· Jun 25 · May 25 日本信托账户(养老基金)连续第三个月以净额出售外国股票并买入长期债券。它们净抛售了1.52万亿日 元的外国股票，净买入了4196亿日元的长期债券。日本银行、投资信托管理公司和保险公司的7月份对 外国股票的净流入额分别为4455亿日元、3335亿日元和2071亿日元。 海外债券市场共接收了3.82万亿日元的日本长期债券投资。然而，短期票据则出现了净1966亿日元的撤 资。 日本银行提供的另一组数据显示，日本市场参与者在今年上半年净买入了5.73万亿日元的美国债券，低 于去年同期的6.4万亿日元的净买入额。他们上半年还投资了2.37万亿日元的欧洲债券。法国和德国债券 分别获得了7020亿日元和4940亿日元的日本净投资。 Japanese investments in U.S. and European assets (monthly) In billion JPY 7 月份，日本投资者连续第三个月抛售外国股票。在股市大幅上涨导致估值过高之后，他们获利了结。 与此同时，由于日元贬值提高了收益，他们大量购入收益率更高的外国债券。日本财务省周五公布的数 据显示，该月日本投资者从外国 ...

业绩表现 - 截至6月的三个月内实现投资收益10.2万亿日元（678亿美元），上年同期为8.97万亿日元，回报率达4.09% [1] - 总资产规模增至260.02万亿日元，日本国内股票投资回报率达7.5%，海外股票投资回报率为7.4% [1] - 债券投资表现分化，国内债券微跌0.2%，外国债券收益率为1.6% [1] 投资策略 - 资金平均分配于四大资产类别：日本国内股票、国内债券、外国股票及外国债券，每类资产配置目标均为25% [2] - 通过期货工具加强投资组合再平衡操作，并深入研究不同资产间的相关性 [1] - 自2021年以来迅速扩大另类投资配置，并专门成立团队开展相关研究 [1] 市场环境 - 美国贸易关税政策导致金融市场剧烈波动，日本财政担忧冲击本国国债 [1] - 全球及日本股市从美国关税引发的抛售中强劲复苏 [1] - 美日贸易协议最新达成，预计将对股市产生积极影响 [1]

贸易协议短期影响 - 美日关税协议将日本商品关税统一降至15%，低于此前全球汽车进口25%的税率[1] - 协议推动日本股市大幅走高，市场认为结果好于最悲观预期[1] 贸易协议长期影响 - 协议可能导致日本购买美国国债及其他外国债券、股票的需求减少，全球市场或面临日本资本"退潮"[1] - 日本资本海外扩张是过去20年全球金融市场重要图景，日本投资者购买外国证券总量是外国投资者购买日本证券总量的三倍[2] - 从资产估值角度看，外国证券价值增长超过日本证券，实际差距更大[3] 日本资本流动趋势 - 日本对美国国债的购买量未随吸引力增加而回升，资本外流趋势放缓早于协议达成[4] - 新关税协议是加速资本外流趋势的催化剂，而非根本原因[4] - 日本国内机构的结构性资本外流规模远超套利交易，长期影响全球资产价格[4] 贸易平衡重塑 - 15%关税将压缩日本对美贸易顺差，美国市场短期内难以被替代[2] - 协议实质性影响日本贸易表现，消费者、进口商和出口商可能承担部分成本[2]

日本债券投资动态 - 日本至7月11日当周买进外国债券7593亿日元 [1] - 前值由16568亿日元修正为16591亿日元 [1]

日本债券市场动态 - 日本至7月4日当周买进外国债券规模大幅增至16568亿日元，较前值1828亿日元显著增长 [1]

日本银行业贷款及投资动态 - 6月份日本包括信托在内的银行贷款同比增长2.8% [1] - 6月日本投资者净买入外国债券规模达2.121万亿日元 [1]

日本债券市场动态 - 日本至6月20日当周买进外国债券6155亿日元 [1] - 前值由15713亿日元修正为15673亿日元 [1]

文章核心观点 截至2025年一季度末，伯克希尔哈撒韦A持有的固定收益证券投资公允价值达150.35亿美元，包括美债、外国债券和企业债券 [1] 分组1 - 截至2025年一季度末，伯克希尔哈撒韦A持有的固定收益证券投资公允价值达150.35亿美元 [1] - 对美债、外国债券、企业债券的投资公允价值分别为40.42亿美元、94.52亿美元、15.41亿美元 [1]