伦敦金属交易所期货价格表现 - 周二晚间LME金属期货全线飙升 伦镍涨幅最大 达6.47% 伦锡涨幅5.46% 伦铜涨幅3.99% 伦铝涨幅1.22% 伦锌涨幅1.49% 伦铅涨幅0.77% [1] - 伦铜连续六个交易日上涨并屡创新高 收盘报12673.5美元 较前日上涨486美元 [1] - 伦铝收盘报2986.5美元 创下自2022年4月底以来的最高价位 [1] - 伦镍收盘报16780美元 较前日上涨1020美元 [1] - 伦锡收盘报42195美元 较前日上涨2185美元 [1] - 伦锌收盘报3130美元 较前日上涨46美元 [1] - 伦铅收盘报2024.5美元 较前日上涨15.5美元 [1]

LME金属期货市场表现 - 周一晚间LME金属期货市场整体表现涨跌不一，其中伦铜连续第五个交易日上涨，而伦锡则出现暴跌 [1] - 伦铜收盘报12187.5美元，较前一交易日上涨54.5美元，涨幅为0.45% [1] - 伦铝收盘报2950.5美元，下跌6美元，跌幅为0.20% [1] - 伦锌收盘报3084.0美元，下跌2.5美元，跌幅为0.08% [1] - 伦铅收盘报2009美元，上涨9.5美元，涨幅为0.48% [1] - 伦锡收盘报40010美元，大幅下跌2480美元，跌幅达5.84% [1] - 伦镍收盘报15760美元，上涨100美元，涨幅为0.64% [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 美国就业端有韧性，政策讨论前移，圣诞前夕美股普涨，美元指数上升，10Y美债利率回落，金价调整，铜价创新高，油价微跌；国内北京楼市新政放松需求端约束，央行实施适度宽松货币政策，A股普涨 [2][3] - 国内铂钯期货三连板后夜盘波动剧烈，预计短期市场波动加剧；铜价因美元疲软等因素短期偏强；铝价因外盘指引有限、基本面消费走淡而区间震荡；锌价受LME交仓等因素影响维持震荡；铅价短期震荡偏强；锡价高位回调压力增大；工业硅期价短期小幅反弹；钢价、铁矿、双焦期价震荡；连粕弱势震荡；棕榈油震荡运行 [4][6][7][8][10][11][12][14][15][16][17][18][20] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外美国就业有韧性，初申回落至21.4万人，持续申领升至192.3万人但低于年内高位，裁员低位，政策讨论前移，圣诞前夕美股普涨，美元指数升至97.9，10Y美债利率回落至4.13%，金价调整，铜价新高，油价微跌 [2] - 国内北京楼市新政放松需求端约束，央行实施适度宽松货币政策，A股普涨，上证指数6连阳站上3940点，两市超4100只个股收涨，成交额缩量至1.9万亿 [3] 贵金属 - 周三国内铂金、钯金期货涨停，黄金、白银期货涨至新高，白银期货净流入资金近65亿元，持仓量近82万手，沉淀资金692亿元，黄金期货资金流出35亿元；夜盘NYMEX铂钯先抑后扬，钯收跌超7%，外盘金银涨跌不一 [4] - 近日贵金属价格涨势好，国内铂钯期货三连板后夜盘波动大，预计短期市场波动加剧 [5] 铜 - 周三沪铜主力上行，伦铜站上12000美金，国内近月维持C结构，电解铜现货成交乏力，内贸铜贴水310元/吨，LME库存15.7万吨，COMEX库存升至47.9万吨 [6] - 美联储主席候选人称美国降息落后，美国三季度经济增长部分得益于关税政策，市场风险偏好升温；国内央行开展4000亿MLF操作，连续10个月加量续作 [6] - 中国11月废铜进口量20.8万吨，同比+19.9% [6] - 美国经济数据强化金属需求信心，美铜关税预期溢价使海外铜流向北美致库存错配，全球电气化和人工智能发展提供需求前景，美元疲软提振金属板块，全球矿端紧缺，非美地区库存低，国内精铜有减产预期，预计铜价短期偏强 [7] 铝 - 周三沪铝主力收22145元/吨，跌0.29%，LME收2956.5美元/吨，涨0.53%，现货SMM均价22030元/吨，涨160元/吨，贴水170元/吨，南储现货均价21950元/吨，涨160元/吨，贴水245元/吨 [8] - 12月22日，电解铝锭库存60万吨，增加2.2万吨，国内主流消费地铝棒库存12.3万吨，环比增加0.35万吨 [8] - 北京优化住房限购政策，央行强调维护资本市场稳定；美指回落及铜价新高带动伦铝新高，外盘圣诞休市指引有限，基本面年底消费走淡，后续社会库存或累库，沪铝区间震荡 [8] 锌 - 周三沪锌主力日内震荡偏强，夜间低开震荡，伦锌震荡偏弱，上海0锌主流成交价23240 - 23355元/吨，对2601合约升水140 - 150元/吨，锌价走高，下游按需接货，贸易商交投浓，下调升水报价 [9] - 美国上周初请失业金人数低于预期，就业回温使美联储一月降息概率或降低，美元窄幅震荡，LME交仓7900吨，库存增至106875吨，拖累内外锌价；国内下游采买不足，贸易商下调升水报价，沪伦比价修复，锌矿进口窗口开启，部分炼厂锁单，减产预期减弱但原料库存低，提产意愿弱，短期供需矛盾有限，海外圣诞休市缺乏指引，预计沪锌延续震荡 [10] 铅 - 周三沪铅主力日内走强，夜间窄幅震荡，伦铅横盘震荡，江浙沪地区仓库库存低位，可流通现货有限，临近年底持货商清库，市场报价稀少，铅价走高，部分持货商出货，下游企业大部分暂停采购，市场成交低迷 [11] - LME去库4200吨至248900吨，国内炼厂复产缓慢，社会库存年底低位支撑铅价，主力减仓走强突破均线压制；临近年末贸易商及电池企业关账，电池企业元旦备货一般，现货交投弱抑制铅价上方空间，预计短期期价震荡偏强，关注前高压力 [11] 锡 - 周三沪锡主力期价日内窄幅震荡，夜间震荡偏弱，伦锡震荡偏弱，现货小牌对1月平水 - 升水400元/吨，云字头对1月升水400 - 700元/吨，云锡对1月升水700 - 1000元/吨 [12] - 美国就业市场回温，上周首申21.4万人，明年1月降息预期回落，美元震荡，海外假期休市缺乏外盘指引，基本面平淡，原料扰动改善，缅甸锡矿恢复有望加快，刚果金武装冲突缓解，供应端支撑减弱，消费疲软难承接高锡价，协会倡导合理定价，短期资金炒作情绪降温，锡价高位回调压力增大，临近年末假期注意控制持仓风险 [12] 工业硅 - 周三工业硅小幅反弹，华东通氧553现货对2605合约升水390元/吨，交割套利空间为负，12月24日广期所仓单库升至9259手，增加84手，主流5系货源成交割主力型号，华东部分主流牌号报价持平，上周社会库存降至55.3万吨，盘面重心上移提振现货价格 [13] - 供应上新疆开工率88%高位，西南枯水期开工率弱，内蒙和甘肃产量重心下移，供应收敛；需求端多晶硅龙头有调整价格计划，市场执行历史订单，硅片价格逼近现金成本线，二三线企业低价抛货减少，电池片成本压力攀升一线企业释放涨价信号，组件端头部企业提价遭抵触，终端对价格敏感，预计期价短期小幅反弹 [13][14] 螺卷 - 周三钢材期货震荡，现货成交9.6万吨，唐山钢坯价格2950元/吨，上海螺纹报价3320元/吨，上海热卷3270元/吨，北京优化住房限购政策 [15] - 宏观面市场对北京政策反应有限，供应端铁水与热卷产量收缩，螺纹产量偏低，需求端季节性走弱，螺纹去库尚可，热卷库存压力大，钢材供需双弱，政策预期与终端弱现实博弈，预计钢价震荡 [15] 铁矿 - 周三铁矿石期货震荡调整，港口现货成交128万吨，日照港PB粉报价791元/吨，超特粉673元/吨，现货高低品PB粉 - 超特粉价差118元/吨，本周唐山钢厂平均钢坯含税成本3041元/吨，周环比下调14元/吨，与普方坯出厂价2950元/吨相比，钢厂平均亏损91元/吨 [16] - 现货市场节前补库力度有限，贸易情绪一般，供应端海外发运及到港量环比回落但整体供应高位，港口库存累积，需求端钢厂利润收缩，减产检修范围扩大，铁水产量下降，终端需求淡季，钢厂低库存支撑有限，铁矿石供强需弱，预计期价震荡承压 [16] 双焦 - 周三双焦期货震荡调整，山西主焦煤价格1337元/吨，山西准一级焦现货价格1460元/吨，日照港准一级1350元/吨，本周314家独立洗煤厂样本产能利用率36.3%，环比减1.4%，精煤日产26.6万吨，环比减0.7万吨，精煤库存329.0万吨，环比增1.7万吨 [17] - 焦煤因年度检修停产煤矿增加，蒙煤进口高位，供应平稳，现货竞拍不佳，贸易商谨慎；焦炭第三轮提降落地后焦企利润收缩，开工意愿下降，采销两弱，双焦市场多空交织，预计短期震荡偏弱 [17] 豆菜粕 - 周三豆粕05合约收跌0.51%，报2728元/吨，华南豆粕现货收于3030元/吨，菜粕05合约收涨0.04%，报2344元/吨，广西菜粕现货涨10收于2510元/吨，CBOT美豆3月合约涨12.75收于1075.75美分/蒲式耳 [18] - 截至12月17日当周，阿根廷农户销售5.33万吨2025/26年度大豆，累计销量456.19万吨，2024/25年度大豆累计出口销售登记1216.5万吨，2025/26年度186.7万吨，巴西大豆产区未来15天降水高于常态，阿根廷主产区月底起降水减少 [18] - 巴西降水好，阿根廷降水将变，继续关注天气，人民币升值使进口成本降低，期价承压回落，关注美豆出口及后续进口大豆拍卖，预计短期连粕弱势震荡 [18] 棕榈油 - 周三棕榈油05合约收涨0.47%，报8488元/吨，豆油05合约收跌0.05%，报7764元/吨，菜油05合约收涨1.45%，报8980元/吨，BMD马棕油主连涨49收于4035林吉特/吨，CBOT美豆油主连涨0.74收于49.51美分/磅 [19] - 马来西亚12月1 - 20日棕榈油产量预估减少7.44%，印尼2026年可能对非法棕榈油企业和采矿者罚款85亿美元，军方行动令行业不安，印尼生物柴油计划或影响生产和全球价格 [19] - 美国初请失业金人数低，就业有韧性，美股上涨，油价低位震荡，MPOA数据显示12月前20日马棕油产量环比下滑支撑价格，关注12月底库存，菜油国内库存去化，全球供应宽松，大幅反弹后上方空间受压制，预计短期棕榈油震荡 [20]

LME金属期货市场行情 - 周二晚间LME金属期货全线上涨 伦铜进一步上涨屡创新高 伦镍连涨五日收盘报逾七个月高位 [1] - 伦铜收盘报12055美元 较前一交易日上涨144美元 涨幅1.21% [1] - 伦铝收盘报2941美元 价格与前一交易日持平 [1] - 伦锌收盘报3096.5美元 较前一交易日上涨18.5美元 涨幅0.60% [1] - 伦铅收盘报1983美元 较前一交易日上涨13美元 涨幅0.66% [1] - 伦锡收盘报42835美元 较前一交易日上涨105美元 涨幅0.25% [1] - 伦镍收盘报15640美元 较前一交易日上涨380美元 涨幅2.49% [1]

伦敦金属交易所期货市场表现 - 周五晚间LME金属期货全线上涨，伦铜创下记录新高，伦镍领涨，其它金属不同程度上涨 [1] - 伦铜收盘报11870.5美元，上涨143.5美元，涨幅1.22% [1] - 伦铝收盘报2955.5美元，上涨38.5美元，涨幅1.32% [1] - 伦锌收盘报3078美元，上涨20美元，涨幅0.65% [1] - 伦铅收盘报1984.5美元，上涨24.5美元，涨幅1.25% [1] - 伦锡收盘报42975美元，上涨55美元，涨幅0.13% [1] - 伦镍收盘报14900美元，上涨270美元，涨幅1.85% [1]

LME金属期货隔夜市场表现 - 周二晚间伦敦金属交易所(LME)金属期货普遍收跌，伦镍和伦铅进一步走低，伦锌跌近2% [1] - 伦铜收盘报11619美元，下跌67美元，跌幅0.57% [1] - 伦铝收盘报2882.5美元，上涨7.5美元，涨幅0.26% [1] - 伦锌收盘报3035美元，下跌60美元，跌幅1.94% [1] - 伦铅收盘报1942美元，下跌4.5美元，跌幅0.23% [1] - 伦锡收盘报40955美元，下跌140美元，跌幅0.34% [1] - 伦镍收盘报14255美元，下跌40美元，跌幅0.28% [1]

LME金属期货市场表现 - 周三晚间LME金属期货全线上涨 伦锡价格飙升至每吨42,275美元 创下自2022年4月底以来的最高位[1] - 伦铝连续两个交易日上涨 收于每吨2,906美元 达到六周以来的新高[1] - 伦铜收于每吨11,742.5美元 较前日上涨123.5美元 涨幅为1.06%[1] 各金属品种具体价格变动 - 伦锌收于每吨3,071.5美元 上涨36.5美元 涨幅为1.20%[1] - 伦铅收于每吨1,961美元 上涨19美元 涨幅为0.98%[1] - 伦镍收于每吨14,365美元 上涨110美元 涨幅为0.77%[1] - 伦锡价格大幅上涨1,320美元 单日涨幅高达3.22%[1] - 伦铝价格上涨23.5美元 涨幅为0.82%[1]

LME金属期货价格表现 - 周四晚间LME金属期货涨跌不一，伦铝连涨三日收盘创下自2022年5月底以来新高，伦锡进一步上涨 [1] - 伦铜收盘报11727美元，下跌15.5美元，跌幅0.13% [1] - 伦铝收盘报2917美元，上涨11美元，涨幅0.38% [1] - 伦锌收盘报3058美元，下跌13.5美元，跌幅0.44% [1] - 伦铅收盘报1960美元，下跌1美元，跌幅0.05% [1] - 伦锡收盘报42920美元，上涨645美元，涨幅1.53% [1] - 伦镍收盘报14630美元，上涨265美元，涨幅1.84% [1]

全球铅库存动态 - 伦敦金属交易所（LME）铅库存本周连续两日大幅累积，最新库存水平为268,450吨，创近四个月新高 [1] - 上海期货交易所（SHFE）沪铅库存在12月12日当周继续回落，周度库存减少7.22%至32,227吨，再刷逾一年新低 [1] 库存变化趋势与价格影响机制 - 根据历史规律，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空 [3] - LME铅库存在12月1日至16日期间，从260,875吨波动上升至268,450吨，呈现累积趋势 [5] - SHFE铅库存在12月5日至12月12日期间，从34,735吨下降至32,227吨，呈现去库趋势 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 市场短期风险偏好回落利于债市修复，四季度债市需关注基本面及机构配置力量，总体或维持震荡，若股市降温叠加配置力量增加，债市有望震荡修复；多数有色金属受贸易情绪和产业因素影响，价格或偏强震荡；黑色建材类商品在宏观环境宽松背景下中长期走势逻辑未改，但短期内现实需求偏弱格局难改；能源化工类商品走势分化，部分建议观望，部分关注多配或空配机会；农产品类商品走势各异，需根据具体品种的供需情况进行分析和操作 [7][12][33][54][79] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：二十届四中全会提出“十五五”目标，何立峰将赴马来西亚与美方举行经贸磋商，工信部布局新一代电池研发，安世中国回应荷兰总部决定 [2] - 期指基差比例：IF、IC、IM、IH各合约期指基差比例公布 [3] - 策略观点：短期指数面临不确定性，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周四各主力合约环比变化，商务部公布经贸磋商消息，国资委召开“十五五”规划座谈会，央行进行逆回购操作，单日净回笼235亿元 [5][6] - 策略观点：市场短期风险偏好回落利于债市修复，四季度关注基本面及机构配置力量，总体或维持震荡，关注股债跷跷板作用 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格上涨，美国10年期国债收益率和美元指数公布，今晚将公布美国9月CPI数据，预计商品通胀缓和，但住房租金通胀去化缓慢，关税对通胀影响有限 [8] - 策略观点：美联储货币政策处于宽松周期初期，建议维持多头思路，逢低介入多单，给出沪金、沪银主力合约运行区间 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：商品氛围偏强，铜价上升，LME铜库存增加，国内上期所仓单减少，国内铜现货进口亏损，精废价差环比扩大 [11] - 策略观点：中美贸易谈判情绪面边际转暖，产业上铜原料供应紧张，未来供应预期收紧，铜价可能延续偏强，给出沪铜主力和伦铜3M运行区间 [12] 铝 - 行情资讯：铝价继续走强，沪铝加权合约持仓量增加，期货仓单微降，国内铝锭和铝棒社会库存减少，铝棒加工费下滑，外盘LME铝库存减少，注销仓单比例保持偏高水平，Cash/3M升贴水回升 [13] - 策略观点：中美贸易紧张局势边际缓和，国内铝锭库存绝对水平不高，海外供应干扰背景下期现货偏强，短期价格或进一步震荡抬升，给出沪铝主力和伦铝3M运行区间 [14] 锌 - 行情资讯：周四沪锌指数和伦锌3S收涨，给出相关基差、价差、库存等数据，国内社会库存小幅累库 [15][16] - 策略观点：国内锌矿显性库存去库，锌精矿国产TC下行，进口TC涨速放缓，国内锌锭总库存抬升，海外伦锌注册仓单维持低位，结构性风险较高，近期有色金属市场氛围积极，预计沪锌短期偏强震荡 [17] 铅 - 行情资讯：周四沪铅指数和伦铅3S收涨，给出相关基差、价差、库存等数据，国内社会库存小幅去库 [18] - 策略观点：铅矿港口库存抬升，铅精矿TC企稳，原生铅和再生铅冶炼开工率抬升，下游蓄企开工率回暖，铅锭社会库存及工厂库存持续去库，沪铅月差爆发性拉升，内盘出现结构性风险，近期有色金属市场氛围积极，预计沪铅短期偏强运行 [18] 镍 - 行情资讯：周四镍价低位窄幅波动，现货市场成交一般，镍矿价格持稳，镍铁价格维持弱势，中间品MHP系数价格高位运行 [19] - 策略观点：短期中美贸易摩擦边际缓和，市场风偏回升，但精炼镍库存压力显著，中长期美国宽松预期与国内反内卷政策等对镍价形成支撑，短期建议观望，若镍价跌幅足够可考虑逢低做多，给出沪镍主力和伦镍3M运行区间 [20][21] 锡 - 行情资讯：2025年10月23日沪锡主力合约收盘价下跌，缅甸锡矿复产进度缓慢，印尼打击非法采矿，两省精炼锡冶炼企业开工率下降，下游新能源汽车及AI服务器延续景气，但传统消费电子及家电、光伏领域需求低迷，“金九银十”旺季下游消费边际转好，但锡价高企有抑制作用 [22] - 策略观点：短期中美贸易摩擦或带动市场风偏下行，但锡供需处于紧平衡状态，叠加旺季需求回暖，锡价短期或维持高位震荡，建议观望，给出国内主力合约和海外伦锡运行区间 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘上涨，各合约收盘价上涨，本周国内碳酸锂产量增加，库存减少 [23] - 策略观点：下游需求强势，基本面阶段性改善在盘面兑现，国内碳酸锂社会库存下降，可流通现货偏紧，后续留意供给恢复预期及产业套保抛压，关注商品市场氛围变化，给出广期所碳酸锂2601合约参考运行区间 [24] 氧化铝 - 行情资讯：2025年10月22日氧化铝指数上涨，持仓增加，基差、海外价格、期货库存等数据公布，矿端价格维持 [25] - 策略观点：矿价短期存支撑，雨季后或承压，氧化铝冶炼端产能过剩，累库持续，但美联储降息预期或驱动有色板块偏强运行，当前价格临近成本线，减产预期加强，追空性价比不高，建议短期观望，给出国内主力合约参考运行区间，需关注供应端政策等因素 [26] 不锈钢 - 行情资讯：周四不锈钢主力合约收涨，单边持仓减少，现货价格持平，基差变化，原料价格持平，期货库存持平，社会库存增加 [27] - 策略观点：青山集团挺价，现货市场交投氛围升温，钢厂开放冷轧期货接单，市场信心修复，后续走势核心观察下游需求释放强度，若终端采购跟进，市场回暖态势有望延续 [28] 铸造铝合金 - 行情资讯：周四铸造铝合金价格反弹，加权合约持仓微降，成交量放大，仓单增加，合约价差扩大，国内主流地区价格上调，库存增加 [29] - 策略观点：铸造铝合金成本端走势较强给予价格支撑，但仓单较高，近月合约交割压力大，价格向上高度受限 [30] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单、持仓量变化，现货市场价格变化 [32] - 策略观点：商品市场氛围偏弱，成材价格延续弱势震荡，宏观层面“十五五”时期重要，未来侧重房地产和人口高质量发展，基本面看螺纹钢供需双增、库存下降，热轧卷板产量回落、需求回升、库存去化但仍处高位，钢厂盈利率下滑，铁水产量回落，供应端压力减轻，中长期钢价走势逻辑未改，短期内现实需求偏弱格局难改 [33] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓增加，现货青岛港PB粉价格及基差数据公布 [34] - 策略观点：供给端海外铁矿石发运量环比回升，近端到港量环比走低，需求端铁水产量跌落至240万吨以下，受钢材价格疲软和环保问题影响，库存端港口库存增长，钢厂库存增量，基本面看铁矿石需求减弱，港口库存累库，价格面临压力，宏观方面关注“十五五”规划细节和中美经贸磋商，整体矿价震荡运行 [35][36] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周四玻璃主力合约收涨，华北大板和华中报价持平，浮法玻璃样本企业周度库存增加，持仓方面持买单前20家增仓，持卖单前20家减仓 [37] - 策略观点：进入传统旺季尾声，下游采购节奏放缓，供应端回升，市场供需矛盾难缓解，情绪悲观，厂家库存压力或累积，若无供应端调整，市场难反弹，短期内若无外部刺激，行情维持偏弱态势 [37] - 纯碱 - 行情资讯：周四纯碱主力合约收涨，沙河重碱报价上涨，样本企业周度库存增加，持仓方面持买单前20家增仓，持卖单前20家增仓 [38] - 策略观点：行业供给偏强、需求偏弱，生产端开工率高，企业亏损但减产意愿有限，厂家库存上升，处于历史同期高位，下游玻璃市场下跌，终端需求低迷，对纯碱价格支撑不足，预计纯碱市场短期稳中偏弱震荡运行 [38] 锰硅硅铁 - 行情资讯：10月23日锰硅和硅铁主力合约收涨，现货市场报价及升水盘面情况公布，盘面价格处于震荡区间 [39][40][41] - 策略观点：中美贸易摩擦不确定性影响商品市场，后续贸易摩擦情绪或缓和，前期提示的价格回调风险已兑现，当前现实端情况大部分已price - in，后续宏观因素更重要，关注相关会议政策信号，对黑色板块后市不悲观，认为寻找回调位置做反弹性价比高，锰硅基本面不理想，关注锰矿端扰动，硅铁供需基本面无明显矛盾，大概率跟随黑色板块行情，操作性价比较低 [42][43] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓增加，现货价格持平，基差数据公布 [44] - 策略观点：昨日市场情绪好转，工业硅价格盘中拉升，关注后续持续性，基本面供给端“北增南减”，周产量增加，供应压力仍存，需求端多晶硅周产暂稳但月底有检修预期，有机硅DMC开工率下降，预计短期持稳，供需受制于供给压力，成本端电价和煤焦价格提供下方支撑，工业硅易跟随商品大环境波动，焦煤期货走势有带动作用，短期预计震荡运行 [45][46] - 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓减少，现货价格持平，基差数据公布 [47] - 策略观点：高价格持续性需实质性落地支撑，基本面现实约束仍存，10月硅料排产增加，下游硅片排产下降，累库压力持续，月底头部企业检修或缓解供应压力，11月仓单集中注销有消纳压力，盘面受政策消息扰动反弹，当前价格波动为震荡区间内阶段性修正，注意仓位控制风险，关注后续平台公司进展 [48] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价因台风和股市利多上涨，台风利多影响将变小，多空观点分歧，多头基于季节性预期和需求预期看多，空头认为宏观预期不确定、需求淡季、供应利好不及预期，山东全钢轮胎和半钢轮胎企业开工负荷变化，半钢轮胎出口订单放缓，中国天然橡胶社会库存和青岛库存下降，现货价格变化 [50][51][53] - 策略观点：胶价持续上涨，建议短多逐步离场，转为中性思路，买RU2601空RU2609对冲建议部分建仓 [54] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收涨，美国EIA周度数据显示原油商业库存去库、SPR补库、汽油和柴油库存去库、燃料油库存累库、航空煤油库存去库 [55] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低且供给未放量，油价短期不易看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [56] 甲醇 - 行情资讯：太仓、内蒙、鲁南等地价格及盘面合约价格变化，基差和1 - 5价差变化 [57] - 策略观点：进口卸货进程缓慢，港口累库放缓，国内开工回落，港口烯烃开工维持，传统需求走弱，市场主要矛盾是进口不及预期，盘面价格企稳，冬季气头装置停车有扰动，但今年港口库存高企，市场结构偏弱，后续有潜在利多因素，预计盘面持续下行动力不足，建议观望 [58] 尿素 - 行情资讯：山东、河南、湖北等地现货及盘面合约价格上涨，基差和1 - 5价差变化 [59] - 策略观点：供应端装置检修回归，需求端复合肥开工回升，农业需求拿货增多，企业累库速度放缓，盘面低位连续走高，现货跟涨缓慢，基差走弱，消费缺乏利好，供应端企业利润低位，低估值与弱驱动，现货下行空间有限，市场等待利好，后续天气好转下游有备肥意愿，淡储商采购意愿强，市场有部分利好待释放，策略上高库存下价格波动率收缩，价格下方空间有限，建议观望或逢低关注多配机会 [60] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面成本端华东纯苯和纯苯活跃合约收盘价下跌，基差扩大，期现端苯乙烯现货和活跃合约收盘价上涨，基差走强，BZN价差下降，装置利润下降，合约价差缩小，供应端上游开工率下降，江苏港口库存累库，需求端三S加权开工率上涨，PS、EPS、ABS开工率有变化 [61] - 策略观点：纯苯现货和期货价格下跌，基差扩大，苯乙烯现货和期货价格上涨，基差走强，市场交易委内瑞拉地缘升级预期，原油价格反弹，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大，成本端纯苯开工中性震荡，供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行，苯乙烯港口库存持续大幅累库，季节性旺季需求端三S整体开工率震荡上涨，港口库存高位去化，苯乙烯价格或将阶段性止跌 [62] PVC - 行情资讯：PVC01合约上涨，现货价格上涨，基差和1 - 5价差变化，成本端电石、兰炭、乙烯、烧碱价格维持，PVC整体开工率和各工艺开工率下降，需求端下游开工率下降，厂内库存和社会库存下降 [63] - 策略观点：企业综合利润下滑至年内低位，估值压力减小，但供给端检修量少，产量高位，短期新装置将试车，下游国内开工回落，内需弱，出口印度反倾销税率有落地预期，四季度出口预期差，成本端电石上涨，烧碱下跌，国内供强需弱，出口预期转弱，需求偏差，难以扭转供给过剩格局，基本面较差，短期估值下滑至低位，仍难支撑供需现状，中期关注逢高空配机会 [64][65] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约上涨，华东现货上涨，基差和1 - 5价差变化，供给端乙二醇负荷下降，合成气制和乙烯制负荷有变化，装置变动情况公布，下游负荷持平，终端加弹和织机负荷上升，进口到港预报和华东出港情况公布，港口库存累库，估值和成本方面石脑油制、乙烯制、煤制利润数据公布，成本端乙烯下跌，榆林坑口烟煤末价格上涨 [66] - 策略观点：产业基本面海内外装置负荷高位，国内供给量高，进口量回升，港口转累库，四季度预期持续累库，估值同比中性偏高，弱格局下估值有压缩压力，建议逢高空配 [67] PTA - 行情资讯：PTA01合约上涨，华东现货上涨，基差和1 - 5价差变化，PTA负荷上升，装置有变动，下游负荷持平，终端加弹和织机负荷上升，10月17日社会库存累库，估值和成本方面现货和盘面加工费下跌 [68] - 策略观点：后续供给端检修量下降，转为小幅累库，远期格局预期偏弱，加工费难以走扩，需求端聚酯化纤库存和利润压力低，负荷有望维持高位，终端有走弱迹象，估值方面PXN受终端表现和PTA意外检修压制，估值向上需终端好转或PX供需格局好转驱动，短期建议观望 [69] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约上涨，PX CFR上涨，基差和1 - 3价差变化，PX负荷中国和亚洲下降，装置有检修情况，PTA负荷上升，装置有变动，10月中上旬韩国PX出口中国增加，8月底库存上升，估值成本方面PXN和石脑油裂差数据公布 [70][71] - 策略观点：目前PX负荷维持高位，下游PTA短期检修多，整体负荷中枢低，PTA新装置投产预期压制加工费，导致PX库存难以去化，缺乏驱动，PXN因PTA加工费难以主动走扩，估值中性，主要跟随原油波动，关注后续终端和PTA估值变化，短期建议观望 [72] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格上涨，基差走弱，上游开工下降，周度库存生产企业和贸易商去库，下游平均开工率上涨，LL1 - 5价差缩小 [73] - 策略观点：期货价格上涨，市场交易委内瑞拉地缘升级预期，成本端支撑原油价格反弹，聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间有限，但仓单数量历史同期高位，对盘面形成压制，供应端仅剩40万吨计划产能，整体库存高位去化，对价格支撑回归，季节性旺季来临，需求