行业核心趋势：AI驱动的软硬协同 - 以“软件定义、硬件实现，海外引爆、国内接力”为代表的中国硬件出海发展路径已升级至“跨界扩容”新阶段 [3] - AI驱动的“软硬协同”能力正成为新一代全球化品牌能否拔得赛道头筹的关键考验 [2] - 在AI硬件时代，跨界扩容将更加普遍，企业需具备将大模型技术与创新硬件形态有机结合的能力 [6][8] 头部品牌竞争格局：大疆与影石 - 大疆与影石作为全球无人机和全景相机领域的绝对领军品牌，近几个月纷纷进入对方产品领域发布新品 [2] - 大疆通过全自研方式在核心硬件上创造4000多项专利，将软件算法潜力在定制化零部件上发挥到极致 [4] - 影石创新凭借全景立体拼接算法和FlowState防抖算法等软件技术，超越GoPro等竞争对手，后发制人 [5] - 影石2025年上半年研发费用同比激增100.35%至5.62亿元，主要用于无人机研发和生产，切入市场规模更大的无人机赛道是其非做不可的战略举措 [16][17] 新兴品牌破局案例：细分赛道杀手 - Plaud通过将“无感录音+AI摘要”一体化结合，解决市场痛点，2023年Kickstarter首月众筹达110万美金，2024年收入突破7亿，创始人预测2025年收入将达2.5亿美元（超17亿人民币）[7] - XbotGo以“AI体育相机”定位切入家庭记录场景，第三代产品在Kickstarter上线不到一月众筹突破200万美金，其核心竞争力植根于软件与算法 [9] - Halliday Glasses凭借“光学硬件”Digiwindow技术和“主动式AI服务”理念，在Kickstarter上线3天实现6861%超额认购，两个月筹款超330万美金 [10][11] 企业成长面临的核心挑战 - 第一重挑战是量产规模化，从众筹交付到应对全球市场需求的品控和供应链需要完全不同的能力，供应链管理是众多企业需要补足的最大功课 [13] - 第二重挑战是组织和管理风险，如何让硬件工程师与AI算法专家两类不同思维体系的团队高效协同是比技术本身更难的“管理艺术” [13][14] - 第三重挑战是产品功能是否满足市场真需求及赛道天花板，年收入达到10-20亿是硬件品牌跨越生死线的关键节点，但下一步规模化考验品类赛道天花板 [15]

活动概述 - 公司举办为期七天、跨越1200公里的“科大讯飞全球红人中国行”活动，旨在通过“AI+红人营销”探索全球营销新玩法 [1] - 活动邀请六位总粉丝量超1200万的海外红人，覆盖科技、生活、时尚等领域，影响力触达欧美、中东、东南亚等核心市场 [1] - 活动内容包括红人参观科博展、体验AI硬件产品、到访全球总部并进行深度访谈交流 [2][7][12] 红人营销平台与生态 - 公司旗下红人营销平台iFLYTalent是首个程序化红人交易平台，具备六大核心功能，一站式解决红人营销全链路需求 [9] - iFLYTalent平台聚合超过500名独家签约红人、与超5000名红人达成合作，并搭建起千万级红人资源库 [9] - 平台通过构建“品牌-红人”双轮驱动的智能生态，助力品牌高效出海，被视为帮助品牌精准拆解文化差异并进行定制化创作的工具 [9][10] 公司出海战略与业绩 - 公司以“AI硬件+生态”战略加速出海，2025上半年海外AI硬件同比增长超3倍 [4] - 讯飞开放平台已开放872项AI产品及能力，聚集超过961.6万开发者团队，总应用数超过368.4万，累计覆盖终端设备数超过42.6亿 [4] - 公司致力于通过技术、标准、生态的输出，将中国品牌的行业能力转化为全球产业话语权 [4] 营销成效与案例 - 时尚红人Ava Justin凭借对中国出海产品的“母语级传播”斩获“出海先锋产品奖”，其内容均播10万+，是品牌借红人破圈出海的标杆 [5] - 通过“产品-红人-受众”的红人营销生态，更多中国品牌正通过AI驱动、更加智能的红人营销叩开全球市场，实现全新增长 [1] - 红人营销的升级将朝着效率与深度齐发力，公司期望依托AI技术解构文化壁垒，承载品牌的跨文化生长 [12] 行业趋势与洞察 - 全球红人营销市场持续扩容，品牌正从单纯追求流量向信任构建与长期合作转型 [12] - “AI+红人”的组合让内容创作更具创意，也让中国企业的全球营销策略充满活力 [10] - 未来的红人营销离不开精准触达与高效创作的统一，其核心是完成从“产品出海”到“品牌出海”，再到“文化出海”的升级 [12]

财务业绩 - 2025年前三季度公司营收169.89亿元，同比增长14.41%，净亏损6667.54万元，亏损同比大幅收窄 [1] - 第三季度单季营收60.78亿元，同比增长10.02%，净利润1.72亿元，同比大幅增长202.4% [1] - 第三季度经营性净现金流8.95亿元，环比转正，同比增长25.19%，创上市以来同期新高 [1] - 前三季度销售回款174.38亿元，同比增长16.26%，回款率从2022年的93.75%提升至2024年的97.2% [1] 大模型技术进展 - 7月25日基于全国产算力训练的“讯飞星火X1”升级版上线，支持130多个语种，模型参数更小但效果对标OpenAIo3等一流模型 [2] - 星火大模型在翻译、推理、文本生成、数学等方面保持领先，幻觉治理准确率大幅领先业界主流模型 [2] - 大模型技术进一步扩大了教育、医疗等行业大模型的领先优势 [2] 大模型商业化 - 1月至9月公司大模型相关项目中标数量和金额在行业中均排名第一 [2] - 第三季度大模型相关项目中标金额5.45亿元，是第二名至第五名总和的1.88倍 [2] 海外业务拓展 - 上半年海外营收达1.79亿元，同比增长212.08% [2] - 办公本、翻译机等硬件产品在中、日、韩、美等重点国家实现营收快速增长346% [2] - AI出海增长来源将主要来自主权大模型出海、行业模型出海、C端产品出海及生态出海 [2] 核心技术战略 - 公司坚持核心技术底座自主可控，算法、算力、数据等要素自主可控的AI核心技术研究和模型训练体系领先性得到进一步验证 [1]

财务业绩 - 2025年前三季度公司营收169.89亿元，同比增长14.41%，但净利润为-6667.54万元，亏损同比大幅收窄 [2] - 第三季度业绩显著加速，单季营收60.78亿元，同比增长10.02%，净利润1.72亿元，同比大幅增长202.4% [2] - 第三季度经营性净现金流为8.95亿元，环比转正，同比增长25.19%，创上市以来同期新高 [2] - 公司回款率从2022年的93.75%提升至2024年的97.2%，2025年前三季度销售回款174.38亿元，同比增长16.26% [2] 大模型技术进展 - 7月25日基于全国产算力训练的“讯飞星火X1”升级版上线，支持130多个语种，模型参数更小但效果对标一流大模型 [3] - 星火大模型在翻译、推理、文本生成、数学等方面保持领先，幻觉治理准确率大幅领先业界主流模型 [3] - 2025年1月至9月，公司大模型相关项目中标数量和金额在行业中均排名第一 [3] - 第三季度大模型相关项目中标金额5.45亿元，是第二名至第五名总和的1.88倍 [3] 海外业务拓展 - 2025年上半年公司海外营收达1.79亿元，同比增长212.08% [3] - 办公本、翻译机等硬件产品在中国、日本、韩国、美国等重点国家实现营收快速增长346% [3] - AI出海增长来源将主要来自主权大模型出海、行业模型出海、C端产品出海及生态出海 [3] 核心技术战略 - 公司坚持核心技术底座自主可控，算法、算力、数据等要素自主可控的AI核心技术研究和模型训练体系领先性得到进一步验证 [2]

财务表现 - 2025年前三季度公司营收169.89亿元，同比增长14.41%，净利润为-6667.54万元，亏损同比大幅收窄 [1] - 第三季度单季营收60.78亿元，同比增长10.02%，净利润1.72亿元，同比大幅增长202.4% [1] - 第三季度经营性净现金流8.95亿元，环比转正，同比增长25.19%，创上市以来同期新高 [1] - 公司回款率从2022年的93.75%提升至2024年的97.2%，2025年前三季度销售回款174.38亿元，同比增长16.26% [1] 大模型技术进展 - 2025年7月25日，基于全国产算力训练的“讯飞星火X1”升级版上线，支持130多个语种，模型参数比同类模型小一个数量级但效果对标一流大模型 [2] - 星火大模型在翻译、推理、文本生成、数学等方面保持领先，幻觉治理准确率大幅领先业界主流模型 [2] - 2025年1月至9月，公司大模型相关项目中标数量和金额行业排名第一，第三季度中标金额5.45亿元，是第二名至第五名总和的1.88倍 [2] 海外业务拓展 - 2025年上半年公司海外营收达1.79亿元，同比增长212.08% [2] - 办公本、翻译机、录音笔、词典笔等硬件产品在中、日、韩、美等重点国家实现营收快速增长346% [2] - AI出海增长来源规划为主权大模型出海、行业模型出海、C端产品出海及生态出海 [2] 算力投入与资本开支 - 2025年9月29日，公司修订2025年度定增预案，新增“算力平台”募投项目，投资金额24亿元 [3] - 公司将通过算力租赁模式扩充算力规模，支持“模型底座—行业模型—智能体应用”的闭环迭代 [3] 核心技术战略 - 公司坚持算法、算力、数据等要素自主可控的AI核心技术研究，模型训练体系领先性得到进一步验证 [1]

公司业务与产品 - 智能硬件收入不包含学习机产品 [1] - 翻译机、录音笔、办公本等自有智能硬件结合讯飞星火大模型能力提升 可更专业安全地满足用户真实场景需求 [1] - 全年智能硬件收入预期呈现稳中有增趋势 [1] 海外市场表现 - 海外C端硬件表现出良好的增长态势 [1]

人工智能2035规划与战略意义 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》提出三步走发展目标 2027年AI应用普及率超70% 2030年超90% 2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段[4] - 该规划被称为"人工智能2035规划" 是继"互联网+"后又一重量级国家行动 明确两年应用普及 五年成为重要增长极 十年全面迈向智能社会的路线图[6] - 国家首次提出"智能经济"概念 标志着AI从实验室走向千行百业 规划到2030年人工智能核心产业规模超1万亿元 带动相关产业规模超10万亿元[6] 智能经济对支柱产业的重构 - 智能经济10万亿级体量与房地产相当 但对经济、产业、消费、民生的全面拉动效应及战略重要性远超房地产[6] - 房地产经济依赖土地要素 智能经济以数据为"第四生产要素" 代表更高技术范式和经济形态[7] - 支柱产业从房地产转向智能经济不仅是产业替代 更是全面重构与升级 2030年智能经济成为重要增长极 2035年全面形成[6][8] 中美AI竞争格局与中国优势 - 中美科技企业成为全球AI竞争生力军 美国以英伟达、OpenAI、微软等为代表 中国以华为、阿里、腾讯、字节跳动、科大讯飞、DeepSeek为代表[10] - 中国在AI核心领域实现突破 DeepSeek通过算法创新打破算力芯片壁垒 华为昇腾芯片打破算力垄断 科大讯飞星火X1大模型基于全国产算力平台训练 效果对标OpenAI o3[12] - 中国优势在于数据资源丰富、产业体系完备、应用场景广阔 构成"人工智能+"主场优势 高层强调"突出应用导向"与"自立自强"并重[12][13] 人工智能+六大行动与应用场景 - "人工智能+"聚焦六大行动 AI+科学技术、+产业发展、+消费提质、+民生福祉、+治理能力、+全球合作[13] - 具体应用包括科学大模型、智能农机、智能网联汽车、智能家居、健康助手、市政基础设施智能化等 覆盖千行百业[14] - AI赋能不仅是降本增效 更重塑生产关系 惠及产业升级、消费提振、民生改善、治理能力提升和全球竞争合作[14] 智能经济对经济增长的驱动 - AI通过新基础设施、新技术体系、新产业生态、新就业岗位贡献增长 新基建带来每年数千亿高能级投资[18][19] - 全球AI支出将从2028年2000多亿美元跃升至6000亿美元以上 年复合增长率28% 美国科技巨头宣布AI投资超3000亿美元 中国企业资本开支达数千亿元[19][21] - AI渗透工业、教育、医疗等领域 催生新业态 如科大讯飞AI学习机营收翻番 智医助理覆盖697个区县超7.5万个基层机构 晓医APP完成超1.4亿次咨询[25] 企业战略与产业化布局 - 国家人工智能开放创新平台已有23家"国家队"成员 腾讯、科大讯飞等为首批 广东、北京、上海、安徽为第一方阵[27] - 企业形成完整AI闭环 科大讯飞构建"1+N"产业闭环和G/B/C端商业闭环 华为、阿里、腾讯等提出"ALL in AI"战略[27][28] - 自主可控成为核心战略 华为研发国产算力芯片 科大讯飞追求全栈国产化 强调"没有自己的算力底座和技术生态 就等于在别人的地基上建高楼"[28]

核心财务表现 - 25H1营收109.1亿元同比增长17.0% 归母净利润亏损2.39亿元但亏损同比缩窄40.4% [4] - 25Q2营收62.5亿元同比增长10.1% 归母净利润亏损0.46亿元且亏损同比缩窄54.4% [4] - 扣非归母净利润亏损3.64亿元 亏损同比缩窄24.6% [4] AI业务成长驱动 - 智慧教育业务收入35.3亿元同比增长23.5% 其中AI学习机收入保持翻番增长 [5] - 智慧医疗业务收入2.8亿元同比增长21.1% 智医助理覆盖31省697区县超7.5万基层医疗机构 [5] - 开放平台收入27.2亿元同比增长16.2% 大模型API日调用量较年初增长4.3倍 智能体总数增长85% [5] - 企业AI解决方案收入4.4亿元同比增长349.9% 星火大模型加速在运营商/油气/金融行业落地 [5] 客户结构变化 - C端收入占比32%同比增长38% 成为增长主要动力 B端/G端占比分别为42%/26% [6] - 消费者硬件产品在海外市场快速增长 办公本/翻译机/录音笔/词典笔在重点国家营收增长346% [6][7] 经营质量与费用 - 整体毛利率40.2%与去年同期持平 销售回款103.6亿元同比增加13.5亿元 [8] - 经营性净现金流-7.7亿元但较去年显著改善 [8] - 销售费用增长28.3%主因C端硬件渠道营销推广 有效拉动学习机等收入增长 [8] - 管理/研发费用分别增长2.6%/7.0% [8] 资本运作与战略 - 拟定向增发不超过1亿股募资不超过40亿元 用于星火教育大模型及产品研发并补充流动资金 [9] - 实控人控制企业言知科技拟认购2.5-3.5亿元 彰显对长期成长的信心 [9]

核心观点 - 公司上半年营收同比增长17%至109亿元 但净利润仍亏损2.39亿元 表面减亏40%主要依赖政府补助和金融资产收益等非经常性损益[1][4][8] - 主营业务持续亏损 扣非净利润亏损3.64亿元 核心业务呈现结构性疲软 智能硬件/智慧政法/运营商业务收入下滑 开放平台低毛利拖累盈利[1][9][10][11] - 财务状况承压 应收账款达157亿元占总资产37% 经营现金流为-7.72亿元 短期借款激增5倍至17亿元 偿债能力指标恶化[12][13][14][15] 财务表现 - 营收109.1亿元同比增长17.01% 净利润亏损2.39亿元同比减亏40.37% 扣非净利润亏损3.64亿元同比减亏24.62%[5] - 经营现金流净额-7.72亿元 同比改善49.73% 总资产429亿元较年初增长3.5% 净资产178.6亿元微增0.4%[5] - 非经常性损益1.25亿元 其中政府补助8630万元占比69% 金融资产收益5765万元占比46% 两者合计贡献115%的非经常性收益[6][7][8] 业务分析 - 智能硬件收入8.7亿元同比下降3.27% 占比降至7.98% GMV与营收背离显示促销力度加大 产品线依赖单一学习机支撑[10] - 智慧政法收入2.65亿元同比下降10.42% 运营商收入8.86亿元同比下降1.75% 反映政府预算收缩及运营商订单获取能力减弱[10] - 开放平台收入27.24亿元占比25% 但毛利率仅16.58% 远低于公司整体40%毛利率水平 870万开发者未形成有效盈利模式[11] 财务状况 - 应收账款157.46亿元占总资产36.68% 其中账龄超1年款项67.5亿元占比45% 计提坏账准备37.72亿元[12] - 应付账款69.71亿元同比增长13% 员工薪酬支出30.9亿元同比增长16% 经营现金流持续为负[13] - 短期借款17.39亿元较年初3.1亿元激增461% 长期借款降至42.05亿元 流动比率1.54/速动比率1.33均呈下滑[14][15] 研发与会计处理 - 研发投入23.92亿元占营收21.92% 其中91.53%计入开发支出资本化 仅2.03亿元费用化处理[17] - 若按行业平均50%资本化率测算 需额外确认9.93亿元研发费用 扣非净利润将扩大亏损至13.57亿元[18] - 高资本化率延迟费用确认 未来若研发项目未达预期可能形成资产减值损失[16][19]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入109.11亿元，同比增长17.01% [1] - 归属于上市公司股东净亏损2.39亿元，同比改善40.37% [1] - 扣非净利润3.64亿元，同比改善24.62% [1] - 经营活动现金流净流出7.72亿元，较去年同期15.36亿元改善49.73% [1] 业务结构分析 - C端业务营收同比增长38%，占总营收32% [1][3] - B端业务占比42%，G端业务占比26% [1] - G端业务中标合同额在一线大区实现91%增长 [3] - 海外营收1.79亿元，同比增长212.08% [5] 细分业务表现 - 企业AI解决方案营收同比增长349.92% [2] - 数字政府行业应用营收同比增长29.48% [2] - 智慧教育营收同比增长23.47%，智慧医疗增长21.09% [2] - 智能硬件营收同比下滑3.27%，智慧政法下滑10.42% [2] 战略投入方向 - 销售费用20.86亿元，同比增长28.28% [4] - 研发投入23.92亿元，同比增长9.2%，占营收21.92% [4] - C端硬件渠道营销推广费用同比增长90.5%，增加3.4亿元至7.2亿元 [4] - 星火大模型技术投入增加8200万元 [4] 产品发展动态 - AI学习机上半年收入同比翻番 [3] - 办公本、翻译机等硬件在海外重点国家营收增长346% [5] - 海外开发者团队数量从40万增长至52万，同比增长30% [5] - 学习机品类年销量达数百万台，目标市场覆盖2亿儿童群体 [5] 行业机遇展望 - AI+行业赛道在政策与技术驱动下加速渗透 [6] - 人工智能技术突破催生硬件新品类 [6] - 自主可控大模型推动出海空间持续放大 [6] - 人工智能赋能领域延伸至能源、交通、金融等实体经济领域 [6]