基金经理建仓策略分化 - 部分基金经理积极入场建仓 如国泰优质核心混合基金成立不足一周净值增长0.35% 建信医疗创新股票基金成立三天增长0.24% [2] - 部分基金经理保持低仓位运作 如大成兴远启航基金持仓不足净值的1% 中欧核心智选混合成立后净值长期无变化 [3] - 建仓策略差异源于对估值安全边际和宏观趋势的不同预判 右侧交易者认为市场趋势明朗 左侧交易者追求更高安全边际 [5][6] 新基金产品动态 - 第二批新型浮动费率基金密集成立 包括国泰优质核心混合（9月2日成立） 建信医疗创新股票（8月26日成立） 易方达价值回报混合（8月15日成立） [2] - 多只新产品持续发行 包括首只医疗QDII基金东方红医疗创新混合 南方瑞景混合 汇添富成长优选混合等 [3] - 基金经理真金白银跟投 如海富通基金经理自购港股通科技ETF25.09万元 基于中长期景气趋势判断 [3] 市场环境与投资逻辑 - 权益市场自4月低点显著回暖 政策底部确认 但短期存在获利盘了结压力和市场波动 [7] - 股票资产具备较高配置吸引力 股债性价比指标显示估值处于历史均值区间 政策端从供需两侧同步发力 [8] - 产业端出现三大趋势：AI创新周期 "新消费"内循环载体 "新能源"走出内卷困境 [8] 投资策略建议 - 采用"核心+卫星"配置方案 核心仓位关注中证A500指数基金 卫星仓位采用"科技+红利"哑铃策略 [9] - 风险偏好较高者可趁调整增加权益配置 风险偏好较低者可关注"固收+"产品平衡风险 [7] - 建仓节奏应避免追高 新基金需积累安全垫 采用分批建仓平滑净值曲线 [5][6]

基金经理建仓策略分化 - 部分基金经理积极入场建仓 如国泰优质核心混合成立不足一周净值增长0.35% 建信医疗创新股票成立三天净值增长0.24% [1] - 易方达价值回报混合成立后净值持续波动 四周内单位净值从1.0030元升至1.0061元 [2] - 多只新基金蓄势待发 包括东方红医疗创新QDII基金及南方瑞景混合等产品 [2] 低仓位运作现象 - 部分基金经理保持谨慎策略 大成兴远启航基金成立后维持低仓位运作 二季度末股票持仓占比不足1% [1][2] - 中欧核心智选混合成立后净值长期无变化 三周后单位净值才从1.0001元升至1.0037元 [2] - 谨慎操作源于对估值安全边际的权衡和市场不确定性因素的观察 [1][4] 基金经理自购行为 - 海富通基金经理纪君凯自购港股通科技ETF25.09万元 基于中长期行业景气趋势判断 [2] - 自购决策注重把握AI产业升级趋势 看好港股科技板块作为趋势载体 [2] 建仓策略差异原因 - 右侧交易者认为市场情绪反转且政策底确认 虽成本较高但确定性更强 [5] - 左侧交易者追求安全边际 需等待经济复苏信号而非依赖政策预期 [5] - 新基金注重平稳起步 避免建仓后大幅回撤影响产品口碑 [5] 市场环境分析 - 自4月低点主要指数涨幅可观 短期积累大量获利盘导致交易分歧 [5] - 美联储降息预期与国内政策利好共同推动市场上涨 [5] - 市场整体处于历史均值区间 股票资产具备较高配置吸引力 [6] 行业配置建议 - 采用"核心+卫星"布局策略 核心关注中证A500指数基金 其金融和食品饮料权重分散至新兴产业 [7] - 卫星布局推荐"科技+红利"哑铃策略 [7] - 成长风格仍处趋势轨道 建议深挖阿尔法等待贝塔的投资策略 [6]

基金经理建仓策略分化 - 部分基金经理选择入场建仓 第二批新型浮动费率基金中的国泰优质核心混合成立于9月2日 9月5日A份额净值升至1.0035 成立不足一周已建仓[2] - 建信医疗创新股票成立于8月26日 截至9月5日净值达1.0245元 成立以来回报率2.45% 医药主题基金快速建仓[2] - 易方达价值回报混合8月15日成立 8月22日/8月29日/9月5日单位净值分别为1.0030元/1.0010元/1.0017元 显示持续建仓活动[2] 观望型基金操作特征 - 知名基金经理徐彦管理的大成兴远启航基金成立于3月11日 截至9月10日总回报-0.06% 二季度末仅持有安图生物和美团-W 持仓市值不足基金资产净值1%[1][3] - 中欧核心智选混合成立于8月14日 9月5日A份额单位净值1.0001元 成立后净值未发生明显变化[3] - 徐彦在季报中解释建仓挑战 确认将在规定时间内完成建仓[3] 行业配置与投资策略 - 海富通基金基金经理纪君凯9月3日自购25.09万元港股通科技ETF 看好AI产业升级趋势 认为港股科技板块是重要载体[3] - 国泰基金梁杏建议采用"核心+卫星"布局 核心关注中证A500指数 相比沪深300更均衡且成长性更强[4] - 卫星布局推荐"科技+红利"哑铃策略 当前股票资产仍具备较高配置吸引力[4][5] 新产品发行动态 - 东方红医疗创新混合型QDII基金9月10日发行 为首只浮动费率医疗QDII 由江琦和高义共同管理[2] - 南方瑞景混合和汇添富成长优选混合等第二批浮动费率产品仍在发行中[2]

首只超21亿元浮费产品提前结募 - 中欧核心智选混合基金为首只募集规模超21亿元的新型浮动费率基金产品，原定8月15日截止募集提前至8月12日 [2][4] - 银行渠道占据销售主导地位，兴业银行贡献了绝大多数销售规模 [4] - 第二批新型浮动费率基金中已有两只产品（中欧核心智选、易方达价值回报）宣布提前结束募集 [7] 浮动费率基金模式与市场反应 - 浮动费率基金是行业收费模式改革探索，投资者对"业绩与费率挂钩"新模式持肯定态度 [6] - 近期权益市场回暖及风险偏好回升为新基金募集创造有利情绪环境 [6] - 中欧核心智选采取双基金经理制，拟任基金经理张聪（高瓴资本PE背景）和宋婷（量化及指数增强管理经验） [6] 费率结构与业绩比较基准 - 易方达、中欧、建信三家公司均设置三档费率：基准档1.2%、升档1.5%（年化收益超基准6个百分点）、降档0.6%（年化收益低于基准3个百分点） [7] - 中欧核心智选业绩基准为中证800指数80%+中证港股通5%+中债综合15%，易方达价值回报侧重中证800（55%）及港股通（20%） [8] - 建信医疗创新聚焦医药行业，基准为中证医药卫生指数70%+恒生医疗保健15% [8] 首批浮费基金表现与行业趋势 - 首批26只新型浮动费率基金中25只取得正收益，景顺长城成长同行成立以来净值增长率最高达10.23% [10] - 第二批产品覆盖医药、制造业、高端装备等主题，从全市场选股向细分领域延伸 [11] - 行业预期首批基金的标杆效应将带动更多公司布局浮动费率产品 [11]

行业政策与产品创新 - 证监会于2025年7月25日批准新一批浮动管理费基金 包括国泰优质核心混合等产品 [2] - 2025年5月7日证监会《行动方案》明确建立与业绩挂钩的浮动管理费机制 对新设主动权益类基金推行基于业绩比较基准的收费模式 [2] - 浮动费率模式将管理人与投资者利益捆绑 通过单笔份额精细化收费避免"大锅饭"式管理 紧盯业绩比较基准防止投资风格漂移 [2] 产品设计与运营机制 - 费率体系强化业绩比较基准的锚定作用 通过不同持有期差异化收费机制兼顾长期持有与流动性需求 [3] - 产品设计围绕《行动方案》要求细化 突出投资者利益导向 强调对投资者获得感的保护 [3] - 基金采用开放运作模式 根据持有期长短匹配相应收费方式 [3] 历史业绩表现 - 2019年底首批6只浮动费率基金成立 其中国泰研究精选成立5.5年来收益率达78% 年化收益11% 在同类6只产品中排名第一 [2] - 国泰研究精选2020-2025年6月期间各年度业绩/基准表现为：55.77%/21.73% 22.66%/-3.52% -8.36%/-17.37% 3.30%/-8.71% -7.76%/13.08% 4.96%/0.11% [4] 投资者选择建议 - 选择浮动费率产品需综合考量基金公司和基金经理的投资实力与理念 关注基金合同中管理费收取细则 业绩比较基准 投资范围及盈亏披露等信息 [3] - 投资者应根据自身风险承受能力理性选择 不存在完美无缺的产品 只有契合自身需求的选择 [3]

基金发行情况 - 8月4日有19只公募基金集体开启首发募集 包括第二批新型浮动费率基金中的三只产品：易方达价值回报混合 中欧核心智选混合 建信医疗创新股票 [1] - 中欧核心智选混合定于8月15日结束募集 易方达价值回报混合定于8月20日结束募集 建信医疗创新股票定于8月22日结束募集 [1] - 建信医疗创新设置了30亿元的发行上限 [1] 基金经理配置 - 易方达价值回报拟由唐博伦管理 建信医疗创新拟由马牧青管理 中欧核心智选拟由张聪 宋婷两位基金经理共同管理 [1] 第二批新型浮动费率基金概况 - 7月24日第二批新型浮动费率基金获批 产品覆盖医药 制造业 高端装备等多个行业主题 以及发起式基金 [1] - 获批产品中2只为股票型 10只为偏股混合型 [1] - 具体产品包括：景顺长城高端装备股票 建信医药创新股票 中银品质新兴混合 平安研究驱动混合 南方瑞景混合 东方红医药创新混合 易方达价值回报混合 汇添富成长优选混合 华泰柏瑞制造业主题混合 国泰优质核心混合 中欧核心智选混合 摩根慧启成长混合 [1]

新模式浮动管理费率基金获批 - 第二批12只新模式浮动管理费率基金集体获批 包括华泰柏瑞制造业主题混合、东方红医疗创新混合(QDII)、国泰优质核心混合等产品 [1] - 与首批产品相比 此轮获批基金不仅包括全市场选股产品 还纳入了高端装备、医药、制造业等行业主题产品 [1] - 本次获批的12只基金采用浮动管理费率收取模式 管理费率根据业绩表现与基准对比适用基准档(1.2%)、升档(1.5%)或降档(0.6%) [1] 基金管理人情况 - 国泰基金、华泰柏瑞基金、摩根资产管理、建信基金、中银基金等5家机构为首次申报 [1] - 中欧基金、东方红资产管理等7家机构曾参与首批新模式产品 此次为第二次申报 [1] 费率机制创新 - 华泰柏瑞基金和东方红资产管理对旗下2只产品的管理费率升降档阈值进行差异化设置 将降档阈值上调为跑输业绩基准2个百分点 [2] - 新模式浮动管理费率基金将费率细化至"单客户、单份额"维度 实现"千人千面"差异化收费 [2] - 新模式将持有人收益率提升到核心位置 把管理费率与投资者实际获得的长期收益直接挂钩 [2] 产品策略拓展 - 本轮获批产品中有4只为聚焦行业或主题的基金 新模式浮动管理费率基金从全市场选股策略向更细分主题型策略拓展 [2] - 华泰柏瑞制造业主题混合代表中国制造业投资机会 受益于高端化、智能化转型 大制造板块或具较大发展潜力 [3] 投资者选择建议 - 建议投资者综合考量基金公司和基金经理的投资实力和投资理念 [3] - 需关注基金合同中管理费收取细则、业绩比较基准、投资范围、投资者盈亏情况披露等信息 [3]

浮动费率新基金获批与上报 - 证监会网站显示第二批11只浮动费率新基金获批发行，包括全市场选股产品和医药、高端装备、制造等行业主题产品 [1] - 相比首批26只产品，第二批产品策略更加多元，从全市场选股向细分主题型策略拓展 [2] - 浮动费率新基金与大科技主题结合，有望满足投资者对优质科技投资工具的需求，发挥投研团队在科技成长领域的专业优势 [1][6] 产品结构与费率设计 - 第二批产品包括中银品质新兴混合、平安研究驱动混合等全市场选股产品，以及华泰柏瑞制造业主题混合、东方红医药创新混合等行业主题产品 [2] - 管理费率采取三档水平：1.2%（基准档）、1.5%（升档）、0.6%（降档），根据持有时长和业绩表现调整 [2] - 持有一年以上赎回时，业绩符合基准适用基准档，显著跑输适用低档，显著超越适用升档 [2] 基金管理人参与情况 - 华泰柏瑞基金、国泰基金等为首度参与，易方达基金、南方基金等为二度参与 [3] - 首批产品中东方红核心价值混合募集规模达19.91亿元，易方达成长进取混合17.04亿元，多只产品规模超10亿元 [4] - 东方红资产管理、中欧基金分别自购旗下产品1000.25万元、1000.88万元 [4] 首批产品表现与建仓 - 已成立的24只产品中17只单位净值高于1元，银华成长智选混合A回报率达4.88%，嘉实成长共赢混合A、易方达成长进取混合A回报率超1% [5] - 华商基金运用固有资金2000万元认购旗下华商致远回报混合A [5] 重点布局方向 - 高端装备作为现代产业体系核心支撑，是科技投资版图重要组成部分，景顺长城基金持续开发科技主题基金 [6] - 医药板块尤其是创新药赛道持续活跃，中国创新药企收入快速增长，部分公司已实现盈利并进入国际市场 [6] - 未来可关注两条主线：具备全球化潜力的生物科技创新公司和估值合理、创新转型成功的传统药企 [6]