据《韩国时报》21日报道，作弊事件涉及首尔大学自然科学学院一门面向服兵役学生开设的通识课 程，其授课与考试均通过远程方式进行。 在该课程线上期末考试中，为防止作弊行为，考生打开除考试界面外的任何窗口都会被系统记录下 来。助教在考试结束后的审查中发现，36名考生中近半数打开过其他窗口。然而，由于系统无法记录考 生访问的具体页面，难以确凿认定作弊行为，负责该课程的教授最终选择将考试成绩作废并安排替代作 业，但没有给予学生纪律处分。 该教授指出，尽管缺乏确凿证据，但可疑操作的规模之大强烈暗示存在学术不端行为。 首尔大学表示，正针对其描述的"普遍存在的作弊现象"制定"全校性应对措施"。据悉，校方正在讨 论将线下考试作为默认模式，同时在确实无法进行线下考试时，采用开卷和作业等方式代替线上考试。 该校还宣布，将推出适用于全校的人工智能工具使用指南。根据拟议中的框架，教师需在课纲中明 确阐述对使用人工智能工具的规定，以便学生提前了解相关要求。 首尔大学在今年10月期中考试期间曾曝出作弊事件，凸显采取更强有力措施遏制学术不端行为的紧 迫性。 首尔大学与延世大学、高丽大学并称韩国三大顶级高校。不久前，延世大学曝出选修某课程的数 ...

文章核心观点 - 2025年人工智能热潮持续但市场担忧加剧，焦点从是否存在泡沫转向技术颠覆性影响 [1] - 2026年核心议题是人工智能技术的价值兑现，即巨额资本投入能否产生可观的投资回报率 [1][9] - 科技行业格局未变，高估值与增长机遇并存，股价进一步上涨需企业业绩远超市场预期 [7][16] 新型云服务商的焦虑与风险 - 专为AI提供定制化云服务的新型云服务商成为衡量AI泡沫风险的风向标 [2][10] - 开放人工智能长期未盈利，引发市场对其履行巨额支出承诺能力的质疑，例如与甲骨文签订的五年价值3000亿美元云计算协议 [2][10] - 受开放人工智能风险敞口拖累，甲骨文股价自9月峰值至周四收盘跌幅超45%，周五早盘因TikTok收购消息上涨约6% [2][10] - 甲骨文面临数据中心租赁成本高、项目延期、融资质疑及债务攀升等问题，信用风险指标飙升至金融危机以来最高水平 [2][10] - 其他新型云服务商股价也大幅回调：CoreWeave自6月峰值后市值缩水约三分之二，Nebius集团自10月高点至周四收盘跌幅超42% [3][11] 被低估的“传统科技”与硬件赛道 - 投资者循AI领域数千亿资本开支发掘新赛道，2025年标普500涨幅榜前列多为硬件公司 [4][12] - 存储芯片企业闪迪位居年度涨幅榜首，硬盘制造商西部数据、希捷科技紧随其后，内存芯片厂商美光科技位列第五 [4][12] - 随着资本开支持续扩大，该趋势有望在2026年延续，投资者开始关注围绕AI基础设施形成的完整生态系统 [4][12] 软件板块的低迷困境 - 2025年软件股估值具备吸引力但未能吸引投资者，软件即服务企业股价尤其受重创 [4][12] - 板块走弱主因是市场担忧AI工具如ChatGPT、谷歌Gemini将颠覆传统软件，蚕食其市场需求与定价能力 [4][12] - 人工智能对部分软件企业构成“关乎生存的竞争威胁”，AI聊天机器人与智能代理的主导权之争成为核心战场 [5][13] - 赛富时、奥多比、销售力量等企业位列科技板块跌幅榜前列，摩根士丹利SaaS指数下跌10%，而涵盖微软等AI受益股的更广泛软件指数同期上涨约6% [5][13] - 部分华尔街人士认为当前下跌过度，KeyBanc分析师指出SaaS企业当前估值较基本面应有水平存在30%至40%的折价 [5][14] 高估值科技巨头的强劲表现 - 2024年热门高估值股在2025年并未滞涨，帕兰提尔技术公司预期市盈率超200倍，股价仍跻身标普500涨幅榜第八，累计上涨近150% [6][15] - 尽管华尔街对帕兰提尔高估值持怀疑态度，但分析师平均预计其2026年营收将激增43%，2027年增速达39% [6][15] - 特斯拉在“美股七巨头”中估值领先，预期市盈率超200倍，尽管面临电动汽车销量放缓等压力，股价仍创历史新高 [6][15] - 投资者看好其自动驾驶与机器人领域蓝图，预计公司2026年营收增长13%，2027年增速提升至19% [7][16]

市场表现与反应 - 公司股价在12月3日出现剧烈反转，从盘前下跌近8%转为盘中上涨超过6.5% [2] - 这一表现与更广泛的科技和软件板块中许多高增长公司面临的困境形成鲜明对比 [2] - 市场反应表明，投资者越来越关注基本面实力，而非会计处理的复杂性 [2] 财报核心数据解读 - 公司第三季度非公认会计准则每股收益为31美分，该数字受到一项非经营性的16美分递延税项费用的重大影响 [3] - 账单金额同比增长12%，达到2.96亿美元，显著超过公司9%的收入增长率，表明销售势头正在增强 [5] - 剩余履约义务同比大幅增长18%，达到15亿美元，这为公司未来收入提供了高度的可见性 [5] 业务增长驱动力 - 公司以人工智能为中心的战略不仅有效，而且正在加速 [3] - 客户对公司新人工智能工具的采用，成功地推动了产品升级并增加了总体支出 [6] - 账单和剩余履约义务这两个前瞻性指标，比历史收入数据更能衡量增长势头，并最终推动了股价上涨 [4][5] 财务策略与前景 - 加速的销售势头和不断增长的合同业务积压，表明公司未来收入能见度很高 [6] - 管理层通过扩大股票回购计划展示了财务纪律，并致力于保护股东价值 [6] - 15亿美元的剩余履约义务代表了已售出但将在未来季度确认为收入的业务，确保了强劲的收入流 [5]

购物季概况与消费者行为 - 黑色星期五标志着年底购物打折季的开始，商家开展大幅促销活动 [1][3] - 约1.87亿人计划在黑色星期五至网络星期一期间通过线上或线下方式购物 [5] - 美国消费者今年普遍更注重性价比，部分民众因食品和能源成本上涨导致可支配收入减少 [1][5] 消费支出预测与品类偏好 - 今年购物季美国人均支出预计从去年的902美元降至890美元 [5] - 服装、鞋类和配饰稳居消费者购物清单前列，其次是儿童玩具和书籍，然后是游戏和电影 [5] 技术应用趋势 - 半数受访者及71%的Z世代年轻消费者计划在购物季使用人工智能工具 [7] - 人工智能工具被用于比价、生成礼物创意和做预算跟踪 [7]

公司战略与财务表现 - 美国惠普公司发布全面人工智能转型计划，旨在通过该技术降本增效[1] - 公司计划在2028财年结束前于全球范围内裁减4000至6000名员工，约占员工总数的10%[1][4] - 此次转型计划目标为实现每年节约10亿美元成本，节省资金将来自人工智能工具在产品开发、客户支持、销售和制造等领域的应用[4] - 公司2025财年全年利润为每股3.12美元，同比下降9%[6] - 对于2026财年，公司预计全年利润在每股2.90美元至3.20美元之间，低于分析师每股3.34美元的预期[6] - 宣布计划后，公司股价在盘后交易中一度下跌超过5%[1] 行业趋势与影响 - 惠普的举措反映了整个科技行业的趋势，即企业在大力投资人工智能开发的同时，利用该技术降低运营成本[3] - 行业分析师指出，人工智能自动化对客户支持、内容审核、数据输入和某些计算机编程任务的影响尤其显著[3] - 摩根士丹利分析师警告，由于数据中心需求上升导致全球内存芯片价格上涨，可能推高成本，给惠普、戴尔等消费电子制造商的盈利带来压力[8]

广告业务战略转型 - 亚马逊广告业务从与零售紧密相关的赞助商品展示发展为涵盖流媒体电视、音频、展示广告和第三方出版商库存的全方位媒体网络 [2] - 公司推出统一的“广告活动管理器”，将Amazon DSP和Ads Console合并为单一购买工具，旨在简化全漏斗广告流程 [2] - 此次转变旨在使广告主无论规模大小或专业程度如何都能更轻松地规划、执行和衡量广告效果 [2] 新产品与工具 - 公司推出人工智能工具，能够生成创意、构建广告活动、推荐目标受众并使用自然语言撰写复杂的亚马逊营销云查询 [2] - 名为“全漏斗广告活动”的模式可通过单一指令设置和调整跨赞助商品、赞助品牌、展示广告和流媒体电视的多种格式广告活动 [2] - “广告代理”负责解读媒体计划、构建广告结构、推荐预算并提供亚马逊营销云洞察，“创意代理”则生成或扩展符合亚马逊零售和流媒体环境的视频和展示广告素材 [2] 业务模式与客户拓展 - 尽管购买体验统一，底层商业模型保持不变，使用赞助广告的广告主可继续投放多种广告格式而不会产生额外费用，但DSP仍保持其现有最低消费要求 [3] - 公司通过降低DSP门槛为中型市场打开机会，并将亚马逊营销云的访问权限拓展到更多企业账户，逐步打破广告堆栈壁垒 [3][5] - 业务进一步倾向于中小型广告主，形成由广泛持续支出基础推动的稳态需求模式，与谷歌和Meta相似 [4] 市场影响与飞轮效应 - 更简化的工具降低了入门门槛，扩大了持续购买者池子，更多广告主推动了零售和流媒体库存的增量支出 [4] - 增量支出提高了衡量信号的精度并优化了效果，更好的表现促使广告主再次投入，形成“飞轮效应” [4] - 随着更多广告主在同一循环中优化投放，亚马逊库存需求可能加剧，从而推动千次展示成本的逐步上涨 [4] 行业竞争与未来方向 - 亚马逊已覆盖超过90%的美国家庭，直接与每个主要流媒体供应商建立集成，并通过精确测量将广告展示与实际销售直接关联 [5] - 转变对广告代理商产生深远影响，随着人工智能接管广告活动设置，运营专长不再是优势壁垒，差异化重点转向漏斗上层的战略、创意构思和表现解读 [5] - 有媒体买家表示正在寻找将解决方案扩展到亚马逊以外的机会 [6]

文章核心观点 - Anthropic公司首席执行官警告人工智能技术发展迅速，已开始取代工作，并可能在未来一到五年内消除大量白领职位，导致大规模失业 [1][2] 人工智能对就业的影响 - 人工智能技术正在"非常迅速"地发展，并已经开始取代一些工作 [1] - 人工智能工具可能在未来一到五年内消除一半的入门级白领工作，并将失业率推高至20% [1] - 摩根士丹利策略师警告人工智能的采用可能会影响约90%的现有工作 [2] - 高盛估计人工智能将使大约3亿个全职工作实现自动化，其中行政和法律行业风险最大 [2] 技术发展的不确定性 - 当一项技术变化非常快时，其影响难以确定，可能比预期更快或更慢，或发生非常不同的事情 [1] - 存在认知脱节，人们基于当前人工智能能力判断，但技术正在迅速发展 [2] 行业应对与历史参考 - 政府可能需要介入支持人们适应人工智能革命，或许可以对人工智能公司的盈利征税 [2] - 如果历史可以作为参考，人工智能可能会创造净就业机会，尽管仍可能会有一些时期出现就业流失，例如互联网热潮 [2] - 员工重新掌握技能的能力对于他们能多快被吸收回劳动力大军至关重要 [2] - 人工智能在摧毁工作的同时也会创造新的角色，例如"人工智能供应链分析师"和"人工智能伦理学家" [2]

行业趋势 - 人工智能工具将推动稳定币使用量增长 [1] - 稳定币最大使用者将是人工智能 [1] - 稳定币交易将出现爆炸式增长 [1] 应用场景 - 人工智能代理可使用稳定币自动支付商品订购 [1] - 应用场景包括根据用户偏好完成杂货采购支付 [1] 产品特性 - 稳定币由私人公司发行 [1] - 价格与法定货币（主要是美元）高度接近 [1] - 以类似现金资产作为支撑 [1] - 作为替代支付系统获得广泛关注 [1]

人工智能对职场生态的影响 - OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼表示人工智能时代可能是开启职业生涯最令人激动的时刻[1] - 人工智能正以前所未有的速度改变职场生态，能催生新产业和职位类型[3] - 人工智能工具帮助年轻劳动者完成以往需数十年经验或大量团队才能完成的工作[3] 人工智能带来的机遇 - 人工智能显著提升劳动者学习和掌握新技能的能力[3] - 在科技、科学和媒体等前沿领域，人工智能工具成为年轻创业者的得力助手[3] - 微软联合创始人比尔·盖茨认为人工智能将提高工作效率，让人们专注于更有价值的工作[3] 人工智能应用面临的挑战 - 麻省理工学院研究报告显示大多数公司在应用人工智能时面临诸多困难[3] - 公司主要困难在于试图将人工智能工具强行融入现有工作流程，而非围绕其优势重新设计[3] - 职场新人需要学习如何把握人工智能机遇并应对其带来的挑战[3]

股价表现与估值 - 自2020年纽约证券交易所直接上市以来，公司股价飙升逾1700% [1] - 市值突破4300亿美元大关，跻身美国十大科技公司和最有价值的二十家公司之列 [8] - 预期市盈率飙升至280倍以上，远超苹果(29 7倍)和微软(32 8倍)等科技巨头 [9][10] - 过去一年股价飙升近500%，成为标普500指数中估值最高的成分股 [8][10] 营收增长与业务结构 - 第二季度营收首次超过10亿美元，政府业务占总营收55%，达4 26亿美元(同比增长53%) [2] - 美国商业业务营收同比暴涨93%，成为拉动整体增长的核心力量 [2] - 美国市场占总营收四分之三，过去五年美国营收从1 56亿美元增至7 33亿美元(增长近四倍) [5] - 商业国际营收下降3%，分析师对该部门增长表示担忧 [5] 政府合同驱动 - 与美国国防部签订10年期100亿美元大型合约，整合此前75份陆军合同 [3] - 5月份美国国防部将AI协议金额增加7 95亿美元 [3] - 美国政府是公司最老客户之一，政府合同持续成为最大增长领域 [2][3] 市场与投资者行为 - 散户投资者是关键推动力，上个月向公司股票注资12亿美元 [1] - 美国市场主导地位强化，尤其在与军方签订更多合同后 [5] - 首席执行官称本季度为"百年一遇的罕见表现"，并暗示未来将持续超预期 [10] 同业估值比较 - 公司市值4374亿美元，但营收规模远低于苹果(940亿美元)和微软(760亿美元) [9][10] - 预期市盈率242 4倍，显著高于英伟达(35 1倍)和特斯拉(198倍) [9][10] - 需连续五年保持50%年增长率才能使估值接近微软和AMD水平 [10]