基金经理建仓策略分化 - 部分基金经理积极入场建仓 如国泰优质核心混合基金成立不足一周净值增长0.35% 建信医疗创新股票基金成立三天增长0.24% [2] - 部分基金经理保持低仓位运作 如大成兴远启航基金持仓不足净值的1% 中欧核心智选混合成立后净值长期无变化 [3] - 建仓策略差异源于对估值安全边际和宏观趋势的不同预判 右侧交易者认为市场趋势明朗 左侧交易者追求更高安全边际 [5][6] 新基金产品动态 - 第二批新型浮动费率基金密集成立 包括国泰优质核心混合（9月2日成立） 建信医疗创新股票（8月26日成立） 易方达价值回报混合（8月15日成立） [2] - 多只新产品持续发行 包括首只医疗QDII基金东方红医疗创新混合 南方瑞景混合 汇添富成长优选混合等 [3] - 基金经理真金白银跟投 如海富通基金经理自购港股通科技ETF25.09万元 基于中长期景气趋势判断 [3] 市场环境与投资逻辑 - 权益市场自4月低点显著回暖 政策底部确认 但短期存在获利盘了结压力和市场波动 [7] - 股票资产具备较高配置吸引力 股债性价比指标显示估值处于历史均值区间 政策端从供需两侧同步发力 [8] - 产业端出现三大趋势：AI创新周期 "新消费"内循环载体 "新能源"走出内卷困境 [8] 投资策略建议 - 采用"核心+卫星"配置方案 核心仓位关注中证A500指数基金 卫星仓位采用"科技+红利"哑铃策略 [9] - 风险偏好较高者可趁调整增加权益配置 风险偏好较低者可关注"固收+"产品平衡风险 [7] - 建仓节奏应避免追高 新基金需积累安全垫 采用分批建仓平滑净值曲线 [5][6]

基金经理建仓策略分化 - 部分基金经理积极入场建仓 如国泰优质核心混合成立不足一周净值增长0.35% 建信医疗创新股票成立三天净值增长0.24% [1] - 易方达价值回报混合成立后净值持续波动 四周内单位净值从1.0030元升至1.0061元 [2] - 多只新基金蓄势待发 包括东方红医疗创新QDII基金及南方瑞景混合等产品 [2] 低仓位运作现象 - 部分基金经理保持谨慎策略 大成兴远启航基金成立后维持低仓位运作 二季度末股票持仓占比不足1% [1][2] - 中欧核心智选混合成立后净值长期无变化 三周后单位净值才从1.0001元升至1.0037元 [2] - 谨慎操作源于对估值安全边际的权衡和市场不确定性因素的观察 [1][4] 基金经理自购行为 - 海富通基金经理纪君凯自购港股通科技ETF25.09万元 基于中长期行业景气趋势判断 [2] - 自购决策注重把握AI产业升级趋势 看好港股科技板块作为趋势载体 [2] 建仓策略差异原因 - 右侧交易者认为市场情绪反转且政策底确认 虽成本较高但确定性更强 [5] - 左侧交易者追求安全边际 需等待经济复苏信号而非依赖政策预期 [5] - 新基金注重平稳起步 避免建仓后大幅回撤影响产品口碑 [5] 市场环境分析 - 自4月低点主要指数涨幅可观 短期积累大量获利盘导致交易分歧 [5] - 美联储降息预期与国内政策利好共同推动市场上涨 [5] - 市场整体处于历史均值区间 股票资产具备较高配置吸引力 [6] 行业配置建议 - 采用"核心+卫星"布局策略 核心关注中证A500指数基金 其金融和食品饮料权重分散至新兴产业 [7] - 卫星布局推荐"科技+红利"哑铃策略 [7] - 成长风格仍处趋势轨道 建议深挖阿尔法等待贝塔的投资策略 [6]

基金经理建仓策略分化 - 部分基金经理选择入场建仓 第二批新型浮动费率基金中的国泰优质核心混合成立于9月2日 9月5日A份额净值升至1.0035 成立不足一周已建仓[2] - 建信医疗创新股票成立于8月26日 截至9月5日净值达1.0245元 成立以来回报率2.45% 医药主题基金快速建仓[2] - 易方达价值回报混合8月15日成立 8月22日/8月29日/9月5日单位净值分别为1.0030元/1.0010元/1.0017元 显示持续建仓活动[2] 观望型基金操作特征 - 知名基金经理徐彦管理的大成兴远启航基金成立于3月11日 截至9月10日总回报-0.06% 二季度末仅持有安图生物和美团-W 持仓市值不足基金资产净值1%[1][3] - 中欧核心智选混合成立于8月14日 9月5日A份额单位净值1.0001元 成立后净值未发生明显变化[3] - 徐彦在季报中解释建仓挑战 确认将在规定时间内完成建仓[3] 行业配置与投资策略 - 海富通基金基金经理纪君凯9月3日自购25.09万元港股通科技ETF 看好AI产业升级趋势 认为港股科技板块是重要载体[3] - 国泰基金梁杏建议采用"核心+卫星"布局 核心关注中证A500指数 相比沪深300更均衡且成长性更强[4] - 卫星布局推荐"科技+红利"哑铃策略 当前股票资产仍具备较高配置吸引力[4][5] 新产品发行动态 - 东方红医疗创新混合型QDII基金9月10日发行 为首只浮动费率医疗QDII 由江琦和高义共同管理[2] - 南方瑞景混合和汇添富成长优选混合等第二批浮动费率产品仍在发行中[2]

基金产品动态 - 中欧核心智选混合于2025年8月15日成立 募集期间净认购金额达21.17亿元 其中A类1.77亿元 C类19.39亿元 [1] - 该基金成为首只募集规模超21亿元的浮动费率产品 也是首只首募规模超20亿元的新型浮费产品 [1][2] - 易方达价值回报混合于8月9日宣布提前结束募集 截至8月14日第二批新型浮动费率基金中已有2只产品提前结募 [1] 费率改革政策 - 2025年5月7日证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 明确提出建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制 [1] - 新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式 旨在打破传统固定费率"旱涝保收"局面 [2] - 浮动费率机制实现管理人与投资者利益的一致性 使双方成为"命运共同体" [1] 产品发行进展 - 第二批12只新型浮动费率基金于7月24日集体获得批文 其中5家机构为首次申报 7家曾参与首批发行 [2] - 中欧核心智选混合 建信医疗创新股票 易方达价值回报混合作为第二批先锋产品于8月4日同日开启首发 [2] - 中欧核心智选混合原定8月15日结束募集 实际提前至8月12日结束 易方达价值回报混合提前至8月13日结束募集 [2] 产品创新特点 - 中欧核心智选设置"达标季季分红"条款 每季度最后交易日对可供分配利润进行评价 [3] - 当每份基金份额可供分配利润高于0.01元时即进行收益分配 为投资者提供现金流补充 [3] - 该机制使投资者无需赎回即可获得现金分红 提升长期持有的舒适度和获得感 [3] 市场表现数据 - 截至8月14日 26只基金中有24只成立以来实现正收益 景顺长城成长同行回报超10%领跑 [4] - 易方达成长进取A/C和嘉实成长共赢A/C回报超7% 紧随其后 [4] - 新型浮动费率基金平均募集份额约10.14亿份 显著高于主动权益基金4.2亿份的平均水平 [4] 行业趋势 - 浮动费率产品获得市场快速认可 募集规模表现突出 [1] - 沪指突破去年"9·24"高点 创近4年新高 为基金发行创造良好市场环境 [4] - 资金明显向浮动费率产品倾斜 表明投资者对该类产品设计理念的认可 [4]

新型浮动费率基金市场表现 - 中欧核心智选混合作为第二批新型浮动费率产品首募规模超20亿元，成为首只突破该规模的产品，主销售渠道为兴业银行 [2][3] - 第二批12只新型浮动费率基金中已有2只提前结束募集，显示市场对创新产品的强烈追捧 [2][4] - 首批26只新型浮动费率基金合计募资规模超258亿元，平均募集规模约10亿元，有效认购户数26.15万户 [2] 产品设计与费率结构 - 中欧核心智选混合采用"基准+浮动"三档费率管理模式，业绩比较基准为中证800指数收益率×80%+港股通综合指数收益率×5%+中债综合指数收益率×15% [4] - 产品设置"达标季季分红"条款，每季度末可供分配利润高于0.01元/份时强制分红 [4] - 第二批产品费率分为基准档1.2%、升档1.5%、降档0.6%，持有一年后赎回按业绩分档收费 [6] 第二批产品特点 - 第二批12只产品涵盖医药、制造业、高端装备等行业主题，包括2只股票型基金和10只偏股混合型基金 [2][6] - 行业主题细分至战略新兴产业，如华夏、富国旗下的医药基金，易方达、交银旗下高端制造基金 [6] - 产品规模较小策略灵活，能更敏锐捕捉市场变化，提升投资组合多样性 [7] 市场影响与行业意义 - 浮动费率模式将管理人收益与业绩挂钩，实现"多赚多收、少赚少收"，激励管理人提升业绩 [7] - 细分行业主题设计有助于精准对接国际资本，增强对外资吸引力 [7] - 该创新推动资金流向关键产业，助力医药、高端制造等领域创新升级 [6] 产品发行动态 - 第二批产品中中欧核心智选混合、易方达价值回报混合分别提前至8月12日、13日结募 [3] - 国泰优质核心混合基金于8月11日发售，募集上限30亿元，截止日8月29日 [5]

新型浮动费率基金发行升温 - 易方达价值回报混合基金提前一周结束发行 募集规模超20亿元 成为第二批新型浮动费率基金中募资规模达20亿元级别的产品 [2][3][4] - 第二批率先发行的3只浮动费率基金中已有2只募资规模达到20亿元级别 与首批26只中仅2只募资规模在20亿元左右相比 当前新基金发行明显升温 [6] - 第二批新型浮动费率产品覆盖医药 制造业 高端装备等多个行业主题产品 其中2只为股票型 10只为偏股混合型 [6] 首批浮动费率基金表现 - 首批26只新型浮动费率基金合计募集资金超258亿元 [9] - 截至8月12日 首批26只浮动费率基金中绝大多数成立以来实现正收益 景顺长城成长同行自6月27日成立以来最高单位净值增长率已超过10% 易方达成长进取A 嘉实成长共赢A自6月19日成立以来单位净值增长率均在7 5%左右 [10] - 首批浮动费率基金成立时间从6月6日延续到7月23日 其间A股走势良好 总体有利于新基金建仓 [11] 政策推动与市场影响 - 5月7日证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式 [8] - 首批创新型浮动费率基金于5月19日获得受理 5月23日迅速获批 [8] - 7月24日沪指收盘突破3600点并连续多日站稳这一关键点位 赚钱效应渐显 预计会吸引更多资金入市 随着第二批新型浮动费率产品陆续发行 将为A股带来更多增量资金 [11]

公募浮动费率产品新动态 - 易方达价值回报混合、中欧核心智选混合、建信医疗创新股票三只浮动费率基金开启认购，募集截止日分别为8月20日、8月15日及8月22日，建信医疗创新股票设置30亿元募集规模上限 [2] - 此轮发行是继今年5月首批浮动费率基金后的第二次集中亮相，三只产品均可投资港股，港股通股票不超过股票资产的50% [2] - 香港市场H股、红筹股与中国经济关联紧密，沪港通、深港通机制成熟后港股投资通道将更加便捷 [2] 创新分红机制 - 中欧核心智选混合嵌入"达标季季分红"条款，每季度末若每份基金份额可供分配利润不低于0.01元即启动分红程序 [3][4] - 分红是基金返还收益的方式之一，但分红方式与基金管理质量无直接关系，对长期整体收益影响不大 [4] 基金经理与业绩比较基准 - 易方达价值回报混合由唐博伦管理，建信医疗创新股票由马牧青执掌，中欧核心智选混合采用张聪与宋婷双基金经理制 [5] - 业绩比较基准体现差异化：易方达锚定中证800指数（55%）+港股通综合指数（20%）+中债总指数（25%），中欧侧重中证800指数（80%）+港股通综合指数（5%），建信聚焦中证医药卫生指数（70%）+恒生医疗保健指数（15%） [5] - 中证800指数兼顾沪深300核心资产与中证500成长赛道，涵盖央国企和专精特新企业，受益于"稳增长"与"专精特新"政策 [6] 费率设计特点 - 三只基金采用"基准+浮动"三档费率：基础管理费1.2%，年化收益率超基准6个百分点时费率1.5%，低于基准3个百分点时降至0.6%，仅对持有一年以上投资者生效 [7] - 费率结构实现"单客户、单份额"层级精细化管理，持有一年以上触发浮动，跑输基准时费率降幅（-0.6%）大于跑赢时增幅（+0.3%） [7] - 当前浮动费率基金接受度未达预期，因复杂费率模型推高认知门槛，销售端专业人才短缺，产品策略同质化 [7] 政策驱动与行业扩容 - 证监会要求头部机构浮动费率产品发行量不低于主动权益基金的60%，首批26只产品5月募集规模达259亿元，单只平均募资10亿元，显著高于年内主动权益基金4.4亿元平均水平 [8] - 第二批12只产品获批，除已发行三只外，其余将于8月面世，浮动费率基金向医药、制造业、高端装备等主题赛道扩展 [8][9]

产品发行 - 8月4日易方达价值回报混合、中欧核心智选混合、建信医疗创新股票三只浮动费率基金同日首发 募集结束日期分别为8月20日、8月15日、8月22日[2] - 建信医疗创新股票发行规模上限为30亿元[3] - 三只产品均为A股和港股双市场配置 港股通股票投资比例不超过股票资产的50%[3] 产品设计特点 - 浮动费率基金根据产品跑赢或跑输业绩比较基准情况适用不同费率 设置1.2%基准档、1.5%升档和0.6%降档三档费率水平[5] - 中欧核心智选混合设置"达标季季分红"条款 每季度最后一个交易日可供分配利润高于0.01元/份时进行收益分配[1][3] - 建信医疗创新股票投资于"医疗创新"相关股票比例不低于非现金基金资产的80%[3] 业绩比较基准 - 中欧核心智选混合业绩比较基准为中证800指数收益率80%+中证港股通综合指数收益率5%+中债综合指数收益率15%[4] - 易方达价值回报混合业绩比较基准为中证800指数收益率55%+中证港股通综合指数收益率20%+中债总指数收益率25%[4] - 建信医疗创新股票业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率70%+中债综合指数收益率15%+恒生医疗保健指数收益率15%[4] 基金经理配置 - 易方达价值回报由唐博伦管理 建信医疗创新由马牧青管理 中欧核心智选由张聪和宋婷共同管理[3] 产品类型分布 - 第二批新型浮动费率基金包含2只股票型和10只偏股混合型产品 覆盖医药、制造业、高端装备等多个行业主题[4]

基金发行动态 - 易方达基金、建信基金、中欧基金三家公募机构旗下新模式浮动管理费率基金于8月4日正式启动发行，这是市场上第二批基于业绩比较基准的浮动管理费率基金 [1] - 中欧核心智选混合、易方达价值回报混合和建信医疗创新股票分别定于8月15日、8月20日和8月22日结束募集 [2] - 除本次启动发行的3只基金外，其余9只产品也计划于8月份陆续面市 [5] 费率结构设计 - 3只基金管理费率均由固定管理费率(0.6%/年)、或有管理费率(0.6%/年)和超额管理费率(0.3%/年)组成 [2] - 持有期限不足一年时管理费率为1.2%/年(固定+或有) [2] - 持有一年及以上且年化收益率跑赢业绩比较基准超6%时管理费率为1.50%/年(固定+或有+超额) [2] - 持有一年及以上且年化收益率跑输业绩比较基准3%或更多时管理费率为0.6%/年(固定) [2] - 其他情形下管理费率为1.2%/年(固定+或有) [2] 产品特点 - 新模式浮动管理费率基金采用差异化费率设计，将管理费率细化至"每一客户、每一份额" [3] - 一年持有期是决定费率是否浮动的先决条件 [3] - 非对称浮动费率设计更强调对投资者利益的保护，跑输基准减少的费率(-0.6%)比跑赢增加的费率(+0.3%)更多 [3] - 业绩比较基准作用增强，成为产品表现重要的"锚" [4] - 中欧核心智选混合设置了"达标季季分红"条款，每季度最后一个交易日可供分配利润高于0.01元(含)时将进行收益分配 [5] 行业背景 - 中国证监会5月份发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》强调建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制 [5] - 26家公募机构迅速上报并推出首批新模式浮动管理费率基金，截至7月21日首批产品募集工作已全部完成，总募集规模达259亿元 [5]

产品发行情况 - 8月4日易方达价值回报混合、中欧核心智选混合、建信医疗创新股票三只浮动费率基金同日首发 募集截止日分别为8月20日、8月15日及8月22日 [2] - 建信医疗创新股票设置30亿元发行规模上限 [3] - 三只产品均为A+H股双市场配置 港股通股票不超过股票资产的50% [3] 产品费率与分红机制 - 浮动费率产品设置三档管理费率水平：1.2%基准档、1.5%升档、0.6%降档 [5] - 持有一年后赎回时按业绩表现适用对应费率：显著跑赢基准适用1.5% 明显跑输适用0.6% 基本符合适用1.2% [5] - 一年内赎回统一按1.2%基准费率收取管理费 [5] - 中欧核心智选混合设置"达标季季分红"机制 每季度末可供分配利润高于0.01元/份时强制分红 [3] 业绩比较基准设置 - 中欧核心智选混合基准为中证800指数收益率80%+中证港股通综合指数收益率5%+中债综合指数收益率15% [4] - 易方达价值回报混合基准为中证800指数收益率55%+中证港股通综合指数收益率20%+中债总指数收益率25% [4] - 建信医疗创新股票基准为中证医药卫生指数收益率70%+中债综合指数收益率15%+恒生医疗保健指数收益率15% [4] 投资策略与基金经理 - 建信医疗创新股票要求投资"医疗创新"相关股票比例不低于非现金基金资产的80% [3] - 易方达价值回报由唐博伦管理 建信医疗创新由马牧青管理 中欧核心智选由张聪与宋婷共同管理 [3] 产品类型分布 - 第二批新型浮动费率基金包含12只产品 其中2只为股票型 10只为偏股混合型 [4] - 产品覆盖医药、制造业、高端装备等多个行业主题 包括景顺长城高端装备股票、东方红医药创新混合等具体产品 [4]