核心观点 - 维萨初步数据显示，2025年美国假日季零售销售额（未剔除通胀）同比增长4.2%，显示出消费者支出韧性 [1][3] - 经通胀调整后，实际零售销售额同比增幅约为2.2% [7][15] - 消费者信心指数走低且计划缩减开支的比例上升，但实际消费行为仍保持增长，出现情绪与行为的背离 [4][7][15] 整体零售表现 - 2025年假日季（统计周期为11月1日起七周内）美国核心零售销售额同比增长4.2% [1][3][8] - 统计范畴为核心零售品类，不含汽车、汽油及餐饮消费支出 [3][10] - 实体门店消费占全美零售支付总额的73%，线上消费占27% [3][10] - 电商销售额同比激增7.8%，是零售增长的核心驱动力 [1][3][8] 分品类销售表现 - **电子产品**：销售额同比大涨5.8%，表现最佳，增长归因于人工智能新时代下消费者对高性能设备的换新需求 [1][5][8][11] - **服装配饰**：销售额同比增长5.3%，表现亮眼 [5][12] - **综合百货商超**：销售额同比增长3.7% [5][12] - **家装行业**：消费表现疲软，建筑建材与园艺设备消费支出同比下降1% [5][12] - **家具及家居软装**：销售额基本持平，仅微涨0.8% [5][13] 消费者行为与趋势 - 人工智能影响力扩大，渗透到消费者挑选商品、比价环节，约半数消费者表示会通过AI完成比价或选品 [4][11] - 消费者消费重心转向个人用品与便捷型消费，家装类消费降温 [5][11] - 商品高售价是影响消费金额与渠道的核心因素，通胀压力及关税导致的进口商品涨价让消费者感受到压力 [7][15] - 消费者新闻与商业频道调查显示，41%的美国人计划缩减今年假日季开支，该比例较去年高出6个百分点 [7][15]