行业概况与榜单发布 - 塑料管道行业因其轻质、耐腐蚀、流体阻力小、安装便捷、节能环保等优势，在众多应用场景中不可或缺 [1] - 2025年7月，招投标供应链品牌推介平台发布了“2025中国塑料管道十大品牌”榜单，旨在树立行业创新标杆，展现领先企业实力 [1][3] - 上榜品牌是行业创新发展的中坚力量，紧跟材料科技趋势，推出新型复合、增强、改性产品，在提升性能、拓展应用、实现绿色制造方面成果显著 [2] - 这些品牌为给排水、采暖、燃气输送、农业灌溉、通讯护套等领域提供创新解决方案和优质产品 [2] - 榜单发布有助于促进产学研用深度融合，加速新材料、新技术的产业化应用，推动行业持续健康发展 [3] 上榜企业核心信息 - **LESSO联塑 (广东联塑科技实业有限公司)** - 隶属于中国联塑集团（香港上市代码：2128），是业务涵盖管道、卫浴、整体厨房等多领域的大型建材家居产业集团 [4] - 在国内外拥有超过30个生产基地，销售网络覆盖全球 [4] - 设有国家认定企业技术中心、博士后科研工作站及CNAS国家认可实验室，拥有专利超2000项，主导或参与了百余项国家与行业标准的编制 [4] - **公元 (公元股份有限公司)** - 股票代码：002641，自1993年成立，是国内塑料管道行业的领军企业 [5] - 产销量与出口量常年稳居国内A股上市企业榜首 [5] - 产品体系覆盖市政、建筑、家装、燃气等八大应用领域，囊括八大材料系列，提供超7000种管材管件及阀门产品 [5] - 品牌价值超141亿元，业务遍及全球140多个国家和地区，销售网点超过8万家 [5] - 产品应用于港珠澳大桥、北京大兴国际机场等国家级标志性工程，目前正致力于数字化转型 [5][6] - **中财 (浙江中财管道科技股份有限公司)** - 隶属于中财集团，是国内规模领先的塑料管道专业生产企业 [7] - 在全国布局了十二大生产基地，年生产能力逾200万吨 [7] - 产品体系涵盖建筑、市政、家装、暖通等十大系统，品种超万个 [7] - 主持参与了七十余项国家与行业标准制定，拥有超过一千两百项专利，连续十九年获评AAA级信用企业 [7] - **伟星 (浙江伟星新型建材股份有限公司)** - 证券代码：002372，成立于1999年，是国内PP-R管道领域的领先企业 [8] - 专注于新型塑料管道、净水与防水产品的研发生产，拥有国家企业技术中心、国家知识产权示范企业等权威资质 [8] - 在国内外拥有六大生产基地，产品成功应用于鸟巢、港珠澳大桥等国家超级工程 [8] - 坚持“产品+服务”模式，打造“伟星管”、“星管家”等服务品牌，并以全新“VASEN伟星”品牌形象积极布局国际化 [8] - **明珠 (沧州明珠塑料股份有限公司)** - 股票代码：002108，成立于1995年，在深交所上市 [9] - 在河北沧州建有三大工业园区，并在山东、安徽、重庆设有生产基地 [9] - 主营PE管道系统、BOPA薄膜和锂离子电池隔膜三大系列产品 [9] - 拥有国家级研发测试中心，是燃气G5+合作小组合格供应商，产品广泛应用于国家级重点工程 [9] - **HOMSO雄塑 (广东雄塑科技集团股份有限公司)** - 股票代码：300599，于2017年在深圳创业板成功上市 [10] - 在广东、广西、江西、河南、海南建有五大生产基地，销售网络覆盖全国 [10] - “雄塑”品牌创立于1996年，是“中国驰名商标”和国家实验室认可企业 [10] - 累计获得100多项专利，参与多项国家及行业标准制定，旗下PVC、PP-R、市政管道等6000多种产品被评为广东省名牌 [10] - **顾地 (顾地科技股份有限公司)** - 品牌创立于1979年，是中国“以塑代钢”塑胶管道的先行者与重要推动者，于2012年在深交所上市 [11] - 在湖北、重庆、佛山等地建有生产基地，主营PE、PPR、PVC三大系列共数千种规格的产品 [11] - 拥有170余项专利，参与编制25项国家及行业标准，获得“国家高新技术企业”等多项荣誉 [11] - **金牛 (武汉金牛经济发展有限公司)** - 成立于1999年，是一家国家高新技术企业，专业致力于高性能高分子管道系统的研发与制造 [12] - 核心产品涵盖家装、暖通、工程、不锈钢等九大类别，为家装、建筑及市政工程领域提供全套管道解决方案 [12] - 拥有国家认定企业技术中心、CNAS国家认可实验室，主编及参编多项国家行业标准 [12] - 其“金牛角”商标为中国驰名商标，产品曾驰援武汉火神山、雷神山医院建设 [12] - **汉顺 (湖北汉塑管业集团有限公司)** - 成立于2008年，拥有三家子公司，集产品的科研、开发、生产、销售、设计、安装于一体 [13] - 产品种类齐全，包括PE供水管道、PVC-U给排水管材管件、PP-R管、地暖管、电力通讯套管等，广泛应用于城镇供水、排水、建筑、高速公路、水利、通信、电力、农业排灌等领域 [13] - 是国家高新技术企业、湖北省专精特新科技企业、中国驰名商标，连续5年荣获中国塑料管道行业十大品牌 [14] - 产品入围国家电网、中国冶金科工集团、中铁上海工程局集团、中建三局、武汉水务集团等集采项目 [14] - **日丰 (日丰企业集团有限公司)** - 是中国新型塑料管道研发生产的知名企业，长期推动国内给水管道升级与行业变革 [15] - 拥有国家认定企业技术中心、CNAS实验室及千余项专利 [15] - 产品体系涵盖PP-R管、地暖管等多类管道系统，生产基地遍布全国，销售网络覆盖众多国家和地区 [15] - 产品通过多项国际认证，品牌以“日丰管，管用五十年”为口碑 [15]

行业政策与市场前景 - 国家“十五五”时期（2026-2030年）计划建设改造超过70万公里的地下管网，新增投资需求超过5万亿元，覆盖供水、排水、燃气、热力、电力通信等管网系统[4] - 该大规模投资计划旨在系统性升级城市基础设施，重点解决管网老化、渗漏及信息化水平低等问题，并被纳入国家“两重”建设框架[4] - 为引导行业健康发展，中国采购与招标网等机构举办了“2025管道管材招标采购评价推介活动”，并发布了“2025塑料管道十大品牌”榜单，以作为招标采购的重要参考[1][4] 行业评价标准 - 招标采购综合评价主要从十个维度考量企业，包括：产品质量与技术标准、研发与创新能力、市场占有率与品牌影响力、企业规模与资质、售后服务与客户口碑、环保与可持续发展、价格竞争力与性价比、行业参与度与标准制定、国际化能力、抗风险能力[3] 领先企业概况 - **公元股份有限公司**：成立于1993年，注册资本122,909.3871万元，信用等级AAA[5]。公司是行业龙头，产销量连续多年居国内塑料管道A股上市企业第一，出口量连续多年居全国行业第一[8]。拥有9大生产基地，产品涵盖8大领域、8大系列共7000余种规格，销售网络覆盖全球140余个国家和地区[8][9]。公司研发实力雄厚，累计获得国家授权专利700余项，主持或参与100余项国家（行业）标准制修订[9] - **康泰塑胶科技股份有限公司**：成立于1999年，注册资本28,729万元，信用等级AAA[5][10]。集团总资产逾26亿元，年产能80万吨以上，是中国最具规模的化学建材生产基地之一[10] - **雄塑科技**：品牌创立于1996年，公司于2017年在深圳创业板上市[11]。是中国塑料加工工业协会副理事长单位，取得了100多项产品专利，并参与编制了多项产品及安装设计标准[11] - **爱康企业集团（浙江）有限公司**（保利管道）：成立于2016年，注册资本31,250万元，信用等级AAA[5][12]。公司是舒适家居系统解决方案提供商，在全国建有7大生产基地，厂区规模达170万平方米[12] - **成都川路塑胶集团有限公司**：成立于2003年，注册资本6,023.4万元，信用等级AAA[5][13]。公司是国内研发生产管道及管件最早的企业之一，主持并参与了30多项国家及行业标准制定[13] - **湖北大洋塑胶有限公司**：成立于2006年，注册资本14,600万元，信用等级AAA[5][14]。公司是国家专精特新“小巨人”企业，其e-PSP钢塑复合压力管道成功应用于2022年北京冬奥会场馆[14] - **四川森普管材股份有限公司**：成立于2002年，注册资本10,368万元，信用等级AAA[5][16]。公司由四川剑南春集团控股，总资产近6亿元，年生产能力达12万吨以上[16] - **四川多联实业有限公司**：成立于2006年，注册资本11,000万元，信用等级AAA[5][18]。公司市场占有率居全国同类企业前茅，年产能力10万吨以上，是“中国塑料管道十大顶级品牌”之一[18] - **江苏河马井股份有限公司**：成立于1993年，注册资本7,242万元，信用等级AAA[5][19]。公司是塑料检查井的发明者及国家标准制定者，拥有国际发明专利1项、国家发明专利25项[19] - **浙江高峰控股集团有限公司**：成立于2001年，注册资本10,068万元，信用等级AAA[5][20]。公司拥有固定资产15亿元，是欧洲建材集团百安居（B&Q）及国内众多水务、燃气公司的长期供应商[20][21] 行业竞争格局与关键能力 - 头部企业普遍具备大规模产能和全国性乃至全球性的销售网络，例如公元拥有80,000多家网点并远销140余国[9]，川路拥有800余家经销网点[13] - 技术创新和标准制定是核心竞争壁垒，领先企业均设有国家级或省级研发中心、实验室，并积极参与或主导国家及行业标准的制修订工作[8][9][13][14][17][19] - 产品应用范围广泛，覆盖市政管网、建筑工程、燃气、电力通讯、农业、工业等多个领域，头部企业产品线齐全，能提供系统化解决方案[8][12][13][15] - 品牌信誉和重大工程案例是重要的市场背书，多家企业的产品应用于港珠澳大桥、北京大兴国际机场、雄安新区、北京冬奥会等国家级重点项目[9][14]

公司财务业绩 - 前三季度实现营业收入15.67亿元 [1] - 前三季度实现净利润5099.5万元 [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金0.4元（含税），合计派发现金红利1321.3万元（含税） [1] 公司业务概况 - 公司专注于高品质输水管道及相关产品的研发、生产、销售 [1] - 公司提供输节水领域的整体解决方案 [1] - 主要产品分为五大类，包括硬件产品（混凝土管道、塑料管道和复合钢管）和服务类产品（水利设计咨询和工程安装施工服务） [1]

核心财务表现 - 2025年第三季度单季实现营业收入6.34亿元，归属于上市公司股东的净利润为3752.02万元 [1] - 年初至报告期末累计实现营业收入15.67亿元，累计归属于上市公司股东的净利润为5099.50万元 [1] 重大订单获取 - 公司于9月24日与宁夏回族自治区水利工程建设中心签订水泥制品采购合同，合同总金额达8733.82万元 [1] - 该合同金额占公司2024年度经审计营业总收入的3.10%，对应宁夏青铜峡灌区现代化改造工程需求 [1] - 合同供货期自2025年9月起按施工计划执行，预计将对2025至2026年业绩产生积极影响 [1] 战略合作突破 - 公司于9月下旬与中材国际签署框架协议，开启“工程+制造”深度协同模式 [2] - 合作聚焦五大核心领域：工程业务联合开拓、境外产能布局、国际市场产品销售、联合研发、混塔业务全球协同 [2] - 中材国际将利用属地资源优势及国际化经营网络，为青龙管业境外制造基地筹备提供协助，并探讨合资投建管道类生产基地的可行性 [2] 未来发展前景 - 公司凭借国内19个生产基地的规模化优势，叠加与中材国际的国际化布局，有望加速出海进程 [2] - 借助中材国际的属地资源与全球渠道，公司有望更快打开国际市场 [2] - 双方联合研发机制将助力公司提升研发能力，更好适配境外市场差异化需求，在“十五五”期间实现更高质量的发展 [2]

投资评级与目标价 - 投资评级维持为“买入” [1] - 目标价为人民币14.34元 [1][5][7] 核心观点 - 公司收入降幅逐季度收窄，产品复价推进下毛利率环比修复，维持“买入”评级 [1] - 三季度零售需求逐步企稳修复，公司年初以来持续推动产品复价，价格环比修复 [2] - 十五五期间将推进地下管网改造70万公里，新增投资需求超5万亿，预计将对塑料管道需求形成较好拉动 [4] - 25年以来样本城市二手房成交高基数下维持增长，有望催化存量翻新，零售管道需求有望逐步体现韧性 [4] 财务业绩表现 - 2025年第三季度实现营收12.89亿元，同比下降9.83%，环比增长8.99% [1] - 2025年第三季度实现归母净利润2.69亿元，同比下降5.48%，环比大幅增长70.68% [1] - 2025年前三季度累计实现营收33.67亿元，同比下降10.76% [1] - 2025年前三季度累计实现归母净利润5.40亿元，同比下降13.52% [1] - 2025年第三季度单季度毛利率为43.04%，同比微降0.1个百分点，环比提升2.5个百分点 [2] - 2025年前三季度综合毛利率为41.47%，同比下降1.02个百分点 [2] - 2025年第三季度单季度归母净利率为20.8%，同比提升1.0个百分点，环比大幅提升7.5个百分点 [3] - 2025年第三季度单季度确认投资收益0.60亿元，同比增加0.46亿元 [3] - 前三季度累计实现经营净现金流入9.48亿元，同比增长16.66% [3] - 截至三季度末，公司资产负债率为23.42%，有息负债率为0.17%，报表结构健康 [3] 费用与成本分析 - 2025年前三季度期间费用绝对值为8.09亿元，同比下降4.7% [2] - 2025年前三季度期间费率为24.0%，同比上升1.5个百分点 [2] - 或因新收购子公司管理模式仍在整合中，费用压降进程偏缓 [2] - 三季度成本侧PVC/HDPE/PPR树脂均价同比变化为-15.3%/-3.1%/+7.2%，环比变化为-0.9%/-2.5%/+1.7%，整体维持宽松 [2] 行业前景与需求 - 十五五期间地下管网改造总建设规模和投资额均有提升，行业产品价格竞争有望趋缓 [4] - 二手房成交高基数下维持增长，有望催化存量翻新，零售管道需求有望逐步体现韧性 [4] 盈利预测与估值 - 维持公司2025-2027年归母净利润预测为8.57/10.37/12.64亿元 [5] - 对应2025-2027年EPS为0.54/0.65/0.79元 [5] - 给予公司2026年22倍PE估值，目标价为14.34元 [5] - 可比公司2026年Wind一致预期PE均值为27倍 [5]

文章核心观点 - 中国联塑作为塑料管道行业市占率第一的龙头企业 将直接受益于“十五五”规划中建设改造超过70万公里地下管网及超过5万亿元新增投资的政策红利 有望获得增量订单并转化为超预期的业绩增长 [1] - “十五五”政策布局具备长远意义 将重塑行业逻辑 从依赖地产增量升级为战略需求驱动 公司长期基本面值得重估 [1] - 公司凭借产能与供应链、技术标准制定、产品多元化三大维度构建的竞争护城河 不仅能捕捉成长机遇 也为估值修复奠定基础 [9][13][14] 政策驱动的增长机遇 - 政策促进区域协调发展 包括优化布局、新型城镇化、陆海统筹三大方面 地下管网作为支撑“地上”发展的“地下动脉”将随之升级 [4] - 新型城镇化明确提出“十五五”时期建设改造地下管网超过70万公里 新增投资需求超过5万亿元 为行业勾勒出政策支持、需求明确、资金保障的蓝图 [5] - 陆海统筹推动海洋经济发展 海洋经济总量已突破10万亿元 为管道行业在海水淡化、深海养殖等场景打开全新应用空间 [5][6] - 政策驱动下 行业竞争将从价格竞争加速转向技术、质量、品牌及综合解决方案能力的比拼 龙头企业优势将更加凸显 [4] 公司的竞争护城河 - 产能与供应链优势：拥有30多个生产基地覆盖全国19省及海外 配合3000多家独立独家一级经销商形成高效配送网络 实现就近供货并利用规模效应平抑原材料价格波动 [10] - 技术与标准制定：核心研发团队超千人 拥有专利近3500项 主持及参与超120项国际、国家、行业等标准的制修订 是行业核心制定者之一 具备产品溢价能力 [11] - 产品多元化：提供上万种产品 覆盖市政给水、排水、能源管理、电力通讯等主要使用场景 多元化布局可平滑周期波动并在顺周期下形成协同效应 [12] 财务表现与未来预期 - 公司上半年毛利率升至28.2% 拥有人应占溢利为10.46亿元 同比微增0.27% 净利率保持在7.5% 显示其成本控制能力和逆周期下稳定的盈利能力 [14] - 在行业景气度逐步恢复上行的背景下 结合新型城镇化、绿色转型、海洋经济等利好 公司具备盈利改善的良好预期 有望迎来政策与产业趋势的双重共振 [14]

文章核心观点 - “十五五”规划预计建设改造地下管网超70万公里，新增投资需求超5万亿元，塑料管道需求将因此提升 [2] - 中国联塑作为塑管行业市占率第一的龙头企业，有望优先获取政策红利下的增量订单，驱动业绩超预期增长 [2] - 除短期情绪外，“十五五”政策布局具备长远意义，公司长期基本面值得重估 [2] “十五五”政策带来的增长机遇 - 政策促进区域协调发展，具体包括优化布局、新型城镇化和陆海统筹三大方面 [3] - 优化布局涉及跨区域跨流域“硬联通”设施建设，地下管网作为支撑“地上”发展的“地下动脉”将随之升级 [3] - 新型城镇化明确提出“十五五”时期建设改造地下管网超70万公里，新增投资超5万亿元，为行业提供明确长期动力 [6] - 陆海统筹推动海洋经济发展，海洋经济总量已突破10万亿元，海水淡化、深海养殖等细分领域为塑料管道打开全新应用场景 [6][7] 公司的竞争护城河与优势 - 公司拥有30多个生产基地覆盖全国19省及海外，通过数智化赋能打造智能工厂，提升生产效率和品质 [10] - 配合3000多家独立独家一级经销商形成“配送网络”，市场响应速度快，具备大型工程优质交付能力，规模效应可平抑原材料价格波动 [12] - 公司研发团队超千人，拥有专利近3500项，主持及参与超120项国际、国家、行业等标准制修定，是行业核心标准制定者之一 [13] - 公司产品体系齐全，可提供上万种产品，覆盖市政给排水、能源管理、电力通讯、燃气、农业及海洋养殖等主要使用场景 [14] - 产品多元化布局在逆周期可平滑波动，在顺周期可形成协同效应，为业绩提供动能 [15] 财务表现与未来展望 - 公司今年上半年毛利率升至28.2%，拥有人应占溢利为10.46亿元，同比微增0.27%，净利率保持在7.5%，保持行业领先水平 [18] - 在成本控制能力和稳定盈利能力支撑下，随着行业景气度恢复及政策利好叠加，公司盈利改善和估值修复可期 [18]

业务模式与定价策略 - 业务主要分为零售业务（经销模式）和工程业务（经销与直销结合模式）[2] - 零售产品价格体系基本稳定（成本加成原则），工程产品价格随行就市按单定价[2] 财务与经营状况 - 2025年上半年应收账款同比有所下降[2] - 执行"以销定产"原则，对标准产品适当备库[2] - 零售产品通过产品力与服务力提升实现价格止跌企稳[2] 市场环境与需求 - 当前市场需求疲弱且未见明显改善[2] - 塑料管道行业与宏观经济密切相关：零售业务受经济景气度和消费信心影响，工程业务受政府政策影响更多[3] 新业务发展 - 防水业务通过"产品+服务"模式健康发展[3] - 净水业务仍在调整优化商业模式[3] 应对策略 - 开源方面：提升产品力与服务力，加速商业模式升级，培育新主业拓展新领域[3] - 节流方面：推进智能制造与数字化管理升级，加强费用管控实现降本增效[3]

行业定位与业务性质 - 公司核心业务为塑料管道产品的研发、生产与销售 不属于化工行业 但与化工行业存在密切关联 [1] - 塑料管道主要原材料包括PVC、PE、PP等树脂材料 属于化工产品 [1][3] - 原材料供应稳定性、价格波动及技术迭代均对公司生产经营产生影响 [1] 产品应用领域 - 部分塑料管道产品在化工领域有应用覆盖 但并非核心业务 [1] - 公司业务以塑料管道制造为核心 原材料依赖石油化工大宗产品 [1][3] 企业资质与子公司情况 - 母公司公元股份及子公司上海公元、安徽公元、天津公元、湖南公元均为高新技术企业 [1] - 重庆公元高新技术企业资格处于复审阶段 [1] - 投资者提及广东永高塑业发展有限公司为国家认证高新技术企业 但公司回应未直接确认该子公司资质 [3]

投资评级 - 维持买入评级 [6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入124.75亿元，同比下降8.0% [2][4] - 净利润9.35亿元，同比下降8.0% [2][4] - 归属净利率7.5%，同比基本持平 [7] - 毛利率28.2%，同比提升0.7个百分点 [7] - 期间费用率19.83%，同比下降0.1个百分点 [7] 业务分项表现 - 塑料管道业务收入同比下降3.24% [7] - 建材家居业务收入同比下降20.56% [7] - 其他业务收入同比下降39.84% [7] - 管材总销量同比增长3.90%（其中PVC管增长0.4%，非PVC管增长13.8%） [7] - 管材售价同比下降6.9%（其中PVC管下降7.4%，非PVC管下降10.3%） [7] - 海外业务收入增长29.5% [7] - 国内华南地区收入下降2.9%，华南以外地区下降6.6% [7] 产品结构与成本控制 - 管道业务毛利率29.4%，同比下降0.1个百分点 [7] - 财务费用因利息支出减少下降0.57个百分点 [7] - 资产减值0.35亿元，同比减少1.06亿元 [7] - 资本开支9.7亿元，同比大幅减少（去年15.59亿元） [7] 细分领域需求表现 - 供水管道收入增长4.1% [7] - 燃气管道收入增长1.1% [7] - 排水管道收入下降8.3% [7] - 电力管道收入下降10.8% [7] - 其他管道收入下降3.1% [7] 未来展望与估值 - 预计2025年净利润约19.5亿元，对应PE 7.1倍 [7] - 农业、工业管道及海外业务有望提供增量 [7] - 非PVC管占比持续提升 [7] - 外延投入大幅减少，聚焦主业海外建设 [7]