行业复苏与市场表现 - 2025年1-10月中国挖掘机累计销量同比增长17% [1] - 2025年1-10月中国工程机械出口额达485.7亿美元，同比增长12% [2] - 2025年上半年行业实现归母净利润209.99亿元，同比增速达21.59%，营收2055.65亿元，同比上涨7.52% [3] 驱动因素分析 - 政策支持是核心驱动力，大规模设备更新行动方案驱动国内需求，2025年国内挖掘机存量更新需求占比预计超60% [2] - 新增发行的万亿级别特别国债重点流向水利、交通等基建领域，拉动新设备采购 [2] - 市场需求呈“内稳外增”格局，汽车起重机、履带起重机等“非挖”设备内销增速亮眼，复苏面扩散 [2] - 出口成为行业增长主引擎，但国产品牌在欧美高端市场占有率不高，未来渗透空间巨大 [2] 行业结构与投资工具 - 行业市场集中度高，龙头集聚效应显著 [4] - 中证工程机械主题指数前十大成分股权重合计超70%，前四大权重股（三一重工、徐工机械、潍柴动力、恒立液压）合计占比超51% [4] - 富国基金旗下工程机械ETF（516250）紧密跟踪该指数，为投资者提供布局工具，募集截止日为2025年12月5日 [1][5]

行业景气度与近期表现 - 2025年工程机械行业景气度持续攀升，呈现内外需共振格局 [1] - 2025年9月挖掘机总销量同比增长25.4%，出口量首次超越内销量 [1] - 2025年上半年行业归母净利润同比增速达21.59%，利润增幅明显高于营收增长 [1] 行业增长驱动力 - 行业增长呈现国内更新需求筑底回升、海外出口高速增长、行业电动化转型加速的三轮驱动特征 [2] - 2025年1-9月挖掘机内销量同比增长21.50%，受益于基建投资稳步增加、存量设备更新周期及应用场景拓宽 [2] - 2025年前三季度电动装载机渗透率达23%，电动化转型为行业注入新动能 [2] - 2015-2024年间中国挖掘机出口量年复合增长率达38%，海外市场成为重要增长极 [3] 指数化投资工具 - 富国基金旗下工程机械ETF于11月14日正式发行，为投资者提供配置工具 [1] - 中证工程机械主题指数自基日2016年6月30日至2025年10月20日累计收益率达136.32% [4] - 指数前十大成分股权重合计超70%，深度绑定三一重工、徐工机械等具有全球竞争力的行业龙头 [4] - 2024年全球工程机械50强企业设备销售额达2376亿美元，行业竞争格局高度集中 [4]

行业景气度与业绩表现 - 2025年工程机械行业景气度持续攀升，呈现内外需共振格局 [1] - 挖掘机9月总销量同比增长25.4%，出口量首次超越内销 [1] - 2025年上半年行业归母净利润同比增速达21.59%，利润增幅明显高于营收增长 [1] 行业增长驱动因素 - 行业增长呈现国内更新需求筑底回升、海外出口高速增长、行业电动化转型加速的三轮驱动特征 [2] - 2025年1-9月挖掘机内销量同比增长21.50%，企稳回升态势明确 [2] - 增长受益于基建投资稳步增加、存量设备更新周期、以及应用场景向农业市政等新领域渗透 [2] 电动化转型进展 - 2025年前三季度电动装载机渗透率已达23%，电动挖掘机在特定场景实现突破 [2] - 环保要求提升和技术成本下降推动工程机械电动化发展 [2] 海外市场表现与前景 - 2015-2024年间中国挖掘机出口量年复合增长率达38% [3] - 增长得益于“一带一路”建设、产品性能与服务完善、以及中国制造性价比优势 [3] - 中国工程机械在欧美高端市场仍有较大渗透空间，全球电动化转型带来新机遇 [3] 指数投资价值 - 中证工程机械主题指数自基日2016年6月30日至2025年10月20日累计收益率达136.32%，超越同期主要宽基指数 [4] - 指数前十大成分股权重合计超过70%，前四大权重股合计占比超51%，均为千亿级市值龙头企业 [4] - 2024年全球工程机械50强企业设备销售额达到2376亿美元，行业竞争格局高度集中 [4] 行业展望与投资工具 - 行业正迎来内需回暖与出海加速的双重驱动，叠加电动化转型机遇，配置价值凸显 [5] - 工程机械ETF富国为投资者把握产业景气拐点提供高效透明的配置工具 [1][5]