伦敦金属交易所期货价格表现 - 周二晚间LME金属期货全线飙升 伦镍涨幅最大 达6.47% 伦锡涨幅5.46% 伦铜涨幅3.99% 伦铝涨幅1.22% 伦锌涨幅1.49% 伦铅涨幅0.77% [1] - 伦铜连续六个交易日上涨并屡创新高 收盘报12673.5美元 较前日上涨486美元 [1] - 伦铝收盘报2986.5美元 创下自2022年4月底以来的最高价位 [1] - 伦镍收盘报16780美元 较前日上涨1020美元 [1] - 伦锡收盘报42195美元 较前日上涨2185美元 [1] - 伦锌收盘报3130美元 较前日上涨46美元 [1] - 伦铅收盘报2024.5美元 较前日上涨15.5美元 [1]

LME金属期货市场表现 - 周一晚间LME金属期货市场整体表现涨跌不一，其中伦铜连续第五个交易日上涨，而伦锡则出现暴跌 [1] - 伦铜收盘报12187.5美元，较前一交易日上涨54.5美元，涨幅为0.45% [1] - 伦铝收盘报2950.5美元，下跌6美元，跌幅为0.20% [1] - 伦锌收盘报3084.0美元，下跌2.5美元，跌幅为0.08% [1] - 伦铅收盘报2009美元，上涨9.5美元，涨幅为0.48% [1] - 伦锡收盘报40010美元，大幅下跌2480美元，跌幅达5.84% [1] - 伦镍收盘报15760美元，上涨100美元，涨幅为0.64% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周外盘圣诞节假期交易清淡市场波动大，早盘贵金属炒作带动有色金属走强后午后跳水，沪铝、伦铝及国内现货铝上涨 [3] - 沪铝技术形态偏强成交持仓上升市场情绪乐观，短线铝价偏强但现货需求不足中期或有压力，氧化铝基本面弱中期走势不容乐观 [4] 根据相关目录分别进行总结 铝市场表现 - 今日沪铝收盘报22570，现货报22490，现货较期货贴水 -80点，本周沪铝上涨，现货贴水扩大至 -240元，今日现货成交不佳 [3] - 本周国内电解铝社会库存上升，氧化铝库存下降，上期所铝库存小幅上升，LME库存上升，LME现货贴水小幅收窄至 -35美元，海外现货需求不佳 [3] - 本周人民币汇率上涨，铝价沪伦比小幅上升至7.55，内外盘走势大体一致 [3] 铝价走势分析 - 美原油大涨，伦铝在2979美元附近运行，沪铝今日大涨收于22570 [4] - 近期俄乌局势不明朗，中国增量政策预期强烈，美联储降息前景好转，市场乐观情绪上升，若铜价炒作退烧炒作方向可能转向沪铝 [4] - 后市关注沪铝是否随铜价波动及现货需求情况 [4] 铝市场指标监测 |日期|人民币汇率|现货升贴水|LME铝-期现价差|主力合约沪伦比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |12月23日|7.0193|-180|-40|7.56| |12月24日|7.0071|-190|-36|7.51| |12月25日|7.0010|-180|-35|7.55| |12月26日|7.0041|-210|-|-| |12月29日|7.0040|-240|-|-| [5]

LME金属期货市场行情 - 周二晚间LME金属期货全线上涨 伦铜进一步上涨屡创新高 伦镍连涨五日收盘报逾七个月高位 [1] - 伦铜收盘报12055美元 较前一交易日上涨144美元 涨幅1.21% [1] - 伦铝收盘报2941美元 价格与前一交易日持平 [1] - 伦锌收盘报3096.5美元 较前一交易日上涨18.5美元 涨幅0.60% [1] - 伦铅收盘报1983美元 较前一交易日上涨13美元 涨幅0.66% [1] - 伦锡收盘报42835美元 较前一交易日上涨105美元 涨幅0.25% [1] - 伦镍收盘报15640美元 较前一交易日上涨380美元 涨幅2.49% [1]

伦敦金属交易所期货市场表现 - 周五晚间LME金属期货全线上涨，伦铜创下记录新高，伦镍领涨，其它金属不同程度上涨 [1] - 伦铜收盘报11870.5美元，上涨143.5美元，涨幅1.22% [1] - 伦铝收盘报2955.5美元，上涨38.5美元，涨幅1.32% [1] - 伦锌收盘报3078美元，上涨20美元，涨幅0.65% [1] - 伦铅收盘报1984.5美元，上涨24.5美元，涨幅1.25% [1] - 伦锡收盘报42975美元，上涨55美元，涨幅0.13% [1] - 伦镍收盘报14900美元，上涨270美元，涨幅1.85% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年铝价走势受美联储货币政策、关税影响、俄乌谈判情况、中美等主要国家经济数据和现货供需等因素影响；当前铝价处于历史高位但下游现货需求不理想，后续投机性买盘消退且中长期能源价格走低时，铝价面临较大压力；氧化铝价格跌破成本线，电解铝冶炼行业受产能天花板制约保持高利润率，但中长期产业面不确定性较高，上方压力较大；总体而言，现货需求不乐观，沪铝可能冲高回落 [2][3][44][46] 各部分总结 行情回顾 - 2025年沪铝价格总体震荡上行，一季度受美联储降息预期和中国经济温和反弹支撑走势偏强，4月美国对等关税政策冲击后大跌，后随关税推迟执行和贸易谈判开展反弹，5 - 8月震荡，9月突破，12月创新高；伦铝走势与沪铝基本一致，但中国取消铝出口退税后内外供需分化，外盘铝价长期强于内盘 [10] - 2024 - 2025年美联储多次降息，宽松周期和通胀因素是驱动铝价上涨主要逻辑；展望2026，美联储可能还有2次降息空间，中国央行可能适度宽松，欧洲和日本央行有加息可能，美元可能被动贬值支撑外盘铝价，内盘铝价可能继续弱于外盘 [12][13] 国内宏观经济情况 - 2025年中国货币政策适度宽松，M2增速上升，物价指数回暖，2026年宏观经济政策可能进一步发力利好有色金属 [16] - 2025年中国制造业总体稳定，PMI在临界点附近，服务业PMI多数时间在扩张区间；2026年外贸出口面临挑战，投资增长空间有限，多地可能扩大消费券政策提振消费 [17][19] - 2025年国内固定资产投资数据不佳，反映市场对实体经济增长信心不足，经济复苏脆弱，需政策支持稳定预期 [22][24] 重点相关产业分析 - 2024 - 2025年房地产行业政策影响下下滑态势逐步得到控制，但开发投资完成额继续走弱 [25] - 2025年国内汽车行业景气度高，1 - 11月汽车总产量同比上升11%，新能源汽车产量同比上升28.1%；2026年新能源汽车购置税调整，出口需求或成增长点，汽车行业情况将影响有色金属供需 [27] 供需状况分析 - 2025年全球铝产量上半年增长、下半年下降，国内产量走势与全球一致且增速更高，1 - 10月全球铝产量同比上升0.58%，中国同比上升0.88%，供需小幅过剩 [30] - 2025年铝进口量保持高位，1 - 10月进口总量同比上升9.38%，出口因退税取消受影响，1 - 11月出口量同比下降14.93%，预计2026年出口量每月约50万吨 [32] - 2025年铝原材料价格波动大，动力煤年末持平年初，烧碱价格创新低，铝土矿价格回落；预计2026年原材料成本可能下降，铝价下方支撑强 [33] - 2025年电解铝库存年初升、二季度降、后稳定，较年初小幅下降，氧化铝库存低位回升仍偏低，低库存对铝价有支撑 [35] 宏观热点分析 - 2025年中国经济基本稳定，中央经济工作会议强调2026年坚持稳中求进，实施积极财政和适度宽松货币政策；预计2026年财政和货币政策与当前一致，财政支出和政府投资小幅上升托底有色金属需求，资金面适当宽松 [39][40] - 2025年美国经济压力大，制造业不佳，美联储多次降息；欧洲受地缘政治影响经济停滞，制造业和服务业数据走弱；2026年美国关税政策或不变，美联储换届后下半年可能再次降息带动有色金属上涨 [42][43]

LME金属期货隔夜市场表现 - 周二晚间伦敦金属交易所(LME)金属期货普遍收跌，伦镍和伦铅进一步走低，伦锌跌近2% [1] - 伦铜收盘报11619美元，下跌67美元，跌幅0.57% [1] - 伦铝收盘报2882.5美元，上涨7.5美元，涨幅0.26% [1] - 伦锌收盘报3035美元，下跌60美元，跌幅1.94% [1] - 伦铅收盘报1942美元，下跌4.5美元，跌幅0.23% [1] - 伦锡收盘报40955美元，下跌140美元，跌幅0.34% [1] - 伦镍收盘报14255美元，下跌40美元，跌幅0.28% [1]

LME金属期货市场表现 - 周三晚间LME金属期货全线上涨 伦锡价格飙升至每吨42,275美元 创下自2022年4月底以来的最高位[1] - 伦铝连续两个交易日上涨 收于每吨2,906美元 达到六周以来的新高[1] - 伦铜收于每吨11,742.5美元 较前日上涨123.5美元 涨幅为1.06%[1] 各金属品种具体价格变动 - 伦锌收于每吨3,071.5美元 上涨36.5美元 涨幅为1.20%[1] - 伦铅收于每吨1,961美元 上涨19美元 涨幅为0.98%[1] - 伦镍收于每吨14,365美元 上涨110美元 涨幅为0.77%[1] - 伦锡价格大幅上涨1,320美元 单日涨幅高达3.22%[1] - 伦铝价格上涨23.5美元 涨幅为0.82%[1]

LME金属期货价格表现 - 周四晚间LME金属期货涨跌不一，伦铝连涨三日收盘创下自2022年5月底以来新高，伦锡进一步上涨 [1] - 伦铜收盘报11727美元，下跌15.5美元，跌幅0.13% [1] - 伦铝收盘报2917美元，上涨11美元，涨幅0.38% [1] - 伦锌收盘报3058美元，下跌13.5美元，跌幅0.44% [1] - 伦铅收盘报1960美元，下跌1美元，跌幅0.05% [1] - 伦锡收盘报42920美元，上涨645美元，涨幅1.53% [1] - 伦镍收盘报14630美元，上涨265美元，涨幅1.84% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜价增仓上行突破历史高位，是供给紧缩、宏观预期与金融资金共同驱动，上游“矿荒”是根本驱动，中短期宏观推动上行，关注美联储12月议息会议，谨防转鹰使铜价承压 [5] - 铝价增仓上行突破2年高位，宏观上降息预期和铜价上涨带动板块，产业上全球电解铝库存低位支撑铝价，但国内下游需求下降，技术上期价上行动能强，可关注5日均线支撑 [6] 根据相关目录总结 宏观因素 - 上周市场对美联储降息预期升温，12月降息概率从70%升至近90%，美元指数从100关口走弱，利好有色及贵金属 [10] 铜 量价走势 - 上周沪铜主力合约突破9万元/吨，伦铜站上1.1万美元/吨，均创历史新高 [5] 铜矿紧缺 - 上周铜矿港口库存低位回升，接近往年同期，11月28日Mysteel铜矿港口库存68.10万吨，周度升0.70万吨，短期上升放缓且整体仍处低位，11月以来硫酸价格涨至近1000元/吨，上游冶炼利润回升 [26] 电解铜累库 - 12月4日，Mysteel电解铜社库16.45万吨，周度降0.71万吨，COMEX+LME库存59.87万吨，周度升2.39万吨，国内外库存边际分化 [28] 下游初端 - 11月铜材产能利用率环比回升，11月底铜价突破后，预计12月产能利用率或下降 [30] 铝 量价走势 - 上周沪铝增仓上行，主力期价站上2.2万并突破前期高位，沪铝现货贴水和1 - 2月差持续走弱 [6] 上游产业链 - 11月21日，铝土矿港口库存2791.00万吨，较上周降16.05万吨，较2024年同期升962.00万吨 [45] - 上周氧化铝弱势，主力期价跌破2600关口，铝价上行使上游电解铝利润走阔，电解铝厂高负荷运行 [47] 电解铝库存低位 - 12月4日，Mysteel电解铝社库59.30万吨，较上周升0.30万吨，海外电解铝库存53.02万吨，较上周降0.51万吨，库存低位缓慢去化支撑铝价 [50] 下游初端 - 上周铝棒加工费高位回落，下游需求受铝价上涨抑制，铝棒库存维持低位，厂内库存9.21万吨，较上周升0.07万吨 [55][58] 结论 - 同报告核心观点中铜和铝的相关内容 [60][61]