纪要涉及的行业与公司 * 行业：人工智能（AI）、具身智能（人形机器人、无人机）、工程机械、工业气体、可控核聚变、商业航天、电子元器件材料、汽车制造[1][3][5][6][7][8][14] * 公司：特斯拉、徐工机械、三一重工、杭氧股份、巨星科技、涛涛车业、华通线缆、捷美科技、隆盛科技、长安东吴、金龙汽车[1][3][5][7][8][11][12][14] 核心观点与论据 人工智能与具身智能 * AI是核心驱动力：AI技术是2026年经济增长的核心驱动力，将推动上游光模块、存储器、PCB等领域发展，并影响电力和储能等新兴领域[3] * 具身智能产业化加速：2026年将是具身智能产业化起飞之年，预计下半年开始，各环节成本和市场份额将显现实际效应[1][3] * 终端应用增长点：人形机器人和无人机是具身智能体终端应用的主要增长点[1][3] * 市场竞争加剧：特斯拉等公司在量产方面的订单已开始下达，市场份额竞争重要性增加[1][4] 周期性行业（工程机械、工业气体） * 行业迎来反转：周期性行业未来几年有望迎来反转，驱动因素包括海外市场扩张、国内地产触底反弹、更新周期需求增长及供给侧改革[1][5] * 工程机械数据积极：11月份挖掘机内销增长9%，外销增长19%；汽车起重机内销增长26%，外销增长8%[5] * 龙头企业趋势向上：徐工机械、三一重工等工程机械龙头企业具有较高确定性的向上趋势[1][5] * 工业气体需求旺盛：氩气需求因光伏硅片需求带动大幅增长，同比增幅达75%[1][5] 前沿科技领域（可控核聚变、商业航天） * 中美竞争加剧：可控核聚变与商业航天领域中美竞争均加剧，是未来重要竞争舞台[1][6] * 可控核聚变进展：美国特朗普媒体科技集团并购核聚变公司TAE，中国合肥BETA项目订单持续释放，杭氧股份等企业获得订单[1][6] * 商业航天潜力巨大：中国长征系列火箭发射频繁，国家日益重视；美国提出重返月球计划，SpaceX设定了100万亿美元的市值目标，展现巨大潜力[1][6][7] 重点公司分析 * 捷美科技： * 纸质载带优势显著：在电子元器件材料领域，纸质载带市场占有率高达74%，通过垂直一体化生产实现极低成本，与三星、春田等客户紧密合作[1][8] * 拓展新赛道：布局塑料载带（市场空间为纸质载带的1.5倍）、离型膜（市场达200亿美金）、复合集流体和可控核聚变赛道[2][3][8][10] * 复合集流体领先：通过收购柔正科技进入，是行业内唯一能够拿到订单并出货的企业[3][10] * 未来增长可期：预计2026年和2027年收入增速均为40%左右，对应PE分别为33倍和24倍[3][10] * 隆盛科技： * 机器人布局：成立江苏省级产权平台，研发斜坡和本体[3][11] * 商业航天布局：旗下沃衍中嘉深耕多年，与多家大型院所合作，在太阳翼铰链等精密制造部件上享有声誉[3][11] * 拓展半导体业务：新开展半导体业务将在重庆布局，为3A4提供配套服务[3][11] * 长安东吴： * 投资机会显著：当前估值约17倍PE，预计2026年业绩约5.5亿人民币，增速约30%[12] * 业务布局广泛：在大功率发动机、数据中心、商用车等业务上均有布局，并积极开拓海外市场[12][13] * 机器人制造潜力：精密制造能力使其在机器人（包括机器狼）制造上具备良好发展前景[13] * 金龙汽车： * 三大发展方向：国企治理改善与盈利能力回升、海外市场扩展、自动驾驶技术布局[14] * 业绩与市场表现：二、三季度财报持续向好，海外市场表现亮眼[14] * 技术积累：早期与百度合作阿波龙项目，目前已涉及线控制动、线控底盘及车联网技术，并荣获多项行业奖项[14] 其他重要内容 * 宏观与市场影响：美国降息预期逐步提升，美国CPI数据相对合理可控，有利于出海链公司（如巨星科技、涛涛车业、华通线缆）和成长股风险偏好的修复[7][14] * 研究建议：建议关注商业航天领域的相关深度报告和行业整体报告[7]