12月19日，上交所上市审核委员会召开2025年第66次审议会议，审议长裕控股集团股份有限公司(简称"长裕集团")沪主板首发事项，最终公司顺利过会。 经过多年发展，长裕集团建立了较为完善的销售网络和服务体系，产品广销中国、欧洲、美国、日本、韩国、印度、东南亚等国家和地区。凭借良好的业内 口碑、较强的技术实力、出色的产品质量等竞争优势，长裕集团已与国瓷材料（300285）、第一稀元素日本东曹、比亚迪（002594）、索尔维、金发科技 （600143）、瑞士EMS、韩国韩华集团等行业知名企业建立了良好的合作关系。 锆类产品方面，长裕集团现有7.5万吨/年氧氯化锆产能，系全球产能最大的氧氯化锆生产商。公司锆类产品经营主体广通新材料凭借氧氯化锆产品获得国家 工业和信息化部授予的制造业单项冠军企业称号，行业地位突出。 招股书显示，长裕集团主要从事锆类产品、特种尼龙产品、精细化工产品的研发、生产和销售主要产品包括氧氯化锆、碳酸锆、氧化锆、纳米复合氧化锆、 特种尼龙、长碳链二元酸、长碳链二元醇及长碳链二甲酯等。公司系行业知名的锆类产品及特种尼龙产品供应商，氧氯化锆产能规模全球最大，特种尼龙产 能规模及品种丰富度国内领先。 ...

来源：摩斯IPO 长裕控股集团股份有限公司（下称长裕集团）将于2025年12月19日上会。长裕集团虽于2019年新设成立，却并非"从零开始"，而是通过吸收实控人刘其永 旗下原有资产与团队快速崛起。其超过90%的营收与利润来自收购来的子公司，母公司近乎"空壳"。 长裕集团第一大客户第一稀元素不仅是关联交易方，其以高出市场价34.4%的溢价采购长裕集团的特定产品，更通过合资协议实质限制长裕集团部分产品 的自主销售权。此外，长裕集团在现有尼龙产能利用率长期不足50%的情况下，仍计划募资扩产，募资合理性不足。 更引人关注的是，作为实质经营前身的淄博广通化工有限责任公司（下称淄博广通），其历史上的行政处罚与债务纠纷被剥离于上市体系之外。 更为重要的是，《摩斯IPO》还发现，长裕集团招股书全文未披露实控人刘其永与"共同义务人"、"关键担保人"车秀凤的夫妻关系。同时，招股书还出现 了高管王延军履历任职日期错误的情况。 1 前世的努力换今生的辉煌， 超9成营收靠两家子公司 值得注意的是，2019年至2021年间，长裕集团先后吸收淄博广通及山东广垠新材料有限公司（下称"广垠新材料"）相关资产，随后于2022年7月完成对淄 博广 ...

2022年至2024年及2025年上半年，长裕集团营业收入分别为16.69亿元、16.08亿元、16.38亿元和8.96亿元，整体来看，虽 有小幅波动但整体收入规模在较高水平、经营规模较大。目前锆类产品下游行业市场需求长期保持稳中向好，作为行业知名供 应商及市场主要参与者，长裕集团产能规模全球最大，市场占有率全球第一，在锆类产品行业中占据优势地位，未来市场空间 广阔、需求持续向好。 （编辑 张昕） 锆类产品方面，长裕集团现有7.5万吨/年氧氯化锆产能，系全球产能最大的氧氯化锆生产商。该公司旗下锆类产品生产主 体山东广通新材料有限公司凭借氧氯化锆产品获得国家工业和信息化部授予的制造业单项冠军企业称号，行业地位突出。长裕 集团积极进行自主研发，不断改进主要产品生产工艺，该公司产品的技术工艺和产品质量在行业内处于先进水平。截至报告期 末（2025年上半年），该公司拥有研发人员112名。截至招股说明书签署日，该公司合计拥有76项专利，其中发明专利66项。 经过长期研发及探索，长裕集团氧氯化锆生产工艺、装备及应用通过中国有色金属工业协会钛锆铪分会组织召开的专家评 议会及中国石油和化学工业联合会科学技术成果鉴定，评议及鉴 ...

IPO审核进展 - 公司于2025年11月21日更新上市申请审核动态 已回复上交所第二轮审核问询函 [1] - 问询函主要涉及合并报表范围 行业代表性和会计处理三大核心问题 [1] - 公司IPO于2025年5月21日获受理 保荐机构为西南证券 并于2025年7月被抽中现场检查 [1] 公司基本情况 - 公司全称为长裕控股集团股份有限公司 简称长裕集团 [2] - 主要从事锆类产品 特种尼龙产品 精细化工产品的研发 生产和销售 [2] - 主要产品包括氧氯化锆 碳酸锆 氧化锆 纳米复合氧化锆 特种尼龙等 [2] - 产品应用于汽车 通讯 消费电子 高性能陶瓷 医疗等领域 [2] - 此次IPO拟募资7亿元 用于超纯氧氯化锆及深加工 高性能尼龙弹性体制品等项目 [2] 募投项目详情 - 4.5万吨超纯氧氯化锆及深加工项目 投资总额30,405.78万元 拟使用募资30,000万元 [3] - 年产1万吨高性能尼龙弹性体制品项目 投资总额24,781.60万元 拟使用募资24,000万元 [3] - 年产1,000吨生物陶瓷及功能陶瓷制品项目 投资总额16,114.25万元 拟使用募资16,000万元 [3] - 项目合计投资总额71,301.63万元 拟使用募集资金70,000万元 [3] 合并报表范围问询与回复 - 上交所问询公司对两家合资公司（廸凯凯新材料和廸凯凯环保）是否拥有控制权 [4] - 问询依据是两家合资公司章程规定重大决策需全体董事三分之二以上同意 [4] - 公司回复称报告期内两家合资公司的董事长 总经理及财务负责人均为公司员工 [4] - 公司表示可以主导合资公司的利润分配 经营计划 关键人员任免等 符合合并报表规定 [4] 行业代表性问询与回复 - 公司自称"全球最大的氧氯化锆生产商" 子公司拥有7.5万吨/年产能 [5] - 上交所要求公司论证其市场份额和行业排名的依据及准确性 [5] - 公司回复称氧氯化锆2024年国内市场占有率约为29.64% 全球市场占有率约为22.62% [6] 财务表现 - 报告期内（2022年至2025年1~6月）公司营收分别为16.69亿元 16.08亿元 16.38亿元和8.97亿元 [9] - 同期归母净利润分别为2.63亿元 1.95亿元 2.12亿元和1.13亿元 呈现波动态势 [9] - 主营业务毛利率分别为28.35% 23.27% 23.83%及23.54% 存在波动 [10] - 锆类产品收入占比从76.17%降至69.78% 销售均价从2.40万元/吨降至1.78万元/吨 [10] - 锆类产品毛利率从30.79%下滑至21.91% [11] 会计处理问询与回复 - 上交所问询CIF外销模式下海运保费按净额法进行会计处理是否符合准则 [8] - 公司回复称依据相关国际贸易术语 货物运输风险主要由货运代理等承担 [8] - 公司认为自身在海运服务中承担的角色更符合代理人 因此会计处理符合规定 [8]

股票交易异常波动情况 - 公司股票在2025年11月7日、11月10日、11月11日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [2][4][11] 公司业务运营状况 - 公司主营业务为锆系制品、铸造改性材料等工业新材料的研发、生产和销售 [5] - 主要产品包括电熔氧化锆、海绵锆、氧氯化锆及特种陶瓷 [5] - 截至目前公司主营业务未发生变化 内部生产经营活动秩序正常 所处市场环境及行业政策未发生重大调整 [5] 重大事项核查情况 - 经自查并书面征询控股股东及实际控制人 确认不存在应披露而未披露的重大信息 [2][6] - 不存在重大资产重组、股份发行、收购、债务重组、业务重组、资产剥离、资产注入、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项 [6] - 未发现对公司股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道或市场传闻 [7] 内部人员交易情况 - 公司董事、高级管理人员、控股股东、实际控制人及其一致行动人在股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的情形 [8]

公司产品应用 - 公司氧氯化锆产品可用于生产核极海棉锆 [1] - 核极海棉锆应用于核电行业 [1]

公司产品应用 - 公司氧氯化锆产品可用于生产核极海棉锆 [1] - 核极海棉锆应用于核电行业 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入5.62亿元，同比下降7.35% [2] - 归属于上市公司股东的净利润4490.79万元，同比下降28.45% [2] - 经营活动产生的现金流量净额448.35万元，较上年同期-3077.59万元明显改善 [2] - 加权平均净资产收益率3.39%，同比下降1.46个百分点 [2] 主营业务分析 - 形成"锆系、镁系、先进陶瓷系"三大业务板块，产品涵盖电熔氧化锆、海绵锆等160多个品种 [3] - 电熔氧化锆业务规模位居国内同行业前列，广泛应用于耐火耐磨材料、陶瓷色釉料等领域 [16] - 海绵锆销量近1400吨，市场占有率超50%，已与国内外核装备企业形成批量出货 [7][8] - 氧氯化锆销售量同比增长超50%，在锆铪分离等中高端应用领域发力 [8][9] 研发与技术创新 - 累计获得授权国家发明专利69件，实用新型专利92件 [15] - 开展锆系固态电解质材料研发，氯化锆已向下游固态电池工厂实现小批量供货 [12] - 控股子公司辽宁华祥开展盐酸体系下锆铪分离技术研发，填补国内技术空白 [13][14] - 推进电弧炉节能改造项目，通过AI技术优化生产操作降低能耗 [15] 产业链布局与战略合作 - 与宁德时代、万顺集团合作投资的轻量化镁铝合金一体化压铸项目已顺利投产 [4] - 控股子公司辽宁华祥通过技术转让获得锆铪分离纯化技术，布局核级及半导体级锆铪新材料市场 [4] - 参股公司宁德汇智镁铝已获得IATF16949认证，批量供应新能源汽车及储能领域结构件 [10][11] - 拥有上游水电站保障能源供应，形成电熔氧化锆与海绵锆生产的协同效应 [18][21] 行业地位与竞争优势 - 电熔氧化锆和工业级海绵锆产能位居国内前列，辽宁华锆具备年产5000吨海绵锆能力 [16][17] - 实验室获得CNAS国家实验室认可，2019年获批"福建省锆材料工程研究中心" [19][20] - "三祥"商标被认定为驰名商标，氧化锆产品获制造业单项冠军产品称号 [20] - 依托福建小水电资源形成成本优势，全资子公司杨梅州电力满足大部分生产用电需求 [21] 资产与投资状况 - 交易性金融资产1000万元，系购买银行理财产品所致 [23] - 应收账款3.30亿元，较上年末增长64.48%，主要因销售规模扩大所致 [23] - 预付款项1336.22万元，同比增长130.28%，系采购商品预付款增加 [23] - 长期借款731.99万元，同比下降33.65%，主要因归还到期借款 [23]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入6.26亿元，同比下降23.07%，净利润2908万元、扣非净利润2914万元，同比双双扭亏[1][3] - 2022年-2024年公司营业收入连续三年个位数增长，净利润分别为9906万元、-7763.32万元和1.77亿元，同比变动-34.22%、-178.37%和327.81%[3] - 2025年上半年财务费用大幅下降，资产负债率降至27.08%，资金状况与资产结构得到优化[2][4] 行业状况 - 2025年上半年锆英砂价格呈现"先稳后跌"走势，终端需求疲软叠加国外市场价格走低，行业处于周期性调整低谷阶段[3] - 国外三大主要供应商已下调三季度报价，持续下行态势加大国内市场压力[3] - 锆英砂在核电、高端陶瓷、电池材料等新兴应用领域需求保持增长，带来结构性机遇[3] 公司治理 - 龙佰集团2019年底入主公司，目前持股1.94亿股，持股比例达24.99%[1][5] - 龙佰集团控股后致力于协助公司做大做强主业，支持内生增长与并购扩张双轮驱动发展模式[5] - 2021年龙佰集团与公司澳洲子公司签署战略合作协议，发挥双方在锆钛资源领域优势[5] 研发与产品 - 2021年-2024年公司研发费用分别为5653万元、6324万元、7428万元、4999万元，2025年上半年为2780万元[6] - 公司拥有20项发明专利和76项实用新型专利[7] - 近年开发出高纯超细二氧化锆、宝石级二氧化锆、高纯氯氧化锆、高性能复合氧化锆等系列新产品和新工艺[7]

行业概述 - 氧氯化锆是一种金属锆无机化合物 分子式为ZrOCI2·8H2O 分子量322.25 呈白色或淡黄色针状结晶 有刺激性气味和风化性[2] - 物理特性包括熔点400℃ 密度1.91g/cm³ 加热至150℃失去6个结晶水 210℃成为无水物 400℃分解成二氧化锆及四氯化锆[2][3] - 溶解性表现为易溶于水 甲醇 乙醇 乙醚 微溶于盐酸 不溶于其它有机溶剂 水溶液呈酸性[2][3] 产业链结构 - 产业链上游包括锆英砂 烧碱 盐酸等原材料 以及熔融炉 反应釜 过滤机 结晶器等生产设备[3] - 中游为氧氯化锆生产制造环节[3] - 下游应用涵盖高端陶瓷 核电材料 化工装备 纺织 皮革 橡胶 塑料等领域[3] 市场现状 - 中国为全球最大氧氯化锆生产国和出口国 2025年上半年消费量8.46万吨 同比下降23.99%[1][5] - 2025年6月底市场价格为1.48万元/吨 同比下降7.81%[7] - 价格下跌主因锆英砂全球供应充足（2025年产量预计135万吨）以及下游建筑陶瓷 电子行业需求疲软[7] 技术发展 - 主流生产工艺包括一酸一碱法 石灰法及沸腾氯化法 龙头企业实现电熔锆+氧氯化锆一体化生产 单位能耗降低20%[9] - 产品纯度提升至99.99%以上 满足5G陶瓷滤波器等高端需求 废水锆离子回收率超85% 环保成本控制在总成本10%以内[9] - 2025年6月行业开工率83.21% 同比减少3.95个百分点但环比增加4.47个百分点[9] 盈利状况 - 2025年6月最后一周行业毛利润3694.25元/吨 同比增长4.88%[11] - 利润增长得益于锆英砂价格下滑 工业电价下调0.12元/千瓦时 以及高端产品占比提升[11] - 6月底行业库存量820吨 同比锐减48.43% 库存周转天数从45天压缩至38天 资金占用率降低15.6%[11] 重点企业 - 长裕集团通过子公司广通新材料成为全球最大生产企业 产能7.5万吨/年 计划募资7.1亿拓展超纯氧氯化锆及生物陶瓷项目[13] - 东方锆业为国内唯一拥有大量锆矿资源的上市公司 掌握澳大利亚22亿吨锆矿资源 2024年启动年产500吨固态电池用纳米氧化锆产线[13] - 三祥新材采用沸腾氯化法生产工艺 设计产能10万吨 生产成本降低15%以上 产品毛利率有望达25%[16] 企业运营数据 - 东方锆业2025年一季度营业收入2.84亿元 同比下降33.93% 归母净利润0.19亿元 同比增长156.11%[14] - 三祥新材2024年锆系列产品产量2.68万吨 同比增长14.63% 销量2.83万吨 同比增长26.35% 库存量4624.91吨 同比下降21.04%[16] 发展趋势 - 技术升级推动产品高附加值进程 重点发展高纯氧氯化锆（纯度≥99.99%）满足5G陶瓷滤波器 固态电池等高端需求[18] - 行业整合加速 产能集中度提升 规模企业通过产品创新和产能扩张实现规模经济[19][20] - 新能源领域需求增长 固态电池和5G通信发展为氧氯化锆提供新应用空间[21]