智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，2025年部分左侧板块如眼科及齿科等景气度有所改善，随着 医药健康行业价格战及集采风险的逐步出清，2026年医疗服务板块景气度有望迎来反转，建议关注板块 整体的估值修复机会。 国金证券主要观点如下： 近年，行业进入了以内涵式增长和格局优化为特征的成熟发展期 宏观层面，国家《关于促进服务消费高质量发展的意见》等顶层设计，为行业的长足发展提供了坚实的 政策土壤。在中观产业层面，供需关系的再平衡成为了主旋律。供给侧，经过近几年的市场洗牌，大量 抗风险能力较弱的中小医疗机构逐渐退出，行业集中度被动提升，这为头部企业在存量市场中获取更多 份额创造了机遇。微观业绩层面，2025年头部企业的增长更多来自于经营效率的提升和市场份额的巩 固。该行维持对连锁医疗业态的成长空间与发展逻辑的看好判断。后资本扩张时代下，该行持续看好优 质资产属性突出，内生增长优秀，品牌力强，上下游议价能力突出，扩张战略清晰，具有持续强化竞争 壁垒能力的公司。 风险提示 集采风险、居民消费意愿复苏不及预期风险、医疗事故及突发舆情风险、并购整合不及预期的风险、 AI技术商业化落地不及预期风险等。 细分领域上，核心赛 ...

报告导读： 国家医保局印发《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，有望规范人 工智能辅助诊断市场。 12 月 19 日，国家医保局印发《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，我们认为人工智能辅助诊断市场有望更加规范，给予所处医疗器械行业增持 评级。 为贯彻落实《深化医疗服务价格改革试点方案》，推进全国医疗服务价格项目规范编制工作，按照"成熟一批、发布一批"的工作思路， 2025 年 12 月 19 日，国家医保局编制印发了《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，将已有价格项目规范整合为 28 项、加收项 3 项、扩展项 2 项。下一步，国家 医保局将指导各省医保局参考《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，制定全省统一的价格基准，由具有价格管理权限的统筹地区对照全省价格基 准，上下浮动确定实际执行的价格水平。 《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》中的第一项及第二项，病理诊断费及病理诊断费（远程）中，明确规定扩展项【人工智能辅助诊断】，价格构 成为所定价格涵盖病理样本接收、判读、诊断、人工智能辅助诊断、出具报告并上传等步骤所需的人力资源和基本物质资源消耗。 以上内容节选自国泰海通证券已发布 ...

报告行业投资评级 - 增持 [4] 报告核心观点 - 国家医保局印发《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》有望规范人工智能辅助诊断市场收费并刺激产业研发推广 [2][4] - 政策通过价格引导医院进行数字化技术迭代和转型为未来全国统一共享诊断结果奠定基础 [4] 政策内容与整合情况 - 政策背景为贯彻落实《深化医疗服务价格改革试点方案》按照“成熟一批、发布一批”思路推进全国医疗服务价格项目规范编制工作 [4] - 指南将已有价格项目规范整合为28项、加收项3项、扩展项2项 [4] - 下一步国家医保局将指导各省制定全省统一价格基准由具有价格管理权限的统筹地区对照基准上下浮动确定实际执行价格 [4] 人工智能辅助诊断相关规定 - 指南中第一项病理诊断费及第二项病理诊断费（远程）明确规定扩展项【人工智能辅助诊断】 [4] - 所定价格涵盖病理样本接收、判读、诊断、人工智能辅助诊断、出具报告并上传等步骤所需的人力资源和基本物质资源消耗 [4] 数字化与价格引导措施 - 使用说明强调医疗机构开展病理诊断时应上传完整病理诊断报告未上传者在相应项目政府指导价基础上减收5元 [4] - 医疗机构开展病理样本染色检查、原位杂交、切片复制时应提供符合要求的“病理数字化切片图像”未提供者在相应项目政府指导价基础上减收5元 [4] - 单次检查或复制多张切片按次减收不超过15元 [4]

行业政策动态 - 国家医保局发布《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，将“人工智能辅助诊断”列为病理诊断的扩展项，并纳入价格构成 [1] - 立项指南将病理服务环节的价格项目规范整合为28项、加收项3项、扩展项2项 [1] - 政策旨在推动人工智能在病理领域的应用，指导各地在定价时关注AI辅助诊断的相关资源投入成本，并在价格水平上进行整体调节和引导 [1] 商业模式与定价机制 - 政策为人工智能辅助诊断技术应用理顺了收费路径 [1] - 医疗机构可自行决定是否选用AI辅助诊断技术及选用哪家企业的产品 [1] - 具体收益分配由医疗机构与企业自行协商确定 [1] - 下一步，国家医保局将指导各省制定全省统一的价格基准，由统筹地区对照基准上下浮动确定实际执行价格 [2] 病理诊断行业地位与价值 - 在临床检查中，影像、检验、病理是患者最常接触的三类检查方式 [1] - 病理被认为是医学诊断的“金标准” [1] - 病理诊断依托细胞病理、组织病理及分子病理等技术平台，通过对病变组织与细胞的精准分析，明确疾病类型、肿瘤分型及关键基因突变，为临床诊疗方案制定提供关键依据 [1]

政策动态 - 国家医保局发布《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，明确将“人工智能辅助诊断”列为病理诊断的扩展项 [1] - 政策将人工智能辅助诊断纳入病理诊断价格项目的价格构成 [1] 行业影响 - 该政策为人工智能技术在医疗诊断领域的商业化应用提供了明确的支付路径和价格机制 [1] - 病理诊断服务行业将因人工智能技术的纳入而迎来新的定价模式和收入增长点 [1]

医疗人工智能应用现状 - 几乎所有国家都认识到人工智能在诊疗、疾病监测和个性化医疗中的潜力 [1] - 调研的50个欧洲国家中，32个国家已采用人工智能辅助诊断，占比64% [1] - 半数国家引入聊天机器人用于患者支持，超过半数国家明确了医疗人工智能的优先应用方向 [1] - 人工智能已在诊断、流程优化和提升医患沟通方面发挥重要作用 [1] 行业驱动因素与挑战 - 行业主要驱动因素包括提升患者护理质量、缓解医疗系统人力压力以及提高效率和生产力 [1] - 86%的受访国家认为“法律不确定性”是医疗人工智能应用的首要障碍 [1] - 78%的国家将“资金不足”视为主要问题 [1] - 仅有25%的国家为医疗人工智能提供专项资金，不足8%的国家制定了“医疗人工智能责任标准” [1] 潜在风险与监管呼吁 - 医疗人工智能扩张涉及患者安全、公平获得医疗服务以及数字隐私三大关键问题 [2] - 若缺乏明确战略、数据隐私保护、法律约束机制以及人工智能素养投资，风险将加剧而非医疗不平等缩小 [2] - 报告呼吁各国制定符合公共卫生目标的医疗人工智能国家战略，并加强法律与伦理保障机制建设 [2]

行业规模与增长 - 2023年中国AI医疗行业规模达到973亿元 预计2028年将增长至1598亿元 2022-2028年间年复合增长率为10.5% [1][2] - AI已广泛应用于医疗全流程 包括健康管理 诊前诊中诊后服务 影像分析 药物研发和手术机器人等领域 [2] - 细分赛道中AI影像 病理 医疗系统 健康管理 终端应用 制药等领域各具特点 规模增长和政策支持使未来发展趋势向好 [2] 发展挑战与风险 - 医疗领域高质量数据集不足成为AI医疗发展掣肘 训练语料不足增大大模型应用错误风险 [1][3] - 大模型存在"幻觉"缺陷及推理过程不透明问题 导致面向诊断建议 用药指导等场景风险增加 [1][3][4] - 多模态处理能力不足限制应用场景 大语言模型对图像 视频等多模态数据处理能力不足 难以支撑临床复杂场景 [4] - 国产大模型集中开发应用面临恶意攻击和单点突破等安全风险 [4] - 硬件本地部署方式导致算力分散浪费 多数医疗机构采用本地部署造成重复投入和资源无法集中效力 [5][6] 解决方案与数据建设 - 通过临床数据收集 脱敏和标注构建高质量数据 以数据确定性应对模型不确定性 [1][6] - 北京安贞医院建设的心脏病数据集整合160万例成人心脏数据和30万胎儿心脏数据 覆盖160种成人心脏病和108种胎儿心脏病 [6] - 中国联通联合北京胸科医院建立17种征象 2万例肺结核CT高质量数据集 [6] - 倡议建立专病标注联盟 构建从数据治理到标注的数据工程能力 共同研发专病智能辅助诊断模型和手术规划等应用 [1][6] - 发挥算网优势降低医疗机构使用门槛 共建医疗MCP服务体系推动AI应用规模化落地 [7]

大会概况 - 医疗科技领域正处于技术突破与行业重构的关键阶段，涉及人工智能辅助诊断、高端智能诊疗设备、创新医用材料、新型介入器械、再生医学、数字疗法及医工交叉等多个前沿方向[1] - 第二届全球医疗科技大会（Global MedTech Conference 2025）将于2025年7月17日在北京·中关村展示中心举办，旨在推动全球医疗科技产业链、创新链与临床应用的协同发展[1] - 首届大会于2024年6月28日举办并设有颁奖环节[2] 大会议程 - 议程涵盖六大主题：全球医疗科技发展趋势与政策环境解析、影像平台/脑机接口/介入器械等研发转化路径、医工交叉与高值医械成果转化、AI辅助诊疗与数字疗法落地、国内外资本关注方向、海外市场准入与营销路径[5] 奖项设置 - 设立五大奖项：全球医疗科技创新奖（表彰原创性技术突破）、创新应用奖（技术进入临床且具推广价值）、创新服务奖（支持技术转化的服务机构）、供应链创新奖（关键供应企业表现）、创新转化奖（个人临床研发成果转化）[3][7] - 评选对象包括医疗器械/数字医疗企业、医工联合团队、CRO/CDMO服务机构、核心元器件供应商及个人研究者[6][9] 评选流程与方法 - 申报阶段截至2025年5月31日，评审周期为2025年6月1日-15日，结果通知于6月16日-22日完成，颁奖典礼在7月17日大会现场举行[10] - 企业需通过在线表单提交材料，个人参评需邮件提交CV、研究成果概述（PPT/Word）、可选补充材料（论文/专利/临床数据/推荐信）[9][11][13] 大会规模与参与方 - 预计参会规模约500人，嘉宾来自政府、医院、龙头企业、初创公司、投资机构及科研院所等跨界领域[4] - 获奖企业将获赠会议门票，评奖全程免费[12]

医疗科技行业趋势 - 医疗科技处于突破与重构的十字路口，涵盖人工智能辅助诊断、高端智能诊疗设备、创新医用材料、新型介入器械、再生医学、数字疗法及医工交叉深度融合等领域 [1] - 技术发展正在重塑疾病的发现、治疗与管理方式 [1] 全球医疗科技大会概况 - 第二届全球医疗科技大会（Global MedTech Conference 2025）将于2025年7月17日在北京·中关村展示中心举办，旨在推动全球医疗科技产业链、创新链与临床应用的协同发展 [1] - 参会规模约500人，嘉宾阵容包括政府、医院、龙头企业、技术初创、投资机构、科研院所等跨界代表 [4] - 大会将集中展示与颁奖全球医疗科技创新成果 [4] 大会议程 - 议程包括全球医疗科技发展趋势与政策环境解析、影像平台、新型耗材、脑机接口、介入器械、诊断设备等研发与转化路径、医工交叉与高值医械成果转化经验分享、AI辅助诊疗与数字疗法的落地与突破、国内外资本关注的技术方向与企业画像、海外市场准入和市场营销路径对接 [5] 奖项设置 - 大会设立五大奖项：2025全球医疗科技创新奖、2025全球医疗科技创新应用奖、2025全球医疗创新服务奖、2025全球医疗科技供应链创新奖、2025全球医疗科技创新转化奖 [3][7] - 奖项评选对象包括医疗器械/数字医疗技术企业、医疗机构与科技公司联合团队、CRO/CDMO等服务机构、核心元器件/原材料/系统模块供应企业以及医生、科研人员或工程师个人 [6][7][9] 评选流程 - 申报阶段为即日起至2025年5月31日，评审阶段为2025年6月1日—6月15日，结果通知为2025年6月16日—6月22日，奖杯制作与确认为2025年6月23日—7月10日，现场颁奖为2025年7月17日 [10] 参选方法 - 企业需通过指定链接提交申报材料，个人需发送邮件至指定邮箱并附上个人简历、研究成果概述等材料 [9][11][13] - 参与评奖免费，组委会向获奖企业赠送会议门票 [12]

医疗科技行业发展趋势 - 医疗科技领域正处于技术突破与产业重构的关键阶段，涵盖人工智能辅助诊断、高端智能诊疗设备、创新医用材料、新型介入器械、再生医学、数字疗法及医工交叉融合等多个方向 [1] - 技术发展正在重塑疾病的发现、治疗与管理模式，推动产业链、创新链与临床应用的协同发展 [1] 全球医疗科技大会概况 - 第二届全球医疗科技大会（Global MedTech Conference 2025）将于2025年7月17日在北京·中关村展示中心举办，预计参会规模约500人 [4] - 大会聚焦全球医疗科技发展趋势、政策环境、研发转化路径、AI辅助诊疗、资本关注方向及海外市场准入等议题 [5] - 参会嘉宾涵盖政府、医院、龙头企业、技术初创、投资机构及科研院所等跨界代表 [4] 大会议程与奖项设置 - 议程包括六大主题：医疗科技发展趋势、影像平台/脑机接口等研发路径、医工交叉成果转化、AI辅助诊疗落地、资本技术方向分析及海外市场对接 [5] - 设立五大奖项：全球医疗科技创新奖、创新应用奖、创新服务奖、供应链创新奖及创新转化奖（个人），评选标准涵盖原创性、先进性、产业化潜力、临床疗效及行业影响力 [3][7][9] - 奖项申报对象包括医疗器械/数字医疗企业、医工联合团队、服务机构、供应链企业及个人研究者 [6][9] 奖项评选流程与方法 - 评选流程分为申报（截至2025年5月31日）、评审（6月1日-15日）、结果通知（6月16日-22日）、奖杯制作（6月23日-7月10日）及现场颁奖（7月17日）五个阶段 [10] - 企业需通过在线表单提交申请，个人申请者需邮件提交简历、研究成果概述、专利证明及推荐信等材料 [9][12] - 评奖免费，获奖企业将获赠会议门票 [11]