来源：中国能源网 近期，国际原油市场因乌克兰和平协议的达成迎来持续性下跌，价格创下2021年以来的最低水平，国内 成品油市场随即承压，本轮零售价下调预期强烈，为西南地区汽柴油市场带来显著利空影响。然而，在 整体下行的市场基调下，西南地区内部行情呈现出明显分化特征：广西,四川，贵州等地区汽柴油价格 持续走弱，云南市场却逆势企稳甚至小幅上涨，这种"同域不同势"的格局，背后是成本传导、供需博弈 与区域资源配置的多重作用。 一、国际原油下跌：市场下行的核心导火索 近期国际原油价格连续下跌是国内成品油市场调整的核心驱动力。随着乌克兰局势降温，此前支撑油价 的地缘政治溢价快速消退，国际油价连续多日下探，创下近四年新低。根据国内现行成品油定价机制， 截至12月中旬，本计价周期原油变化率负向区间延伸。据金联创测算，截至12月17日第七个工作日，参 考原油品种均价为59.37美元/桶，变化率为-2.67%，对应的国内汽柴油零售价应下调155元/吨。12月22 日调价窗口开启后，国内零售价再次下调已成大概率事件，预计将下调220元/吨。这种成本端的下行压 力直接传导至炼厂环节。全国地区炼厂原油采购成本同步降低，为成品油价格下调提 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡高硫裂解震荡，月差历史低位运行，周五小幅走强，基差走弱后周五小幅走强，欧洲HSFO裂解震荡走弱，EW震荡；新加坡0.5%裂解走弱，月差低位震荡、基差低位震荡 [3] - 库存方面，新加坡渣油小幅累库、高硫浮仓小幅去库、ARA渣油小幅累库、富查伊拉渣油大幅累库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库 [3][4] - 俄乌和谈预期加强，本周外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹 [4] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，外盘低硫面临支撑，但短期走强空间有限 [4] - 全球重质进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，FU01偏空对待，低硫估值偏低但暂无驱动 [4] 各数据情况总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年12月3 - 9日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从348.42变为335.47，变化-4.32；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从390.01变为381.64，变化-3.04等 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年12月3 - 9日，新加坡380cst M1从345.72变为341.31，变化-11.08；新加坡180cst M1从350.42变为349.84，变化-9.74等 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年12月3 - 9日，FOB 380cst从334.01变为333.81，变化-9.72；FOB VLSFO从418.67变为415.01，变化-10.02等 [2] 国内FU数据 - 2025年12月3 - 9日，FU 01从2437变为2418，变化-90；FU 05从2499变为2488，变化-85；FU 09从2468变为2464，变化-70等 [2] 国内LU数据 - 2025年12月3 - 9日，LU 01从3010变为2989，变化-82；LU 05从3021变为3003，变化-88；LU 09从3060变为3033，变化-72等 [3]

油价调整动态 - 根据成品油调价规则，汽柴油价格将于12月某个晚上进行调整，预计将实现下跌 [1] - 若此次调价顺利下调，将实现油价“二连降”，并抹平11月的涨幅 [1] - 此次调整将是12月的首次油价调整，也是本年度第11次油价下跌 [1] 油价变动幅度 - 自2025年初以来，油价已累计大跌近700元/吨 [1] - 本次油价下跌意味着车主的加油成本将有所降低 [1] 调价时间窗口 - 根据提供的日历，潜在的油价调整窗口日期包括：10月13日、9月23日、10月27日、11月10日、11月24日、12月8日、12月22日 [2] - 日历注明以上日期均为星期一，但具体调整窗口可能会有变动，需以实际发布为准 [2]

国内成品油价格调整 - 根据成品油调价规则，汽柴油价格将于12月首次调整，预计将继续下降[1] - 若本次调价顺利下调，将实现油价“二连降”，并抹平11月的涨幅[1] - 本次调价将是2025年以来的第11次油价下跌[1] 油价变动幅度 - 自2025年初以来，国内油价已累计大幅下跌近700元/吨[1] - 本次调价后，预计明天油价将比今天更便宜[1] 对消费者的影响 - 油价下跌意味着广大车主的加油成本将有所降低[1]

原油价格监测数据 - 11月21日一揽子原油平均价格变化率为-1.45% [1] - 本轮计价周期第十个工作日为11月24日，调价窗口于当日24时开启 [1] 国内成品油价格调整机制 - 国内汽、柴油价格根据国际市场原油价格变化每10个工作日调整一次 [1] - 调价生效时间为调价发布日24时 [1] - 当调价幅度低于每吨50元时，不作调整，纳入下次调价时累加或冲抵 [1] 本轮价格调整预测 - 本轮国内汽、柴油价格预计小幅下调约70元/吨 [1]

近期油价反弹驱动因素 - 国际油价在连续三个交易日上涨后出现直线下跌，市场对供应过剩的担忧再次成为焦点 [1] - 美国对俄罗斯石油实施最新制裁，印度停止购买约170万桶/日的俄罗斯原油，乌克兰对俄罗斯石油基础设施的打击引发供应担忧 [1] - 卢克石油公司位于伊拉克的西古尔奈-2油田因制裁遭遇不可抗力，该油田当前产量约40万桶/日，短期内显著提振油价 [1] - 成品油市场走强为原油价格提供有力支撑，欧美汽柴油价格涨幅较大，且日内走势与原油相似度高 [2] 原油市场基本面状况 - 原油市场基本面未发生根本性改善，供需压力依然存在 [3] - 10月后中国补库量下降，累库压力逐渐转移至其他地区 [3] - 北半球夏季出行旺季结束，全球炼厂进入季节性检修，工业与交通用油需求将明显回落 [3] - 截至11月7日当周，美国原油库存增加约120万桶，印证需求转弱判断 [3] - OPEC+决定12月继续增产，仍将对原油价格形成压力 [3] 短期及中长期油价展望 - 在汽柴油行情驱动下，短期内原油价格仍有上涨支撑，但影响力会弱化，预计油价走势维持震荡 [3] - 2025年年底至2026年一季度原油累库压力较大，届时油价仍有下跌空间 [4] - OPEC+预计于2025年12月达到本轮扩产高位平台期，累计增产量近300万桶/日 [4] - 2026年2-3月为原油季节性需求低点，随后需求或逐渐回暖 [4] - 俄罗斯海运原油出货量连续第三周下降，滑至近两个月最低点，短期内俄乌冲突无法缓解 [4]

贵金属市场表现 - 伦敦金价上涨1.67%至4195.46美元/盎司 [1] - 伦敦银价上涨3.99%至53.23美元/盎司 [1] - 国际钯价上涨2.22%至1505.85美元/盎司 [1] - 国际铂价上涨2.29%至1634.93美元/盎司 [1] 地缘政治事件 - 加拿大宣布对俄罗斯实施新制裁 制裁名单包括13名个人和11个实体 涉及无人机项目、网络基础设施、液化天然气企业及100艘影子舰队船只 [1] - 乌克兰外交部宣布至少在今年年底前停止与俄罗斯进行和平谈判 [1] - 欧盟各国就利用被冻结的俄罗斯资产向乌克兰提供1400亿欧元贷款一事达成共识 [2] 原油价格动态 - WTI 12月原油期货下跌4.19%报58.48美元/桶 [3] - 布伦特1月原油期货下跌3.74%报62.72美元/桶 [3] - 原油期货结束此前连续三个交易日的上涨势头 市场对供应过剩的担忧再次成为焦点 [5] 近期油价反弹驱动因素 - 美国对俄罗斯石油实施新制裁 印度停止购买俄罗斯石油 乌克兰打击俄罗斯石油基础设施引发供应担忧 [5] - 卢克石油公司位于伊拉克的西古尔奈-2油田遭遇不可抗力 该油田原油产量约40万桶/日 [5] - 欧美汽柴油价格涨幅较大 日内走势与原油相似度高 为原油价格提供支撑 [6] 原油市场基本面与展望 - 4月至10月OPEC+扩产总量很大部分被中国市场补库吸收 但10月后国内补库量下降 累库压力转移至其他地区 [7] - 北半球夏季出行旺季结束 全球炼厂进入季节性检修周期 工业与交通用油需求将明显回落 美国原油库存增加约120万桶 [7] - OPEC+决定12月继续增产 仍将对原油价格形成压力 [7] - 预计2025年年底至2026年一季度原油累库压力较大 届时油价仍有下跌空间 OPEC+累计增产量近300万桶/日 [8] - 俄罗斯海运原油出货量连续第三周下降 滑至近两个月以来最低点 短期内俄乌冲突依旧无法缓解 [8]

石油和化工行业景气指数概况 - 2025年10月石油和化工行业景气指数为99.79，环比上升0.84个百分点，呈现继续回升态势 [3][10] - 行业上下游分化明显，上游石油和天然气开采业受原油价格弱势拖累价跌利缩，中下游行业则成本下降需求改善量利双收 [3][10] - 成本压力缓解和需求持续释放是支撑行业景气指数回升的根本原因 [3] 分行业景气指数表现 - 石油和天然气开采业景气指数为96.95，环比下降2.2个百分点，由正常区间降至偏冷区间，生产热度、库存周转率和成本利润率均下降 [10] - 燃料加工业景气指数为105.15，环比上升1.25个百分点，由正常区间升至偏热区间，原料成本降低和旺季需求支撑汽柴油消费 [10][11] - 化学原料和化学制品制造业景气指数为101.21，环比上升1.82个百分点，生产热度、库存周转率和成本利润率均上升 [11] - 橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业景气指数为95.34，环比上升2.13个百分点，由偏冷区间回归正常区间，各项指标均改善 [11] 宏观环境与政策影响 - "十五五"规划建议发布，把推动高质量发展确定为经济社会发展的主题，将推动化工等重点产业提质升级 [5][13] - 中美经贸磋商达成共识，美方对中国商品加征的24%对等关税暂停一年、10%所谓"芬太尼关税"取消，降低对美出口成本 [6][14] - 美联储于10月末降息25个基点至3.75%至4.00%，宽松货币政策有望刺激全球需求 [3][15] 行业前景与市场预期 - 11月随着"金九银十"需求旺季结束，部分产品面临开工下滑及累库压力，预计景气指数或下降但幅度有限 [8][17] - 中美贸易关系缓和及美联储降息有利于石化产品对美出口，并提振全球市场需求预期 [14][15][17] - 欧佩克决定在2026年一季度暂停增产计划，反映原油市场供应过剩，原油价格弱势难改 [17] 指标定义与说明 - 生产热度根据价差、开工、库存数据计算，反映企业经理人对生产经营的调整，敏感领先但稳定性较低 [17][22] - 成本利润率反映行业投入产出水平，在效益指标中最为敏感且稳定性最高 [17][22] - 存货周转率反映存货流动性和资金占用量合理性，稳定性和敏感性介于生产热度和成本利润率之间 [18][22]

油价调整时间与幅度 - 新一轮成品油调价窗口将于11月10日24时开启 [1] - 本次油价预计上涨130元/吨，折合每升上涨0.10元至0.12元 [2] - 本次调整为11月份的首次汽柴油价格调整 [2] 近期油价变动趋势 - 近几个工作日油价涨幅连续缩小 [2] - 在经历连续下降后，油价预计将在11月重新上涨 [2]

调价窗口与时间 - 新一轮成品油调价窗口将于11月10日24时开启 [1] - 此次调整为11月份的首次汽柴油价格调整 [2] 价格变动预期 - 油价预计上涨130元/吨 [2] - 折算后预计上涨0.10元/升至0.12元/升 [2] - 尽管近期涨幅连续减少，但油价在连降后将在11月重新上涨 [2] 消费者提示 - 建议车主在调价前的今明两天提前加油 [5]