报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡回落走势，成交量萎缩，多空都减仓，多头减少较多，行情短期或将震荡反弹；技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ上升、弱势区域运行，趋势指标下降、多头力量下降但仍占优势；操作建议沪锌ZN2602震荡反弹[19] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年9月全球精炼锌产量119.35万吨、消费量122.92万吨，供应短缺3.57万吨；1 - 9月产量1036.32万吨、消费量1073.69万吨，供应短缺37.37万吨；9月全球锌矿产量116.33万吨，1 - 9月产量996.47万吨，基本面偏多[2] - 2025年11月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划值52.23万吨，实际产量49.66万吨，环比降3.64%、同比增18.48%，较计划值降4.93%，产能利用率69.45%，12月计划产量47.75万吨[15] 基差情况 现货23140，基差 + 75，中性[2] 库存情况 - 12月24日LME锌库存较上日增加7900吨至106875吨，12月25日上期所锌库存仓单较上日减少1092吨至41319吨，库存情况中性[2] - 2025年12月15 - 25日全国主要市场锌锭社会库存合计从12.58万吨降至11.16万吨，较12月18日降0.70万吨，较12月22日降0.77万吨[5] - 12月25日期货交易所锌仓单中广东合计19031吨、减747吨，天津合计22288吨、减345吨，上海合计0吨、无变化[7] 盘面情况 昨日沪锌震荡回落走势，收20日均线之上，20日均线向上，偏多[2] 主力持仓情况 主力净空头，空增，偏空[2] 期货行情 - 12月25日锌期货各交割月份均有不同程度下跌，小计成交221618手，成交金额2550740.52，持仓196811手、减少5069手[3] 现货市场行情 - 12月25日锌精矿国产现货TC为1600元/金屋甲，进口综合TC为50美元/干电；0锌上海价格23090 - 23190元/吨、均价23140元/吨、跌190元/吨，广东价格22940 - 23040元/吨、均价22990元/吨、跌190元/吨，天津价格22980 - 23080元/吨、均价23030元/吨、跌150元/吨，浙江价格23190 - 23290元/吨、均价23240元/吨、跌170元/吨[4] - 12月25日全国主要城市锌精矿品位50%，济源、郴州、河池、白银、陇南、凉山州价格19850元/吨，昆明19950元/吨，赤峰19350元/吨，均跌150元/吨[10] - 12月25日全国市场锌锭冶炼厂0锌价格方面，湖南株洲冶炼23360元/吨、跌180元/吨，辽宁葫芦岛锌业23790元/吨、跌180元/吨，广东中全岭南23090元/吨、跌180元/吨，云南驰宏锌铬22790元/吨、跌180元/吨，河南豫光金铅23130元/吨、跌180元/吨，甘肃白银有色23175元/吨、跌180元/吨[13] 加工费行情 12月25日锌精矿加工费方面，441 444、河池、陇南、西安、济源、凉山州、韶关、白银品位50%均价1600元/金属电，葫芦岛品位50%均价2000元/金属电，青海、昆明品位50%均价1500元/金属吨，赤峰品位50%均价2100元/金属电，进口品位48%均价50美元/干吨[17] 会员成交及持仓排名 - 12月25日上海期货交易所会员锌成交合计191452手、减少83328手，其中中信期货（代客）成交量36163手、减少9383手居首[18] - 持买单量合计62162手、减少2467手，中信期货（代客）持买单量9555手、减少3053手居首[18] - 持卖单量合计67074手、减少675手，中信期货（代客）持卖单量14781手、增加338手居首[18]