全球货币支付格局 - 2025年6月美元支付份额为47.2%，虽较上月下降超1个百分点，但仍以绝对优势占据主导地位[3] - 欧元作为全球第二大支付货币，6月支付份额稳定在23.9%，与上月基本持平，美元与欧元合计占比超七成[5] - 英镑6月支付份额为7.6%，较上月提升0.5个百分点，支撑力主要源于伦敦作为全球最大外汇交易中心的金融枢纽地位[7] - 日元6月以3.84%的支付份额重回第四位，较5月略有上升[7] - 加拿大元6月支付份额达3.43%，连续第二个月超越人民币[7] 人民币支付份额变化 - 2025年6月人民币全球支付份额降至2.88%，排名滑落至全球第六位，这是继5月被加拿大元超越后连续第二个月位居第六[1] - 人民币支付份额从3月的4.13%逐步下滑至6月的2.88%，5月、6月均跌破3%关口[7] - 美国自2025年4月发起的贸易战并非关键影响因素，二季度中国外贸进出口总额呈现增长态势[9] 人民币支付份额波动的结构性原因 - 人民币跨境支付系统（CIPS）的快速发展是关键因素之一，CIPS目前已拥有超180家直接参与者，覆盖全球6大洲、105个国家和地区[9] - 2024年CIPS系统处理跨境人民币支付业务金额同比大幅增长43%[11] - 国内银行与境外分支机构间的人民币结算交易主要通过CIPS完成，而SWIFT系统仅能统计通过其报文网络处理的交易，导致后者披露的支付份额无法全面反映人民币实际使用情况[11] - 支付场景存在结构性差异，SWIFT系统主要服务于大额跨境支付，而中国作为全球最大跨境电商市场，大量小额C2C交易使用人民币结算但未纳入SWIFT统计范围[13] - 中国境内人民币支付完全通过自有清算系统完成，与欧元、英镑等货币境内支付普遍采用SWIFT的情况形成对比，进一步加剧了统计差异[13] 人民币国际化的多元化发展 - 人民币支付份额的阶段性调整反映了其国际化路径的多元化发展，结算正从传统贸易领域向服务贸易、直接投资、金融市场交易等多维度延伸[15] - 随着CIPS系统功能完善、跨境金融服务平台创新以及数字人民币跨境应用场景拓展，人民币跨境使用的网络效应与自主性得到强化[15] - 中国与“一带一路”沿线国家、东盟等新兴市场的经贸合作深化，将为人民币在区域贸易结算中提供更广阔空间[15] - 金融基础设施的持续优化，如CIPS与本地清算系统的对接，将进一步提升人民币结算效率[15] - 人民币支付份额暂居第六更多是统计口径与技术路径调整的结果，而非实际使用规模缩减[17]

地缘政治缓解 - 中东地区地缘政治紧张局势显著缓解，以色列与伊朗达成停火协议，移除了投资者担忧 [1] - 布伦特原油价格从接近80美元高位迅速回落至66美元，创2023年3月以来最大单周跌幅 [1] - 黄金连续第二周下跌，资金从避险资产流出转向增长性资产 [1] - 美伊双方展现克制和外交努力，市场对局势可控预期增强 [1] - 美中贸易谈判风险暂时避免，为全球风险情绪改善提供额外支撑 [1] 美联储政策转向 - 美联储副主席Bowman立场转变，支持夏季降息可能性，释放鸽派信号 [3] - 市场对2025年降息预期提升至2-3次，7月降息概率上升 [3] - 2年期和10年期美国国债收益率从近期高点大幅回落 [3] - 美联储鸽派转向为风险资产上涨提供货币政策背景 [3] 全球股市表现 - 美国S&P 500、Nasdaq、道琼斯指数及中小型股指数集体创历史新高 [4] - 科技股继续扮演领头羊角色，受益于降息预期升温 [4] - 欧洲股市录得稳健涨幅，DAX指数表现强劲 [4] - 日本股市大幅上涨，反映全球风险情绪改善 [5] 加密货币市场 - 比特币突破107,000美元，接近历史高点 [5] - 机构资金持续流入美国现货比特币ETF [5] - 加密货币作为高风险高回报资产吸引资金关注 [5] 外汇市场动态 - 美元指数跌至三年新低，创数年来最差单周表现 [7] - 欧元突破1.17美元，英镑升至三年新高 [7] - 瑞士法郎兑美元大幅升值至2015年以来最低水平 [7] - 加拿大元因经济数据疲软和油价下跌表现不佳 [7] 大宗商品分化 - 原油和黄金价格下跌，反映地缘政治风险溢价消退 [8] - 铜价上涨近6%至两个月高点，受益于美元走弱和囤货需求 [8] - 铂金和钯金持续上涨，与工业需求前景相关 [8] 市场展望 - 本周将迎来全球PMI、CPI及美国非农就业报告等重要经济数据 [8] - 主要央行官员讲话将提供政策前景指引 [8] - 经济增长放缓风险、通胀不确定性及贸易谈判反复可能带来新波动 [9]

中东冲突下的市场反应 - 中东地区紧张局势引发跨资产市场反应，油价大幅上涨，而外汇和利率市场表现较为微妙 [1] - 市场反应正在重新定义"避险"的含义：石油飙升，股市下跌，传统避险资产美债遭抛售，美元涨势昙花一现，日元和瑞郎不涨反跌 [1] - 反常现象背后，通胀担忧和财政风险正在侵蚀投资者对传统避险资产的信任 [1] 外汇市场表现 - 油价主导外汇走势，传统避险货币集体失灵 [2] - G10货币分化明显：传统避险货币日元和瑞郎兑美元走低，与布伦特原油呈现G10中最大的负相关性 [3] - 石油相关货币表现强势：挪威克朗和加拿大元在G10中表现优异，符合它们对油价的敏感性 [3] - 其他货币表现分化：瑞典克朗和新西兰元表现不佳，欧元净贬值幅度相对温和，EUR/USD维持在1.15上方 [3] 债券市场反应 - 债券"避险"属性失效：全球核心主权债券在初始反应后出现显著抛售 [3] - 实际利率的大部分涨幅出现在好于预期的美国情绪数据公布之后，美国10年期盈亏平衡点上升2个基点，实际收益率上升5个基点 [3] - 美国和欧盟长端利率相对于资产互换走软，美国10年期国债相对于隔夜指数掉期便宜约0.5个基点 [4] 避险新逻辑 - 全球利率，特别是美债，目前在风险厌恶情绪中不再具有传统的"避险"属性 [6] - 避险地位削弱的原因包括对通胀的担忧和主权债务供应量的增加 [6] - 除非有更明确的证据表明地缘政治紧张局势将导致全球增长放缓、通胀下降或投资者需求增加，否则美债需要等待更长时间才能恢复传统避险品质 [6]

美元指数近期走势 - 美元指数跌破99关口 创三个月新低 [1] - 美联储9月降息概率大幅上升至78% 引发金融市场连锁反应 [1] 美元指数下行原因 - 欧元权重占比57.6% 对美元指数影响显著 [2] - 美国6月经济数据表现不佳：ADP就业与ISM服务业PMI不及预期 美股走弱且美债收益率下行 [2] - 美联储官员释放鸽派信号：芝加哥联储主席暗示未来15个月政策利率可能明显下降 理事沃勒支持"好消息式"降息 [3] - CME数据显示市场预期9月降息25个基点概率78% 降息50个基点概率22% [3] 非美货币反弹表现 - 欧元兑美元显著回升 英镑兑美元创2022年3月以来新高 [4] - 日元、加元、瑞典克朗和瑞士法郎集体反弹 [4] - 投资者调整资产配置 寻求非美货币更高收益 [4] 市场影响与未来展望 - 美元贬值可能提升美国出口竞争力 但加剧进口通胀压力 [5] - 非美货币升值或抑制出口 但降低进口成本促进消费 [5] - 资金从美元资产流向新兴市场股市债市 黄金等美元计价大宗商品价格受提振 [5] - 未来走势取决于美联储政策动向与经济数据表现 [5]