文章核心观点 - 2026年中央经济工作会议的政策部署，特别是坚持内需主导、推动投资、城市更新、绿色转型等，与建材行业需求高度契合，为塑料管道行业带来显著的增量需求 [1] - 中国联塑作为国内塑料管道龙头企业，凭借其全面的业务布局、产能网络和渠道优势，有望成为承接政策红利的核心主体，并驱动其估值回升 [1][7][10] 政策释放的行业增量需求 - **城市更新与老旧改造**：政策推进老旧管网改造、存量房翻新与消费基础设施建设，带来明确且集中的需求增量 [3] - 2026年力争完成改造各类燃气管道3万公里 [3] - “十五五”期间计划建设改造地下管网超70万公里，投资需求超5万亿元 [3] - **消费基础设施升级**：城市商业综合体、智慧停车场、养老托育等民生服务设施建设，催生配套的给排水、消防、采暖管道系统需求 [4] - **农业农村与县域建设**：政策加强高标准农田建设、完善田间灌排设施，并释放县域消费潜力，催生农业灌溉及县域商业配套的管道刚性需求 [5] - **新基建与能源转型**：政策加快新型能源体系建设、推进“两新一重”项目，为管道打开5G基站、大数据中心、充电桩等新应用场景 [6] - **全面绿色转型**：政策深入推进节能降碳改造、新型能源体系建设及固体废物综合治理，进一步拓展管道在环保等产业的增量空间 [6] 中国联塑的竞争优势与业务布局 - **多元化的产品与业务生态**：公司核心业务为塑料管道系统，产品涵盖PVC、PE、PPR等多个品类，广泛应用于市政、电力通信、燃气、农业灌溉等领域 [8] - 业务板块覆盖管道、建材家居、环保、现代农业等，形成产业生态 [8] - **广泛的产能与渠道网络**：在全国19省及海外市场布局30余家生产基地，拥有由3000余家独立独家一级经销商构成的配送网络，能精准触达并快速响应各类客户需求 [8] - **成本与效率优势**：通过生产端自动化改造、智能化升级，以及大规模采购与物流网络优化，压缩运输及综合生产成本，形成显著成本竞争优势 [8] - **前瞻性赛道布局**：已提前布局新基建赛道（如通信保护与电力配套管道），并在环保产业形成集科研、设计、施工、运营为一体的专业服务能力，能分享相关产业发展红利 [6][8] 行业与公司前景展望 - **行业受益于顺周期政策**：政策对投资领域的关键部署有利于改善国内投资需求预期，塑料管道及建材行业作为顺周期板块，受益于政策红利，业绩弹性通常较高 [9] - **行业整合与龙头优势**：在政策驱动下，行业整合进程加速，具备绿色产品供给能力与多元场景服务能力的龙头企业将占据更有利地位 [8] - **公司估值逻辑强化**：政策驱动与公司自身竞争优势，强化了中国联塑的估值逻辑 [10] - 2025年以来，公司股价持续回升，反映投资者对行业复苏、公司业绩改善及行业地位提升的乐观预期 [10] - **财务指标有望持续改善**：随着政策落地与行业集中度提升，公司有望积极抢占优质订单，其净资产收益率及估值水平有望持续回升 [10]

股本与股份情况 - 截至2025年12月底，公司法定/注册股本总额为10亿港元，股份20亿股，面值0.05港元[1] - 上月底和本月底，公司已发行股份（不含库存）及总数均为31.024184亿股，库存股份为0[3]

商南县招商引资核心成果 - 2024年1-10月，全县新签约项目30个，总投资46.01亿元；实际使用内资9.46亿元，同比增长28.95%；引进外资47.37万美元，成效位居全市第一 [1] 招商策略与模式创新 - 创新推行领导带头、链式、以商、乡情等多维招商举措 [1] - 坚持“领导带队+产业链对接”模式，县委县政府主要领导带队赴重点区域叩门招商15余次，考察企业超50家，重点对接20余家500强及重点上市企业 [2] - 招商模式实现突破，与佛山美的全球创新中心签订采购协议，完成从“招企业落地建厂”到“招订单带动产业”的转型 [2] - 构建“走出去”主动对接与“请进来”实地洽谈的双向联动格局，形成以商引商、以商聚商的良性循环 [2] - 以各类节会为桥梁纽带，成功举办第四届乡党回乡发展大会，吸引36家乡贤企业参会，现场签约11个项目，总投资7.66亿元 [4] - 积极参与丝博会等重大活动，在丝博会上成功签约18个项目，总投资37.15亿元 [4] 产业聚焦与集群发展 - 聚焦“四大产业链群”，依托钒、硅、镁等优势资源，靶向招引新材料、新能源、智能装备制造领域优质项目，推动钒氮合金、高纯硅、高端型砂三大特色产业集群加速成型 [1] - 围绕“十大产业链”谋划储备重点项目80余个，编制《招商项目册》、绘制《招商图谱》进行全方位宣传 [1] - 以陕西商於泰开通讯科技为电子信息链主企业，成功招引12家配套企业入驻园区，形成集聚发展效应 [1] - 精准洽谈大漆综合利用、黄姜石深加工、冷水鱼养殖、金线莲种植及深加工等一批潜力项目 [2] 外资引进与服务优化 - 深挖潜力拓渠道，为外资项目提供全流程保姆式服务，紧密联系国际商会助力本地企业增资扩股 [3] - 积极协助办理外资项目审批、备案等手续，借力本地产业基础拓宽外资引入路径 [3] - 精准对接10余家国际商会，主动拜访外资企业，搭建稳定高效的外资招商合作平台 [3] - 目前有4个外资项目（包括大宗固废循环产业园、年产9万吨石英砂生产线等）正在稳步推进 [3] 项目服务与落地保障 - 持续深化“县级领导包抓+部门干部帮办代办”服务机制，为项目提供手续办理、要素保障全流程服务 [4] - 招商干部深入一线调研，收集并协调解决企业发展痛点难点问题 [4] - 建立“签约—开工—投产”全周期管理服务体系，对签约项目实行台账化管理、清单化推进 [4] - 县招商服务中心包抓的生物基高分子材料生产线建设项目赶超既定进度，成为县域产业转型升级的标杆示范项目 [4]

活动与奖项概况 - 格隆汇于12月22日在线举办了“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 共有10家企业荣获“年度卓越出海奖” 包括爱奇艺(IQ.US)、菜鸟、IGG(00799.HK)、极光(JG.US)、零跑汽车(09863.HK)、盛业(06069.HK)、玄武云(02392.HK)、业聚医疗(06929.HK)、中国联塑(02128.HK)、中文在线(300364.SZ) [1] - 该奖项旨在表彰过去一年在全球化资本运作中取得突破性成就的机构、企业或关键项目 [1] 评选标准与范围 - “年度卓越出海奖”的获奖标准包括：凭借前瞻视野、创新模式与卓越执行力 高效配置全球资源 并通过资本纽带深度融入国际产业链 [1] - 获奖公司的共同特征是提升了中国企业在全球市场中的品牌价值、定价权与行业话语权 [1] - 格隆汇“金格奖”评选的初衷是“全球视野，下注中国” 旨在打造投资圈最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 [2] - 评选覆盖了在港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司 [2]

活动与奖项概况 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了卓越公司评选榜单[1] - 爱奇艺、菜鸟、IGG、极光、零跑汽车、盛业、玄武云、业聚医疗、中国联塑、中文在线共10家企业荣获“年度卓越出海奖”[1] - 该奖项旨在表彰过去一年在全球化资本运作中取得突破性成就的机构、企业或关键项目[1] 获奖公司名单 - 获奖公司包括爱奇艺(IQ.US)、菜鸟、IGG(00799.HK)、极光(JG.US)、零跑汽车(09863.HK)、盛业(06069.HK)、玄武云(02392.HK)、业聚医疗(06929.HK)、中国联塑(02128.HK)、中文在线(300364.SZ) 共10家[1] - 榜单排名不分先后 按公司首字母顺序排列[1] 奖项评选标准与目的 - “年度卓越出海奖”表彰企业在全球化资本运作中展现的前瞻视野、创新模式与卓越执行力[1] - 获奖公司通过高效配置全球资源及资本纽带 深度融入国际产业链[1] - 获奖公司提升了中国企业在全球市场中的品牌价值、定价权与行业话语权[1] - 格隆汇评选以“全球视野，下注中国”为初衷 旨在打造投资圈最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜[2] - 此次“金格奖”评选覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所的全部上市公司及独角兽公司[2]

文章核心观点 - 中国联塑凭借其体系化的全球产能布局、强大的本地化运营与技术创新能力，成功从产品出口转向“体系输出”，其海外业务正加速增长并成为公司重要增长引擎，为中国制造高质量全球化提供了范本 [1][3][16] 深化海外产能布局 - 公司出海战略以生产基地为支点构建区域辐射体系，并非简单的产品出口 [5] - 截至2025年，公司在坦桑尼亚、埃塞俄比亚、越南、菲律宾、安哥拉、乌兹别克斯坦、美国、印尼、马来西亚、泰国、柬埔寨等地均已拥有运营中的生产基地，形成了贴近市场、快速响应的全球供应网络 [5] - 公司持续深化在东南亚、非洲、中亚及北美的产能布局 [5] 瞄准高增长区域基建需求 - 东南亚、非洲、中亚等区域城市化持续推进，经济增速被预测将持续高于全球平均水平，基建产业链配套需求长期旺盛 [7] - 以印尼为例，其迁都计划预计2045年全面完工，新首都“努山达拉”的市政、建筑、交通等建设将长期持续释放塑料管道需求 [7] - 中亚国家GDP增速普遍维持在2%-9%的高增长区间，且拥有全球最年轻的人口结构之一，将催生庞大的增量消费市场并加速产业体系建设 [7] - 中亚多国政策强调制造业本土化，并推动农业、基建、可再生能源等多元化发展，通过自贸区、税收优惠等方式吸引外资，为塑料管道行业提供了优质发展土壤 [8] 本地化运营与市场适配 - 印尼工厂作为海外成熟基地标杆，具备强大的本地化运营能力，并针对当地多雨、地质松软的特点优化了HDPE双壁波纹管的抗压性能，开发了耐高温PPR管道 [7][15] - 马来西亚工厂是辐射东南亚市场的重要枢纽，实现了管道及管件规模化生产，深度整合本地供应链，短期内便实现盈利 [7] - 在马来西亚，公司通过全方位赋能PALING、SPIROLITE、SNOW三大本土品牌，提供更多元化的管道系统产品，契合当地主流市场需求 [16] - 公司凭借本土化运营能力，能够洞察不同国家的区域特点、政策与营商制度，从而因地制宜，有望持续获取项目订单 [8] 海外业务加速增长与财务表现 - 2025年上半年，公司海外收入同比增长29.5%至10.55亿元人民币 [10] - 海外收入占总营收的比例从4.6%提升至6.2%，验证了海外布局正在加速兑现经营成果，市占率进一步提升 [10] - 鉴于海外市场需求远未充分释放，公司海外收入后续表现值得期待 [11] 技术创新与综合解决方案能力 - 公司是我国管道建材领域产品体系最为齐全的生产商之一，可提供上万种优质产品及一系列具有特定功能的管道产品，适配不同场景 [13] - 公司长期参与行业标准制定，产品满足欧洲等市场的严格标准，其技术实力在港珠澳大桥、北京大兴国际机场、雄安新区等国家级重点工程中得到权威认可 [13] - 通过规模优势、精益生产和本地化产能部署带来的成本管控，公司能有效满足发展中国家对产品的性价比需求 [13] - 公司凭借一站式、定制化的产品解决方案在全球市场建立了差异化竞争壁垒，使其能够快速响应全球不同市场的差异化需求，成为“综合解决方案服务商” [11][16]

关联交易协议 - 公司于2025年12月19日与广东联塑电气订立配件供应协议 [1] - 协议期限覆盖截至2026年、2027年及2028年12月31日的三个财政年度 [1] - 协议内容涉及集团可能向广东联塑电气采购电子配件 [1] 交易方与定价机制 - 交易方广东联塑电气由公司主席兼执行董事及控股股东黄先生间接全资拥有 [1] - 协议规定采购价格将不超过任何独立第三方提供给集团的价格 [1]

公司关联交易协议 - 中国联塑于2025年12月19日与广东联塑电气订立配件供应协议 [1] - 协议期限覆盖截至2026年、2027年及2028年12月31日止的三个财政年度 [1] - 协议内容涉及集团可能向广东联塑电气采购电子配件 [1] 交易对手方与定价原则 - 交易对手广东联塑电气由公司主席兼执行董事及控股股东黄先生间接全资拥有 [1] - 协议规定采购价格不会超过任何独立第三方向集团所提供的价格 [1]

公司关联交易协议 - 中国联塑于2025年12月19日与广东联塑电气订立配件供应协议 [1] - 协议涉及集团在截至2026年、2027年及2028年12月31日止的三个年度内向广东联塑电气采购电子配件 [1] - 广东联塑电气由公司主席兼执行董事及控股股东黄先生间接全资拥有 [1] 交易核心条款 - 协议为可能发生的采购，具体采购量未明确 [1] - 协议规定采购价格不会超过任何独立第三方向集团提供的价格 [1]

合作协议 - 2025年12月19日与广东联塑电气订立配件合作协议，期限2026 - 2028年[3][6] - 交易适用百分比率介乎0.1%至5%，构成不获豁免持续关连交易[4][15] 采购数据 - 2023 - 2025年11月30日采购电子配件金额分别为1029万、407万、87万[10] - 2026 - 2028年配件采购年度上限分别为1.6亿、2.5亿、3亿[12] 其他信息 - 黄先生间接全资拥有广东联塑电气，持有公司约69.06%已发行股本[14] - 黄先生等在交易中有重大权益，已放弃投票[14] - 2025年12月19日公告，公司有9名执行董事、5名独立非执行董事[20]