期货市场整体运行态势 - 2025年以来中国期货市场运行稳中有进，各类资金积极布局、广泛参与，资金总量和客户权益持续增长 [1] - 期货市场资金总量于10月9日突破2万亿元 [1] - 期货公司客户权益于12月8日突破2万亿元，较2024年年底增长超过30% [1] 客户权益结构变化 - 特殊法人客户权益稳步增长 [1] - 在各类特殊法人客户中，保险机构权益增幅最为显著，较2024年年底增长约两倍 [1]

核心观点 - “十四五”时期中国期货市场实现从规模扩张到质量提升的华丽蜕变，法规制度、市场运行、对外开放等方面成效斐然，展现出强大的韧性与活力，为金融与实体协同发展交出亮眼答卷 [1] 法规制度建设 - 期货市场法律法规建设成果丰硕，2022年8月1日期货和衍生品法正式施行，强化了基础性制度的顶层设计，部门规章、规范性文件、自律规则体系也得以系统性完善 [2] - 期货和衍生品法的出台填补了该领域基础性法律的空白，与持续完善的监管体系共同构成高质量发展的支柱，确保市场在规范与创新中行稳致远，支撑服务实体经济这一核心职能 [2] 市场运行态势 - 市场风险防控体系健全有效，经受住了各类风险考验，长期维持平稳有序发展势头，在面对俄乌冲突等事件引发的大宗商品价格波动时，积极发挥功能作用，展现较强韧性 [3] - 市场活力持续迸发，截至2025年8月末，中国期货市场日均成交、持仓、资金量分别较2020年增加46.54%、97.88%、131.69%，商品期货成交量连续多年位居世界前列 [3] - 截至2025年10月，中国期货市场资金总量突破2万亿元，截至2025年9月末，全市场有效客户数量突破270万个，较2020年年末增长约48% [3] - 市场日均成交、持仓及资金量大幅增加，主要驱动因素包括：期货市场服务实体经济的基本定位得到贯彻落实，市场运行质量明显提升；期货交易所累计上市期货和期权品种超过60个，为实体企业提供更多平台和工具；期货公司及其风险管理子公司服务实体企业能力显著提高 [4] 投资者结构优化 - 期货市场投资者结构和产业客户持仓占比显著优化，市场整体呈现机构化、专业化发展趋势，2025年上半年机构客户数较2020年增长约90% [4] - 截至2025年8月底，期货市场法人客户持仓占比为65.34%，较2020年提升7.94个百分点，产业和机构客户已成为提升市场运行质效的重要力量 [4] - 法人客户及机构投资者持仓占比稳步增长，提升了市场的价格发现功能，增强了市场稳定性，并深化了风险管理功能，使期货市场服务实体经济的根基更加牢固 [5][6] 品种布局与功能发挥 - 期货市场品种布局持续优化和完善，上市交易的期货和期权品种数量突破160个，价格影响力稳步提升，大部分期货品种已成为境内贸易定价基准 [6] - 原油、PTA、铁矿石等对外开放品种价格已具备一定的国际影响力，在助力企业跨境经营方面发挥了积极作用 [6] - 新品种、新工具的加速上市为实体企业提供了更加精细化的风险管理工具，保障了中国产业链供应链的稳定 [7] 期货公司业务发展 - 过去5年，行业主要期货公司及其风险管理子公司均进行了增资，头部期货公司正在构建“场内+场外”“期货+现货”“境内+境外”的综合服务体系 [7] - 服务模式从提供标准化工具升级为针对企业具体需求的定制化风险管理方案，未来资产管理、场外衍生品、做市及自营等交易业务将成为期货公司重要的收入来源 [7] - 国际化及数字化发展是期货公司突破传统业务瓶颈，在更高层次为实体经济服务的重要发展方向 [7] 未来发展方向 - 期货市场品种布局应更加紧密围绕国家重大战略特别是“双碳”目标，加快推出与绿色发展相关的期货品种，构建完善的碳金融衍生品体系 [7] - 品种布局应更加贴近“三农”实际需求，从主粮扩展至特色农产品，开发地域化产业型品种 [7] - “十五五”期间，期货市场应围绕实体经济，加快研发推出“向新”“向绿”相关品种，提升国际化水平，加强科技应用，推动市场制度创新，提高市场效率和稳定性 [8] - 期货市场高质量发展的重要着力点包括：围绕“双碳”目标、战略性新兴产业等领域，加快绿色金融衍生品、产业链特色工具的推出；推进期货公司业务模式升级，依托金融科技推动风险管理服务向专业化、场景化转型；实现监管与发展的动态平衡 [8]

公司获奖与行业认可 - 金瑞期货在“2025中国期货业君鼎奖”评选中荣获“2025中国优秀服务实体经济期货公司君鼎奖”和“2025中国高质量成长期货公司君鼎奖”两项殊荣 [1] - 奖项评选以专业性、公正性、权威性为核心原则，是衡量行业发展水平的重要标杆 [1] - 此次获奖是对公司坚守产业初心、深耕特色领域实力及其服务实体经济贡献的充分肯定 [1][4] 行业竞争格局与发展趋势 - 期货行业呈现“两极分化”竞争格局，头部综合性公司强者恒强，特色化公司通过细分领域实现差异化突围 [2] - 行业分化将持续加剧但发展更趋规范，差异化发展成为主流，标准化、透明化服务将推动行业整体业务量稳步增长 [4] - 期货市场资金总量突破2万亿元里程碑，印证实体经济对风险管理的迫切需求及期货市场在国民经济中的核心价值 [4] - 随着期货产品矩阵完善和国际化布局推进，中国期货市场在全球大宗商品定价中的话语权与影响力将显著提升 [4] 公司核心发展战略与举措 - 公司立足自身资源禀赋，聚焦有色金属领域打造核心竞争力，走特色化高质量发展之路 [2] - 重点深耕三大核心方向：筑牢有色投研专业壁垒、打通全链条产业服务、科技赋能业务提质增效 [3] - 依托江铜集团产业资源优势，深度服务集团及上下游企业，提供覆盖生产、加工、贸易、投资全环节的综合服务 [3] - 公司从“交易通道提供者”成功转型为产业客户信赖的“风险管理顾问” [3] 公司具体业务能力与成果 - 公司组建专业投研团队深入产业一线调研，精准捕捉行业供需变化，输出定制化、高价值研究报告 [3] - 通过量身定制套期保值方案、搭建全产业链数据库、开展产业人才专项培养等多元化举措服务实体企业 [3] - 倾力搭建数字运营平台，业务处理效率提升50%以上，并凭借技术创新实力斩获央行金融科技奖 [3] - 以数字化平台为支撑，积极探索智能投顾、量化交易策略等创新业务模式 [3] 未来展望与规划 - 公司将继续以服务实体经济为根本宗旨，坚守特色化发展之路 [4] - 在服务农业强国、制造强国、绿色低碳发展的时代征程中，持续深耕产业服务、强化科技赋能、创新服务模式 [4] - 充分发挥期货市场价格发现、风险管理的核心功能，为金融强国建设和中国式现代化贡献力量 [4]

公司参与实盘大赛的成果与策略 - 公司积极响应客户参赛诉求，以专业服务陪伴客户在实战中成长 [1] - 公司将实盘大赛视为洞察客户需求的重要窗口，通过参与客户运营和赛事服务强化客户对公司专业能力的认可 [2] - 为提升参赛客户报名效率，公司使用自主研发的“及时雨”系统，实现客户名单自动导入、回访任务自动分配及线上进度跟踪，使回访工作标准化与高效化 [3] 行业活动的作用与未来展望 - 实盘大赛作为行业重要实践活动，在推动投资者教育、发掘交易人才、促进市场健康发展及优化行业生态方面作用显著 [4] - 大赛以真实交易场景推动投资者教育从理论向实践转化，帮助投资者认知杠杆风险、验证交易策略，同时提升市场活跃度、丰富人才供给并推动散户专业化转型 [4] - 未来中国期货市场品种体系将向“战略适配型”加速扩容，商品期货可能拓展绿色低碳（如碳排放权衍生工具）与高端制造相关新品种（如铂、钯等战略金属），金融期货领域有望推进外汇期货落地并扩大境外投资者参与范围 [4] - 市场功能将进一步聚焦“服务实体”，实体企业对期货工具的应用将延伸至库存动态管理、跨境贸易汇率与价格风险对冲等综合场景，“保险+期货”模式将更紧密对接乡村振兴 [4] - 行业将遵循《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》向高质量发展迈进，“反内卷”政策将遏制低水平竞争乱象，期货公司竞争逻辑将转向服务专业性、风险管理能力与客户价值创造 [5] 公司未来发展战略 - 公司深化“以客户为中心”的改革，聚焦战略部署，优化内部服务体系与协同机制，激发业务拓展活力并促进客户活跃度提升 [5] - 公司焕新产业服务，成立四大产业事业部，构建“4+1”产业服务中台，联动分支机构创新产品，持续深耕“永动企航”品牌 [5] - 公司发力线上引流，网络金融部完成团队组建、交易对接并规范运营流程 [5] - 公司开辟业务“蓝海”，挖掘潜在客户的急速交易需求，启动相关技术设施建设规划，补齐经纪业务量化服务短板 [5] - 公司强化生态建设，完成“老友记”基地揭牌，深化与“永安企”的走访合作，推动期货生态圈价值共创 [5]

政策背景与公司战略 - 2024年9月国务院办公厅转发七部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》标志着期货行业进入高质量发展攻坚期 [1] - 政策核心导向为加强监管、防范风险、服务实体与新湖期货近年转型方向高度契合 [1] - 公司拟定新时期发展目标为到2029年建立服务全品种全产业链的研发体系并建成适应国际化的业务布局和管理体系 [1] - 公司将政策导向转化为内部合规准则和业务重点紧密围绕意见的八方面十七项要求开展行动 [1][5] 业务架构与服务模式 - 公司形成覆盖全客群的服务体系以经纪业务为核心同步打造风险管理、财富管理、机构运营、技术支持、交易技能、主动交易六大服务商体系 [2] - 投研模式升级为五线四板块以产业、研究、资管、风险管理、场外五条业务线结合有色及贵金属、黑色金属、能化、农产品四大产业板块 [2] - 业务架构进一步升级为中介型业务、工具型业务、交易型业务、投资型业务四层架构以提升服务质量 [2] - 公司深入调研产业梳理企业发展难点借助期货工具整合资源为实体企业提供全周期一体化解决方案 [2] 服务实体经济实践案例 - 针对温州数百家中小微白银电镀企业面临现货起订量高、资金占用大、价格波动频繁的难题设计期现联动方案 [3] - 方案由风险管理子公司批量采购白银现货并期货套保企业可小批量多次采购通过后点价方式降低资金压力与价格风险 [3] - 该实践精准契合服务实体要求成为期货服务中小微企业的标杆案例有效解决采购门槛高和价格风险大的经营难题 [3] 内部合规与制度建设 - 公司对照意见十七项重点措施梳理内部制度重点修订营销人员薪酬管理和互联网业务等方面制度 [4] - 完善事前防范、事中监控、事后处置的合规管理全流程将合规要求融入业务各方面 [4] - 建立线上培训平台不定期上传业务课程和新规培训对新入职员工组织专门合规培训并测试从源头树立合规意识 [4][5]

A股上市期货公司三季报业绩 - 四家A股上市期货公司三季报业绩分化明显，瑞达期货归母净利润同比增长42.15%，增速领跑 [2] - 瑞达期货前三季度归母净利润为3.86亿元，同比增长42.15%，永安期货归母净利润为4.75亿元，同比增长13.31% [2] - 南华期货前三季度归母净利润为3.51亿元，同比下跌1.92%，弘业期货归母净利润为208.97万元，同比下跌87.27%，业绩表现相对较弱 [3] - 瑞达期货业绩亮眼得益于资管产品表现优秀，其资产管理业务上半年营业收入达1.21亿元，较上年同期增长223.83% [2] - 四家公司股价年内均有上涨，南华期货涨幅最大达76.08%，瑞达期货上涨67.44%，永安期货上涨18.71%，弘业期货上涨16.49% [3] 期货行业规模与客户情况 - 中国期货市场资金总量于2025年10月9日突破2万亿元，约为2.02万亿元，较2024年底增长24% [4] - 期货公司客户权益合计约为1.91万亿元，较2024年底增长24% [4] - 截至2025年9月末，全市场有效客户数突破270万个，较去年同期增长14% [5] - 2025年前三季度市场累计新增客户65万个，机构客户同比增幅3%，境外客户同比增幅达11%，交易者分布于40个国家和地区 [5] 行业监管与做市业务发展 - 中国期货业协会发布《期货做市交易业务管理规则》，自2025年12月1日起实施 [2][5] - 截至今年9月底，共有38家公司开展了61个期货品种的做市，33家开展了69个场内期权品种的做市 [6] - 随着做市交易能力提升，头部公司逐步参与证券交易所权益类期权合约做市，目前有10家开展了9个权益类期权的做市 [6]

A股上市期货公司三季报业绩 - 四家A股上市期货公司三季报业绩分化明显，瑞达期货净利润同比增长42.15%，增速领跑[1] - 瑞达期货前三季度归母净利润为3.86亿元，同比增长42.15%，但营业总收入16.21亿元同比下跌2.87%[3] - 永安期货前三季度归母净利润为4.75亿元，同比增长13.31%，但营业总收入83.55亿元同比下跌55.26%[3] - 南华期货前三季度归母净利润为3.51亿元，同比下跌1.92%，营业总收入9.41亿元同比下跌8.27%[3] - 弘业期货前三季度归母净利润为208.97万元，同比下跌87.27%，营业总收入4.62亿元同比下跌76.77%[4] - 瑞达期货业绩亮眼主因资产管理业务表现优秀，上半年资管业务营业收入1.21亿元，较上年同期增长223.83%[3] - 截至2025年6月末，瑞达期货资产管理权益规模为32.01亿元，较2024年末增长36.5%[3] - 四家公司股价年内均有上涨，南华期货涨幅最大达76.08%，瑞达期货上涨67.44%，永安期货上涨18.71%，弘业期货上涨16.49%[4] 期货行业规模与发展 - 2025年10月9日，中国期货市场资金总量突破2万亿元，达2.02万亿元，较2024年底增长24%[5] - 同期期货公司客户权益合计约1.91万亿元，较2024年底增长24%[5] - 截至2025年9月末，全市场有效客户数突破270万个，较去年同期增长14%[5] - 2025年前三季度，市场累计新增客户65万个，客户基础稳步增强[5] - 机构客户同比增幅3%，境外客户增长更为显著，同比增幅达11%，交易者分布于40个国家和地区[5] 行业监管动态 - 中国期货业协会于10月31日发布《期货做市交易业务管理规则》，自2025年12月1日起实施[2][6] - 截至2025年9月底，共有38家公司开展了61个期货品种的做市，33家开展了69个场内期权品种的做市[6] - 目前有10家头部公司开展了9个权益类期权的做市[6]

大会背景与核心主题 - 第十七届期货高管大会将于2025年10月30日在北京召开 主题为“新变局 新思考 共赴高质量发展新征程” [1] - 大会旨在汇聚行业智慧 共商行业发展大计 [1] - 大会设置圆桌讨论 主题为“新发展格局下期货服务实体经济的思考建议” 并邀请三家现货产业协会代表发言 [1] 政策与监管背景 - 中国证监会主席吴清在2025年金融街论坛年会上提出“进一步固本培元 夯实市场稳定内在基础” 并发布加强中小投资者保护的23项举措 [1] - 期货行业需做好工作对标 提升市场运行质量和服务能力 有效保护中小投资者合法权益 [1] - 本届大会恰逢期货和衍生品法实施三周年 《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》发布一周年 [1] - 行业需统一思想 凝聚共识 紧紧围绕防风险 强监管 促高质量发展工作主线 更好服务实体经济和国家战略 [1] 期货公司转型升级建议 - 服务实体经济是期货行业生存发展的根基 期货公司需从“交易服务商”转型升级为“产业链的价值伙伴” [2] - 推动“信息共享”向“战略共研”升级 与行业协会及龙头企业建立“联合研究机制” 针对区域基差定价 含权贸易模式等共性难题进行前瞻性定制化研究和产品设计 [2] - 推动“风险对冲”向“综合解决方案”升级 整合研究 风险管理和资本对接 为产业客户提供价格风险 信用风险 库存管理 融资安排的一揽子闭环式综合服务 [2] - 推动“单向服务”向“生态共建”升级 联合交易所 行业协会打造集现货贸易 仓储物流 融资服务 信息数据于一体的产业服务生态圈 提升全产业链运营效率和风险管理水平 [2] 期货市场功能与发展前景 - 期货市场具有发现价格 管理风险 配置资源等功能 与企业和群众生产生活直接相关 [3] - 期货市场在稳定企业经营 活跃商品流通 服务保供稳价等方面发挥积极作用 [3] - 相信在中国证监会领导下 期货市场将实现更高质量发展 更好服务经济社会发展和金融强国建设 [3]

文章核心观点 - 中国期货市场资金总量于2025年10月9日突破2万亿元关口，达到约2.02万亿元，较2024年底增长24%，期货公司客户权益同步增至约1.91万亿元，市场资金规模在4年多时间内实现翻倍 [1] - 资金规模的跃升是市场在监管引导、品种创新、客户培育与功能发挥等维度实现系统性突破的集中体现，标志着市场正以更成熟的姿态服务国民经济高质量发展 [1] 资金增长驱动因素 - 监管政策精准引导：2024年9月国务院办公厅转发七部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，划定“安全规范、稳健发展、稳步开放”的发展方向，经过一年实践，在监管闭环构建、服务实体升级、开放能级提升等方面取得突破性进展 [2] - 品种体系扩容升级：2024年以来多晶硅、铸造铝合金、纯苯、丙烯等期货品种陆续上市，商品期货期权进一步扩容，目前上市品种达157个，QFII、RQFII可交易品种持续扩容，品种供给丰富使期货工具从“可选品”变为“必需品” [2] - 实体需求全面升级：2025年1-8月，A股实体行业上市公司中有1583家发布套期保值公告，已超过2024年全年的1503家，创历史新高，截至8月底套保参与率达29.9%，较2024年末上升1.3个百分点，产业客户在场外衍生品交易中的持仓比例在8月份首次突破50% [3] 市场结构优化 - 客户结构呈现机构化与国际化双轮驱动：截至2025年9月末，全市场有效客户数突破270万个，同比增长14%，其中机构客户同比增长3%，境外客户同比增长11%，交易者遍布40个国家和地区 [4] - 交易结构实现量稳质升良性转变：2025年前三季度全国期货市场累计成交额为547.62万亿元，同比增长24.11%，增长更多源于套保、套利、长期投资等理性交易，产业客户套保交易量占比持续攀升 [4] - 服务结构完成从通道到生态的战略转型：期货公司构建起“场内+场外”、“期货+现货”、“国内+国际”、“技术+服务”等综合服务体系，使金融服务穿透产业链末梢 [5] 核心功能发挥 - 价格发现功能成为资源配置的“导航仪”，风险管理功能充当实体经济的“稳定器”，资产配置功能成为财富管理的“平衡器” [6] 未来发展路径 - 深化品种与制度创新：应加快推进外汇、新能源等期货新品种上市，为国家高端制造业、新质生产力提供配套风险管理服务，推出迷你合约或低保证金品种以降低中小微企业参与门槛，放宽长期资金入市限制及央国企参与套保的限制 [7] - 推进制度型开放：扩大QFII、RQFII可交易品种和特定品种范围，推动优势品种引入境外交易者，优化跨境交割机制和服务体系，在境外布局交割库，参与全球衍生品市场规则制定 [7] - 强化科技与人才支撑：期货公司应运用大数据、区块链、AI等技术构建智能服务系统，建立高端人才培养机制，培育“金融+产业+科技”的复合型人才 [8]

文章核心观点 - 国务院办公厅2024年9月转发的《意见》为期货市场确立了“安全规范、稳健发展、稳步开放”的发展方向，经过一年实践，市场生态已深度重塑，在监管闭环构建、实体服务升级、开放能级提升等方面取得突破性进展 [1] 监管筑基 - 监管体系向“功能驱动”转型，构建全链条风险防控体系，2025年以来全行业累计收到110余项监管措施和纪律惩戒函，形成“资格准入+行为规范+声誉约束”的三维惩戒体系 [2] - 技术赋能提升监管穿透力，中国期货市场监控中心整合数据构建涵盖数百监测指标的智能预警模型，异常交易识别效率大幅提升 [2] - 期货公司分类监管突出“扶优限劣”，将服务实体经济和合规内控纳入核心评价指标，加速行业分化与资源向优质主体集聚 [2] 功能升级 - 品种体系持续增强与产业需求适配性，多晶硅、碳酸锂等新品种上市，广期所新能源品种前三季度成交额同比激增200% [3] - 服务模式创新，期货公司打造“定制化方案+技术支撑+生态对接”的综合服务体系，破解“最后一公里”难题 [3] - 科技赋能重构服务逻辑，人工智能应用使套期保值转向“主动防御”，数字化系统整合卫星遥感等数据推动服务向普惠化延伸 [3] 开放进阶 - 开放品种范围与深度拓展，2025年3月QFII/RQFII可参与品种从46个增至75个，新增集运指数（欧线）等29个品种 [4] - “中国价格”全球影响力增强，上期所将天然橡胶期货交割结算价授权大阪证券交易所，成为第二个向境外输出价格的品种 [4] - 开放机制创新提升便利度，“集团跨境交割机制”整合全球库资源，国际铜期货“双合约”实现境内外市场联动，合格境外机构备案时间从20个工作日压缩至5个工作日 [4][5] - 完善对外开放风险防控体系，建立“境外投资者适当性管理+跨境资金监测+跨市场风险协同”体系，利用区块链技术缩短异常资金流动识别响应时间 [5] 未来路径与挑战 - 面临挑战包括中小微企业参与门槛较高、期货公司转型压力与创新动力失衡、数据壁垒与技术应用瓶颈等 [6] - 持续完善品种与制度供给，推进外汇期货等新品种上市，推出迷你合约，优化套期保值审批流程，推动中长期资金入市 [7] - 构建科技赋能的普惠服务体系，建立跨部门产业数据共享平台，开发轻量化风险管理工具，加强投资者教育与人才培养 [7] - 推进制度型开放与定价权建设，扩大QFII/RQFII可参与品种，建立全球传播机制，在东南亚等地布局境外交割库，参与全球规则制定 [7] - 强化监管与发展的动态平衡，建立“合规积分”制度给予创新业务优先试点权，利用监管科技实现“精准监管”，完善风险处置机制 [8]