2025年公募主动权益基金业绩表现 - 截至12月12日，2025年主动权益基金业绩实现历史性突破，涌现近60只“翻倍基”，并诞生了2008年以来首只年度收益率超200%的“两倍基” [1] - 永赢科技智选A年内收益率达218.40%，超出第二名中航机遇领航A（166.65%）超50个百分点，大概率锁定年度冠军 [2] - 若永赢科技智选A在剩余交易日收益再增7.84%，其累计收益将超越华夏大盘精选A在2007年创下的226.24%的年度纪录，成为公募史上年度收益最高的基金 [1][2] 历史业绩对比与市场背景 - 在选取的2000年后九个上涨行情年份中，除2025年和2007年外，其余年份最高年度收益有所降低，且无“两倍基”出现 [3] - 2006年冠军基金景顺长城内需增长A年度收益为182.27%，2015年冠军易方达新兴成长收益率为171.78% [3] - 2019年后市场以赛道轮动行情为主，风格极致且年度切换明显，但高仓位集中的权益基金攻势凌厉，最高收益超过200% [4] - 早期普涨行情年份翻倍基数量多，如2007年达129只，2006年81只；2019年后结构行情中翻倍基数量急剧减少，2019年和2021年均不足10只 [5] 主动管理能力回归与驱动因素 - 2025年主动权益基金出现近60只收益率超100%的“翻倍基”，其中19只收益率超过120%，公募主动管理能力出现回归现象 [5] - 研究显示，主动权益基金在2022年和2023年无显著超额收益，2024年9月底后才开始显著战胜沪深300指数，2025年是其超额收益能力的一次回归 [6] - 2025年绩优基金多集中于科技制造板块，持仓集中在新易盛、中际旭创、天孚通信等热门股票，这些重仓股为产品带来超额收益 [7] - 业绩显著回升是市场行情与公募投研能力进阶共同作用的结果，呈现出“市场打底、基金放大”的强联动关系 [7] - 领先基金普遍集中于硬科技赛道、医药创新及高端制造升级领域，这些领域具备基本面支撑和长期成长空间 [7] 持仓特征与潜在风险 - 业绩爆发源于高集中度的持仓策略，相关基金高收益与高风险并存，可能因行业集中度过高在板块回调时面临显著的业绩回撤风险 [8] - 永赢科技智选A前十大重仓股仓位超70%，主要持仓为新易盛、中际旭创等通信热门股；中航机遇领航前十大重仓比例超75% [8] - 本轮行情结构性本质未变，但规模更大、持续时间更长、细分题材更丰富、涨幅更强劲 [9] 行业积极变化与体系建设 - 公募投研体系已从“单兵作战”转为“体系化作战”，搭建起覆盖行业研究、宏观分析、策略制定的全链条团队，形成了老中青搭配的人才梯队 [9] - 人才梯队能保障投研能力稳定输出和传承，避免因个别人员变动影响基金业绩 [9] - 在费率改革及投资行为约束下，行业在“去明星化”下逐渐摒弃冲规模、博收益等短期行为，转入以投资者利益为核心、以投研安身立命的行业文化 [10] - 基金管理人与投资者“追高”情况有所缓解 [10]

文章核心观点 - 截至2025年12月12日，公募主动权益基金表现强劲，不仅出现近60只“翻倍基”，更诞生了2008年以来首只年度收益率超过200%的“两倍基”，其中领跑基金有望刷新公募史上年度最高收益纪录 [1] - 2025年主动权益基金的亮眼表现被视为其主动管理能力的“回归”，这是市场结构性行情与公募投研能力共同进阶的结果，呈现出“市场打底、基金放大”的强联动关系 [1][9] - 尽管业绩突出，但高收益基金普遍存在显著的集中持仓特征，与过往押注赛道的模式相似，行业需在证明能力的同时，警惕重蹈覆辙，避免因高集中度带来的显著回撤风险 [1][12] - 行业向好因素正在发挥作用，公募投研体系已转向“体系化作战”，人才梯队保障了能力稳定输出与传承，同时在费率改革和“去明星化”背景下，基金管理人与投资者“追高”情况有所缓解 [1][13][14] 2025年主动权益基金业绩表现 - **最高收益与历史纪录**：截至12月12日，永赢科技智选A年内收益率达218.40%，领先第二名超50个百分点，成为2008年以来首只“两倍基” [5] - **刷新纪录潜力**：若该基金在2025年剩余交易日累计收益再增7.84%，将超越华夏大盘精选A在2007年创下的226.24%的年度收益，成为公募史上收益最高的年度翻倍基 [1][5] - **“翻倍基”数量**：年内收益率超过100%的“翻倍基”达到57只，其中19只收益率超过120%，收益率在80%以上的基金数量达148只 [8] - **历史对比**：在统计的9个行情年份中，“翻倍基”数量在早期普涨年份（如2007年129只，2006年81只）较多，2019年后的结构行情中除2020年（83只）外均不足10只，2025年的57只数量在结构行情中表现突出 [8] 历史行情与基金表现回顾 - **历年冠军基金收益**：2006年冠军基金收益为182.27%，2015年为171.78%，2020年为166.57%，2019年为121.69%，2021年为119.42% [5][6] - **行情结构演变**：2006-2007年伴随主要指数（如上证综指涨幅超100%）普涨；2015年后更多是成长股或赛道行情（如创业板指当年涨幅超80%）；2019年后A股呈现风格极致且年度切换明显的赛道轮动行情 [7] - **“一人独揽”现象**：在结构性行情中，曾出现基金经理包揽业绩前列的情况，如2020年赵诣管理的基金包揽前四名，2019年刘格菘管理的基金包揽冠亚季军，2021年崔宸龙管理的基金包揽冠亚军 [6] 业绩归因与行业能力分析 - **超额收益“回归”**：主动权益基金在2022-2023年无显著超额收益，2024年9月底后开始显著战胜沪深300指数，2025年的表现可视为超额收益能力的“回归” [9] - **收益来源集中**：2025年绩优基金多集中于科技制造板块，持仓集中在“易中天”等热门股票，这些重仓股为产品带来了超额收益 [9] - **行情与能力共同作用**：业绩回升是市场行情（如硬科技、医药创新、高端制造等领域具备基本面支撑）与公募投研能力进阶共同作用的结果，相比此前依赖趋势性红利和资金抱团的消费白酒赛道，基本面支撑更强 [9] - **行业比较优势**：在被动基金规模一度赶超的背景下，2025年表现证明了主动管理能力仍是公募基金的比较优势，且该优势在2025年有所加强 [10] 持仓特征与潜在风险 - **高集中度策略**：高收益基金普遍采用高持仓集中度策略，如前十大重仓股仓位超过70%（永赢科技智选A）甚至75%（中航机遇领航A） [12] - **规模快速增长**：部分基金在赚钱效应下规模急剧膨胀，例如永赢科技智选A从2024年10月成立时的约1000万元，增长至2025年三季度末的超过110亿元；中航机遇领航A从2025年二季度末的10亿元出头，增至三季度末的130多亿元 [12] - **业绩与风险并存**：高集中度策略在捕捉赛道上涨红利的同时，也可能因行业集中度过高，在板块回调时面临显著的业绩回撤风险 [12] 行业向好变化与体系完善 - **投研体系升级**：公募投研体系已从“单兵作战”转为“体系化作战”，搭建了覆盖行业研究、宏观分析、策略制定的全链条团队，形成了老中青搭配的人才梯队，保障了投研能力的稳定输出和传承 [13] - **行业文化转变**：在费率改革及投资行为约束下，行业在“去明星化”过程中，逐渐摒弃冲规模、博收益等短期行为，转向以投资者利益为核心、以投研安身立命的行业文化 [14] - **投资者行为改善**：基金管理人与投资者“追高”的情况有所缓解 [14]

文章核心观点 - 2025年公募主动权益基金业绩表现突出，不仅出现近60只“翻倍基”，更诞生了2008年以来首只年度收益率超200%的“两倍基”，且有望刷新历史最高年度收益纪录 [1] - 2025年主动权益基金的亮眼表现被视为主动管理能力的“回归”，是市场结构性行情与公募投研能力共同进阶的结果 [1][10] - 尽管业绩出色，但相关基金普遍存在持仓高度集中的特征，行业需警惕过往押注赛道教训，避免重蹈覆辙 [1][13] - 行业向好因素正在发挥作用，包括投研体系转向“体系化作战”、人才梯队保障能力传承，以及在“去明星化”和费率改革背景下，基金管理人与投资者“追高”行为有所缓解 [1][14][15] 2025年主动权益基金业绩表现 - 截至12月12日，永赢科技智选A年内收益率达218.40%，成为2008年以来首只年度收益超200%的基金，若剩余交易日累计收益再超7.84%，将超越2007年华夏大盘精选A创下的226.24%纪录，成为公募史上年度收益最高的“翻倍基” [1][5] - 年内收益率超100%的“翻倍基”达到57只，其中19只收益率超过120%，收益率超80%的基金数量达148只 [9] - 与历史行情年份对比，2025年“翻倍基”数量（57只）远超2019年及2021年（均不足10只），但低于2007年（129只）和2006年（81只）的普涨行情年份 [9] 历史行情年份基金表现对比 - 记者选取2000年后与上涨行情重合度高的9个年份进行对比，包括2006、2007、2009、2014、2015、2019、2020、2021及2025年 [3] - 除2025年外，历年冠军基金包括：2006年景顺长城内需增长A（182.27%）、2007年华夏大盘精选A（226.24%）、2015年易方达新兴成长（171.78%）、2020年农银汇理工业4.0（166.57%）、2019年广发双擎升级A（121.69%）、2021年前海开源公用事业（119.42%） [6] - 2019年后市场呈结构性行情，出现基金经理“一人独揽前几名”现象，如2020年赵诣包揽前四，2019年刘格菘包揽前三 [6] - 历年行情基础不同，如2007年上证综指涨近100%，2015年创业板指涨超80%，2019年后多为赛道轮动行情 [7] 主动管理能力“回归”的原因分析 - 2025年绩优基金多集中于科技制造、医药创新及高端制造升级等硬科技赛道，这些领域具备基本面支撑和长期成长空间 [10] - 业绩回升是“市场打底、基金放大”强联动关系的结果，相比此前依赖趋势红利和资金抱团的消费白酒赛道，当前主导赛道的基本面支撑更强 [10] - 2022年及2023年主动权益基金无显著超额收益，2024年9月底后才开始显著战胜沪深300指数，2025年的表现是超额收益能力的一次“回归” [10] - 2025年高仓位基金攻势凌厉，是市场结构行情与公募投研能力共同进阶的结果 [1] 高收益背后的特征与潜在风险 - 2025年业绩领先的基金普遍采用高持仓集中度策略，前十大重仓股仓位占比高，例如永赢科技智选A三季度末前十大重仓股仓位超70%，中航机遇领航A超75% [13] - 高集中度策略在捕捉赛道红利的同时，也使得基金在板块回调时面临显著的业绩回撤风险 [13] - 本轮行情本质是结构性行情，但规模更大、持续时间更长、细分题材更丰富、涨幅更有力度 [14] - 投资者需知晓全市场基金和赛道基金具有不同的风险收益特征 [14] 行业向好因素与积极变化 - 公募投研体系已从“单兵作战”转为“体系化作战”，搭建了覆盖行业研究、宏观分析、策略制定的全链条团队，形成了老中青搭配的人才梯队，能保障投研能力的稳定输出和传承 [14] - 在费率改革及投资行为约束下，行业“去明星化”趋势使基金管理人与投资者“追高”情况有所缓解，逐步摒弃冲规模、博收益等短期行为，转向以投资者利益为核心 [15] - 行业努力因素推动了本次超额收益的“回归” [15]

2025年公募主动权益基金表现 - 截至2025年12月12日，公募主动权益基金跑出近60只“翻倍基”，并出现2008年以来首只年度收益率超过200%的“两倍基” [1][15] - 永赢科技智选A年内收益率达218.40%，领先第二名中航机遇领航A（166.65%）超50个百分点，有望锁定年度冠军 [4][18] - 若永赢科技智选A在2025年剩余交易日累计收益再增7.84%，将超越华夏大盘精选A在2007年创下的226.24%的年度收益纪录，成为公募史上收益率最高的年度翻倍基 [1][4][15][18] 历史行情年份对比 - 为观察趋势，选取2000年后与上涨行情重合度高的9个年份进行对比：2006、2007、2009、2014、2015、2019、2020、2021和2025年 [2][16] - 除2025年和2007年外，其余年份再无“两倍基”出现，2006年冠军基金收益率为182.27%，2015年冠军收益率为171.78% [4][18] - 2019年后市场进入结构性行情，冠军基金收益主要来自极致重仓策略，例如2020年赵诣一人包揽前四名，2019年刘格菘管理的基金包揽冠亚季军 [5][19] 市场行情结构演变 - 早期普涨行情中指数涨幅巨大，如2006年上证综指涨幅超130%，2007年接近100% [7][20] - 2015年创业板指涨幅超80%，支撑了当年171.78%的基金最高收益 [7][20] - 2019年后A股呈现赛道轮动行情，风格极致且年度切换明显 [7][20] “翻倍基”数量与主动管理能力 - 截至12月12日，年内收益率超100%的“翻倍基”达57只，其中19只收益率超120%，收益率超80%的基金达148只 [8][21] - 在对比的9个年份中，“翻倍基”数量在早期普涨年份较多，2007年达129只，2006年81只 [8][21] - 2019年后结构性行情中“翻倍基”数量锐减，2019年和2021年均不足10只，但2025年却达到几十只，显示公募主动管理能力持续提升 [8][21] 业绩归因：市场与投研能力共同作用 - 主动权益基金业绩回升是市场结构行情与公募投研能力共同进阶的结果，呈现“市场打底、基金放大”的强联动关系 [9][22] - 2025年绩优基金多集中于科技制造、硬科技、医药创新及高端制造升级等领域，这些领域具备基本面支撑和长期成长空间 [9][22] - 持仓高度集中在“易中天”等热门股票，为重仓基金带来了显著的超额收益 [9][22] 行业能力证明与比较优势 - 2025年主动权益基金的表现是对其主动管理能力的一次“自证”，主动管理能力仍是公募基金的比较优势，且在2025年有所加强 [10][23] - 研究显示，主动权益基金在2022年和2023年无显著超额收益，自2024年9月底才开始显著战胜沪深300指数 [9][22] - 与此前依赖消费升级趋势红利和资金抱团的消费白酒赛道相比，2025年领先的赛道基本面支撑韧性更强 [9][22] 持仓特征与潜在风险 - 2025年业绩领先的基金普遍采用高持仓集中度策略，如前十大重仓股仓位超过70% [11][24] - 永赢科技智选A在2025年三季度末规模超110亿元，中航机遇领航同期规模增至130多亿元，规模增长迅速 [11][24] - 高集中度策略在捕捉赛道上涨红利的同时，也使得基金在板块回调时面临显著的业绩回撤风险 [11][24] 行业向好因素与体系化建设 - 公募投研体系已从“单兵作战”转为“体系化作战”，搭建了覆盖行业研究、宏观分析、策略制定的全链条团队和老中青搭配的人才梯队 [12][25] - 相比以往，当前的人才梯队能保障投研能力的稳定输出和传承，避免因个别人员变动影响基金业绩 [12][25] - 在费率改革和投资行为约束下，行业“去明星化”趋势使得基金管理人与投资者“追高”情况有所缓解，行业文化更转向以投资者利益和投研为核心 [13][26]

2025年公募主动权益基金表现强劲 - 截至12月12日，2025年公募主动权益基金已跑出近60只“翻倍基”，并出现了2008年以来首只年度收益率超过200%的“两倍基” [1] - 永赢科技智选A年内收益率达218.40%，若在剩余交易日累计收益再增7.84%，将超越2007年华夏大盘精选A的226.24%，成为公募史上年度收益率最高的“翻倍基” [5] - 年内收益率超过100%的“翻倍基”达57只，其中19只收益率超过120%，收益率在80%以上的基金数量达148只 [7] 与历史行情年份的对比 - 选取2000年后与上涨行情重合度高的9个年份对比，早期普涨行情年份如2007年、2006年“翻倍基”数量分别为129只和81只 [7] - 2019年后的结构性行情中，“翻倍基”数量急剧减少，2019年和2021年均不足10只，仅2020年有83只 [7] - 2025年“翻倍基”数量达几十只，在结构性行情背景下表现突出，显示公募主动管理能力持续提升 [7] 绩优基金的特征与驱动因素 - 2025年业绩领先的基金普遍集中于硬科技赛道、医药创新及高端制造升级，持仓多集中在“易中天”等热门股票 [8] - 本轮行情结构规模更大、持续时间更长、细分题材更丰富，为基金创造超额收益提供了基础 [11] - 主动权益基金的亮眼业绩与光通信、存储、创新药等板块的强势上涨深度绑定 [10] 行业能力进阶与体系化建设 - 主动权益基金业绩显著回升，是市场结构行情与公募投研能力进阶共同作用的结果，呈现“市场打底、基金放大”的强联动关系 [8] - 公募投研体系已从“单兵作战”转为“体系化作战”，搭建了覆盖行业研究、宏观分析、策略制定的全链条团队，形成了老中青搭配的人才梯队 [11] - 在费率改革及投资行为约束下，行业“去明星化”趋势使基金管理人与投资者“追高”情况有所缓解，逐步转入以投资者利益为核心的行业文化 [12] 高收益伴随的集中持仓特征 - 2025年高收益基金大多采用高持仓集中度策略，前十大重仓股仓位占比高，例如永赢科技智选A前十大重仓股仓位超70%，中航机遇领航A超75% [10][11] - 高集中度策略在捕捉赛道红利的同时，也可能因行业集中度过高而在板块回调时面临显著的业绩回撤风险 [10] - 全市场基金和赛道基金的风险收益特征不同，投资者需有所知晓 [11]

权益类基金长期业绩表现 - 过去十年间全市场1053只权益类基金中正收益产品数量达958只占比超过90%仅95只收益为负体现主动权益基金在长期维度创造超额收益的能力 [1] 头部基金业绩排名 - 华商新趋势优选以456.21%总回报率位居十年期收益榜首规模44.69亿元 [2] - 大成高鑫A以373.82%回报率位列第二规模达179.16亿元是TOP30中唯一百亿基金成立以来累计回报400.83% [2] - 易方达瑞享I以370.95%回报率位列第三今年以来回报率高达89.41%为前十名中短期表现最突出产品 [2] - 东吴移动互联A 信澳新能源产业A 华安媒体互联网A 富国新动力A和农银汇理工业4.0等五只基金近十年收益率均超过315% [2] - 鹏华医药科技A等32只基金近十年收益率超过204%其中鹏华医药科技A今年以来收益达93.86% [3] 基金产品类型特征 - 灵活配置型基金在榜单中占据优势前十名中占六席通过灵活资产配置与行业轮动把握市场机会 [3] - 普通股票型与偏股混合型基金表现优异大成高鑫A 信澳新能源产业A和交银趋势优先A均跻身前十 [4] 基金规模与成立时间分布 - 优秀基金规模呈现多样化特征包括大成高鑫A近180亿元大型产品和景顺长城稳健回报A等规模不足10亿元基金 [4] - 前三十名榜单中20只基金成立于2015年5只成立于2012年其余成立于2013年 2010年和2009年2015年成立基金表现突出 [4] 行业投资方向 - 基金投资聚焦新能源 科技创新 高端制造 消费升级等中国经济转型领域成为超额收益重要来源 [4] - 产品名称如东吴移动互联A 信澳新能源产业A反映投资重点体现对时代趋势的把握 [4] 基金公司投研实力 - 富国基金 大成基金 华安基金等公司有多只产品上榜显示强大整体投研能力和产品布局完善性 [5] - 富国基金旗下富国新动力A 富国中小盘精选A 富国文体健康A三只产品同时上榜体现权益投研平台综合实力 [5] 市场背景与行业价值 - 在沪指创十年新高背景下基金卓越表现为持有人创造财富彰显专业投资价值 [5] - 随着资本市场改革深入和居民财富管理需求增长公募基金行业有望继续发挥专业优势创造长期稳健回报 [5]

A股市场表现 - 上证指数上涨0.85%报3728.03点 盘中最高触及3745.94点创近10年新高 [1][2] - 全市场A股总市值首次突破100万亿元 [1] - 北证50创历史新高 深成指和创业板指突破去年10月8日高点 [2] 主动权益基金业绩表现 - 全市场成立满10年的主动权益基金共1154只 其中280只近十年复权单位净值涨幅超100% 占比近四分之一 [2] - 3只基金近十年回报超400%：华商新趋势优选471.24% 交银趋势优先A432.28% 华商优势行业430.82% [1][2] - 11只产品回报超300% 49只产品超200% 272只产品净值翻倍 [1][2] 头部基金具体信息 - 华商新趋势优选规模44.69亿元 基金经理童立 [4] - 交银趋势优先A规模41.73亿元 基金经理杨金金 2020年5月至今任职回报186.78% 年化回报22.04% [4][5] - 华商优势行业规模40.55亿元 基金经理张明昕 [4] - 万家品质生活A规模35.79亿元 基金经理莫海波 任职回报370.06% 年化回报16.66% [4][5] 绩优基金群体特征 - 东吴移动互联A规模43.21亿元 华安媒体互联网A规模64.56亿元 大成新锐产业A规模48.17亿元等产品近十年收益均超300% [4][5] - 绩优基金中无百亿规模产品 [5] - 华商基金两只产品均由原基金经理周海栋管理超8年 现均跻身"10元基"行列 [4] 业绩分化现象 - 96只成立满10年的主动权益基金近十年业绩亏损 占总数的近10% [6][9] - 3只产品亏损超50% 6只亏损超40% 18只亏损超30% 33只亏损超10% [6] 表现不佳基金案例 - 方正富邦创新动力A规模0.52亿元 近十年亏损超50% 历经10任基金经理 [8][9] - 天治新消费规模0.19亿元 近十年亏损超50% 基金经理梁莉任职年化回报-22.70% [8][9] - 太平灵活配置规模2.55亿元 近十年亏损54.26% 成立以来亏损57.10% 历经8任基金经理 [8][9]

专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 5月7日，证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》引发行业震动。新规将基金经理薪酬与长 期业绩直接挂钩，明确"跑输基准超10%降薪，跑赢则加薪"。这一政策不仅直指行业"重规模轻业绩"的 顽疾，更让市场关注到基金经理业绩的剧烈分化：一边是24位百亿级基金经理因业绩垫底或面临薪酬腰 斩，另一边则是38位超额收益者有望成为新规受益者。 Wind数据显示，近三年在管产品规模超百亿的权益类基金经理共有111位。其中，以沪深300为业绩比 较基准，低于基准的基金经理有45位，而跑输幅度超过10%的达24位；跑赢基准的则有66位，其中超越 幅度超10%的有38位。 | 其余经理 资管年限 | | | 近3年 | 在管规模 | 在管基金数 | 重要公司 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 收益率% | 跑到北绩喜准% | 亿元 | | | | 郑澄然 | 4.97 | -45.12 | -45.14 | 148.34 | 8 | 广发基金 | | 冯波 | 15.36 | -33.56 | -33.5 ...