长江有色网12月24日早讯：周二晚间LME金属期货全线上涨 ，伦铜进一步上涨屡创新高；伦镍连涨五 日收盘报逾七个月高位。 截止收盘，伦铜报12055美元涨144美元，涨幅1.21%；伦铝报2941美元，持平于前一交易日；伦锌报 3096.5美元涨18.5美元，涨幅0.60%；伦铅报1983美元涨13美元，涨幅0.66%；伦锡报42835美元涨105美 元，涨幅0.25%；伦镍报15640美元涨380美元，涨幅2.49%。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 ...

截止收盘，伦铜报11870.5美元涨143.5美元，涨幅1.22%；伦铝报2955.5美元涨38.5美元，涨幅1.32%； 伦锌报3078美元涨20美元，涨幅0.65%；伦铅报1984.5美元涨24.5美元，涨幅1.25%；伦锡报42975美元 涨55美元，涨幅0.13%；伦镍报14900美元涨270美元，涨幅1.85%。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 长江有色网12月20日早讯：周五晚间LME金属期货全线上涨，伦铜创下记录新高；伦镍领涨；其它金 属不同程度上涨。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年铝价走势受美联储货币政策、关税影响、俄乌谈判情况、中美等主要国家经济数据和现货供需等因素影响；当前铝价处于历史高位但下游现货需求不理想，后续投机性买盘消退且中长期能源价格走低时，铝价面临较大压力；氧化铝价格跌破成本线，电解铝冶炼行业受产能天花板制约保持高利润率，但中长期产业面不确定性较高，上方压力较大；总体而言，现货需求不乐观，沪铝可能冲高回落 [2][3][44][46] 各部分总结 行情回顾 - 2025年沪铝价格总体震荡上行，一季度受美联储降息预期和中国经济温和反弹支撑走势偏强，4月美国对等关税政策冲击后大跌，后随关税推迟执行和贸易谈判开展反弹，5 - 8月震荡，9月突破，12月创新高；伦铝走势与沪铝基本一致，但中国取消铝出口退税后内外供需分化，外盘铝价长期强于内盘 [10] - 2024 - 2025年美联储多次降息，宽松周期和通胀因素是驱动铝价上涨主要逻辑；展望2026，美联储可能还有2次降息空间，中国央行可能适度宽松，欧洲和日本央行有加息可能，美元可能被动贬值支撑外盘铝价，内盘铝价可能继续弱于外盘 [12][13] 国内宏观经济情况 - 2025年中国货币政策适度宽松，M2增速上升，物价指数回暖，2026年宏观经济政策可能进一步发力利好有色金属 [16] - 2025年中国制造业总体稳定，PMI在临界点附近，服务业PMI多数时间在扩张区间；2026年外贸出口面临挑战，投资增长空间有限，多地可能扩大消费券政策提振消费 [17][19] - 2025年国内固定资产投资数据不佳，反映市场对实体经济增长信心不足，经济复苏脆弱，需政策支持稳定预期 [22][24] 重点相关产业分析 - 2024 - 2025年房地产行业政策影响下下滑态势逐步得到控制，但开发投资完成额继续走弱 [25] - 2025年国内汽车行业景气度高，1 - 11月汽车总产量同比上升11%，新能源汽车产量同比上升28.1%；2026年新能源汽车购置税调整，出口需求或成增长点，汽车行业情况将影响有色金属供需 [27] 供需状况分析 - 2025年全球铝产量上半年增长、下半年下降，国内产量走势与全球一致且增速更高，1 - 10月全球铝产量同比上升0.58%，中国同比上升0.88%，供需小幅过剩 [30] - 2025年铝进口量保持高位，1 - 10月进口总量同比上升9.38%，出口因退税取消受影响，1 - 11月出口量同比下降14.93%，预计2026年出口量每月约50万吨 [32] - 2025年铝原材料价格波动大，动力煤年末持平年初，烧碱价格创新低，铝土矿价格回落；预计2026年原材料成本可能下降，铝价下方支撑强 [33] - 2025年电解铝库存年初升、二季度降、后稳定，较年初小幅下降，氧化铝库存低位回升仍偏低，低库存对铝价有支撑 [35] 宏观热点分析 - 2025年中国经济基本稳定，中央经济工作会议强调2026年坚持稳中求进，实施积极财政和适度宽松货币政策；预计2026年财政和货币政策与当前一致，财政支出和政府投资小幅上升托底有色金属需求，资金面适当宽松 [39][40] - 2025年美国经济压力大，制造业不佳，美联储多次降息；欧洲受地缘政治影响经济停滞，制造业和服务业数据走弱；2026年美国关税政策或不变，美联储换届后下半年可能再次降息带动有色金属上涨 [42][43]

截止收盘，伦铜报11619美元跌67美元，跌幅0.57%；伦铝报2882.5美元涨7.5美元，涨幅0.26%；伦锌报 3035美元跌60美元，跌幅1.94%；伦铅报1942美元跌4.5美元，跌幅0.23%；伦锡报40955美元跌140美 元，跌幅0.34%；伦镍报14255美元跌40美元，跌幅0.28%。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 长江有色网12月17日早讯：周二晚间LME金属期货普遍收跌，伦镍伦铅进一步走低；伦锌跌近2%。 ...

截止收盘，伦铜报11742.5美元涨123.5美元，涨幅1.06%；伦铝报2906美元涨23.5美元，涨幅0.82%；伦 锌报3071.5美元涨36.5美元，涨幅1.20%；伦铅报1961美元涨19美元，涨幅0.98%；伦锡报42275美元涨 1320美元，涨幅3.22%；伦镍报14365美元涨110美元，涨幅0.77%。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 长江有色网12月18日早讯：周三晚间LME金属期货全线上涨，伦锡飙升报自2022年4月底以来最高位； 伦铝连涨二日收于六周新高。 ...

截止收盘，伦铜报11727美元跌15.5美元，跌幅0.13%；伦铝报2917美元涨11美元，涨幅0.38%；伦锌报 3058美元跌13.5美元，跌幅0.44%；伦铅报1960美元跌1美元，跌幅0.05%；伦锡报42920美元涨645美 元，涨幅1.53%；伦镍报14630美元涨265美元，涨幅1.84%。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 长江有色网12月19日早讯：周四晚间LME金属期货涨跌不一，伦铝连涨三日收盘创下自2022年5月底以 来新高；伦锡进一步上涨。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜价增仓上行突破历史高位，是供给紧缩、宏观预期与金融资金共同驱动，上游“矿荒”是根本驱动，中短期宏观推动上行，关注美联储12月议息会议，谨防转鹰使铜价承压 [5] - 铝价增仓上行突破2年高位，宏观上降息预期和铜价上涨带动板块，产业上全球电解铝库存低位支撑铝价，但国内下游需求下降，技术上期价上行动能强，可关注5日均线支撑 [6] 根据相关目录总结 宏观因素 - 上周市场对美联储降息预期升温，12月降息概率从70%升至近90%，美元指数从100关口走弱，利好有色及贵金属 [10] 铜 量价走势 - 上周沪铜主力合约突破9万元/吨，伦铜站上1.1万美元/吨，均创历史新高 [5] 铜矿紧缺 - 上周铜矿港口库存低位回升，接近往年同期，11月28日Mysteel铜矿港口库存68.10万吨，周度升0.70万吨，短期上升放缓且整体仍处低位，11月以来硫酸价格涨至近1000元/吨，上游冶炼利润回升 [26] 电解铜累库 - 12月4日，Mysteel电解铜社库16.45万吨，周度降0.71万吨，COMEX+LME库存59.87万吨，周度升2.39万吨，国内外库存边际分化 [28] 下游初端 - 11月铜材产能利用率环比回升，11月底铜价突破后，预计12月产能利用率或下降 [30] 铝 量价走势 - 上周沪铝增仓上行，主力期价站上2.2万并突破前期高位，沪铝现货贴水和1 - 2月差持续走弱 [6] 上游产业链 - 11月21日，铝土矿港口库存2791.00万吨，较上周降16.05万吨，较2024年同期升962.00万吨 [45] - 上周氧化铝弱势，主力期价跌破2600关口，铝价上行使上游电解铝利润走阔，电解铝厂高负荷运行 [47] 电解铝库存低位 - 12月4日，Mysteel电解铝社库59.30万吨，较上周升0.30万吨，海外电解铝库存53.02万吨，较上周降0.51万吨，库存低位缓慢去化支撑铝价 [50] 下游初端 - 上周铝棒加工费高位回落，下游需求受铝价上涨抑制，铝棒库存维持低位，厂内库存9.21万吨，较上周升0.07万吨 [55][58] 结论 - 同报告核心观点中铜和铝的相关内容 [60][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技成长仍是市场主线，中长期逢低做多股指 [4] - 四季度债市供需格局或改善，有望震荡修复 [8] - 建议逢低介入白银多单，关注各金属运行区间及相关因素 [10][13][15] - 钢材需求进入淡季，价格或弱势震荡，后续关注减产节奏 [32] - 铁矿石基本面偏弱，短期矿价在震荡区间内运行 [34] - 玻璃、纯碱短期延续偏弱态势和低位震荡格局 [36][38] - 关注黑色板块情绪和价格拐点，锰硅、硅铁基本面不理想 [41][42] - 工业硅、多晶硅关注相关因素及供需格局变化 [44][46] - 橡胶短线偏多交易，原油低多高抛，甲醇、乙二醇等关注相关因素 [52][54][55] - 生猪、鸡蛋、豆菜粕、油脂、白糖、棉花等按对应策略操作 [76][78][82] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：外交部表态涉台问题，中金公司拟换股吸收合并，荷兰暂停对安世半导体干预，机构预计内存价格上涨 [2] - 期指基差比例：公布IF、IC、IM、IH各合约期指基差比例 [3] - 策略观点：科技成长是主线，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：国债主力合约价格环比变化，财政部进行定期存款招投标，日本国债收益率攀升，央行进行逆回购操作 [5] - 策略观点：四季度债市供需格局或改善，有望震荡修复 [8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银等价格变化，美联储表态及会议纪要影响市场预期，白银库存去化 [9][10] - 策略观点：建议逢低介入白银多单，给出沪金、沪银主力合约运行区间 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：隔夜美股企稳，铜价回升，LME和上期所库存变化，现货升水情况 [12] - 策略观点：美国政府开门但地缘有逆风，产业上铜价支撑较强，给出沪铜和伦铜运行区间 [13] 铝 - 行情资讯：铝价企稳回升，沪铝持仓和仓单情况，国内外库存变化，现货贴水情况 [14] - 策略观点：国内铝锭库存反复，海外库存低位，铝价支撑强，若库存去化后续有望走强，给出运行区间 [15] 锌 - 行情资讯：沪锌指数和伦锌价格变化，库存、基差等情况 [16] - 策略观点：锌矿紧缺，锌锭供应下滑，下游开工维稳，预计锌价短期偏弱运行 [17] 铅 - 行情资讯：沪铅指数和伦铅价格变化，库存、基差等情况 [18] - 策略观点：铅原料紧缺，铅锭社会库存边际累库，预计短期偏弱运行 [18] 镍 - 行情资讯：镍价小幅反弹，现货升贴水和成本端价格情况，镍铁价格下跌 [19] - 策略观点：镍价下跌受基本面压力，预计短期下跌空间有限，建议观望或轻仓建多单，给出运行区间 [19] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约价格上涨，锡精矿价格上涨，供给和需求情况 [20] - 策略观点：短期锡供需紧平衡，价格预计偏强震荡，建议逢低做多，给出运行区间 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数和合约价格上涨，贸易市场升贴水情况 [22] - 策略观点：多头主导盘面，需求强劲，但价格上涨或触发扰动，建议关注相关因素，给出运行区间 [22] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓、基差、库存等情况 [23] - 策略观点：海外矿价预计震荡下行，氧化铝产能过剩，当前价格临近成本线，建议短期观望，给出运行区间 [25] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约价格下跌，现货价格和原料价格变化，库存情况 [26] - 策略观点：市场供应过剩，信心偏弱，预计价格延续下行趋势 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格企稳，持仓、成交量、仓单和库存变化 [28] - 策略观点：成本端有支撑，需求端一般，预计短期跟随铝价走势 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约价格下跌，注册仓单和持仓量变化，现货价格变化 [31] - 策略观点：商品市场调整，成材价格回落，钢材需求进入淡季，价格或弱势震荡，后续关注减产节奏 [32] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约价格微跌，持仓变化，现货价格和基差情况，西芒杜铁矿项目投产 [33] - 策略观点：供给发运量回升，需求铁水产量增加，库存累库，基本面偏弱，短期矿价震荡运行 [34] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：玻璃主力合约价格下跌，库存增加，持仓变化 [35] - 玻璃策略观点：供应收缩有限，需求低迷，库存高，价格预计短期偏弱 [36] - 纯碱行情资讯：纯碱主力合约价格下跌，库存变化，持仓变化 [37] - 纯碱策略观点：供应高位，需求平平，部分企业挺价，预计短期低位震荡 [38] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约价格下跌，现货价格和盘面情况 [39] - 策略观点：黑色板块震荡回落，关注情绪和价格拐点，锰硅基本面不理想，硅铁操作性价低 [41][42] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：工业硅期货主力合约价格上涨，持仓和现货价格情况 [43] - 工业硅策略观点：受新能源影响价格拉升，供应收缩，需求或缩减，关注相关因素 [44] - 多晶硅行情资讯：多晶硅期货主力合约价格上涨，持仓和现货价格情况 [45] - 多晶硅策略观点：基本面排产下降，供需格局或好转，价格区间宽幅震荡，关注相关情况 [46] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡反弹，受台风和仓单到期影响，多空观点不同，轮胎厂开工率和库存情况 [48][49][50] - 策略观点：短线偏多交易，建议部分建仓买RU2601空RU2609对冲 [52] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨，相关成品油期货收跌，富查伊拉港口油品库存变化 [53] - 策略观点：油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，建议短期观望 [54] 甲醇 - 行情资讯：太仓等价格变化，盘面合约价格下跌，基差和价差情况 [55] - 策略观点：港口高库存压制价格，供增需弱，价格有回落风险，建议观望 [55] 尿素 - 行情资讯：山东等现货价格上涨，盘面合约价格上涨，基差和价差情况 [56] - 策略观点：市场受消息影响，国内需求缺支撑，供应高位，预计下方空间有限，震荡筑底 [57] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯和苯乙烯现货、期货价格及基差等情况，供应和需求端开工率及库存变化 [58] - 策略观点：纯苯基差缩小，苯乙烯基差走弱，供应承压但港口库存去化，价格或阶段性止跌 [59] PVC - 行情资讯：PVC合约价格下跌，现货价格和成本端价格变化，开工率和库存情况 [60] - 策略观点：企业利润低，供给过剩，需求承压，出口预期差，预计累库，建议逢高空配 [61] 乙二醇 - 行情资讯：EG合约价格下跌，现货价格和基差变化，供给和下游负荷情况，库存和成本情况 [62] - 策略观点：海内外装置负荷高位，进口回升，预计累库，估值有压缩压力，建议逢高空配 [63] PTA - 行情资讯：PTA合约价格上涨，现货价格和基差变化，负荷和库存情况，加工费情况 [64] - 策略观点：供给检修但预计累库，需求聚酯负荷难提升，关注中期PXN上升带动走强机会 [65] 对二甲苯 - 行情资讯：PX合约价格上涨，现货价格和基差变化，负荷和装置情况，进口和库存情况，估值成本情况 [66][67] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多，预计11月小幅累库，关注中期估值上升机会 [68] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格下跌，基差变化，开工率和库存情况 [69] - 策略观点：原油价格或筑底，现货价格下跌，库存高位去化，需求旺季备库，价格或维持低位震荡 [70] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格下跌，基差变化，开工率和库存情况 [71] - 策略观点：成本端供应过剩，供应压力大，需求下游开工率反弹，库存压力高，待成本格局转变或有支撑 [72][73] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价普遍小涨，养殖端惜售情绪减弱，预计今日猪价趋稳 [75] - 策略观点：春节前供应过剩，盘面大方向反弹抛空，当前策略首推反套，其次等待反弹抛空 [76] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格有稳有跌，供应稳定，需求一般，有库存压力，预计今日蛋价多数稳定少数下滑 [77] - 策略观点：前期盘面反弹但现货跟涨不及，短期震荡，中线关注上方压力等待反弹抛空 [78] 豆菜粕 - 行情资讯：CBOT大豆回落，巴西升贴水下跌，国内豆粕现货下调，成交提货好，油厂压榨量增加，库存情况 [79][80][81] - 策略观点：进口成本底部或显现，国内大豆和豆粕库存大但进入去库季节，预计震荡运行 [82] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口和产量情况，中国棕榈油进口情况，国内油脂高开低走，现货基差稳定 [83] - 策略观点：马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，出口转好有支撑，建议震荡看待，关注产量信号 [84] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格下跌，现货价格下调，国际糖业组织预测全球食糖过剩，我国进口食糖增加，印度糖厂生产情况 [85][86] - 策略观点：糖浆进口管控带动反弹，但外盘弱，原糖向上空间有限，建议逢高做空 [87] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格小幅反弹，现货价格下跌，我国进口棉花减少，全球棉花产量上调，纺纱厂开机率和库存情况 [88][89] - 策略观点：下游需求不振，国内丰产，卖出套保压力大，预计短期棉价震荡 [90]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 宏观利空影响下市场走势偏弱，沪铝上行遇阻，短线震荡上行走势延续，但现货需求不足中期或面临压力，后市关注沪铝是否随铜价波动及现货需求情况 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 宏观层面 - 美国经济数据即将公布，市场预计美联储12月降息概率降至五成以下，避险情绪上升，风险资产全面走弱，宏观利空致市场走势偏弱，日内美元涨人民币跌，有色金属普遍下跌 [3] 铝市场数据 - 今日沪铝收盘报21725，现货报21630，现货较期货贴水 -95点，本周沪铝冲高回落，现货贴水持平于 -20元，今日现货成交不佳 [3] - 本周国内电解铝社会库存平稳，氧化铝库存上升，上期所铝库存小幅下降，现货需求一般，LME库存上升，LME现货贴水扩大至 -28美元，海外现货需求不佳 [3] - 人民币汇率本周大幅上涨，铝价沪伦比本周升至7.65，内盘走势强于外盘 [3] 技术层面 - 今日美原油大跌，伦铝小幅下跌在2850美元附近运行，沪铝今日下跌收于21725，技术形态转弱，沪铝成交上升持仓下降，市场分歧较大 [4] 其他影响因素 - 反内卷炒作退烧，氧化铝低位震荡，贸易纠纷缓和，俄乌局势不明，能源价格上涨等因素使市场情绪偏强，金铜炒作下降后小金属受资金追捧，外盘比价明显高于内盘 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观消息刺激市场情绪乐观，有色金属普遍走强，沪铝延续震荡上行走势，中期关注现货需求变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场宏观情况 - 美国国会接近达成一致，政府停摆有望结束，中美相互取消贸易限制，宏观消息刺激市场情绪乐观 [4] - 日内美元上涨人民币小幅下跌，有色金属普遍走强，沪铝、伦铝上涨，国内现货铝下跌 [4] 铝市场数据情况 - 今日沪铝收盘报21725，现货报21480，现货较期货贴水 -425 点，本周沪铝大涨，现货贴水持平于 -30 元，今日现货成交不佳 [4] - 本周国内电解铝社会库存平稳，氧化铝库存上升，上期所铝库存小幅下降，现货需求一般 [4] - LME库存明显上升，LME现货贴水扩大至 -13 美元，海外现货需求不佳 [4] - 人民币汇率本周大幅上涨，铝价沪伦比本周上升至7.59，内盘走势强于外盘 [4] 铝市场技术情况 - 今日原油大涨，伦铝小幅上涨，在2880美元附近运行，沪铝今日探底回升小幅上涨，接近新高，收于21725，技术形态偏强 [4] - 沪铝成交下降持仓上升，市场情绪偏向乐观 [4] 铝市场影响因素 - 反内卷炒作退烧，氧化铝低位震荡，贸易纠纷缓和，俄乌局势不明，能源价格上涨等因素影响，市场情绪偏强 [4] - 金铜炒作下降后，小金属受到资金追捧，外盘比价明显高于内盘 [4] 铝市场指标监测 |日期|人民币汇率|现货升贴水|LME铝-期现价差|主力合约沪伦比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |11月4日|7.1352|-30|-4|7.43| |11月5日|7.1312|-20|-7|7.50| |11月6日|7.1209|-30|-7|7.52| |11月7日|7.1251|-30|-14|7.53| |11月10日|7.1206|-30|-13|7.59|[5]