全球亿万富豪投资情绪与区域偏好转向 - 在即将过去的2025年，全球股市整体表现强劲，多国股指创下历史新高[2] - 瑞银2025年亿万富豪调查显示，未来12个月，40%的受访者看好西欧市场投资机会，较2024年的18%大幅提升[2] - 未来12个月，34%的受访者看好大中华市场投资机会，远高于2024年的11%[2] - 以未来5年的视野来看，受访者看好大中华市场的比例从2024年的31%升至2025年的48%[2] - 对北美市场的乐观情绪大幅降温，未来12个月青睐该市场的受访者比例从2024年的80%骤降至2025年的63%[4] - 投资情绪转向源于对多重风险因素的担忧，66%的受访者认为关税是未来12个月最可能对市场环境造成负面影响的因[4] - 其他主要风险因素包括潜在重大地缘政治冲突（63%）、政策不确定性（59%）以及更高的通胀（44%）[4] 亿万富豪计划增持的资产类别 - 未来12个月，私募股权市场、对冲基金、发达市场股市以及新兴市场股市最有可能迎来更多资金流入[4] - 近一半（49%）的受访者计划增加对私募股权市场的敞口[4] - 计划增加对冲基金敞口的受访者比例为43%[4] - 计划增加发达市场股市敞口的受访者比例为43%[4] - 计划增加新兴市场股市敞口的受访者比例为42%[4] 各区域富豪对不同资产类别的增持意愿（基于表格数据） - **固定收益（发达市场）**：美洲地区52%的受访者计划增持，亚太地区39%的受访者计划增持[5] - **固定收益（新兴市场）**：美洲地区66%的受访者计划增持[5] - **股票（发达市场）**：美洲地区50%的受访者计划增持，亚太地区50%的受访者计划增持[5] - **股票（新兴市场）**：美洲地区56%的受访者计划增持，亚太地区41%的受访者计划增持[5] - **私募股权（直接投资）**：美洲地区53%的受访者计划增持，欧洲、中东及非洲地区54%的受访者计划增持[5] - **对冲基金**：亚太地区61%的受访者计划增持[5] - **黄金/贵金属**：美洲地区64%的受访者计划增持，亚太地区48%的受访者计划增持[5]

亚太市场国债与外汇出现剧烈波动 - 北京时间12月1日午后，亚太市场国债与外汇出现重大波动，印度卢比兑美元跌至纪录新低88.49，欧元、英镑、澳元、瑞郎、韩元、印尼卢比等全线杀跌 [2] - 印度、越南、韩国、马来西亚、新加坡和日本的国债市场全线走低 [2] - 比特币跌破8.6万美元，24小时跌幅近6% [2] - 美股期货跌幅扩大，纳斯达克100指数期货跌近0.9%，标普500股指期货跌近0.7%，道琼斯指数期货跌0.45% [2] 亚太各国国债市场表现 - 印度各期限国债多数杀跌，越南各期限国债全线杀跌，韩国国债多数出现1%以上的跌幅 [4] - 马来西亚短期国债收益率暴涨，3周期国债收益率从前值0.000升至3.080，涨幅达308000.00%，3个月期国债收益率升至3.100，涨幅310000.00%，7个月期国债收益率升至3.110，涨幅311000.00% [5] - 日本20年期国债收益率创1999年以来新高，30年期国债收益率创历史新高，达到3.395% [7] 外汇市场动态与央行干预 - 印度卢比兑美元跌至89.7575纪录低位，交易员称印度央行可能出手干预，但当前力度不大 [5] - 泰国央行表示将采取措施应对泰铢波动，并加强对与黄金相关外汇交易的管控 [6] - 韩国金融监管机构表示，在韩元持续疲软的情况下，将审查针对散户投资者的外汇风险保护措施 [6] 日本市场风险分析 - 日本国债全线杀跌导致亚太股市普遍下跌，日经指数收盘下跌1.89% [7] - 日本央行行长植田和男表示，希望在将利率提高至0.75%后，再进一步阐述未来加息路径，并指出政策调整过晚可能导致非常高的通胀风险 [7] - 分析认为日本债市风暴和日元升值的风险主要在于：日本作为全球最大债权国之一，若抛售美债等资产偿还日元，将冲击相关资产；历史上日元套息规模大，若日元升值趋势逆转，全球市场可能面临资本流出压力 [7]

全球市场表现 - 10月14日午后全球市场遭遇猛烈抛售 现货黄金从最高点短线急跌超89美元至4107美元/盎司 现货白银短线急跌近3美元至51.23美元/盎司 [5] - 日经225指数一度涨约1.5%后不断跳水 跌近1% [7] - 美股盘前三大指数期货同步下跌 [8] - 加密货币市场上比特币和以太坊大跌 [10] - A股市场截至收盘沪指跌0.62% 深成指跌2.54% 创业板指跌3.99% 市场共1734只个股上涨 3554只个股下跌 [12][13] 市场异动原因分析 - 市场对贸易争端可能再次爆发的担忧 [17] - 日本政治局势出现变数 日本公明党宣布退出执政联盟 在野党计划推举新首相 若立宪民主 维新会 国民民主三党推举统一候选人 其议席总和将超越自民党的196席 可能导致政权更迭 [18] - 市场分析认为在日本首相指名选举前 日本股市或维持观望气氛 [19]

市场表现 - 9月23日市场探底回升，沪指跌0.18%，深成指跌0.29%，创业板指涨0.21%[3] - 港口航运和银行板块涨幅居前，旅游、华为和小金属板块跌幅居前[3] - 全市场超4200家股票下跌，盘中下跌家数一度突破5000家，多数时间不少于4800家[3][5] - 沪深两市成交额2.49万亿元，较上一交易日放量3729亿元[3] - 深指、创指和科创50向下突破5日或10日线后略有回升，沪指一度失守3800点关口并下穿30日线[5] - 万得全A指数和全A平均股价盘中触及30日线，显示大部分股票走弱[7] 技术分析 - 全A平均股价本月2日至4日经历三连跌，4日回调至30日线附近，次日出现大阳线反弹[12] - 9月4日指数走弱时个股情绪回温，下跌家数降至2990家[12] - 大盘在30日线支撑在本轮行情中表现可靠[13] - 市场尾盘出现长下影线，显示资金回流迹象[10][15] 市场预期 - 急跌后存在回弹预期，尾盘情绪回暖强化反弹可能性[9][15] - 9月24日为行情一周年节点，若出现有力修复将显著提振市场信心[14] - 美股科技股爆发但A股科技股高开低走，尾盘热门股转涨显示"强者恒强"格局[15] - 中金公司认为市场或高位震荡，以结构为主，轮动切换导致波动[18] - 华金证券预计10月和12月市场相对偏强，因政策可能积极定调且美联储可能降息[19][20] 流动性因素 - 长假前杠杆资金兑现导致调整，融资余额达2.4万亿元规模[16] - 外资可能因国庆长假休市提前套现离场[16] - 中金公司指出宏观流动性或迎拐点，海外流动性改善但微观流动性仍活跃[17] 行业拥挤度 - 电商拥挤度较高，互联网仍偏低[26] - 创新药拥挤度回落但不算很低，新消费在相对低位徘徊[26] - 银行和保险拥挤度处于一年以来低位[26]

核心资产定价权南移 - 本轮A股公司密集赴港IPO由出海战略、制度便利和港股流动性改善三重力量助推 [1] - 优质核心资产在港股交易后短期活跃对应A股交易，部分核心资产定价权可能逐步南移 [1] - 港股市场吸引力系统性提升，资产供给结构和质量持续提高，流动性在海外资金回流背景下趋势性改善 [1] - 港交所每一轮制度改革突破均带来顺应时代特征的牛市，更多优质龙头赴港上市或成为A股风格转向核心资产的催化剂 [1] A股市场短期调整与震荡 - A股二季度维持中枢偏高震荡市判断，短期市场小波段调整 [2] - 震荡区间上限由抢出口支撑二季度经济韧性决定，下限由宽货币与平准基金关联政策支撑 [2] - 美国不确定性增加压制风险偏好，科技股尚未摆脱中期调整波段，新消费扩散空间有限 [2] - 小微盘行情及公募业绩比较基准靠拢行情告一段落，6月或围绕基准调整展开新一轮博弈 [2] 市场风格与配置方向 - 市场情绪回落，微盘股交易热度抬升需警惕拥挤风险 [3] - 央行金融政策加码支持实体经济，地方消费提振方案有望激发活力 [3] - 美国减税法案引发股债汇三杀，人民币资产中期或受益 [3] - 配置聚焦"新质内需成长"，重点关注服务消费、新消费及医药生物等行业 [3] 科技成长主线回归 - 5月中下旬至6月行业轮动通常收敛，市场主线有望聚焦 [5] - 当前轮动强度处于历史高位，未来或孕育结构性主线 [5] - 6月市场主线或偏向科技成长，以AI产业链为抓手关注上下游细分领域 [6] 权重指数重估与质量因子崛起 - 5月以来300质量成长等指数走强，高自由现金流收益率股票投资理念被接受 [7] - 龙头公司经营稳定、自由现金流收益率攀升，A股权重指数未来两年或迎重估 [7] - 小盘因子交易集中度达极限，监管趋严推动市场回归大盘及质量因子 [7] 市场支撑与结构性机会 - 类平准基金及中长期资金流入支撑A股平稳运行 [8] - 小微盘交易拥挤度提升需关注波动放大风险 [8] - 行业配置建议关注黄金、新消费、AI应用及创新药 [8] - 市场行情有支撑，关注安全边际资产、科技主线及政策提振的消费板块 [9] 短期防御与长期配置 - A股短期盘整但韧性犹在，美债收益率上行冲击可控 [10] - 弱美元趋势确立有利于全球资金再平衡，A股或获增量资金 [10] - 小市值风格或面临阶段性修整，高估值有望修复 [11] - 红利资产6月或进入逆风期，但长期仍是底仓选择 [12]