围绕2025年资本市场的IPO环境，全球上市加速器集团于2025年11月9日前邀请业界大咖，开启"2025企 业转型升级与中美港上市"31期高峰公益论坛。 业内专家指出："中国企业的盈利模式，已经从单一的产品驱动，逐渐转变为'产品+资本'的双模式驱 动，这是企业未来发展的方向及趋势。从这个角度来说，选择上市是最可靠的，从而开创它的二次辉 煌。"不可否认的是，企业进行融资后，可以广泛吸收社会当中的资金，有了这些资金的支持之后，可 以快速地提高产品的竞争力和市场的占有率，对长远发展十分重要。 主讲嘉宾1曾任国家发改委国际合作中心副主任,现任国家发改委市场与价格研究所副所长刘建兴主讲了 高质量共建"一带一路",构建互利共赢合作新格局。 一是推进共建"一带一路"绿色发展。推动绿色丝绸之路建设与联合国可持续发展议程深入对接。围绕绿 色基建、绿色生态、绿色能源、绿色交通、绿色金融等重点领域，依托和完善"一带一路"绿色发展国际 联盟等重要平台，落实好"一带一路"绿色投资原则。 二是加快培育数字领域合作新业态新模式。深化数字治理合作，加快推进加入《数字经济伙伴关系协 定》（DEPA）等协定谈判进程，加快世界贸易组织（WTO） ...

公司与合作方 - 腾讯音乐娱乐集团与中国航空传媒有限责任公司正式达成机舱娱乐内容合作 [1] 合作内容与目标 - 双方将共同为旅客提供空中音乐与文化体验 [1]

董事会人事变动 - 何愚因其他工作安排辞任泡泡玛特非执行董事，自2025年12月10日起生效 [1] - 何愚是黑蚁资本管理合伙人，其所在机构自2017年底首次投资泡泡玛特后，在2018年、2019年及2020年连续加码3轮 [1] - 泡泡玛特宣布吴越获委任为公司非执行董事，自2025年12月10日起生效 [1] 新任董事背景 - 吴越现年69岁，拥有加拿大约克大学国际关系与人文科学学士学位及舒立克商学院国际商务与市场营销硕士学位 [1] - 吴越在1993年至2000年2月担任LVMH集团旗下Parfums Christian Dior品牌总经理及董事总经理，负责中国业务 [2] - 吴越自2005年11月起担任LVMH大中华区集团总裁，负责监督LVMH多品牌组合在中国市场的业务 [2] 公司与投资方关联 - 黑蚁资本的一期、二期人民币基金均有投资泡泡玛特 [1] - 泡泡玛特创始人兼CEO王宁是黑蚁资本二期人民币基金的有限合伙人 [1] 公司战略方向 - 泡泡玛特创始人兼CEO王宁在2025年3月的财报会上表示，公司正在研究奢侈品的逻辑，并提及LV在国内行业有500亿的生意，关注其如何做到充足的稀缺性 [2]

市场整体表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨1.23% [1] - 周五热门中概股多数上涨 [1] 公司股价表现 - 网易有道股价上涨6.7% [1] - 阿特斯太阳能股价上涨5.3% [1] - 亚朵集团股价上涨4.9% [1] - 蔚来公司股价上涨3.4% [1] - 腾讯音乐股价上涨2.6% [1] - 理想汽车股价上涨2.1% [1]

公司股价表现 - 华纳音乐集团公布第四季度财报后，盘前股价走势逆转，最新下跌3.1% [1]

财务业绩表现 - 第四财季收入同比增长15%至创纪录的18.7亿美元 [1] - 季度收入超出分析师预期的16.8亿美元 [1] - 每股收益为0.21美元，低于分析师预期的0.37美元 [1] 细分业务收入增长 - 音乐出版收入增长14.2% [1] - 表演收入大幅增长41.9% [1] - 同步授权收入增长19.6% [1]

公司业绩表现 - 华纳音乐第四季度营收超出市场预期 [1] - 公司股价在盘前交易中上涨2.9% [1]

产品发布与核心功能 - 公司于11月17日在北京举办“智享音乐AI新声态”发布会，知名音乐人王铮亮出席并与“AI小亮”完成实时语音互动 [1] - 产品展现了方言交流、原声复刻等高度拟人化互动能力，依托音色克隆等多项AI技术突破 [1] - 产品旨在打造明星闹铃、订阅号等全场景陪伴服务，实现星粉互动从单向聆听到双向奔赴的体验革新 [1] 行业地位与未来规划 - “AI小亮”被描述为行业首个获完整授权的商用音乐智能体 [1] - 公司计划在未来通过AI明星社区“咪咕知音”邀请更多明星入驻 [1]

流感疫情与相关板块 - 流感样病例占比高于历史同期，提示关注流感疫苗、病毒检测、感冒药与特效药等板块投资机会 [3][4] 美股科技与云计算行业 - 市场对美股科技巨头AI叙事的关注点正从“要投入”转向“要回报率”，为AI的可见性和兑现度重新定价 [9] - 科技巨头25Q3云计算营收加速增长，持续验证AI算力需求景气度，2026年资本开支指引更加明确 [9] - 推荐微软，关注谷歌、亚马逊、Meta [9] 宏观经济数据 - 10月CPI同比转正，高于市场预期，与高基数效应减弱、食品价格超季节性上涨、节日效应和医疗价格改革推升服务价格有关 [10] - PPI环比年内首次转正，原因包括整治“内卷式”竞争改善工业品供需关系，以及国际有色金属价格涨幅扩大带来的输入性影响 [10] 贝壳公司业绩 - 公司2025年第三季度实现营收231亿元，同比增长2.1%，净利润7.5亿元，同比下降36.1%，Non-GAAP净利润12.9亿元，同比下降27.8% [13] - 考虑到地产行业压力，下调25-27年归母净利润预测至37.18亿元、47.74亿元、58.20亿元，较上次预测下调11%、8%、4% [13] 腾讯音乐业绩 - 腾讯音乐订阅稳健增长，SVIP发展提振ARPPU，广告、演出、艺人周边等非订阅业务贡献收入增量 [18] - 小幅下修25-27年经调整归母净利润预测至97.0亿元、109.8亿元、125.1亿元，较上次预测下调1.4%、4.6%、3.7% [18] 朗新集团首次覆盖 - 朗新集团背靠蚂蚁集团，能源互联网板块持续发力，内生外延开拓业务矩阵，电力交易及聚合充电平台具备边际变化 [23] - 预测公司25/26/27年EPS分别为0.35元、0.57元、0.73元，给予“买入”评级 [23] 金融数据 - 10月信用扩张季节性放缓，社融、货币增速在高基数上延续下行 [25] - 预计年末贷款增速回落至6.45%附近，年末社融增速或回落至8.1%附近，M1、M2增速在较高基数上见顶回落 [25] 储能行业政策与展望 - 容量电价机制逐步完善对储能行业发展是持续利好，内蒙古对储能补贴维持在较高水平，保障明年可观储能装机增量 [28][29] - 行业整体持续景气，投资需重点关注储能系统集成商、PCS企业及储能电芯产业链上供需紧张环节 [29]

财务业绩表现 - 2025年第三季度总收入同比增长21%至85亿元人民币，超出市场预期3% [1][3] - 调整后净利润同比增长33%至24亿元人民币，超出市场预期4% [1][3] - 音乐收入同比增长27%至70亿元人民币，其中音乐订阅收入和音乐非订阅收入分别增长17%和51% [3] - 社交收入同比降幅收窄至-3% [3] 用户与订阅业务 - 音乐付费用户季度净增130万，总用户数达1.257亿 [1][3] - 月度每付费用户平均收入为11.9元人民币，环比增长2% [1] - 超级会员渗透率提升得益于多样化的内容类型、粉丝经济导向的独家特权、AI赋能的产品创新、应用内曝光增加以及多终端接入等简化操作 [2] 非订阅业务与增长动力 - 音乐非订阅收入强劲增长51%，主要动力来自坚实的广告业务、强劲的线下演出表现以及艺人周边商品（尤其是数字和实体专辑） [1][3] - 公司通过丰富渠道和深化能力，在巩固的核心内容、用户洞察、运营专长和行业伙伴优势基础上，持续产生变现效率增益 [1] - 2026年公司承诺并加速投资，以深化变现能力，特别是基于粉丝的收益 [2] 财务预测调整 - 基于强劲表现，将2025至2027财年总收入预测上调1-3%，其中音乐订阅收入预测基本不变，音乐非订阅收入预测上调 [2] - 略微下调2025至2027财年净利润预测，因毛利率预测下调，原因为收入组合向低利润率的线下演出和艺人周边商品倾斜，以及运营支出假设增加 [2]