政策战略意义 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》是我国AI领域首部纲领性文件 标志着从技术突破向全要素赋能的关键跃升 [18][19] - 政策定位为国家战略 成为培育新质生产力和高质量发展的重要引擎 具备三阶段发展目标（2027/2030/2035年） [19][20] - 与2015年"互联网+"行动相比具有同等深远的战略意义和实践价值 形成覆盖技术研发、产业应用、社会治理的完整政策体系 [7][19] 产业影响与转型 - AI产业投资从主题驱动转向以"技术突破、商业落地、业绩兑现"为核心的景气投资新阶段 [10][19] - 政策加速AI从概念验证向规模化应用跃迁 产业链价值从算力硬件向应用软件和服务迁移 [23] - 明确六大重点领域深度融合 到2027年新一代智能终端普及率超70% 2030年超90% [20][21] 核心投资逻辑 - 算力基础设施具有最高确定性 国产算力自主可控成为长期投资主线 [25][26][28] - 投资逻辑围绕"一条主线三大环节"：自主可控安全可靠主线 基础设施/模型生态/应用场景三大环节 [26] - 模型赋能应用需关注垂直业务场景落地能力 AI与制造业融合具备爆发潜力 [26][30] 细分领域机会 - 算力芯片、数据中心、云计算平台需求直接增长 国产GPU规模化应用加速 [28][35][36] - 光模块/PCB技术向1.6T/3.2T升级 液冷渗透率存在较大预期差 [32][33] - 具身智能、智能驾驶、人形机器人、AIPC/手机等终端创新成为重点方向 [30][33] 估值与投资策略 - AI板块估值整体合理偏上 通信设备指数PETTM为52.33倍处于71%分位 [38] - 算力龙头采取缩圈策略 端侧和软件应用适用左侧定投建仓 [15][38] - 需关注业绩兑现节奏与估值匹配风险 短期涨幅较多建议逢低分批参与 [38][39] 关键跟踪因素 - 海外需跟踪云厂商CAPEX变化及供应链迭代 国内关注国产替代突破进度 [42] - 大模型多模态能力发展、政府/厂商投资计划、下游应用落地进展为核心观察点 [42] - 技术迭代速度、商业化落地进程（用户数/token使用量）、配套政策出台为长期验证指标 [43]

【导读】基金经理解读《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》：全新动力注入，AI将成为推动中国经济高质量发展重要引擎 8月26日，国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》（以下简称《意见》），以科技、产业、消费、民生、治理、全球合作等六大领域为 重点，深入实施"人工智能+"行动，推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合。 该文件有何标志性意义？对AI产业有何影响？将衍生出怎样的投资机会？对此，中国基金报采访了六位公募投资人士，解读政策对产业发展和市场投 资的影响，他们是嘉实信息产业基金经理李涛、中欧数字经济基金经理冯炉丹、华泰柏瑞基金基金经理陈文凯、创业板人工智能ETF国泰基金经理麻 绎文、创业板人工智能ETF华宝基金经理曹旭辰和长城基金基金经理刘疆。 嘉实基金李涛：《意见》是继2015年"互联网+"行动之后的新一轮国家级产业发展政策，具有深远的战略意义和实践价值。 中欧基金冯炉丹：政策将显著加速AI产业从概念验证向规模化应用的跃迁。 华泰柏瑞基金陈文凯：《意见》出台后，中国AI产业投资从过去的主题驱动转向以"技术突破、商业落地、业绩兑现"为核心的景气投资新阶段。 国泰基金麻绎文：AI将融入千 ...

AGI定义与发展路径 - AGI定义尚未形成行业共识，但阶跃星辰提出以模型完成人类现有工作50%作为AGI到来的标准[7] - 实现AGI分为三个阶段：模拟世界（模仿学习多模态表征）、探索世界（强化学习解决复杂问题）、归纳世界（自主发现新规律）[7][8][10] - OpenAI智能演进五层级（Chatbot→Reasoner→Agent→Innovator→Organization）与阶跃星辰三阶段逻辑一致[10] 大模型技术趋势 - 多模态能力是通向AGI的必经之路，阶跃星辰坚持全模态覆盖及原生多模态理念[11][12] - 模型技术处于陡峭上升期，关键进展包括：强化学习提升推理能力、多模态融合实现理解生成一体化[14][15][19][21] - 理解生成一体化在多模态领域尚未实现，但GPT-4o等模型已展现编辑指令响应能力[21] 阶跃星辰差异化优势 - 构建完整模型矩阵：涵盖语言模型（基础/推理）和多模态模型（语音/音乐/图像/视频）[11] - 推理模型Step R-Mini性能超过OpenAI o1 preview模型，未来将发布满血版推理模型[15] - 智能终端Agent布局聚焦环境感知与任务自主完成能力，目标打造调用模型矩阵的平台[24][25][28] AI Agent发展驱动因素 - 2025年AI Agent火爆源于推理模型成熟与多模态能力提升[25][26] - Agent核心能力包括自动性（独立完成任务）和主动性（预判需求并响应）[27] - 智能终端作为感知延伸（如录音笔Plaud、影石创新相机）是Agent落地重要场景[28] 行业竞争格局 - 中国大模型领域形成"新五强"：字节跳动、阿里巴巴、DeepSeek、智谱AI、阶跃星辰[6] - 阶跃星辰是上海徐汇区"模速空间"大模型生态中唯一汇报基础大模型进展的企业[6] - AI时代技术底座尚未定型，"模型即产品"理念下底层能力决定产品70%-80%表现[3][29]