产品规模与市场地位 - 30年国债ETF博时（511130）规模突破200亿元 成为继可转债ETF后又一只突破两百亿元规模的产品 [1] - 该产品是博时旗下多只百亿债券ETF中的重要成员 [1] - 当前市场上仅有两只能30年国债ETF产品 产品相对稀缺 [4] 核心投资价值特征 - 产品核心价值在于约20年的久期 久期带来的"杠杆"价值是其核心生命力 [3] - 低利率环境下久期替代票息 期限利差替代信用利差 [3] - 衍生出三大投资价值：配置价值、交易价值、对冲价值 [5] 历史业绩表现 - 2012年以来任意一天买入沪30年国债并持有3年 平均年化收益达6.69% [6] - 持有7-10年国开债指数相同时间收益为5.09% [6] - 若持有5年 沪30年国债平均年化收益达6.11% 而7-10年国开债指数收益率为4.81% [9] - 2014年债券牛市初期买入可获得12%以上的未来3年年化收益率 [9] 交易特性与优势 - 30年国债修正久期为19.65年 较7-10年国开指数的7.5年久期高出10年以上 [11] - 波动率高于7-10年国开债指数 在低波动利率环境中交易价值凸显 [12] - 支持T+0回转交易 最小交易单位100份（约1万元）交易门槛较低 [18] 套利与交易策略 - 可通过PCF清单/IOPV估算ETF折溢价进行申赎套利 [14] - 可对比期货和现货价格用ETF代替现货进行期现套利 [15] - 在震荡行情中可采用网格策略加减仓交易 [16] 产品运作机制 - 采取实物申赎机制 支持实物申购和现金申购两种方式 [17] - 现金申购时基金经理于15:10-15:30在二级市场撮合交易锁定补券成本 [17] - 赎回时投资人即刻获取现券可用 可在二级市场卖出现券变现 [18] 发行商产品线布局 - 博时基金拥有业内最早组建的指数量化团队之一 [20] - 债券指数家族涵盖国债、国开债、可转债、政金债及信用债等多种品种 [20] - 期限策略包含短、中、长及超长期限的利率策略产品矩阵 [20] - 旗下债券ETF产品线包括30年国债ETF、国开ETF、可转债ETF、信用债ETF、科创债ETF [20]

产品规模与市场地位 - 30年国债ETF博时（511130）规模突破200亿元 成为继可转债ETF后又一只突破两百亿规模的产品 是博时旗下多只百亿债券ETF中的重要成员 [1] 产品核心特征与投资价值 - 产品核心价值在于约20年的久期 久期带来的杠杆价值是其核心生命力 [2] - 当前市场上仅有两只能30年国债ETF产品 具有相对稀缺性 [2] - 衍生出三大投资价值：配置价值、交易价值、对冲价值 [2] - 配置价值方面 利率趋势向下背景下30年国债久期长且进攻性强 2012年以来任意一天买入沪30年国债并持有3年平均年化收益达6.69% 对比7-10年国开债指数同期收益为5.09% [2] - 若持有5年 沪30年国债平均年化收益达6.11% 对比7-10年国开债指数收益为4.81% [4] - 交易价值方面 久期弹性放大波动属性 2025年4月1日沪30年国债指数修正久期为19.65年 对比中债7-10年国开指数的7.50年久期 相差10年以上 在赚取波段资本利得上具有优势 [6] - 对冲价值方面 30年国债久期长能对冲权益市场波动 2013年以来按月统计137个月份中 84个月出现股债跷跷板效应 占比61.31% 按沪深300指数2.5%涨跌幅作为阈值 在波动较大的72个月份中 45个月出现股债跷跷板效应 占比提升至62.5% [6] 交易策略与机制 - 支持三类交易策略：申赎套利通过PCF清单/IOPV估算ETF折溢价水平 期现套利通过对比期货和现货价格 网格策略通过设定参数在震荡行情中加减仓交易 [6] - 一级申赎采取实物申赎机制 申购可用实物或现金 实物申购即刻锁定成本 现金申购由基金经理15:10-15:30在二级市场撮合交易锁定补券成本 赎回即刻获取现券可用 [7] - 二级交易类似股票交易效率 支持场内实时成交和T+0回转交易 最小交易单位100份（约1万元） 交易门槛低于银行间债券交易 [7] 发行商产品线布局 - 博时基金拥有业内最早组建的指数量化团队之一 构建全方位债券指数产品线 [8] - 产品类别囊括国债、国开债、可转债、政金债及信用债等多种债券品种 期限策略覆盖短、中、长及超长期限利率策略 [8] - 旗下债券ETF包括30年国债ETF博时（511130）、国开ETF（159650）、可转债ETF（511380）、信用债ETF博时（159396）、科创债ETF博时（551000） 兼具信用风险可控与场内交易便捷优势 支持T+0交易 [8] 产品历史业绩 - 博时上证30年期国债ETF成立于2024年3月20日 2024年年度历史业绩为13.69% 业绩比较基准为13.37% [10]

债券ETF市场概况 - 低利率环境下债券指数以相对较低波动受投资者青睐 截至2025年8月21日债券ETF规模突破5000亿元 [1] - 博时基金旗下五只债券ETF总规模突破千亿 其中可转债ETF规模超570亿元 多只债券ETF规模突破百亿元 [1] 博时债券ETF产品矩阵 - 可转债ETF（511380）规模超570亿元 30年国债ETF博时（511130）规模突破170亿元 信用债ETF博时（159396）规模突破114亿元 [1][2] - 科创债ETF博时（551000）跟踪上证AAA科技创新公司债指数 国开ETF（159650）跟踪中债0-3年国开行债券指数 [1][2][3] - 30年国债ETF博时规模较年初29.87亿元增长超450% [2] 产品业绩表现 - 可转债ETF成立以来至2025年二季度累计回报率24.02% 超越业绩比较基准22.79% 高于中证转债指数21.29%及上证综指12.14% [1] - 30年国债ETF博时成立以来累计收益率15.52% 同期业绩比较基准15.38% [2] - 科创债ETF跟踪指数自基日以来收益率14.48% 信用债ETF跟踪指数自基日以来收益率12.01% [2] - 中债0-3年国开行债券财富指数近十年累计收益36.34% 跑赢中债综合全价指数12.76% [3] 产品特性与创新 - 可转债ETF具有行业分散、评级覆盖广特性 [1] - 30年国债ETF凭借长久期"杠杆"效应、交易便捷和产品稀缺性增强超额收益能力 [2] - 科创债ETF将债券投资与新质生产力发展深度绑定 聚焦芯片、新能源科技领域 [2] - 信用债ETF聚焦深交所上市中高等级债券 具有流动性好、信用风险低特征 [2] - 国开ETF采用完全复制法 信用风险较低且具场内质押回购资格 [3] 流动性提升措施 - 信用债ETF于2024年6月被纳入通用质押式回购 科创债ETF于2025年8月22日纳入通用质押式回购 [2] - 纳入质押回购标志着产品成为中登公司认可合格质押品 将提升交易所市场质押工具丰富度及产品流动性 [2] 费率结构与交易机制 - 债券ETF管理费低至0.15%/年 托管费低至0.05%/年 [5] - 产品支持T+0快速交易 兼具信用风险可控特性与场内ETF交易便捷优势 [5] 市场环境与配置价值 - 债市扰动主要来自股债跷跷板效应及外需不确定性 经济新旧动能转换期仍需货币政策托底 [5] - 债券资产波动低且稳健 在低利率环境下比较优势显著 是资产配置不可或缺存在 [5] - 投资者可根据对特定债券品类偏好选择对应指数基金构建资产配置组合 [5]

可转债ETF规模突破 - 可转债ETF（511380）规模突破500亿元 成为低利率时代投资者把握股债机遇的优质工具[1] - 从2020年诞生至2025年规模迅速增长 突破500亿大关 成为市场宠儿[1] 历史业绩表现 - 近六月收益率6.93% 近一年收益率12.81% 成立以来累计回报率24.02%[3][6] - 业绩比较基准同期收益率22.79% 高于中证转债指数21.29%和沪深300指数-6.43%[6] - 2020-2024年年度收益率分别为3.66%、17.63%、-10.11%、-0.02%、5.85%[12] 产品特性与编制方法 - 跟踪中证可转债及可交换债券指数 采用市值加权编制方法 样本每月调整一次[5] - 新券上市后第二个月纳入指数 避开上市初期炒作阶段 对赎回个券进行及时剔除[5] - 采用优化复制策略跟踪指数 剔除双高个券、信用风险个券和流动性不足个券[6] 核心竞争优势 - 兼具股性和债性 牛市中跟随股票上涨 熊市中有债底保护 风险收益比更优[7] - 整合股债双重属性 提供一站式解决方案 避免择时和再平衡麻烦[8] - 流动性优于可转债个券和部分股票ETF 日均成交额较高且支持T+0交易[9] - 管理费率低于主动管理型基金 持仓透明度高 每日公布申购赎回清单[10] 博时债券产品线布局 - 旗下信用债ETF规模114.7亿元 科创债ETF规模100.07亿元 30年国债ETF规模153.79亿元[13] - 债券ETF总规模超过900亿元 形成全期限、多品类的立体化产品矩阵[11] - 为投资者提供多样化债券指数投资工具 在低利率环境下比较优势显著[11]

产品表现 - 截至2025年7月14日14:35 信用债ETF博时(159396)最新报价101.08元 成立以来累计上涨1.07% 涨幅排名可比基金2/4 [3] - 产品月盈利概率达75% 历史持有3个月盈利概率为100% 近1个月夏普比率为1.15 [4] - 成立以来最大回撤0.89% 相对基准回撤0.10% 回撤后修复天数为26天 [4] 流动性状况 - 单日换手率达41.22% 成交金额53.17亿元 近1周日均成交53.19亿元 排名可比基金第一 [3] - 近5个交易日有3日资金净流入 合计净流入3.01亿元 日均净流入6020.11万元 [4] - 融资买入额139.58万元 融资余额144.72万元 显示杠杆资金持续布局 [4] 规模与份额 - 近1周规模增长1.77亿元 新增规模排名可比基金1/4 [4] - 近1周份额增长180.80万份 新增份额排名可比基金1/4 [4] - 信用债类ETF上半年合计增加1660亿元 11只产品中有10只净流入突破百亿 [3] 行业动态 - 债券ETF蓬勃发展 规模再创新高 信用债ETF成为全市场规模增加最多品种 [3] - 8只基准做市信用债ETF半年内规模均破百亿 最新规模超1300亿至1336.65亿元 [3] - "反内卷"政策背景下债市短期处于利多环境 但收益率逼近历史低位 [3] 产品结构 - 管理费率0.15% 托管费率0.05% 为可比基金中最低费率水平 [4] - 今年以来跟踪误差0.009% 在可比基金中跟踪精度最高 [5] - 跟踪标的为深证基准做市信用债指数 反映深市基准做市信用债市场运行特征 [5]

市场表现 - 信用债ETF博时最新报价101.32元，近1周累计上涨0.26%，涨幅排名可比基金1/4 [3] - 近1周日均成交53.86亿元，排名可比基金第一，盘中换手74.67%，单日成交95.62亿元 [3] - 自成立以来最长连涨月数为4个月，月盈利概率73.96%，历史持有3个月盈利概率100% [4] - 近1个月夏普比率1.63，排名可比基金前2/4，最大回撤0.89%，回撤后修复天数26天 [4] 资金动态 - 近4天连续资金净流入合计4.30亿元，日均净流入1.08亿元，最高单日净流入1.85亿元 [4] - 连续3天获杠杆资金净买入，最高单日净买入147.63万元，最新融资余额15.23万元 [4] 产品规模与结构 - 最新规模127.42亿元创成立以来新高，位居可比基金2/4，份额1.26亿份创近3月新高 [3] - 管理费率0.15%，托管费率0.05%，均为可比基金最低，今年以来跟踪误差0.009% [4] 行业背景与策略 - 债券通过去8年成为国际投资者参与中国银行间债券市场首选渠道 [3] - 国海证券建议关注3-5Y高估值流动性好的信用债波段操作，超长信用债需谨慎追涨 [3] - 标的指数为深证基准做市信用债指数，反映深市基准做市信用债市场特征 [5]

市场表现 - 信用债ETF博时(159396)最新报价101.1元，近3月累计上涨1.19%，涨幅排名可比基金2/4 [3] - 2025年以来信用债ETF全市场总规模达2046.82亿元，首次突破2000亿元大关，约占全部债券ETF市场的57% [3] - 信用债ETF博时最新规模达116.46亿元，创成立以来新高，位居可比基金2/4 [3] 流动性 - 信用债ETF博时盘中换手38.85%，成交45.26亿元，近1周日均成交56.06亿元，排名可比基金第一 [3] - 最新资金净流入3052.82万元，近5个交易日合计净流入3.02亿元，日均净流入6040.08万元 [4] - 杠杆资金持续布局，最新融资买入额511.47万元，融资余额6.10万元 [4] 收益能力 - 信用债ETF博时自成立以来最长连涨月数为3个月，月盈利概率72.22%，历史持有3个月盈利概率100% [4] - 近1个月夏普比率1.06，排名可比基金前2/4，同等风险下收益更高 [4] - 成立以来最大回撤0.89%，相对基准回撤0.10%，回撤后修复天数26天 [4] 产品特性 - 信用债ETF博时管理费率0.15%，托管费率0.05%，费率在可比基金中最低 [4] - 今年以来跟踪误差0.009%，在可比基金中跟踪精度最高 [4] - 紧密跟踪深证基准做市信用债指数，反映深市基准做市信用债市场运行特征 [5] 行业趋势 - 信用债ETF成为债券市场最具吸金效应的新品类，华安证券认为在"资产荒"背景下投资者对票息资产需求将持续提升 [3] - 信用债ETF作为解决流动性缺陷的工具，未来可能成为更多投资者的选择，规模有望进一步增长 [3]

债券ETF市场概况 - 全市场债券ETF规模已突破3600亿元大关 在利率中枢下移、市场波动加剧的背景下 长端品种波动加大 下行空间有限 [1] - 信用债ETF因票息优势和货币宽松预期成为规模增长较大品类 博时信用债ETF（159396）规模突破百亿 [1] 债券ETF规模增长驱动因素 - 债券ETF为稀缺资源 30年期国债指数基金和可转债指数基金全市场均仅有2只且均为ETF形式 博时均有布局 [2] - 债券ETF具有操作便捷、交易灵活、可场内质押等优势 相比场外债券指数基金更具吸引力 管理费率低、工具属性强、底层资产透明 [3] - 机构投资者占比超80% 包括银行自营、保险、年金等配置类机构及银行理财、券商自营等交易属性资金 个人投资者参与度逐步提升 [4] 信用债ETF纳入质押的影响 - 纳入通用质押式回购后 投资者可通过质押融资增厚收益 相比货币ETF更具优势 [5] - 质押操作便捷、风险低、成本低 适合场内投资需求 信用债ETF流动性显著优于单只公司债 [5] - 纳入质押后信用债ETF规模普遍大幅增长 利率债ETF因银行间市场主导而发展受限 [5] 股债跷跷板效应分析 - 2021-2022年股债反向波动交易日占比48% 2023-2024年升至50%以上 相关系数从4%升至30%附近 [6][7] - 效应放大原因包括居民存款流向理财行为及负利差环境下债市对利空敏感度提升 [6]

市场表现 - 信用债ETF博时(159396)上涨0 03% 最新价报101 16元 冲击11连涨 [3] - 盘中换手率9 28% 成交额10 59亿元 近1周日均成交56 33亿元 居可比基金第一 [3] - 近17天连续资金净流入 合计37 93亿元 日均净流入2 23亿元 最高单日净流入7 37亿元 [3] - 杠杆资金连续4天净买入 最高单日净买入10 10万元 最新融资余额55 00元 [3] 规模与份额 - 最新规模达113 98亿元 创成立以来新高 位居可比基金2/4 [3] - 最新份额1 13亿份 创近3月新高 位居可比基金2/4 [3] 收益与风险指标 - 成立以来最长连涨3个月 月盈利概率70 93% 历史持有3个月盈利概率100% [4] - 近1个月夏普比率1 40 排名可比基金前2/4 [4] - 成立以来最大回撤0 89% 相对基准回撤0 10% 回撤修复天数26天 [4] 产品特性 - 管理费率0 15% 托管费率0 05% 为可比基金最低 [4] - 今年以来跟踪误差0 009% 跟踪精度居可比基金第一 [4] - 跟踪深证基准做市信用债指数 反映深市基准做市信用债市场特征 [4] 行业观点 - 信用债短期内调整可能性较低 建议关注3-5Y中长期品种 需控制仓位规避利率波动 三季度调整后或存下行机会 [3]

债券ETF市场发展 - 截至6月6日债券ETF总规模突破3000亿元创历史新高 增长动力来自新发基金数量增加和存量产品资金持续流入 [2] - 信用债ETF博时(159396)规模突破100亿元 成为博时旗下又一只百亿级ETF产品 在深交所四只做市信用债ETF中保持领先优势 [2] 博时信用债ETF产品特点 - 产品为博时首只信用债ETF 也是债券指数工具箱第十只产品 2024年初上市 定位为中高等级债券便捷透明交易渠道 [2] - 跟踪深证基准做市信用债指数 成分券均为AAA评级 支持T+0交易 具有流动性好和信用风险低特征 [5] - 管理费0 15%/年 托管费0 05%/年 费率优势显著 契合机构与个人投资者需求 [5] 信用债ETF增长驱动因素 - 债券指数基金市场占比仅10% 较美国40%的被动债基占比有显著提升空间 [4] - 信用债指数基金发展滞后 存量产品数量较少 存在结构性机会 [5] - 中高等级信用债在宽松货币政策下表现良好 基准做市债券发行量大流动性优 [5] 质押式回购带来的产品优势 - 6月6日产品被纳入通用质押式回购 成为中证登认可合格质押品 提升流动性和工具属性 [7] - 质押功能可实现收益增厚 相比货币ETF更具优势 操作便捷且交易成本低 [10] - 入质押库后规模与流动性形成正向循环 截至2025年3月31日博时债券ETF管理规模达977亿元行业领先 [10] 博时债券产品线布局 - 已构建覆盖国债 可转债 政金债 信用债等多维度债券指数体系 [10] - 在30年国债ETF 国开ETF和可转债ETF领域积累丰富运作经验 [2]