文章核心观点 - “十五五”规划预计建设改造地下管网超70万公里，新增投资需求超5万亿元，塑料管道需求将因此提升 [2] - 中国联塑作为塑管行业市占率第一的龙头企业，有望优先获取政策红利下的增量订单，驱动业绩超预期增长 [2] - 除短期情绪外，“十五五”政策布局具备长远意义，公司长期基本面值得重估 [2] “十五五”政策带来的增长机遇 - 政策促进区域协调发展，具体包括优化布局、新型城镇化和陆海统筹三大方面 [3] - 优化布局涉及跨区域跨流域“硬联通”设施建设，地下管网作为支撑“地上”发展的“地下动脉”将随之升级 [3] - 新型城镇化明确提出“十五五”时期建设改造地下管网超70万公里，新增投资超5万亿元，为行业提供明确长期动力 [6] - 陆海统筹推动海洋经济发展，海洋经济总量已突破10万亿元，海水淡化、深海养殖等细分领域为塑料管道打开全新应用场景 [6][7] 公司的竞争护城河与优势 - 公司拥有30多个生产基地覆盖全国19省及海外，通过数智化赋能打造智能工厂，提升生产效率和品质 [10] - 配合3000多家独立独家一级经销商形成“配送网络”，市场响应速度快，具备大型工程优质交付能力，规模效应可平抑原材料价格波动 [12] - 公司研发团队超千人，拥有专利近3500项，主持及参与超120项国际、国家、行业等标准制修定，是行业核心标准制定者之一 [13] - 公司产品体系齐全，可提供上万种产品，覆盖市政给排水、能源管理、电力通讯、燃气、农业及海洋养殖等主要使用场景 [14] - 产品多元化布局在逆周期可平滑波动，在顺周期可形成协同效应，为业绩提供动能 [15] 财务表现与未来展望 - 公司今年上半年毛利率升至28.2%，拥有人应占溢利为10.46亿元，同比微增0.27%，净利率保持在7.5%，保持行业领先水平 [18] - 在成本控制能力和稳定盈利能力支撑下，随着行业景气度恢复及政策利好叠加，公司盈利改善和估值修复可期 [18]