在金融业务方面，《办法》明确，违反规定开展信托、租赁、保理等金融业务和基金业务，服务主业不 力，脱实向虚；违反规定开展期货、期权等金融衍生业务；吸收客户资金不入账，非法吸收公众存款或 变相吸收公众存款，违反规定参与或变相参与民间借贷等六类行为将被追责。 此外，下述违规行为也将被追责。在科技创新方面，通过设立空壳公司、套牌贴牌等形式骗补骗扶。在 产权管理方面，违反规定代持股权、虚假控股、控股不控权、虚假合资、挂靠经营等。在股权投资方 面，投资并购后未按有关工作方案开展整合，致使对标的企业管理失控；偏离核定主责主业和战略规划 投资，以大额负债形式形成主业无关资产。 国务院国资委日前对外发布《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》（国务院国资委令第46号，以 下简称《办法》）。《办法》明确央企经营管理有关人员违反规定，未履行或未正确履行职责造成国有 资产损失或其他不良后果，应当追究相应责任的具体情形，包括集团管控等13个方面98种责任追究情 形。 2018年，国务院国资委印发了《中央企业违规经营投资责任追究实施办法（试行）》，为规范央企违规 经营投资责任追究工作发挥了重要作用。 国务院国资委监督追责局相关负责人表示 ...

为建立长效激励约束机制、强化国有企业经营投资责任追究，国务院国资委日前对外发布《中央企业违 规经营投资责任追究实施办法》（国务院国资委令第46号，下称《办法》），自2026年1月1日起施行。 《办法》明确了中央企业经营管理有关人员违反规定，未履行或未正确履行职责造成国有资产损失或其 他不良后果，应当追究相应责任的具体情形，包括金融业务、科技创新、固定资产投资、股权投资等13 个方面98种责任追究情形。 早在2018年，国务院国资委印发了《中央企业违规经营投资责任追究实施办法（试行）》（国务院国资 委令第37号），为规范中央企业违规经营投资责任追究工作发挥了重要作用。 在金融业务方面，《办法》明确，违反规定开展信托、租赁、保理等金融业务和基金业务，服务主业不 力，脱实向虚；违反规定开展期货、期权等金融衍生业务；吸收客户资金不入账，非法吸收公众存款或 变相吸收公众存款，违反规定参与或变相参与民间借贷等六类行为将被追责。 下一步，国资委将持续推进责任追究工作规范化精准化法治化，形成覆盖全面、职责明确、流程清晰、 规范有序的责任追究工作机制，提升综合效能，形成"有权必有责、有责要担当、失责必追究"的氛围， 通过精准追 ...

证券市场表现 - 2025年10月底证券市场市价总值为48.1万亿港元，较去年同期的35.2万亿港元上升37% [1] - 2025年10月的平均每日成交金额为2,749亿港元，较去年同期的2,550亿港元上升8% [1] - 2025年首十个月的平均每日成交金额为2,582亿港元，较去年同期的1,278亿港元上升102% [1] 各类产品成交活跃度 - 2025年首十个月的衍生权证平均每日成交金额为80亿港元，较去年同期的50亿港元上升60% [1] - 2025年首十个月的牛熊证平均每日成交金额为104亿港元，较去年同期的65亿港元上升60% [2] - 2025年首十个月的交易所买卖基金平均每日成交金额为343亿港元，较去年同期的151亿港元上升127% [2] - 2025年首十个月的杠杆及反向产品平均每日成交金额为36亿港元，较去年同期的29亿港元上升24% [2] 首次公开招股与集资金额 - 2025年首十个月有81家新上市公司，较去年同期的54家上升50% [2] - 2025年首十个月的首次公开招股集资金额为2,160亿港元，较去年同期的700亿港元上升209% [2] - 2025年首十个月的总集资金额为5,070亿港元，较去年同期的1,548亿港元上升228% [3] 衍生产品市场概况 - 2025年首十个月的期货及期权平均每日成交量为1,696,752张合约，较去年同期的1,582,570张上升7% [4] - 2025年首十个月的股票指数期货平均每日成交量为568,701张合约 [4] - 2025年首十个月的股票指数期权平均每日成交量为115,461张合约 [5] - 2025年首十个月的股票期权平均每日成交量为896,891张合约，较去年同期的733,117张上升22% [6] 特定产品与市场亮点 - 2025年首十个月的股票期货平均每日成交量为8,538张合约 [7] - 2025年首十个月的人民币货币期货平均每日成交量为107,126张合约，较去年同期的89,600张上升20% [7] - 2025年10月2日，每周股票期权的成交量创下312,545张合约的历史新高 [7] - 2025年10月27日，恒生科技指数期货期权的成交量创下64,982张合约的历史新高 [8]

量化因子与构建方式 1. **因子名称：Barra风格因子** - **构建思路**：基于多因子模型框架，通过市值、估值、动量等维度刻画股票风险收益特征[13][29] - **具体构建过程**： 1. **BETA因子**：计算个股相对市场的敏感度 $$ \text{BETA} = \frac{\text{Cov}(r_i, r_m)}{\text{Var}(r_m)} $$ 其中$r_i$为个股收益，$r_m$为市场收益 2. **残差波动率因子**：衡量个股非系统性风险 $$ \text{Residual Vol} = \sqrt{\frac{\sum_{t=1}^T \epsilon_t^2}{T-1}} $$ $\epsilon_t$为回归残差 3. **动量因子**：过去12个月收益率剔除最近1个月（11-1动量）[29] - **因子评价**：BETA因子近期表现稳健，残差波动率因子在低波动市场环境有效性较高 2. **因子名称：巨潮风格因子** - **构建思路**：通过价值/成长、大盘/小盘维度划分风格象限[31][34] - **具体构建过程**： - **小盘成长因子**：筛选市值后30%且ROE增速前30%股票 - **大盘价值因子**：筛选市值前30%且PB分位数后30%股票 - **因子评价**：小盘成长因子近期超额收益显著，但波动较大[34] 因子回测效果 1. **Barra风格因子** - BETA因子：周收益率0.27%，年化夏普比2.03[29] - 残差波动率因子：周收益率0.12%，年化夏普比-3.27[29] - 动量因子：周收益率0.05%，年化夏普比3.82[29] 2. **巨潮风格因子** - 小盘成长因子：近1年夏普比1.83，最大回撤16.41%[34] - 大盘价值因子：近1年夏普比1.68，最大回撤9.99%[34] 量化模型与构建方式 1. **模型名称：超额收益率监测模型** - **构建思路**：通过滚动窗口计算中小盘指数相对沪深300的超额收益[89] - **具体构建过程**： $$ \text{超额收益} = \frac{\prod_{t=1}^{20}(1+r_{中小盘,t})}{\prod_{t=1}^{20}(1+r_{HS300,t})} - 1 $$ 采用20日滚动窗口计算中证500/1000/2000相对收益[89] - **模型评价**：对市场风格切换有领先指示作用 2. **模型名称：期权情绪监测模型** - **构建思路**：通过认购认沽比(CPR)捕捉衍生品市场情绪[93] - **具体构建过程**： $$ \text{CPR} = \frac{\text{认购期权持仓量}}{\text{认沽期权持仓量}} $$ 计算中证1000/沪深300ETF/中证500ETF期权CPR[92] - **模型评价**：情绪极端值时具有反转预测能力 模型回测效果 1. **超额收益率监测模型** - 中证1000超额收益：3.85%（80.9%分位）[89] - 中证2000超额收益：4.15%（72.0%分位）[89] 2. **期权情绪监测模型** - 中证1000期权CPR：1.08（17.28%分位）[93] - 沪深300ETF期权CPR：1.12（48.28%分位）[93] 复合因子 1. **因子名称：交易拥挤度因子** - **构建思路**：结合成交额占比与波动率识别过热板块[114] - **具体构建过程**： $$ \text{拥挤度} = \frac{\text{行业成交额占比}}{\text{近3年分位数}} \times \text{波动率Z值} $$ 应用于TMT和小微盘板块监测[114] - **因子评价**：在板块轮动中具有风险预警作用

上海离岸经济功能区的战略定位 - 设立上海离岸经济功能区是补齐上海国际金融中心离岸功能短板的关键举措，旨在推动人民币国际化从贸易结算向储备货币跃升 [1] - 功能区定位为跨境资本流动核心枢纽，发展水平直接关系到金融强国建设进程，需打造"服务实体、风险可控、本币主导、内外协同"的离岸金融高地 [1] - 采用"境内关外"特殊管理框架，实行"一线放开、二线管住"的监管模式，形成衔接国际金融中心的离岸试验田 [2] 制度创新体系 - 营商环境创新：计划将外资金融机构审批时限从187天压缩至30天，实施"承诺制+全流程监管"模式，建立实时监测平台实现异常交易秒预警 [3] - 税收政策设计：对离岸金融业务征收5%资本利得税+零增值税，离岸人民币债券利息收入免征预提税，可降低跨境融资成本1.8个百分点 [4] - 法律协同：设立"特别法律适用区"，允许涉外合同适用国际法律比例从12%提升至50%，引入国际仲裁员占比超50% [6] 业务生态构建 - 核心业务聚焦"一带一路"跨境服务：2026年目标发行本币债券3000亿元，离岸人民币债券规模突破5000亿元，其中30%资金定向用于基建项目 [8] - 创新数字金融应用：试点离岸人民币稳定币，2026年覆盖30%区域供应链项目，数字人民币离岸钱包年交易规模控制在5000亿元内 [9] - 账户体系改革：合并OSA、FT、NRA账户为"新离岸账户"，2026年非居民账户渗透率从5.9%提升至45% [11] 内外协同机制 - 沪港互补格局：上海聚焦"在岸支撑的离岸业务"，香港处理高风险跨境投资，建立"沪港离岸金融直通车"实现资金按真实贸易背景流动 [13] - 全球节点布局：联动迪拜、圣保罗等节点形成服务网络，目标覆盖"一带一路"60%国家的经贸结算 [14] - 离在岸融合控制：设置资金渗透比例动态调整机制，单笔资金划转不超过账户总额5%，2025年整体渗透率不低于30% [15][18] 基础设施与人才建设 - 人才引进：对年薪超50万元外籍人才给予个税差额补贴，2025年外籍人才占比从7.2%提升至15%，联合国际高校开展"2+2"培养计划 [21] - 基础设施升级：推动上海金与伦敦金价差波动率从0.38%降至0.10%，原油期货境外投资者持仓占比从25.3%提升至40% [22] - 政策保障：将功能区作为资本项目开放试验田，完善"离岸金融指数"评估体系，每半年发布报告增强透明度 [23]