0.47|4.79|-0.04|2.52|0.03| |纯碱|SA2602|1125|-4|-0.35|10.03|2.39|4.54|-0.22| |尿素|UR2602|1652|5|0.30|1.27|-0.13|2.55|0.01|[5] 期权因子 - 量仓PCR |期权品种|成交量|量变化|持仓量|仓变化|成交量PCR|量PCR变化|持仓量PCR|仓PCR变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |原油|57145|-23283|52282|211|0.64|-0.06|0.62|0.03| |液化气|133371|70098|52073|8242|1.49|0.49|0.75|0.09| |甲醇|583036|84502|629403|-3607|1.19|0.14|0.47|-0.03| |乙二醇|90094|-847|118050|8730|0.56|-0.16|0.44|0| |聚丙烯|56762|-6073|151359|2341|1.19|0.45|0.60|0| |聚氯乙烯|233818|55712|455648|14122|0.81|0.05|0.26|-0.01| |塑料|59749|-2284|105376|2383|1.03|0.13|0.47|0| |苯乙烯|365727|125241|148569|13775|1.00|0.44|0.50|-0.08| |橡胶|37678|14141|54600|-245|0.51|-0.23|0.44|-0.02| |合成橡胶|35092|-12028|32665|-217|0.37|0.13|0.51|0| |对二甲苯|12746|-2615|19712|1613|1.72|0.60|1.16|0.05| |精对苯二甲酸|347510|6900|340172|1336|1.10|0.13|0.82|0| |短纤|50429|25447|54937|3618|1.72|0.45|0.88|0.02| |瓶片|6589|-1276|20492|1163|1.05|-0.18|1.05|-0.03| |烧碱|252131|-34867|191560|6795|1.01|0.09|0.42|0.07| |纯碱|669592|260578|1119082|23131|1.00|0.14|0.18|-0.03| |尿素|42232|-6184|136346|3545|0.85|-0.03|0.54|0.03|[6] 期权因子 - 压力位和支撑位 |期权品种|标的合约|平值行权价|压力点|压力点偏移|支撑点|支撑点偏移|购最大持仓|沽最大持仓| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |原油|SC2602|445|540|0|430|0|3825|2161| |液化气|PG2601|4250|4400|0|4150|0|5091|3617| |甲醇|MA2602|2100|2300|0|2050|50|4454|2368| |乙二醇|EG2601|3700|3800|-200|3600|-50|8614|4797| |聚丙烯|PP2601|6200|6300|-300|6100|0|9137|7058| |聚氯乙烯|V2601|4350|6200|0|4300|0|47042|9629| |塑料|L2601|6600|7000|0|6400|0|7875|5929| |苯乙烯|EB2601|6500|6800|0|6300|-100|19072|11114| |橡胶|RU2601|15250|16000|0|15000|500|6309|2137| |合成橡胶|BR2601|10600|11000|0|10000|0|4319|2148| |对二甲苯|PX2602|6800|7200|0|5800|0|652|895| |精对苯二甲酸|TA2602|4650|4850|-150|4600|0|3215|2732| |短纤|PF2602|6100|6800|500|5800|-300|1311|1425| |瓶片|PR2602|5700|6400|400|5600|600|439|388| |烧碱|SH2602|2120|2320|160|2000|-40|2636|1287| |纯碱|SA2602|1120|1300|-560|1100|0|11159|2830| |尿素|UR2602|1660|1700|-100|1640|0|1551|1048|[7] 期权因子 - 隐含波动率(%) |期权品种|平值隐波率|加权隐波率|加权隐波率变化|年平均|购隐波率|沽隐波率|HISV20|隐历波动率差| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |原油|23.355|27.73|0.38|32.74|29.17|25.46|26.47|-3.11| |液化气|17.845|20.01|0.36|22.76|20.21|19.87|18.46|-0.61| |甲醇|18.635|18.85|-0.55|20.95|19.57|18.24|19.23|-0.60| |乙二醇|17.86|18.38|0.85|15.80|18.41|18.33|15.70|2.16| |聚丙烯|11.59|13.04|0.80|12.17|13.77|12.43|11.39|0.20| |聚氯乙烯|15.37|17.21|0.72|18.67|18.54|15.56|15.46|-0.09| |塑料|10.34|12.03|-0.85|13.00|12.53|11.55|12.26|-1.92| |苯乙烯|17.765|19.90|0.94|21.52|20.29|19.50|18.57|-0.80| |橡胶|14.97|18.30|-0.23|23.17|18.87|17.17|18.98|-4.01| |合成橡胶|18.865|21.14|-1.92|27.73|21.62|19.85|20.03|-1.17| |对二甲苯|7.67|17.37|-0.11|22.11|18.51|16.71|17.59|-9.92| |精对苯二甲酸|14.485|15.01|1.25|20.52|15.85|14.26|15.81|-1.32| |短纤|12.9|14.33|0.83|17.86|15.24|13.80|14.01|-1.11| |瓶片|11.495|13.45|0.42|17.36|13.94|12.98|13.41|-1.92| |烧碱|21.985|23.04|0.72|26.79|22.56|23.51|21.85|0.13| |纯碱|23.845|30.05|6.00|31.75|33.36|26.74|25.28|-1.43| |尿素|12.505|13.94|0.80|21.81|15.30|12.34|14.46|-1.96|[8] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 标的行情分析：美国原油产量1381.5万桶/日环比微增0.01% 炼厂加工量1687.6万桶/日环比+2.63% 全球海上浮仓升至10841.1万桶环比+10.2% 炼厂开工率回升带动汽柴油库存积累 原油与石油产品总库存走高 10月大幅下跌后止跌反弹 11月震荡后反弹回暖再大幅下跌 12月上方有压力区间盘整后大幅度下跌 行情偏弱势 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值偏下水平波动 持仓量PCR报收0.70以下 行情偏弱 压力位为540 支撑位为430 [9] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略获取方向性收益 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略获取期权时间价值和方向性收益 构建多头领口策略进行现货多头套保 [9] 能源类期权 - 液化气 - 标的行情分析：原油端63美元左右震荡 供应过剩压制向上高度 外盘丙烷求购多 短期外盘偏紧 中长期供应压力仍在 内盘强于外盘和原油 本周到港低 进口补充有限 9月先涨后跌 10月先弱后强 11月偏多上涨后回落 12月区间震荡回落 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近水平波动 持仓量PCR报收于0.80以下 行情偏震荡 压力位为4500 支撑位为4150 [11] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略获取期权时间价值和方向性收益 构建多头领口策略进行现货多头套保 [11] 醇类期权 - 甲醇 - 标的行情分析：本周企业库存下滑 主产区供应有增 部分企业前期预售、烯烃外采及大甲醇重启推迟等利多去库 8月以来走弱 9月低位盘整后反弹受阻回落 10月以来延续弱势 11月先跌后涨空间有限 12月延续偏弱势 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近水平波动 持仓量PCR报收于0.60以下 行情偏弱 压力位为2300 支撑位为2000 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略获取方向性收益 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略获取期权时间价值 构建多头领口策略进行现货多头套保 [11] 醇类期权 - 乙二醇 - 标的行情分析：华东主港地区MEG港口库存约75.3万吨环比上升2.1万吨

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略早报覆盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多类期权品种 [3] - 建议构建以卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各期权品种标的合约最新价有涨跌，如原油SC2601最新价450，跌3，跌幅0.75%；苯乙烯EB2601最新价6585，涨80，涨幅1.23% [4] 期权因子 - 量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如原油成交量52244，量变化 - 8026，持仓量PCR 0.69，变化 - 0.05 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 各期权品种从期权角度看有不同压力位和支撑位，如原油压力位540，支撑位430 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 各期权品种隐含波动率情况不同，如原油平值隐波率26.915，加权隐波率29.07，变化1.12 [7] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：美国炼厂需求企稳回升，OPEC短期供应持平，中东部分炼厂复工影响低硫燃料油 [8] - 行情分析：8 - 11月行情先涨后跌、再反弹下跌等波动 [8] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.8，压力位540，支撑位430 [8] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：美国丙烷去库但库存仍高，原油受供应和地缘因素影响 [10] - 行情分析：9 - 11月呈超跌反弹小幅盘整行情 [10] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR约0.8，压力位4500，支撑位4150 [10] - 策略建议：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口库存去化，企业库存和订单待发有变化 [10] - 行情分析：8 - 11月呈上方有压力的超跌反弹回升行情 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位2300，支撑位2000 [10] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：港口库存预期累库速度放缓，国内装置意外检修增多 [11] - 行情分析：8 - 11月呈上方有压力的偏弱势行情 [11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.7，压力位4500，支撑位3500 [11] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率策略、多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：PE和PP生产及贸易商库存有去化情况 [11] - 行情分析：8 - 11月呈上方有空头压力的偏弱行情 [11] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR约0.7，压力位7000，支撑位6300 [11] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、多头领口策略 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：1月中旬橡胶仓单到期预期出库，库存偏低 [12] - 行情分析：8 - 11月呈下方有支撑上方有压力的弱势盘整行情 [12] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR低于0.6，压力位16000，支撑位15000 [12] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面：PTA社会库存去库，下游负荷高，检修量预期提升 [12] - 行情分析：8 - 11月呈上方有压力的反弹回升行情 [12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR约0.7，压力位4700，支撑位4300 [12] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [12] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：供应充足，下游氧化铝按需采购，出口量同比增加，进口量同比减少 [13] - 行情分析：8 - 11月呈上方有压力的弱势空头行情 [13] - 期权因子研究：隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.6，压力位3000，支撑位2200 [13] - 策略建议：构建熊市价差组合、多头领口策略 [13] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：厂内库存减少，库存可用天数下降 [13] - 行情分析：8 - 11月呈上方有压力下方有支撑的低位弱势震荡行情 [13] - 期权因子研究：隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位1860，支撑位1100 [13] - 策略建议：构建熊市价差组合、做空波动率组合、多头领口策略 [13] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：企业库存去化，港口库存持平，后续集港预计增多 [14] - 行情分析：8 - 11月呈低位震荡逐渐反弹行情 [14] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位1800，支撑位1600 [14] - 策略建议：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 过去一周商品期权缩量降波，有色贵金属以及农产品的部分品种升波，板块切换式的卖出期权策略潜在收益可观 [4] - 甲醇、花生和玉米的期权交易量增加，价格上升趋势中偏度仍存上升空间，可通过价差策略或者领口策略赚取方向和偏度套利兼具的收益结构 [4] - 新能源或受储能相关政策影响，可考虑买入远月期权进行套保 [4] - 螺纹钢价格运行至压力位附近，可尝试买入远月看跌期权进行避险 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场综述 - 过去一周商品期权缩量降波，有色贵金属以及农产品部分品种升波，板块切换式卖出期权策略潜在收益可观 [4] - 甲醇、花生和玉米期权交易量增加，价格上升趋势中偏度有上升空间，可通过价差或领口策略获利 [4] - 新能源或受储能政策影响，可买入远月期权套保；螺纹钢价格至压力位，可买入远月看跌期权避险 [4] 市场数据 市场概览 - 展示各品种期权平值波动率、60 日分位数、Skew 及 60 日分位数等量化数据 [14] 各品种期权 - **玉米期权**：主力、次主力合约收盘价等数据，本周看涨、看跌成交量等较上周有变化，平值波动率等指标也有变动 [15] - **豆粕期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有不同表现 [16] - **菜粕期权**：主力、次主力合约数据，本周各数据较上周有变化，平值波动率等指标有调整 [17] - **棕榈油期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有变动 [18] - **豆油期权**：主力、次主力合约相关数据，本周各项数据较上周有不同变化，平值波动率等指标有调整 [19] - **菜籽油期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有变动 [20] - **花生期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量大幅增加，持仓量也有上升，平值波动率等指标有变化 [21] - **黄大豆 1 号期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [22] - **黄大豆 2 号期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有变动 [23] - **乙二醇期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [24] - **苯乙烯期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有变动 [25] - **白糖期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [26] - **棉花期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有变动 [27] - **PTA 期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [28] - **PX 期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有变动 [29] - **烧碱期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [30] - **橡胶期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有变动 [31] - **BR 橡胶期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [32] - **聚乙烯期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有变动 [33] - **聚丙烯期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [34] - **甲醇期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量大幅增加，持仓量也有上升，平值波动率等指标有变化 [35] - **液化石油气期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [36] - **PVC 期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有变动 [37] - **原油期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [38] - **铁矿石期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有变动 [39] - **螺纹钢期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [40] - **黄金期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有变动 [41] - **白银期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [42] - **铜期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有变动 [43] - **锌期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [44] - **铝期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有变动 [45] - **工业硅期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [46] - **碳酸锂期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有变动 [47] - **苹果期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [48] - **硅铁期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有变动 [49] - **锰硅期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [50] - **尿素期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有调整 [51] - **纯碱期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有变动 [52] - **短纤期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有调整 [53] - **红枣期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有变动 [54] - **玻璃期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有调整 [55] - **生猪期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有变动 [56] - **鸡蛋期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有调整 [57] - **玉米淀粉期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有变动 [58] - **沪镍期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有调整 [59] - **沪铅期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [60] - **沪锡期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有变动 [61] - **氧化铝期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [62] - **原木期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有变动 [63] - **多晶硅期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有调整 [64] - **瓶片期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有变动 [65] - **铝合金期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [66][68] - **动力煤期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等基本无变化，相关指标多为 nan [69] - **纯苯期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [70] - **燃料油期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有变动 [71] - **沥青期权**：主力、次主力合约数据，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [73] - **纸浆期权**：主力、次主力合约相关数据，本周成交量、持仓量等较上周有变化，平值波动率等指标有变动 [74] - **双胶纸期权**：主力、次主力合约情况，本周成交量、持仓量等较上周有涨跌，平值波动率等指标有调整 [75]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他，选部分品种给期权策略建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [9] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 各部分详细总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价446，涨跌4，涨跌幅0.79%，成交量11.67万手，量变化3.05，持仓量3.87万手，仓变化 -0.19 [4] - 液化气PG2601最新价4281，涨跌22，涨跌幅0.52%，成交量10.38万手，量变化2.81，持仓量7.80万手，仓变化 -0.64 [4] - 甲醇MA2601最新价2127，涨跌38，涨跌幅1.82%，成交量161.16万手，量变化33.59，持仓量115.47万手，仓变化 -4.57 [4] - 乙二醇EG2601最新价3900，涨跌18，涨跌幅0.46%，成交量17.74万手，量变化 -7.89，持仓量28.95万手，仓变化 -1.67 [4] - 聚丙烯PP2601最新价6301，涨跌4，涨跌幅0.06%，成交量44.28万手，量变化16.68，持仓量58.66万手，仓变化 -1.92 [4] - 聚氯乙烯V2601最新价4502，涨跌17，涨跌幅0.38%，成交量58.36万手，量变化 -1.71，持仓量122.76万手，仓变化 -3.39 [4] - 塑料L2601最新价6730，涨跌 -10，涨跌幅 -0.15%，成交量39.61万手，量变化14.84，持仓量49.76万手，仓变化0.92 [4] - 苯乙烯EB2601最新价6548，涨跌54，涨跌幅0.83%，成交量40.21万手，量变化11.65，持仓量31.99万手，仓变化 -0.35 [4] - 橡胶RU2601最新价15195，涨跌85，涨跌幅0.56%，成交量25.47万手，量变化0.68，持仓量9.94万手，仓变化 -0.72 [4] - 合成橡胶BR2601最新价10350，涨跌70，涨跌幅0.68%，成交量12.91万手，量变化1.50，持仓量6.30万手，仓变化 -0.57 [4] - 对二甲苯PX2602最新价6810，涨跌30，涨跌幅0.44%，成交量4.00万手，量变化 -2.97，持仓量3.17万手，仓变化0.21 [4] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4684，涨跌18，涨跌幅0.39%，成交量66.38万手，量变化6.32，持仓量88.97万手，仓变化 -0.45 [4] - 短纤PF2601最新价6274，涨跌14，涨跌幅0.22%，成交量2.36万手，量变化 -1.22，持仓量3.86万手，仓变化 -0.27 [4] - 瓶片PR2601最新价5700，涨跌18，涨跌幅0.32%，成交量3.37万手，量变化 -0.71，持仓量2.99万手，仓变化 -0.31 [4] - 烧碱SH2601最新价2229，涨跌 -2，涨跌幅 -0.09%，成交量24.15万手，量变化7.93，持仓量15.03万手，仓变化0.52 [4] - 纯碱SA2601最新价1170，涨跌 -3，涨跌幅 -0.26%，成交量71.65万手，量变化 -2.23，持仓量122.30万手，仓变化 -2.74 [4] - 尿素UR2601最新价1654，涨跌21，涨跌幅1.29%，成交量20.82万手，量变化11.04，持仓量22.93万手，仓变化 -0.50 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量60417，量变化20344，持仓量38306，仓变化1578，成交量PCR1.04，量PCR变化0.11，持仓量PCR0.76，仓PCR变化 -0.00 [5] - 液化气成交量60676，量变化22837，持仓量32438，仓变化5040，成交量PCR0.54，量PCR变化 -0.55，持仓量PCR0.85，仓PCR变化0.04 [5] - 甲醇成交量525499，量变化137115，持仓量602710，仓变化7497，成交量PCR0.59，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR0.46，仓PCR变化0.03 [5] - 乙二醇成交量23804，量变化 -41782，持仓量74221，仓变化766，成交量PCR0.64，量PCR变化0.25，持仓量PCR0.53，仓PCR变化0.02 [5] - 聚丙烯成交量162928，量变化101323，持仓量147752，仓变化8501，成交量PCR1.09，量PCR变化0.40，持仓量PCR0.66，仓PCR变化 -0.05 [5] - 聚氯乙烯成交量102879，量变化 -26745，持仓量403985，仓变化9179，成交量PCR0.52，量PCR变化0.08，持仓量PCR0.30，仓PCR变化 -0.00 [5] - 塑料成交量125533，量变化89879，持仓量95294，仓变化 -5511，成交量PCR0.63，量PCR变化 -0.15，持仓量PCR0.59，仓PCR变化0.11 [5] - 苯乙烯成交量148024，量变化39400，持仓量88184，仓变化3056，成交量PCR0.69，量PCR变化 -0.04，持仓量PCR0.52，仓PCR变化 -0.01 [5] - 橡胶成交量33219，量变化6263，持仓量56939，仓变化1313，成交量PCR0.59，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.46，仓PCR变化0.01 [5] - 合成橡胶成交量25012，量变化5477，持仓量18569，仓变化863，成交量PCR0.66，量PCR变化 -0.37，持仓量PCR0.75，仓PCR变化 -0.01 [5] - 对二甲苯成交量474044，量变化59617，持仓量3549，仓变化 -126308，成交量PCR1.13，量PCR变化0.29，持仓量PCR0.66，仓PCR变化 -0.34 [5] - 精对苯二甲酸成交量253655，量变化 -22980，持仓量285018，仓变化8878，成交量PCR1.06，量PCR变化0.08，持仓量PCR0.81，仓PCR变化0.01 [5] - 短纤成交量62027，量变化3123，持仓量43639，仓变化2118，成交量PCR0.48，量PCR变化0.07，持仓量PCR1.01，仓PCR变化0.01 [5] - 瓶片成交量5433，量变化 -2484，持仓量13306，仓变化722，成交量PCR1.36，量PCR变化 -0.13，持仓量PCR1.16，仓PCR变化 -0.03 [5] - 烧碱成交量98501，量变化21703，持仓量116258，仓变化8366，成交量PCR0.69，量PCR变化0.16，持仓量PCR0.41，仓PCR变化0.01 [5] - 纯碱成交量324394，量变化43339，持仓量924217，仓变化30797，成交量PCR0.46，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.27，仓PCR变化0.00 [5] - 尿素成交量64291，量变化37084，持仓量112112，仓变化1803，成交量PCR0.45，量PCR变化 -0.15，持仓量PCR0.43，仓PCR变化0.00 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位540，压力点偏移0，支撑位430，支撑点偏移0，购最大持仓3946，沽最大持仓1450 [6] - 液化气压力位4500，压力点偏移0，支撑位4000，支撑点偏移 -150，购最大持仓3282，沽最大持仓2082 [6] - 甲醇压力位2300，压力点偏移0，支撑位2000，支撑点偏移0，购最大持仓39189，沽最大持仓28342 [6] - 乙二醇压力位4500，压力点偏移500，支撑位3650，支撑点偏移0，购最大持仓6641，沽最大持仓2077 [6] - 聚丙烯压力位6600，压力点偏移0，支撑位6300，支撑点偏移0，购最大持仓11806，沽最大持仓9674 [6] - 聚氯乙烯压力位6200，压力点偏移0，支撑位4300，支撑点偏移0，购最大持仓60765，沽最大持仓11648 [6] - 塑料压力位7000，压力点偏移 -300，支撑位6500，支撑点偏移0，购最大持仓7507，沽最大持仓5115 [6] - 苯乙烯压力位7000，压力点偏移0，支撑位6300，支撑点偏移0，购最大持仓13071，沽最大持仓5120 [6] - 橡胶压力位16000，压力点偏移0，支撑位15000，支撑点偏移0，购最大持仓8007，沽最大持仓2308 [6] - 合成橡胶压力位10600，压力点偏移0，支撑位10000，支撑点偏移0，购最大持仓1535，沽最大持仓1598 [6] - 对二甲苯压力位6800，压力点偏移 -100，支撑位6600，支撑点偏移0，购最大持仓22749，沽最大持仓24408 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，压力点偏移0，支撑位4500，支撑点偏移100，购最大持仓20927，沽最大持仓15150 [6] - 短纤压力位6200，压力点偏移 -300，支撑位6000，支撑点偏移0，购最大持仓1446，沽最大持仓2377 [6] - 瓶片压力位6000，压力点偏移0，支撑位5000，支撑点偏移0，购最大持仓1104，沽最大持仓1281 [6] - 烧碱压力位2400，压力点偏移0，支撑位2120，支撑点偏移0，购最大持仓8926，沽最大持仓4365 [6] - 纯碱压力位1860，压力点偏移0，支撑位1160，支撑点偏移0，购最大持仓161939，沽最大持仓26009 [6] - 尿素压力位1800，压力点偏移0，支撑位1620，支撑点偏移0，购最大持仓12421，沽最大持仓3662 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率26.81%，加权隐波率28.16%，加权隐波率变化0.37%，年平均33.34%，购隐波率27.87%，沽隐波率28.44%，HISV2026.51%，隐历波动率差0.30% [7] - 液化气平值隐波率18.195%，加权隐波率18.52%，加权隐波率变化 -0.26%，年平均22.85%，购隐波率17.96%，沽隐波率19.53%，HISV2018.54%，隐历波动率差 -0.34% [7] - 甲醇平值隐波率18.36%，加权隐波率19.88%，加权隐波率变化 -0.90%，年平均21.02%，购隐波率20.34%，沽隐波率19.11%，HISV2020.15%，隐历波动率差 -1.79% [7] - 乙二醇平值隐波率14.34%，加权隐波率15.12%，加权隐波率变化 -0.11%，年平均15.76%，购隐波率14.93%，沽隐波率15.42%，HISV2015.46%，隐历波动率差 -1.12% [7] - 聚丙烯平值隐波率10.815%，加权隐波率12.20%，加权隐波率变化0.15%，年平均12.19%，购隐波率11.96%，沽隐波率12.42%，HISV2011.07%，隐历波动率差 -0.25% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率12.92%，加权隐波率15.50%，加权隐波率变化 -2.28%，年平均18.77%，购隐波率16.83%，沽隐波率12.93%，HISV2015.01%，隐历波动率差 -2.09% [7] - 塑料平值隐波率12.035%，加权隐波率13.09%，加权隐波率变化0.77%，年平均13.13%，购隐波率13.64%，沽隐波率12.21%，HISV2011.78%，隐历波动率差0.25% [7] - 苯乙烯平值隐波率17.115%，加权隐波率18.66%，加权隐波率变化 -0.79%，年平均21.90%，购隐波率18.75%，沽隐波率18.53%，HISV2019.04%，隐历波动率差 -1.93% [7] - 橡胶平值隐波率16.995%，加权隐波率19.95%，加权隐波率变化 -1.17%，年平均23.55%，购隐波率20.90%，沽隐波率18.35%，HISV2019.58%，隐历波动率差 -2.

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权策略早报覆盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等品类，建议构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益，各品种依基本面、行情、期权因子给出针对性策略 [2]。 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价455，跌3，跌幅0.61%，成交量7.43万手，持仓量3.43万手 [3]。 - 液化气PG2601最新价4276，涨75，涨幅1.79%，成交量3.61万手，持仓量4.63万手 [3]。 - 甲醇MA2601最新价2099，跌8，跌幅0.38%，成交量103.87万手，持仓量138.28万手 [3]。 - 乙二醇EG2601最新价3937，涨57，涨幅1.47%，成交量23.51万手，持仓量35.81万手 [3]。 - 聚丙烯PP2601最新价6502，涨54，涨幅0.84%，成交量33.05万手，持仓量62.84万手 [3]。 - 聚氯乙烯V2601最新价4600，涨25，涨幅0.55%，成交量66.06万手，持仓量139.24万手 [3]。 - 塑料L2601最新价6874，涨83，涨幅1.22%，成交量27.84万手，持仓量58.16万手 [3]。 - 苯乙烯EB2601最新价6488，涨81，涨幅1.26%，成交量20.41万手，持仓量17.19万手 [3]。 - 橡胶RU2601最新价15330，涨45，涨幅0.29%，成交量20.88万手，持仓量13.30万手 [3]。 - 合成橡胶BR2512最新价10510，涨65，涨幅0.62%，成交量1.76万手，持仓量1.37万手 [3]。 - 对二甲苯PX2601最新价6846，涨92，涨幅1.36%，成交量27.63万手，持仓量21.67万手 [3]。 - 精对苯二甲酸TA2601最新价4714，涨70，涨幅1.51%，成交量79.09万手，持仓量104.33万手 [3]。 - 短纤PF2601最新价6242，涨50，涨幅0.81%，成交量5.02万手，持仓量6.06万手 [3]。 - 瓶片PR2601最新价5758，涨80，涨幅1.41%，成交量11.19万手，持仓量3.97万手 [3]。 - 烧碱SH2601最新价2359，涨28，涨幅1.20%，成交量28.83万手，持仓量13.15万手 [3]。 - 纯碱SA2601最新价1232，涨3，涨幅0.24%，成交量129.39万手，持仓量132.67万手 [3]。 - 尿素UR2601最新价1658，涨6，涨幅0.36%，成交量14.51万手，持仓量25.05万手 [3]。 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量47581，量变化 -103332，持仓量24008，仓变化8168，成交量PCR0.93，量PCR变化0.07，持仓量PCR0.83，仓PCR变化0.06 [4]。 - 液化气成交量208836，量变化124970，持仓量79362，仓变化12815，成交量PCR1.04，量PCR变化0.45，持仓量PCR0.89，仓PCR变化0.01 [4]。 - 甲醇成交量244754，量变化 -211584，持仓量403956，仓变化20417，成交量PCR0.79，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.42，仓PCR变化0.00 [4]。 - 乙二醇成交量86268，量变化27875，持仓量87756，仓变化6382，成交量PCR0.71，量PCR变化 -0.14，持仓量PCR0.57，仓PCR变化0.02 [4]。 - 聚丙烯成交量89646，量变化30157，持仓量143481，仓变化10962，成交量PCR0.76，量PCR变化 -0.35，持仓量PCR0.70，仓PCR变化 -0.03 [4]。 - 聚氯乙烯成交量166523，量变化45265，持仓量405524，仓变化25853，成交量PCR0.47，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR0.28，仓PCR变化0.01 [4]。 - 塑料成交量51564，量变化17090，持仓量100304，仓变化5906，成交量PCR0.74，量PCR变化 -0.10，持仓量PCR0.47，仓PCR变化 -0.02 [4]。 - 苯乙烯成交量638046，量变化416394，持仓量208957，仓变化18712，成交量PCR0.60，量PCR变化 -0.12，持仓量PCR0.74，仓PCR变化0.18 [4]。 - 橡胶成交量19109，量变化6800，持仓量52262，仓变化38，成交量PCR0.38，量PCR变化0.04，持仓量PCR0.45，仓PCR变化 -0.00 [4]。 - 合成橡胶成交量30873，量变化 -12735，持仓量39816，仓变化458，成交量PCR0.52，量PCR变化0.17，持仓量PCR0.61，仓PCR变化0.01 [4]。 - 对二甲苯成交量73721，量变化34144，持仓量48632，仓变化4579，成交量PCR1.14，量PCR变化0.44，持仓量PCR1.17，仓PCR变化0.06 [4]。 - 精对苯二甲酸成交量245120，量变化 -304604，持仓量219549，仓变化15803，成交量PCR0.91，量PCR变化0.25，持仓量PCR0.75，仓PCR变化0.07 [4]。 - 短纤成交量40620，量变化 -45906，持仓量21356，仓变化1613，成交量PCR0.65，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.89，仓PCR变化 -0.06 [4]。 - 瓶片成交量3630，量变化 -1070，持仓量6566，仓变化572，成交量PCR0.89，量PCR变化0.00，持仓量PCR0.99，仓PCR变化0.00 [4]。 - 烧碱成交量71010，量变化 -144864，持仓量69727，仓变化7427，成交量PCR0.60，量PCR变化 -0.07，持仓量PCR0.59，仓PCR变化 -0.03 [4]。 - 纯碱成交量405835，量变化 -80419，持仓量734480，仓变化33076，成交量PCR0.34，量PCR变化 -0.32，持仓量PCR0.28，仓PCR变化0.01 [4]。 - 尿素成交量18519，量变化 -48420，持仓量93661，仓变化2281，成交量PCR0.49，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.35，仓PCR变化0.01 [4]。 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位460 [5]。 - 液化气压力位4400，支撑位4200 [5]。 - 甲醇压力位2500，支撑位2000 [5]。 - 乙二醇压力位4500，支撑位4050 [5]。 - 聚丙烯压力位7000，支撑位6300 [5]。 - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4400 [5]。 - 塑料压力位7300，支撑位6800 [5]。 - 苯乙烯压力位6500，支撑位6200 [5]。 - 橡胶压力位16000，支撑位14500 [5]。 - 合成橡胶压力位11000，支撑位10000 [5]。 - 对二甲苯压力位7000，支撑位6500 [5]。 - 精对苯二甲酸压力位4700，支撑位4300 [5]。 - 短纤压力位6600，支撑位5900 [5]。 - 瓶片压力位6000，支撑位5300 [5]。 - 烧碱压力位3000，支撑位2000 [5]。 - 纯碱压力位1860，支撑位1100 [5]。 - 尿素压力位1800，支撑位1600 [5]。 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率24.94%，加权隐波率26.58%，加权隐波率变化1.00%，年平均33.95%，购隐波率27.58%，沽隐波率25.51%，HISV20 27.49%，隐历波动率差 -2.55% [6]。 - 液化气平值隐波率17.405%，加权隐波率18.02%，加权隐波率变化 -1.01%，年平均23.08%，购隐波率16.78%，沽隐波率19.22%，HISV20 18.54%，隐历波动率差 -1.14% [6]。 - 甲醇平值隐波率18.11%，加权隐波率19.41%，加权隐波率变化 -1.05%，年平均21.01%，购隐波率20.16%，沽隐波率18.46%，HISV20 18.71%，隐历波动率差 -0.60% [6]。 - 乙二醇平值隐波率15.58%，加权隐波率16.52%，加权隐波率变化0.24%，年平均15.96%，购隐波率17.17%，沽隐波率15.60%，HISV20 15.03%，隐历波动率差0.55% [6]。 - 聚丙烯平值隐波率9.47%，加权隐波率11.74%，加权隐波率变化0.76%，年平均12.29%，购隐波率11.73%，沽隐波率11.74%，HISV20 10.64%，隐历波动率差 -1.17% [6]。 - 聚氯乙烯平值隐波率13.285%，加权隐波率15.21%，加权隐波率变化 -0.11%，年平均18.90%，购隐波率16.46%，沽隐波率12.57%，HISV20 14.86%，隐历波动率差 -1.58% [6]。 - 塑料平值隐波率10.66%，加权隐波率13.18%，加权隐波率变化0.80%，年平均13.32%，购隐波率13.46%，沽隐波率12.80%，HISV20 11.19%，隐历波动率差 -0.53% [6]。 - 苯乙烯平值隐波率16.695%，加权隐波率19.43%，加权隐波率变化0.45%，年平均22.46%，购隐波率18.82%，沽隐波率20.45%，HISV20 19.13%，隐历波动率差 -2.44% [6]。 - 橡胶平值隐波率17.04%，加权隐波率19.71%，加权隐波率变化0.31%，年平均23.79%，购隐波率20.40%，沽隐波率17.85%，HISV20 19.53%，隐历波动率差 -2.49% [6]。 - 合成橡胶平值隐波率18.4%，加权隐波率21.21%，加权隐波率变化0.46%，年平均28.88%，购隐波率21.98%，沽隐波率19.74%，HISV20 21.61%，隐历波动率差 -3.21% [6]。 - 对二甲苯平值隐波率18.23%，加权隐波率19.40%，加权隐波率变化0.86%，年平均22.86%，购隐波率19.57%，沽隐波率19.25%，HISV20 17.44%，隐历波动率差0.79% [6]。 - 精对苯二甲酸平值隐波率15.82%，加权隐波率17.05%，加权隐波率变化 -0.31%，年平均21.87%，购隐波率17.21%，沽隐波率16.88%，HISV20 16.69%，隐历波动率差 -0.87% [6]。 - 短纤平值隐波率13.985%，加权隐波率15.29%，加权隐波率变化 -0.69%，年平均18.94%，购隐波率15.58%，沽隐波率14.84%，HISV20 15.31%，隐历波动率差 -1.32% [6]。 - 瓶片平值隐波率12.495%，加权隐波率14.66%，加权隐波率变化 -0.72%，年平均18.65%，购隐波率14.73%，沽隐波率14.57%，HISV20 13.70%，隐历波动率差 -1.20% [6]。 - 烧碱平值隐波率20.68%，加权隐波率22.42%，加权隐波率变化 -1.09%，年平均27.36%，购隐波率23.74%，沽隐波率20.26%，HISV20 20.84%，隐历波动率差 -0.16% [6]。 - 纯碱平值隐波率24.35%，加权隐波率29.11%，加权隐波率变化 -1.03%，年平均31.79%，购隐波率30.65%，沽隐波率24.46%，HISV20 26.61%，隐历波动率差 -2.26% [6]。 - 尿素平值隐波率

报告核心观点 - 能源化工期权策略早报涵盖能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个品种，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价462，涨2，涨幅0.43%，成交量2.93万手，持仓量2.55万手 [3] - 液化气PG2512最新价4290，涨33，涨幅0.78%，成交量6.66万手，持仓量9.02万手 [3] - 甲醇MA2601最新价2103，跌16，跌幅0.76%，成交量91.58万手，持仓量139.08万手 [3] - 乙二醇EG2601最新价3926，跌18，跌幅0.46%，成交量25.79万手，持仓量35.44万手 [3] - 聚丙烯PP2512最新价6423，跌4，跌幅0.06%，成交量0.57万手，持仓量2.87万手 [3] - 聚氯乙烯V2512最新价4567，跌11，跌幅0.24%，成交量1.23万手，持仓量4.38万手 [3] - 塑料L2512最新价6761，跌15，跌幅0.22%，成交量1.08万手，持仓量2.27万手 [3] - 苯乙烯EB2512最新价6301，跌19，跌幅0.30%，成交量31.94万手，持仓量38.00万手 [3] - 橡胶RU2601最新价14995，跌30，跌幅0.20%，成交量14.83万手，持仓量14.10万手 [3] - 合成橡胶BR2512最新价10230，跌85，跌幅0.82%，成交量2.35万手，持仓量2.08万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6752，跌6，跌幅0.09%，成交量36.28万手，持仓量21.99万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4642，跌10，跌幅0.21%，成交量92.62万手，持仓量110.60万手 [3] - 短纤PF2601最新价6224，跌18，跌幅0.29%，成交量5.37万手，持仓量6.51万手 [3] - 瓶片PR2601最新价5708，跌16，跌幅0.28%，成交量3.61万手，持仓量3.99万手 [3] - 烧碱SH2601最新价2335，跌2，跌幅0.09%，成交量26.86万手，持仓量13.09万手 [3] - 纯碱SA2601最新价1212，涨4，涨幅0.33%，成交量60.39万手，持仓量137.00万手 [3] - 尿素UR2601最新价1667，涨27，涨幅1.65%，成交量32.17万手，持仓量26.86万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR为1.00，变化0.15，持仓量PCR为0.66，变化0.01 [4] - 液化气成交量PCR为1.16，变化 - 0.07，持仓量PCR为0.80，变化 - 0.02 [4] - 甲醇成交量PCR为0.60，变化 - 0.24，持仓量PCR为0.42，变化 - 0.02 [4] - 乙二醇成交量PCR为0.29，变化 - 0.47，持仓量PCR为0.59，变化0.01 [4] - 聚丙烯成交量PCR为0.84，变化 - 0.77，持仓量PCR为0.79，变化0.01 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.51，变化 - 0.23，持仓量PCR为0.26，变化0.00 [4] - 塑料成交量PCR为0.80，变化 - 0.49，持仓量PCR为0.52，变化 - 0.01 [4] - 苯乙烯成交量PCR为0.57，变化 - 0.61，持仓量PCR为0.60，变化 - 0.05 [4] - 橡胶成交量PCR为0.35，变化 - 0.06，持仓量PCR为0.47，变化0.00 [4] - 合成橡胶成交量PCR为0.70，变化0.21，持仓量PCR为0.63，变化0.02 [4] - 对二甲苯成交量PCR为0.40，变化 - 0.15，持仓量PCR为0.89，变化0.00 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.69，变化 - 0.10，持仓量PCR为0.80，变化 - 0.06 [4] - 短纤成交量PCR为0.93，变化0.23，持仓量PCR为0.89，变化0.02 [4] - 瓶片成交量PCR为0.60，变化 - 0.12，持仓量PCR为0.78，变化0.03 [4] - 烧碱成交量PCR为0.90，变化0.28，持仓量PCR为0.60，变化 - 0.02 [4] - 纯碱成交量PCR为0.58，变化0.01，持仓量PCR为0.31，变化 - 0.01 [4] - 尿素成交量PCR为0.36，变化 - 0.08，持仓量PCR为0.39，变化0.00 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位500，支撑位450 [5] - 液化气压力位4550，支撑位4200 [5] - 甲醇压力位2200，支撑位2100 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4000 [5] - 聚丙烯压力位7200，支撑位6300 [5] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4450 [5] - 塑料压力位7300，支撑位6800 [5] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6000 [5] - 橡胶压力位17000，支撑位14500 [5] - 合成橡胶压力位11000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6500 [5] - 精对苯二甲酸压力位4700，支撑位4500 [5] - 短纤压力位6400，支撑位6000 [5] - 瓶片压力位6600，支撑位5600 [5] - 烧碱压力位2440，支撑位2280 [5] - 纯碱压力位1300，支撑位1140 [5] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率24.1，加权隐波率28.90，变化0.91，年平均34.78 [6] - 液化气平值隐波率18.015，加权隐波率20.62，变化0.34，年平均23.27 [6] - 甲醇平值隐波率19.75，加权隐波率21.11，变化0.82，年平均21.22 [6] - 乙二醇平值隐波率15.11，加权隐波率16.80，变化0.70，年平均16.07 [6] - 聚丙烯平值隐波率10.62，加权隐波率11.55，变化 - 0.35，年平均12.37 [6] - 聚氯乙烯平值隐波率12.555，加权隐波率15.20，变化0.27，年平均19.02 [6] - 塑料平值隐波率9.575，加权隐波率12.20，变化 - 0.89，年平均13.44 [6] - 苯乙烯平值隐波率18.435，加权隐波率20.76，变化0.28，年平均22.81 [6] - 橡胶平值隐波率17.57，加权隐波率20.23，变化0.06，年平均23.95 [6] - 合成橡胶平值隐波率19.565，加权隐波率22.67，变化0.77，年平均29.35 [6] - 对二甲苯平值隐波率19，加权隐波率19.50，变化 - 0.51，年平均23.09 [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.395，加权隐波率18.85，变化0.01，年平均22.51 [6] - 短纤平值隐波率13.535，加权隐波率15.87，变化 - 0.28，年平均19.41 [6] - 瓶片平值隐波率13.28，加权隐波率15.86，变化0.73，年平均19.11 [6] - 烧碱平值隐波率21.43，加权隐波率22.50，变化 - 0.19，年平均27.68 [6] - 纯碱平值隐波率23.86，加权隐波率25.46，变化0.69，年平均31.90 [6] - 尿素平值隐波率16.175，加权隐波率18.86，变化2.47，年平均23.42 [6] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美国炼厂需求企稳回升，页岩油产量微增，OPEC出口放量，欧洲成品油库存低位去库 [7] - 行情8月先涨后跌，9月弱势偏空后反弹，10月大跌后反弹，11月弱势空头回落 [7] - 期权因子隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR报收0.80以下，压力位500，支撑位450 [7] - 策略波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权 - 液化气 - 基本面成本端原油受供应和地缘因素影响，OPEC维持增产 [9] - 行情8月以来加速下跌后反弹受阻，9月先涨后跌，10月先弱后强，11月小幅震荡 [9] - 期权因子隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR报收0.80附近，压力位4550，支撑位4200 [9] - 策略波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口库存151.71万吨，企业库存38.64万吨，供应走高 [9] - 行情8月以来逐渐走弱，9月低位盘整后反弹，10月以来延续弱势，11月空头下行 [9] - 期权因子隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR报收0.80以下，压力位2300，支撑位2125 [9] - 策略方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面港口库存56.2万吨，下游工厂库存天数13.2天，预期港口库存延续累库 [10] - 行情8月延续小幅弱势盘整，9月以来延续弱势偏空头，10月弱势偏空下行，11月延续偏弱势 [10] - 期权因子隐含波动率维持在均值偏下附近，持仓量PCR报收0.70附近，压力位4500，支撑位4050 [10] - 策略方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [10] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面PE和PP生产企业及贸易商库存有不同程度变化 [10] - 行情8月维持偏弱势小幅波动，9月延续弱势偏空头，10月加速下跌后低位震荡，11月延续弱势空头下行 [10] - 期权因子隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR报收0.70附近，压力位7000，支撑位6300 [10] - 策略方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，现货多头套保持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [10] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面交易所橡胶仓单处于十年低位，青岛干胶库存累库，顺丁橡胶库存偏高 [11] - 行情8月逐渐回暖后区间盘整，9月以来维持弱势偏空头，10月延续弱市低位盘整，11月低位弱势震荡 [11] - 期权因子隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR报收0.60以下，压力位17000，支撑位14000 [11] - 策略波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [11] 聚酯类期权 - PTA - 基本面PTA社会库存月同比累库，11月检修量上升，聚酯开工维持高位，预期延续累库 [11] - 行情8月回落后反弹受阻，9月延续弱势偏空头，10月先跌后涨，11月逐渐反弹回暖 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏高水平波动，持仓量PCR报收0.70附近，压力位4700，支撑位4300 [11] - 策略波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [11] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.8%，部分区域负荷上升 [12] - 行情8月快速回落反弹后高位震荡，9月以来逐渐走弱，10月加速下跌，11月低位弱势震荡 [12] - 期权因子隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR报收0.8以下，压力位2600，支撑位2240 [12] - 策略方向性策略构建熊市价差组合策略，现货领口套保持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [12] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面截至2025/11/07，纯碱厂内库存171.42万吨，库存可用天数14.21日 [12] - 行情8月以来延续偏弱势盘整，9月低位小幅波动，10月延续偏弱势，11月先跌后涨 [12] - 期权因子隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1300，支撑位1100 [12] - 策略方向性策略构建熊市价差组合策略，波动性策略构建做空波动率组合策略，现货多头套保构建多头领口策略 [12] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面企业库存157.81万吨，港口库存7.9万吨，港口货源离港 [13] - 行情8月宽幅波动，9月逐渐走弱，10月低位震荡，11月逐渐反弹回暖 [13] - 期权因子隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1800，支撑位1600 [13] - 策略波动性策略构建卖出偏中性的看涨 +

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 过去一周商品期权交易量小幅提升，仅贵金属板块交易量下降，能化中短纤、PTA、甲醇、玻璃、原油、烧碱和纯碱、瓶片周三到期，大多品种处于降波周期，可提前移仓卖权头寸至远月合约 [4] - 黑色板块期权升波增量，受铁矿石期货价格回落带动，黑色期权隐波抬升，前期政策预期提振基本兑现，市场交易逻辑回归基本面，缺乏新宏观驱动，价格反弹动能削弱，隐波仍有上升空间，可考虑买入熊市看跌价差组合对冲下跌行情 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场综述 - 商品期权交易量上周小幅提升，仅贵金属板块交易量下降，能化部分品种周三到期且大多处于降波周期，黑色板块期权升波增量 [4] 市场数据 市场概览 - 展示各品种期权平值波动率、60 日分位数、Skew 及 60 日分位数等量化数据 [12] 各品种期权数据 - 涵盖玉米、豆粕、菜粕等 59 个品种期权的主力、次主力及全合约的收盘价、涨跌、剩余交易日、成交量、持仓量、成交量 PCR、持仓量 PCR、平值波动率、HV - 10 日、HV - 20 日、Skew 等数据 [13][14][15]

报告核心观点 - 介绍金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势；隐波指数与历史波动率的差值越大，反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [3] 隐含波动率指数、历史波动率及其价差走势图 - 展示了多种金融和商品期权的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及其差值（IV - HV）的走势图，涉及300股指、50ETF、1000股指、500ETF、白银、沪金、豆粕、玉米、日糖、棉花、甲醇、橡胶、铁矿石、PTA、沪铜、原油、铝、PVC、螺纹钢、锌、尿素、棕榈油等品种 [4] 隐波指数分位教与波动率价差分位数排名图 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低；波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [5] - 给出部分品种的隐含波动率分位数排名和历史波动率分位数排名数据，如300股指为0.89、0.74等 [5][6]