行业背景 - 石油和天然气拖累能源行业表现 但核能成为亮点[1] - AI数据中心带来能源需求激增 两党对核能支持推动行业估值飙升[1] - 全球最大公开交易铀矿商Cameco年内上涨近45% 小型模块化反应堆生产商NuScale涨幅超110%[1] 公司概况 - Oklo由MIT毕业生于2013年创立 专注先进核微反应堆设计开发[2][5] - 采用快中子裂变和液态金属冷却技术 无需依赖水源选址[5] - 目标十年内提供无碳电力 回收核废料作为SMR燃料[5] - 股价自年初累计上涨237% 当前交易价格69.65美元[2][13] 股权结构 - Sam Altman通过SPAC合并使公司上市 曾担任董事长至2025年4月[6][8] - 机构持股比例达85.03% 过去12个月机构买入331次vs卖出73次[8] - 机构资金净流入8.4054亿美元 vs 流出3.2804亿美元[8] 业务模式 - 不直接出售反应堆 采用长期电力购买协议模式[9] - 与Switch签订至2044年12吉瓦电力协议 创企业清洁能源交易纪录[10] - 与Equinix达成非约束性500兆瓦协议 获怀俄明超算中心11兆瓦意向书[11] - 获得美国空军和国防部阿拉斯加基地清洁能源供应意向奖[11] - 当前管道协议总容量14吉瓦 可满足1050万-1400万户家庭用电[12] 财务表现 - 预计2027年底或2028年初实现首笔收入[2] - 第二季度运营亏损2800万美元 主要来自薪酬和业务开支[15] - 年内经营活动净现金亏损3450万美元[15] - 做空兴趣显著达16.30% 较上月增加10.73%[14] 市场预期 - 12个月目标价平均66.45美元 最高92美元最低14美元[9] - 当前股价存在4.59%下行空间 分析师给予"适度买入"评级[9] - 短期可能回调至53美元支撑位[13]

监管审批进展 - 公司已完成美国核管理委员会对Aurora反应堆设计认证申请的第一阶段评估 收到B类和C类反馈 未出现A类问题 [2] - 计划于2025年第四季度提交联合许可申请 选定Kiewit作为主承包商 目标三季度启动预建设 [2] - 商业化运营预计于2027年底至2028年初实现 [2] 技术突破与战略合作 - 独创钠冷快堆技术可使用降级混合物及钚基材料作为燃料 获得美国能源部认可 [3] - 2025年与Vertiv、Liberty及Lightbridge建立战略合作 共同开发集成式核能解决方案 [3] - 与Vertiv合作的冷却系统通过反应堆余热驱动数据中心冷却设备 显著提升能源效率 [3] - 被选定为美国军事设施核能供应商 标志着技术获得官方认证 [3] 财务状况 - 2025年第二季度经营性亏损2800万美元 高于预期的1940万美元 [4] - 管理费用飙升至1650万美元 研发费用达1150万美元 均显著超出预期 [4] - 每股亏损0.18美元 逊于预期的0.10美元 但较2024年同期0.27美元的亏损有所收窄 [4] - 重申全年运营现金消耗指引为6500万至8000万美元 [4] - 可能将2026年部分资本开支提前至2025年 以加快现场准备及燃料制造 [4] - 截至二季度末现金及有价证券约6.83亿美元 远高于一季度末的2.61亿美元 流动性充裕 [4] 市场拓展 - 截至二季度总需求规模达14GW 与上季度基本持平 [5] - 与LBRT的协议结构可能使收入确认早于预期 [5] - 已签署多项战略合作 包括为Switch数据中心供应12GW电力 向Wyoming Hyperscale交付100兆瓦电力 [5] - 意向订单覆盖数据中心、工业脱碳及国防设施等领域 [5] 花旗评级与目标价 - 花旗将目标价设在68美元 维持"中性/高风险"评级 [1] - 给出90天"短期看涨"观点 提示股价可能因催化剂上行 该观点将在10月19日自动到期 [1]