股价表现与市场地位 - 公司股价在过去一年内上涨约200% 显著超越标普500指数16%的涨幅 [2] - 公司是美国核管理委员会唯一认证的小型模块化反应堆设计商 并获多数股东福陆公司战略与技术支持 [3] - 在小型模块化反应堆领域具有先驱地位 工厂化制造模式提供比传统核电站更安全的替代方案 [3] 业务进展与监管突破 - 2025年第二季度获得升级版77兆瓦小型模块化反应堆设计的NRC标准设计批准 [5] - 正为罗马尼亚RoPower项目提供6个小型模块化反应堆 建设462兆瓦核设施 已订购长周期组件 [5] - 2025年8月与田纳西河谷管理局达成美国史上最大小型模块化反应堆电力协议 [6] 财务表现与资金状况 - 2025年第二季度营收810万美元 较去年同期100万美元实现大幅增长 [7] - 每股净亏损0.13美元 略高于分析师预测的0.12美元 [7] - 截至2025年6月30日现金储备达4.899亿美元 为运营和战略计划提供充足缓冲 [8] 行业驱动因素 - 美国电力需求因数据中心和电动汽车增长 核能作为可靠无碳能源地位提升 [5] - 两党对核能支持及行业振兴行政令推动行业发展 [6] - AI基础设施和全球电气化趋势推动电力需求增长 [2]

行业背景 - 石油和天然气拖累能源行业表现 但核能成为亮点[1] - AI数据中心带来能源需求激增 两党对核能支持推动行业估值飙升[1] - 全球最大公开交易铀矿商Cameco年内上涨近45% 小型模块化反应堆生产商NuScale涨幅超110%[1] 公司概况 - Oklo由MIT毕业生于2013年创立 专注先进核微反应堆设计开发[2][5] - 采用快中子裂变和液态金属冷却技术 无需依赖水源选址[5] - 目标十年内提供无碳电力 回收核废料作为SMR燃料[5] - 股价自年初累计上涨237% 当前交易价格69.65美元[2][13] 股权结构 - Sam Altman通过SPAC合并使公司上市 曾担任董事长至2025年4月[6][8] - 机构持股比例达85.03% 过去12个月机构买入331次vs卖出73次[8] - 机构资金净流入8.4054亿美元 vs 流出3.2804亿美元[8] 业务模式 - 不直接出售反应堆 采用长期电力购买协议模式[9] - 与Switch签订至2044年12吉瓦电力协议 创企业清洁能源交易纪录[10] - 与Equinix达成非约束性500兆瓦协议 获怀俄明超算中心11兆瓦意向书[11] - 获得美国空军和国防部阿拉斯加基地清洁能源供应意向奖[11] - 当前管道协议总容量14吉瓦 可满足1050万-1400万户家庭用电[12] 财务表现 - 预计2027年底或2028年初实现首笔收入[2] - 第二季度运营亏损2800万美元 主要来自薪酬和业务开支[15] - 年内经营活动净现金亏损3450万美元[15] - 做空兴趣显著达16.30% 较上月增加10.73%[14] 市场预期 - 12个月目标价平均66.45美元 最高92美元最低14美元[9] - 当前股价存在4.59%下行空间 分析师给予"适度买入"评级[9] - 短期可能回调至53美元支撑位[13]

核能行业发展趋势 - 美国核能复兴趋势逐渐清晰，可能引发全球核能产业链格局重构 [3] - 大型新建核电项目面临建设周期长（10年以上）、成本控制难等挑战 [1][6] - 核电机组延寿、重启项目推进迅速，小型模块化反应堆（SMRs）成为突破方向，因其建设周期短、前期成本低 [1][3][6] 政策与市场驱动因素 - 美国联邦与州政府通过税收优惠、补贴政策、简化审批流程等支持核能发展 [5] - 数据中心对稳定、高效、低碳电力需求激增，核能作为零碳排放基荷能源完美匹配其需求 [5] - 核能在数据中心应用快速普及，为行业打开全新增长空间 [5] 技术路径与容量预测 - 在"核能复兴"情景下，美国核能总容量预计将显著提升至150GW [3][7] - 容量增长依赖现有机组延寿、SMRs规模化应用及技术迭代效率提升 [7] - 美国正探索SMRs商业化落地、第四代核电技术及核聚变等前沿领域 [7] 核能经济性比较 - 天然气电站建设周期短（少于3年）、初期成本低（560-1000美元/千瓦），但燃料成本占比高（90%）且受国际价格波动影响大 [8] - 核能边际发电成本极低，燃料成本占比小且稳定性强，全生命周期成本优势和低碳属性突出 [8]

核心观点 - 美国核能行业迎来复兴趋势 政策支持与市场需求形成双重驱动 预计2050年总容量将达150GW 小型模块化反应堆(SMRs)成为关键发展方向 [1][2][4] 政策驱动因素 - 美国联邦与州政府持续加码扶持 通过税收优惠 补贴政策及简化审批流程为项目推进提供确定性 [2] - 自上而下的政策推动打破核能发展"雷声大 雨点小"的困境 [2] 市场需求变化 - 数据中心应用快速普及 人工智能与云计算产业爆发催生稳定高效低碳的电力需求 [2] - 核能作为零碳排放基荷能源可24小时不间断供电 完美匹配数据中心"永不停机"特性 [2] 大型项目挑战 - 新建大型核反应堆建设周期超10年 存在成本超支与延期风险 [3] - 过去多年美国核能装机容量增长缓慢的主要原因之一 [3] 小型模块化反应堆优势 - SMRs采用模块化设计 建设周期大幅缩短且初期投资成本低于大型反应堆 [1][3] - 更适应分散化 多元化电力需求场景 成为突破增长瓶颈的关键变量 [3] 容量扩张路径 - 2050年美国核能总容量预计达150GW 较当前水平大幅跃升 [4] - 增长来源包括现有机组延寿 SMRs规模化应用以及技术迭代带来的效率提升 [4] 技术发展前沿 - 美国积极探索第四代核电技术与核聚变等多元化路径 [4] - 微软等科技巨头入局核聚变领域 预示资本对技术突破的期待 [4] 成本结构对比 - 天然气电站建设周期少于3年 初期成本约560-1000美元/千瓦 但燃料成本占总运营成本90%且受价格波动影响大 [5] - 核能收回初期投资后边际发电成本极低 燃料成本占比小稳定性强 全生命周期成本优势和低碳属性显著 [5]

世行核能政策转向 - 世界银行将解除长达数十年的核能融资禁令，旨在加速低排放技术开发以满足发展中国家电力需求[1] - 世行行长彭安杰表示将与国际原子能机构合作"重新进入核能领域"，支持延长现有核反应堆寿命及升级电网[1] - 政策转变预计纳入2026年6月出台的能源政策提案，目前世行能源投资在核能方面仍为空白[3] 电力需求与投资 - 生成式AI和智能工业化将显著推高全球电力需求，世行预计每年对发电、电网和储能的投资需从2800亿美元增至6300亿美元[3] - 私营部门投资至关重要，世行将支持包括太阳能、风能、地热、水力和天然气在内的能源项目，前提是不限制可再生能源[4] - 世行考虑支持小型模块化反应堆（SMRs）发展，使其成为更多国家的可行选择[4] 美欧政策动态 - 美国特朗普政府推动核电发展，计划在2029年前测试和部署新核反应堆[5] - 德国新政府不再阻碍法国在欧盟立法中确保核能与可再生能源平等对待的努力，德法联合声明将重新调整能源政策[5] - 丹麦议会推翻40年核电禁令，意大利探索小型模块化反应堆，法国延长反应堆寿命并开发新一代欧洲压水堆[6] 欧洲核能趋势 - 欧洲能源危机后部分国家对核能反感减退，55%德国人支持核能，32%认为应建设新反应堆[6] - 欧洲投资银行已为核能项目融资敞开大门，行业希望其他多边贷款机构跟随世行步伐[7] - 预计到2040年欧洲核电容量比2010年低5%，新增容量主要来自法国、英国及中东欧地区[7]

英国核电发展 - 罗尔斯-罗伊斯将建设英国第一批小型模块化反应堆（SMRs）并获得英国政府支持 [1] - 该决定是在历时两年的遴选过程后宣布的 [1] - 英国政府同时承诺投资142亿英镑（约合192亿美元）在英格兰东部建造大型Sizewell C核电站 [1] 行业趋势 - 英国政府对核电表现出持续热情 [1] - 小型模块化反应堆（SMRs）和大型核电站项目同步推进 [1]