京东(JD.US)盘前涨超2%，报35.21美元。消息面上，京东宣布，2025年双11购物节将于10月9日晚8点正 式启动，较去年再提前2天，成为历届最早的一次。据悉，京东今年将投入百亿补贴，覆盖3C数码、家 电、服饰等核心品类，并联合超万店开播"直播闪降"专场。物流方面，全国超1600个仓库已开启预售前 置，部分城市可实现分钟级送达。(格隆汇) ...

行业投资评级 - 对消费板块投资继续保持谨慎 [3][62] 核心观点 - 消费者信心连续下滑 美国9月密歇根消费者信心指数初值为55.4 较8月的58.2下降4.8% 连续两个月回落 [1][6] - 零售数据展现韧性 8月美国零售销售数据为7320.1亿美元 同比增长5.0% 环比上升0.6% [1][6] - 就业市场明显降温 8月非农新增就业仅2.2万人 远低于预期的14万人 失业率小幅上升至4.3% [1][12] - 核心通胀有所抬头 8月核心CPI环比上涨0.3% 同比升至2.9% 为近三个月来最高水平 [1][8] - 制造业PMI持续收缩 8月制造业PMI为48.7 连续第5个月低于荣枯线 [1][22] 宏观环境分析 - 消费者信心指数连续两个月回落 反映消费者对经济前景持续担忧 [1][6] - 零售销售数据保持增长 主要受季节性因素和学校开学消费需求推动 [6] - CPI温和回升但核心通胀抬头 住房成本仍是主要推动因素 [1][8] - 就业市场动能不足 ADP新增就业5.4万人 显示就业市场疲软 [1][14] - 消费者信贷温和增长 7月新增104.8亿美元 反映消费者对借贷更加谨慎 [19] - 制造业持续收缩 非制造业略有改善 服务业PMI升至52.0 [1][22] 必选消费行业表现 - 酒类零售额62.3亿美元 同比-0.5% 降幅较前月收窄 酒类CPI同比+1.9% [2][26] - 乳制品出货额133.7亿美元 同比增长温和 乳品CPI同比+1.3% [2][28] - 饮料出货额120.5亿美元 饮料CPI同比+4.6% 价格涨幅较为明显 [2][28] - 烟草出货额60.2亿美元 表现相对稳定 烟草CPI同比+6.3% [2][31] - 食品饮料店零售额867.3亿美元 同比+2.7% 保持稳定增长 [29] 可选消费行业表现 - 餐饮零售额995.2亿美元 同比+6.5% 环比上升0.7% 餐饮CPI同比+3.9% [2][33] - 日用品商场零售销售额767.8亿美元 同比+1.9% 环比-0.1% 库销比为1.28 [2][36] - 服饰零售销售额271.8亿美元 同比+8.3% 环比+2.9% 男装/女装CPI分别为+0.6%/-1.5% [2][38] 股市表现与估值 - 8月可选消费板块收涨+3.2% 必选消费板块收跌-2.1% [3][42] - 必选消费子行业中食品分销商+5.1%收涨 烟草-8.7% 食品零售-3.2%收跌 [3][42] - 可选消费子行业中酒店休闲+6.8%收涨 汽车零部件-1.8%收跌 [3][42] - 必需消费ETF资金净流出1.1亿美元 非必需消费ETF净流出0.3亿美元 [3][48] - 日常消费品行业PE历史分位数为99% 估值29.1x 在11个行业中排名第3 [50] - 啤酒行业PE历史分位数22% 绝对值14.6x 食品零售20.4x 均为最低水平 [3][51] - 食饮龙头估值中位数为31x [3][54] - 可选消费龙头估值中位数为31x [61] 重点公司表现 - 家得宝Q2销售额453亿美元 同比增长4.9% 可比销售增长1.0% [41] - 沃尔玛2026财年Q2营收符合预期但关税成本上升 [41] - Target Q2营收252.1亿美元 可比销售下降1.9% [41] - Costco 8月净销售额215.6亿美元 同比增长8.7% [41]

"金九银十"焕新消费热，国庆节前服饰家居团购GMV翻倍；客栈民宿订单增长70%，个性化度假受欢迎，小城住宿订单增47%；文旅消费多元化，露营、 古风妆造受热捧……国庆中秋双节假期临近，线下消费市场迎来预订高峰。9月28日，抖音生活服务发布的国庆消费前瞻数据显示，9月15日至24日期间， 服饰、家居、住宿、餐饮等多品类团购销售额显著增长，三线以下城市住宿订单量激增，洛阳、邯郸、湖州、湛江等或迎高客流。 不少商家借助节前，积极开展线上经营促进假日获客。篁岭正值晒秋佳季，家家户户点缀着如火如荼的丰收盛景。国庆节点前，景区特别策划打造"我与 祖国同框"核心打卡点；同时推出以当下晾晒农作物为食材的"晒秋宴"；宿迁森迪野生动物世界以沉浸式动物互动为核心特色，重新定义了亲子旅游模 式…… 住宿、地方菜销售额显著增长，服饰、家居GMV翻倍 消费者在旅行途中通过"味蕾"深度探索地方特色文化，餐饮堂食迎来高消费需求。文旅消费推动地方菜系预订火爆，地方菜团购整体销售额同比增长 45%。其中，云贵菜团购销售额增长达到了102%。其他菜系中，粤菜同比增长81%，徽菜、鲁菜、湖北菜、江浙菜分别同比增长了69%、61%、59%和 48%。 ...

2025年9月初，深圳外贸圈又传来一声惊雷：一家成立13年、巅峰时期员工超600人的老牌外贸大厂，从股东决议到正式发布解散公告仅用6天时间。这家 曾远销东南亚、欧洲和北美等十多个国家和地区、为无数跨境品牌代工的"行业磐石"，终究没能扛过外贸寒冬。 （图源：图虫创意） 无独有偶，同年年中，珠三角另一家拥有27年历史、产品100%外销的老牌制造企业，也因经营困难，黯然退场。倒闭潮，正以前所未有的速度，席卷着 那些曾经风光无限的传统外贸大厂，看似猝不及防的结局背后，藏着整个行业的生存困局与转型阵痛。 慢性绝症：传统外贸模式的致命枷锁 传统老牌工厂的接连倒下，绝非偶然，而是传统外贸模式积弊的集中爆发。以这家13年老厂为例，早在两年前，该公司就曾发布"停产六个月"的通知，此 后更是频繁出现间歇性停工。如今看来，这些信号早已暴露其运营能力的持续衰减。在全球经济格局重塑和产业结构升级的双重冲击下，传统工厂渐显疲 态，而这正是传统外贸制造业集体焦虑的缩影。 过去的黄金时代，海外客户的"大批量采购"模式，让传统工厂只需依靠稳定订单就能平稳运转。但如今，全球化分工重构催生了海外消费需求的碎片 化，"小批量、多批次"成为订货主流， ...

天眼查App显示，近日，衡水真毅毛绒制造有限公司成立，法定代表人为郑金竹，注册资本5万人民 币，经营范围为一般项目：羽毛(绒)及制品制造;羽毛(绒)及制品销售;皮革制品制造;鞋制造;玩具制造;服 饰制造;皮革、毛皮及其制品加工专用设备制造;箱包制造;皮革制品销售;箱包销售;针纺织品及原料销售; 日用品批发（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

万圣节消费趋势 - 万圣节消费浪潮启动时间显著提前 六月中旬起搜索量持续走高 八月初迎来首波高峰[1] - 万圣节主题商品搜索量较去年同期增长超过41% 社交平台相关话题浏览总量突破3400亿次[1] - 美国市场"haunted house decor 2025"关键词搜索量同比上涨300% 超半数消费者提前一个月采购[1] 区域市场表现 - 美国 英国和加拿大位居万圣节消费热度前列 显示出强烈的计划性消费倾向[1] - 美国消费者提前采购行为突出 为跨境卖家提供更长的销售窗口期[1] 中国企业出海机遇 - 武汉流星汇聚电子商务有限公司2025年4月21日在上海股权托管交易中心完成挂牌展示[3] - 公司自2019年创立以来专注跨境电商服务 已帮助超一万名用户实现跨境销售[3] - 通过店铺策划 运营培训及资源整合的一站式孵化支持服务初创及转型卖家[3] 供应链与市场机遇 - 中国供应链和跨境卖家获得更充裕反应时间 装饰用品 服饰及主题礼品具备可观出口潜力[3] - 海外节日消费需求释放与采购周期提前为行业创造更丰富的市场机遇[3] 行业发展趋势 - 以万圣节为代表的节日经济将持续为跨境贸易注入活力[4] - 敏锐捕捉消费动态与提早筹谋成为在国际市场把握主动的关键[4]

南向资金持股变动 - 9月17日南向资金减持中国中免13.38万股，持股比例降至39.73% [1] - 近5个交易日累计净减持24.54万股，其中3日出现减持 [1] - 近20个交易日累计净减持42.86万股，12个交易日出现减持 [1] 近期持股数据明细 - 9月17日持股总数4624.91万股，变动幅度-0.29% [2] - 9月16日持股总数4638.29万股，单日增持40.71万股（+0.89%） [2] - 9月15日持股总数4597.58万股，单日微增4100股（+0.01%） [2] - 9月12日持股总数4597.17万股，单日减持20.44万股（-0.44%） [2] - 9月11日持股总数4617.61万股，单日减持31.84万股（-0.68%） [2] 公司业务概况 - 公司主要从事以免税为主的旅游零售业务，涵盖烟酒、香化、精品等商品批发零售 [2] - 业务分为商品销售（含免税/有税商品）和商业综合体投资开发两大部门 [2] - 主要市场集中于中国国内 [2]

零售数据表现 - 8月零售销售环比增长0.6%，高于预期的0.2%，前值修正为0.6%[2] - 核心零售销售（不含汽车和汽油）环比增长0.7%，高于预期的0.4%，前值修正为0.4%[2] - 非耐用品消费表现强劲：无店铺零售业环比增2.0%，服饰增1.0%，运动爱好类增0.8%[6][11] - 耐用品消费降温：汽车环比增0.5%（较前值1.7%回落），家具环比降0.3%，家电环比增0.3%[6][11] - 服务消费保持韧性：餐馆和酒吧消费环比增0.7%，高于前值-0.1%[6][12] 宏观背景与驱动因素 - 消费者信心指数从二季度低点52.2回升至8月的58.2[9] - 美国已与10个经济体达成贸易协议，覆盖美国商品总进口的37%（欧盟18.5%、日本4.5%、韩国4%）[7] - 减税法案预计使2025-2034年实际GDP年均增速提高0.5个百分点[9] - 8月汽油零售价稳定在3.26美元/加仑，加油站消费环比增0.5%[6][13] 市场预期与政策展望 - 市场预期美联储9月降息25BP概率为96%，全年累计降息3次[14][23] - 消费占美国GDP近七成，其企稳降低经济失速风险[4][8] - 耐用品消费对利率敏感，预计降息后将回暖[4][9]

如今，海外市场竞争加剧、供应链成本波动、关税壁垒高筑……都是浙江"出海"企业面对的难题，但经 营者们坦言，他们有转危为机、爬坡过坎、攻坚克难的决心与实力，每闯一关就多一分在全球市场领跑 的底气。 供应链上的"变数" 在杭州萧山区万向创新聚能城万向一二三股份公司（以下简称"万向一二三"）新建的试制线车间里，车 间技术人员正将刚制备完成的极片放进收纳筐中。这家拥有超级纳米磷酸铁锂全球专利、能够为F1赛 车生产电芯的企业，正积极在境内增加本地化采购，规避贸易风险，确保产业链安全、供应链稳定。此 前，该公司牵头的"动力及储能锂电芯企业共同体"还被列入浙江省产业链上下游企业共同体名单。 对于产品出口到海外的一家民营企业来说，关税就是供应链上的"变数"，既可能压缩企业的利润空间、 增加潜在风险，也可能影响其海外布局、资金安全。 在外贸依存度达44.8%的台州，作为临海市第一大出口产业，户外休闲用品的整体产值规模达300亿 元，产品出口占比在90%以上，远销欧美等120多个国家和地区。因汇率波动，当地企业常因结汇的时 点差异产生汇兑损失，成为制约企业发展的隐性成本。 在浙江这块创新的沃土上，企业的研发团队紧盯技术攻关，智能 ...

政策效果 - 离境退税新规实施后2025年5月至8月海口海关验核退税商品1274票 退税金额1908.5万元 较前4个月分别增长86.5%和232.1% [1] - 8月单月验核退税533票 环比增长92.4% 同比增67.6% 退税金额787.5万元 同比增10.4倍 创年度最大增幅 [1] 政策调整 - 2025年4月六部门联合优化离境退税政策 将退税起退点从500元下调至200元 并放宽退税商店备案条件 [1] - 政策推动备案商店数量大幅增加 仅三亚地区就从11家增至60家 商品品类扩展至服饰/箱包/耳机/手表/照相机等 [1] 实施措施 - 海关通过多语种标识/电子屏/宣传栏强化政策推广 设置24小时专岗实现2分钟内快速验核 [2] - 加强跨部门数据研判与应急协作 结合"即买即退"服务持续优化流程以提升政策活力 [2]