核心要点 ▫️维萨公司初步数据显示，未剔除通胀因素，美国本季假日零售销售额同比上涨 4.2%。 ▫️电商销售额激增 7.8%，不过实体门店仍占据了近四分之三的零售消费总额。▫️电子产品销售额大涨 5.8%，维萨认为这一增长源于人工智能新时代下，消费者对高性能设备的需求。 2025 年 12 月 20 日，周 六，正值圣诞礼品采购的最后一个周末，美国加利福尼亚州格伦代尔市的格伦代尔购物中心内的消费 者。 维萨公司于本周二发布的初步数据显示，本个假日季，美国消费者展现出消费韧性，推动全美零售销售 额实现同比 4.2% 的增长。 维萨咨询与分析部门的这份报告指出，尽管经济逆风仍在持续，消费者的消费意愿依旧坚挺，尤其在科 技类产品和个人用品上的消费支出表现亮眼。 本次统计基于维萨美国支付网络的部分交易数据，追踪了11 月 1 日起七周内的消费支付行为，统计范 畴为核心零售品类，不含汽车、汽油及餐饮消费支出，且公布数据均未剔除通胀因素影响。 实体门店仍是假日消费的主力军：统计期内，线下消费占全美零售支付总额的 73%，线上消费则占余 下的 27%。 但电商消费是本次零售增长的核心驱动力，线上销售额同比上涨 7.8%，这 ...

报告行业投资评级 - 投资建议为短期优先外贸、其次内需，展望2026年出口制造板块的业绩修复逻辑更清晰 [3] 报告核心观点 - 9月美国服饰零售同比增长6.7%，海外K型消费趋势持续显现，高端与大众质价比消费均表现较好 [1][3] - 外需短期仍待观察25Q4北美在假日旺季、高基数、品牌关税后提价等多重因素下的表现韧劲 [3] - 2026年出口制造板块业绩修复基于三方面因素：美国关税政策落地、与品牌共担关税压力减轻、产线分配优化及产能爬坡推进 [3] 行业数据跟踪总结 美国市场表现 - 25年9月美国服装配饰店零售额同比增长6.7%，增速环比8月（+9.2%）放缓；1-9月累计同比增长5.4% [3] - 25年8月美国服装批发商销售额同比下降1.8%，增速环比7月（+3.5%）放缓；1-8月累计同比增长5.0% [3] - 25年8月美国服装配饰店零售库销比2.13月，同比下降0.20月、环比下降0.03月；服装批发商库销比2.16月，同比上升0.02月、环比上升0.13月 [3] 中国市场表现 - 2025年10月我国限额以上单位商品服装类零售额同比增加6.80%，服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增加6.30% [16] - 2025年10月我国出口纺织品服装约222.60亿美元，同比下降12.64%；1-10月累计出口2439.40亿美元，同比下降1.79% [18] 海外K型消费趋势 - 高端消费（奢侈）：25Q3 LVMH/Hermès/Kering/Prada在美国/美洲市场收入同比分别中性增长3%/14%/3%/20%，环比Q2均加速或改善 [3] - 高端消费（高端运动）：25Q3 On与Amer Sports收入与EPS均超预期，On上调25年全年指引至29.8亿瑞典克朗（同比中性增长34%），Amer Sports上调至收入同比增长23%-24% [3] - 大众质价比消费：美国大众零售商Kohl's、Macy's、Dollar Tree等多家收入增速环比加速或改善，Dollar Tree提及季度新增客户中2/3为年收入10万美元及以上家庭 [3] 行情回顾总结 A股市场 - 上周（20251124-20251128）申万纺织服饰板块上涨2.75%，跑赢沪深300指数1.11个百分点，在31个申万一级行业中位列第16位 [6] - 纺织制造板块上涨2.72%，服装家纺板块上涨2.97% [6] - 纺织服饰板块目前PE估值20.65倍（TTM），低于历史均值24.70倍 [6] 港股市场 - 上周恒生指数上涨2.53%，冠城钟表珠宝、德永佳集团、超盈国际控股等涨幅位居前五 [11] 重点公司关注 出口制造板块 - 重点关注：华利集团、九兴控股、申洲国际、超盈国际控股 [3] 品牌端三条主线 - 家纺：大单品策略有望激发换新需求，经销商库存处于低位，重点关注罗莱生活、水星家纺、富安娜 [3] - 轻奢：客群结构变化叠加产品创意驱动，重点关注普拉达、新秀丽 [3] - 低估值高股息：建议关注业绩假设稳健且运营能力较强的企业，重点关注波司登、江南布衣、滔搏 [3] 原材料价格跟踪 - 中国328棉花价格指数上周上涨0.70%，报收14896元/吨；cotlookA指数上周上涨0.77%，报收11700元/吨 [22] - 涤纶POY指数上周下跌1.51%，报收6525元/吨；短纤上周下跌0.08%，报收6295元/吨 [22] - 布伦特原油上周上涨0.93%，报收63美元/桶 [22]

展会基本信息 - 展会名称为2026第六届中国跨境电商交易会，专注于跨境电商与新电商领域 [3] - 展会时间为2026年3月18日至20日，地点在福州海峡国际会展中心 [3] - 展会将汇聚国内外知名企业、供应链服务商、物流公司、支付机构等 [3] 展会主要内容 - 产品展示涵盖电子产品、家居用品、服装配饰、食品饮料等多个品类 [4] - 行业论坛将邀请业内专家、企业代表分享市场趋势、运营策略及政策解读 [4] - 供需对接环节为品牌方、制造商与跨境电商平台、采购商搭建沟通桥梁 [4] - 配套服务展示包括物流、支付、仓储、数字营销等，助力企业优化运营效率 [4] 行业发展趋势 - 社交电商与直播带货融合，短视频和直播成为重要销售渠道，企业通过社交平台直接触达消费者 [6] - 独立站模式兴起，部分品牌选择自建独立站以减少对第三方平台的依赖并提升品牌自主权 [6] - 企业更加注重供应链效率，通过数字化管理降低成本并提高响应速度 [8] - 东南亚、中东等新兴市场成为跨境电商的新增长点，企业纷纷布局当地市场 [8] 参展价值与机会 - 企业可拓展客户资源，直接对接国内外采购商、平台方以挖掘潜在合作机会 [8] - 通过论坛与同行交流，企业可掌握最新市场趋势与技术应用 [8] - 借助展会曝光可提升企业在行业内的品牌影响力和认知度 [8] - 企业可与物流、支付等服务商沟通，寻找更高效的供应链解决方案 [8]

活动概况 - 香港贸易发展局将于8月1日至8月31日在内地电商平台举办第二届"香港好物节" [1] - 活动为配合2024年《施政报告》政策 协助香港中小企业拓展内地电商市场 [1] - 活动作为"电子商务快线"计划旗舰项目 今日已举行启动礼 [1] 参与规模 - 活动吸引近260个品牌参与 涵盖七个主要产品类别 [1] - 产品类别包括滋补健康 食品饮料 生活家品 个护化妆 服装配饰 数码潮玩及银发市场产品 [1] - 平台提供500多款特色产品及整月折扣优惠 [1]

活动概况 - 香港贸发局将于8月1日至31日举办第2届香港好物节 协助香港中小企业拓展内地电商市场 [1] - 活动吸引近260个品牌参与 涵盖7个产品类别包括滋补健康、食品饮料、生活家品、个护化妆、服装配饰、数码潮玩及银发市场产品 [1] - 活动提供500多款特色产品及整月折扣优惠 [1] 市场背景 - 内地去年跨境电商市场规模超过17万亿人民币 潜力庞大 [1] - 电商被视为全球零售发展大趋势 是港商拓展业务的黄金机遇 [1] 政府支持 - 港府全力支持业界升级转型 通过不同措施协助企业打通线上销售渠道 [1] - 香港商务及经济发展局局长丘应桦指出香港好物节是让内地消费者认识香港优质产品的绝佳平台 [1] 活动策略 - 活动作为贸发局"电子商务快线"计划旗舰项目 以"香港好物，乐购在线"为口号 [1] - 贸发局联合大型电商及社交平台合作宣传 并安排针对内地电商市场的专题培训讲座 [1] - 活动旨在帮助企业更有效把握内地电商业务商机 接触目标消费群体 [1] 活动成效 - 去年首届香港好物节取得丰硕成果 今年吸引更多品牌参与 [1]

贸易协议内容 - 美国与印尼达成贸易协议，印尼首次向美国开放整个市场，美国商品进入印尼享受零关税，而印尼商品面临19%关税壁垒 [1][6] - 印尼成为特朗普发出最后通牒信件后首个与美方达成协议的国家 [3] - 协议内容显示19%关税虽不低，但相比特朗普原本计划的32%关税已是较好结果 [6] - 越南对特朗普宣布的20%关税感到意外，越南领导人指示谈判团队继续努力降低税率 [6] 贸易政策影响 - 特朗普宣布从8月1日起对欧盟商品征收30%关税，欧盟警告这将破坏跨大西洋供应链 [10] - 欧盟委员会准备了价值720亿欧元的美国商品反制清单，涵盖飞机、乘用车等多个行业 [8] - 特朗普的"对等关税"政策相比以往更为激进，颠覆了几十年来规范世界贸易的规则 [10] - 传统的多边贸易体系正被双边谈判和单边威胁所取代 [12] 行业与企业反应 - 耐克、露露柠檬和哥伦比亚运动服装等公司的股价在贸易协议宣布后出现上涨 [14] - 企业正在迅速调整策略以适应新的贸易环境，但将生产迁回美国面临诸多困难 [14][16] - 生产迁移可能导致成本增加，最终导致美国消费者价格上涨 [16] - 特朗普政策让企业担心海外制造产品可能面临急剧上升的关税 [14] 全球贸易格局 - 特朗普已向超过20个国家发出关税威胁信件，设定了20%到50%不等的关税水平 [18] - 日本将面临25%关税，加拿大35%，墨西哥30%，韩国试图通过制造业伙伴关系避免关税 [19] - 特朗普承诺90天内达成90项协议，但迄今只宣布了与英国、越南和印尼的三项协议 [21] - 各国都在寻找平衡之道，既要维护与美国关系，又要拓展多元化贸易伙伴 [21][23]

活动概况 - 香港贸发局主办"2025香港好物节——线下选品会" 吸引淘宝、京东、抖音等平台逾40位人气主播及团队参与 为8月第二届直播带货活动选品[1] - 活动首次增设线下选品会 旨在精准匹配产品与主播受众 提升直播效果 推动香港中小企拓展内地市场[4] - 160多款港商特色产品亮相 涵盖食品饮料、养护保健、服装配饰、个护化妆、生活家品及潮玩数码等品类[4] 主播选品动态 - 主播团队现场体验产品品质 评估市场潜力 淘宝主播团队强调优先考察产品成分、材质等细节 已选中多款产品[6] - 京东、抖音主播团队表示通过现场体验增强对港商产品的认知 对直播活动充满信心[10] - 小红书10多位博主参与"种草""打卡"客制化营销 协助港商精准推广产品[12] 活动价值 - 线下选品会搭建港商与主播沟通桥梁 形成"选品-推广-消费"良性闭环 主播通过真实体验提升推广效果 商家可优化产品设计[14] - 第二届"香港好物节"8月启动 将展示数百款甄选好物 通过网红达人探店打卡、产品测评等形式展现使用体验[16]

政企合作赋能精品消费升级 - 静安寺市场监管所联合街道营商办、区商务委等机构，邀请古驰、圣罗兰、博柏利等12家国际知名箱包鞋履服装品牌开展赋能交流，探索精品消费升级路径 [1] - 通过政企对话、案例分享和策略研讨，为静安寺商圈精品消费"扩容提质"注入新活力 [1] - 围绕优化外资营商环境和"离境退税"政策进行解读，适应"体验经济"时代需求 [1] 法治化监管创新实践 - 推出《精品消费市场监管领域行政执法实践报告》，提炼广告宣传、知识产权保护等30余项典型场景案例，形成"风险化解场景库" [4] - 采用"嵌入式"讲解实现政企深度交流，建立"问题发现—合规整改—制度完善"的法治服务闭环 [4] - 创新"经营者权益保护与合规促进双轨机制"，分类处置恶意投诉，运用"首违不罚"等柔性执法手段遏制牟利性索赔 [8] 全产业链协同治理 - 邀请宝尊电商、百秋尚美等电商运营企业参与，覆盖物流、仓储、宣传等全环节营商服务 [5] - 针对产品出入库查验、隐私保护等需求提供辅导，提升商品流通效率与存储安全性 [5] - 对"快闪店""新品首发"等新业态进行"把脉问诊"式服务，推动消费场景从交易空间向文化场域转型 [7] 未来发展方向 - 通过"精准滴灌"监管服务、"系统集成"全链治理和"双轮驱动"权益保护，构建国际消费友好型生态圈 [10] - 持续探索精品消费可持续化、高质量发展的新路径，强化品牌与区域经济联动 [7][10]

货运航线开通 - 顺丰航空开通"鄂州—纽约—哈利法克斯"货运航线 这是花湖国际机场首条直飞加拿大的货运航线 也是第100条货运航线 [1] - 航线由B747－400型全货机执飞 载重110吨 每周运行1—2班 每年预计提供超1万吨航空运力 [1] - 去程主要装载服装配饰 电子产品 机械电子和配件等 回程是鲜活海鲜 机械设备 配件 鞋服及保健产品等 [1] 货运网络建设 - 花湖国际机场开航34个月以来 累计开通货运航线100条 位居全国第一 其中国内货运航线58条 国际货运航线42条 [2] - 航线网络通达亚洲国家15个 欧洲国家10个 美洲国家4个 非洲国家1个 初步构建起辐射全球的国际货运航线网络 [2] - 公司还将在意大利米兰等地挂牌设立海外仓 打造"双向投资＋全球销售"新支点 [2] 海产品贸易 - 全球超50％的大西洋硬壳龙虾产自哈利法克斯所在的新斯科舍省 中国是哈利法克斯海产品的重要消费市场 [2] - 航线开通后 每周可为大西洋硬壳龙虾 珍宝蟹等加拿大海产品出口中国提供超百吨航空运力 [2] - 鲜活海产抵达花湖国际机场后 可通过"空空中转"或"陆空中转"模式 最快48小时内进入北上广深等中国一线城市 [2]

跨境电商大促筹备 - 跨境电商平台和商家正在筹备6月大促，力度堪比"6·18"，大促效应正加速扩散至外贸市场 [1] - 服装配饰、美妆家居、消费电子、汽配等品类订单持续增长，其中汽配用品订单金额同比增长62%、机械设备增长46%、3C及新能源增长42% [2] - 阿里国际站筹备针对美国市场的6月大促，通过"零门槛"政策惠及更多外贸新手商家 [4] 跨境订单增长表现 - 家居建材外贸商家订单额较去年同期小幅上涨，跨境订单推进速度更顺畅 [2] - 义乌市璟文进出口有限公司200多台袜子机满负荷运转，深圳市麦祺佳家居有限公司单日订单金额超平时半月总额 [2] - 阿里国际站商家丁林锋5月13日以来美国订单总额超100万元，客户要求缩短交货周期以抓住90天出货窗口期 [2] 多元市场需求释放 - 敦煌网、淘宝、阿里国际站在美区App Store下载排名大幅上涨，推动中国制造被更多海外中小商家关注 [3] - 阿里国际站形成美国增速恢复、其他市场高速增长的局面，菜鸟国际快递数据显示巴西包裹量环比增长超80%，美国、巴西、墨西哥包裹量在关税调整周增长迅速 [3] - 商家通过定制化产品开发（如欧洲市场需求导向）和核心技术专利布局，加速进入新兴市场 [3] 平台支持与商家诉求 - 外贸商家呼吁平台在跨境支付、物流（如海外仓覆盖大宗商品）及精准流量投放上提供支持，降低出海成本 [5] - 阿里国际站在欧洲加码线上线下营销活动，全年投入翻倍；菜鸟通过全球物流基建提升跨境物流稳定性，将推出更多降本增效方案 [6] - 商家建议平台细化外贸品类划分，助力细分赛道自研型商家被新兴市场接纳，培育"隐形冠军" [6]