1 永豐金證券亞洲研究部晨訊 永豐金證券亞洲研究部 -今日市埸焦點及策略 永豐金證券亞洲研究部晨訊 2025/12/18 | 麥嘉嘉 | 研究部主管 | avis.mak@sinopac.com | | --- | --- | --- | | 張雪婷 | 研究部經理 | samantha.cheung@sinopac.com | | 林仲全 | 研究部資深專員 | kobe.lin@sinopac.com | 今日市埸主要焦點 股市及產品投資策略 2 • 美國聯儲局理事沃勒出席活動時表明，上周減息0.25厘後，現時利率水平 仍屬略為緊縮水平 • 甲骨文據報計劃在美國密歇根州興建電力需求達100萬度的數據中心 • 美國總統特朗普試圖削弱中國在巴拿馬運河影響力的計劃遭遇重大阻力 • 資產配置｜通過「股」為主軸、 「債」穩定器、黃金防風險、另類資產 提升風險調整回報，去搭建一個能夠跨周期的組合 • AI 主題與行業細化｜由「故事」走向「盈利與現金流」 永豐金證券亞洲研究部晨訊 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 3 • 甲骨文股價收市急挫5.4%，輝達跌3.8%，特斯拉轉挫4.6%，拖累納指收市急回1. ...

港股市场表现 - 恒生指数下跌10点，跌幅不足0.1%，收报25,530点[1] - 恒生科技指数下跌46点或0.8%，收报5,534点[1] - 港股大市全日成交总额为1,824.77亿元[1] A股市场表现 - 上证综指下跌27点或0.7%，收报3,873点，成交7,643.5亿元[1] - 深证成指下跌169点或1.3%，收报13,147点，成交1.09万亿元[1] - 创业板指数下跌45点或1.4%，收报3,163点，成交5,132亿元[1] 美股市场表现 - 道琼斯指数上涨646点或1.3%，收报48,704点，创收市新高[2] - 标普500指数上涨14点或0.2%，收报6,901点，创收市新高[2] - 纳斯达克指数下跌60点或0.3%，收报23,593点[2] 中国汽车行业 - 2025年汽车以旧换新规模预计超过1,800亿元人民币，叠加新能源车购税优惠10%，全年免稅及补贴总额接近4,000亿元[2] - 11月单月汽车出口72.8万辆，按月增长9.3%，按年增长48.5%[2] - 今年首十一个月汽车出口634.3万辆，按年增长18.7%，全年出口有望冲刺700万辆[3] 香港经济与商业 - 48.3%受访香港企业对未来12个月经济前景持正面看法，较去年的18.3%大幅回升[3] - 仅15.3%受访公司看淡2026年前景，较去年的44.3%减少[3] - 香港总商会预料2026年全年经济实质增长2.7%，整体通胀率为1.8%[3] 公司动态 - 海底捞“红石榴计划”旗下大排档火锅全国首店落地广州，人均客单价低于主品牌约30%[3] - 海底捞大排档模型若成功，明年拟在华南再开30家，未来或向成都及武汉复制[3]

今日市场焦点及策略 - 市场避险情绪升温 日本央行行长暗示本月加息 刺激环球债息攀升[8] - 道琼斯工业指数周一泻超过400点 收跌427点或0.9%[8] - 日本10年期债息自2008年以来首次升破1厘 美国10年期债息曾抽高7.13个基点至4.0845厘[8] - 现货银价连续两个交易日刷新纪录 最多升4.32%至每盎斯58.8425美元[8] - 短期内股市仍受“美联储转向、日央转鹰”的政策预期主导[8] - 投资策略建议利用行业轮动从科技向周期转变[8] - 展望2026年 关注AI超级周期的持久力[8] 全球新闻概要（国际） - 日本央行行长植田和男暗示本月加息 道指周一最多泻445点 标普500指数挫0.53% 纳斯达克指数回吐0.38%[10] - 比特币日内曾插8.6% 低见83979美元 再有近10亿美元的杠杆头寸被强制平仓[10] - 美国同意对原产于英国的药品、药品原料及医疗技术豁免232条款关税[10] - 英伟达斥资20亿美元购入美国芯片设计软件开发商Synopsys的普通股[10] - 苹果正加速推进其首款可折叠iPhone研发 预计明年秋季发布 初步估算售价约2400美元[10] - 现货银价收报57.9865美元 仍涨2.8% 现货金价曾涨0.8%至4264.68美元[10] 全球新闻概要（中港台） - 恒生指数在12月首个交易日升穿26000点 收升174点（0.7%）报26033点 恒生科技指数弹0.8%[12] - 中金报告认为其之前对恒指今年余下时间的乐观预测26000点看法依然恰当[12] - 香港即将迎来首只Web 3.0概念的IPO HashKey Holdings计划集资5亿美元（约39亿港元）[12] - 香港10月份零售额临时估计为352亿港元 按年升6.9% 高于市场预期[12] - 中兴通讯与字节跳动联合推出AI手机 搭载豆包手机助手的技术预览版工程样机已少量发售[12] - 比亚迪11月销量48.02万辆 为年内单月新高 海外销售突破13万辆创历史新高 首11个月累计销量达418.2万辆 按年增长11.3%[12] 全球市场总览 - 香港市场：恒生指数收报26,033.26点 涨0.67% 恒生科技指数收报5,644.76点 涨0.82%[14] - 美国市场：道琼斯工业指数收报47,289.33点 跌0.9% 纳斯达克指数收报23,275.92点 跌0.38% 标普500指数收报6,812.63点 跌0.53%[14] - 亚太市场：台湾加权股价指数跌1.03% 日经225指数跌1.89%[14] - 欧洲市场：德国DAX指数跌1.04% 英国富时100指数跌0.18%[14] - 香港市场成交额2008.84亿港元 恒指夜期收26219点 升0.63%[16] - 标普500指数11个行业中有10个上涨1个下跌 VIX指数升5.44%报17.24[16] 重点港股分析 - **心动公司（2400）**：公司上半年纯利约8.1亿元人民币 按年大增逾2倍 毛利率提升至逾七成 盈利质素明显改善[19] - **同程旅行（780）**：公司2025年第三季收入按年增长约10.4%至约55亿元人民币 经调整溢利净额按年升约16.5%至约10.6亿元 交通票务及住宿预订收入分别录得高单位数至中双位数增长[19] - **中兴通讯（763）**：公司在2025年前三季度实现营收1,005.2亿元人民币 同比增长约11.6% 积极以AI赋能网络与算力业务[19] 重点美股/ETF分析 - **Coeur Mining, Inc. (CDE)**：公司第三季业绩创新高 营收约5.55亿美元 GAAP净利约2.67亿美元 管理层预期2025年全年EBITDA与自由现金流将再创纪录[21] - **Wipro Limited (WIT)**：公司Q2 FY26营收按季成长约2.5% 按年约1.8% 大型合约订单金额达约28.5亿美元 按年大幅成长逾90% 整体订单约47亿美元[22] - **iShares Silver Trust (SLV)**：该ETF采用实物支持的方法 追踪白银的价格 通常被用作对抗通货膨胀或股市波动的避险工具[23] 重点个股回顾 - **歌礼制药（1672）**：研究部于11月14日分析后 股价从11.90港元上升至13.74港元[27][30] - **Exact Sciences (EXAS)**：研究部于11月5日分析后 股价从66.98美元上升至100.9美元[28][30] - **Expedia Group, Inc. (EXPE)**：研究部于11月10日分析后 股价从219.7美元上升至273.65美元[31]

市场回顾与展望 - 恒生指数短期支持位参考100天移动平均线约25,600点，恒指周三收报25,830点，下跌99点或0.4%，大市成交额2,114亿元[2][6] - 美联储10月宣布减息0.25厘，联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4.00%，符合预期，并决定自12月起结束缩表[4] - 美国联储局议息纪录显示许多官员认为12月无需再减息，主席鲍威尔表示12月再次减息并非板上钉钉[4][9] - 中美元首10月会面取得成果，美方取消10%芬太尼关税，暂停一年24%对等关税，两国紧张局势暂时缓和[2] - 内地第三季经济进一步降温，十五五规划提出扩大内需及促进科技自立自强，方向符合预期[2] 板块与行业焦点 - 短期看好板块包括内险股、煤炭股及锂业股，内险股受A股强劲带动第三季投资收益向好，煤炭股预期动力煤价格具上行动力，锂业股憧憬碳酸锂需求回暖[7] - 中国玩具零售市场持续增长，工信部预计今年玩具零售总额将突破1,000亿元人民币，去年达978.5亿元，较2020年增长25.5%，盲盒、手办等潮流玩具成为新增长点，去年零售总额达558.3亿元[8] - 中国人工智能玩具市场规模去年约246亿元，预计今年增至290亿元，增幅约18%[8] - 记忆体价格受关键芯片短缺影响，预计在2026年第二季度之前，在當前基础上再上涨约50%[8] - 港深联合发布行动方案，共同打造全球金融科技中心，目标在2027年底前落地超过20个深港跨境数据验证平台金融领域应用场景[8] 企业业绩与动态 - 联想集团中期股东应占盈利8.46亿美元，按年升40.53%，收入创上半年新高至392.82亿美元，按年增17.97%，AI相关收入占总收入29%[10] - 快手第三季经调整利润净额49.86亿元人民币，按年升26.29%，收入355.54亿元人民币，按年升14.21%，可灵AI收入超过3亿元人民币[10] - 中通快递第三季归属于股东的净利润为25.2亿元人民币，按年增长5.3%，包裹量95.7亿件，按年增长9.8%，但下调全年业务量指引至382亿至387亿件之间，增长12.3%至13.8%[4][10] - 中金公司拟换股吸收合并东兴证券及信达证券，本次重组有助于加快建设一流投资银行[7][10] - 金山软件第三季股东应占盈利2.13亿元人民币，按年下跌48.47%，收益24.19亿元人民币，按年下跌17%[10] 宏观经济数据与事件 - 中国11月一年及五年期贷款市场报价利率分别维持3%及3.5%不变，符合预期[7][8] - 中国10月工业增加值按年增长4.9%，低于前值6.5%及预期5.5%，社会消费品零售总额按年增长2.9%，略高于预期2.8%[11] - 香港10月经季节性调整失业率为3.8%，低于前值3.9%及预期4.0%[11] - 美国10月议息会议纪录公布，显示官员对减息路径存在分歧[9] - 英伟达第三财季净利润按年升65%至319.1亿美元，营收570.06亿美元，高于市场预期，第四财季营收指引达650亿美元，强劲超出预期[9]

港股市场表现 - 恒生指数上日收报26,649点，上涨407点或1.6%，成交总额达2,147.88亿元，按日升2.5%[6] - 恒生指数年初至今累计上涨30.82%，科技指数年初至今上涨30.64%[5] - 港股通资金流入推动港股总成交额首次突破5万亿元大关[3] 宏观经济与商品 - 中国10月CPI同比上升0.2%，摆脱连续两个月通缩[6] - 中国首三季金条消费量增长25%[3] - 纽约期金价格报4,009.80美元，年初至今上涨52.28%[5] 美股与全球市场 - 道琼斯指数报47,368点，上涨381点或0.81%，市场预期美国政府停摆有望结束[6] - 美汇指数报99.68，年初至今下跌8.12%[5] - 日经225指数报50,670.64点，年初至今上涨27.01%[5] 个股与投资建议 - 科技股普遍上升，阿里巴巴升2.1%，腾讯升2.4%，美团升1.3%[6] - 消费股表现强劲，蜜雪集团升9.0%，卫龙美味升8.1%，海底捞升4.9%[6] - 戴尔科技(DELL.US)目标价157美元，现价142.69美元，年初至今股价变动23.82%[13] - 海丰国际现价31.52港元，较建议价28.50港元上涨10.6%，并已到达目标价[17] 技术分析与市场展望 - 恒指突破10月30日高位26,588点，若稳守26,000点附近，升浪有望延续[10] - 戴尔科技14天RSI处于50之下，走势属中性偏弱，建议在142.5美元吸纳[15]

今日市场主要焦点 - 纳斯达克指数上升1% 谷歌股价上涨9.1%创历史新高[8][10] - 现货黄金突破3550美元/盎司创历史新高 避险需求持续升温[8][10] - 美国30年期国债收益率逼近5%后回落 10年期收益率报4.199%[8] - 南下资金净买入港股55亿港元 阿里巴巴连续三日获得加仓[8] - 黄金ETF受到追捧 可配置GLD或IAU等黄金ETF产品[8] - 中国市场出现回暖迹象 可布局A股ETF如CSI300或沪深300指数ETF[8] - 雪球产品年化回报吸引 挂钩"两融活跃板块"的雪球产品受专业及高净值客户追捧[8] 全球市场表现 - 道琼斯工业指数微跌24.58点(-0.05%)至45,271.23点 标普500指数涨0.51%至6,448.26点[10][14] - 欧洲股市普遍上涨：德国DAX指数涨0.46% 英国富时100指数涨0.67% 法国CAC40指数涨0.86%[14] - 亚洲市场表现分化：台湾加权指数涨0.35% 日经225指数跌0.88% 恒生指数跌0.6%至25,343.43点[12][14] - 港股大市成交额达2676.47亿港元 恒指夜期收25,332点微升7点(+0.03%)[16] - 美国VIX指数下跌4.78%至16.35[16] 重点公司动态 - Alphabet旗下谷歌获得美国法官裁定无需出售Chrome浏览器 股价大涨9.1%[10][23] - 特斯拉8月在德国新车注册量下跌39% 在法国、比利时、丹麦和瑞典销量均大幅下跌[10] - 紫金矿业分拆紫金黄金国际计划在港上市 集资金额从20亿美元上调至30亿美元以上 增幅达50%[12] - 中国移动香港收购香港宽带要约获40.8%股份接纳 合计持有70.7%已发行股份[12] - 药明合联拟以每股58.85港元配售新股 集资27.31亿港元 其中90%用于扩大生物偶联药物产能[12] 经济数据与政策 - 美国7月工厂订单按月减少1.3% 耐用品订单修正后下降2.8%[10] - 美国7月JOLTS职位空缺718.1万个 低于市场预期[10] - 香港8月采购经理指数(PMI)升至50.7 7个月来首次重返扩张水平[12] - 港元1个月银行同业拆息下降0.3厘至2.85厘 失守3厘关口[12] - 美联储理事沃勒预计未来几个月将有多次减息 希望在劳动力市场下行前采取行动[10] 投资推荐与业绩表现 - 先声药业2025年上半年总收入35.85亿元人民币 同比增长15.1% 创新药收入占比达77.4%[20] - 中石化炼化工程上半年营收315.59亿元人民币 同比增长10.1% 新签合同额711.58亿元创历史新高[20] - 长飞光纤光缆上半年收入同比增长19.4% 海外收入大幅增长52.8%[20] - Adobe公司Firefly AI已协助创建超过180亿项数字资产 35%的Photoshop订阅用户使用生成式AI功能[25] - 汇量科技股价从30.08港元上升至33.7港元 万国黄金集团股价从30.16港元上升至37.1港元[31][34]

核心观点 - 市场普遍预期美联储将在9月16-17日的FOMC会议上降息25个基点，概率达100% [9] - 港股市场表现强劲，恒生指数突破26000点关口，刷新逾4年高位，上周累计上涨970点（3.82%） [13] - 行业配置策略聚焦于智慧制造、云計算、AI、医疗创新等外资青睐领域，操作建议关注南向通新标的和权重配置 [9] - 建议仓位沿高股息成长股、龙头恒生科指成份及创新产业轮动，搭配期权策略收取权利金以降低波动风险 [9] 今日市场焦点及策略 - 美联储会议降息预期强烈，市场分歧在于降幅是0.25厘还是0.5厘 [9][13] - 美国9月消费者信心指数初值报55.4，低于8月终值58.2及预期58.0 [9][11] - 中国人民银行开展6000亿元买断式逆回购操作，期限182天 [9] - 中国8月新增贷款5900亿元人民币，扭转7月下跌500亿元态势，但低于市场预期的8000亿元 [13] - 社会融资增量2.57万亿元，略高于预期，主要由政府发债推高 [13] 全球新闻概要 国际新闻 - 美国股市表现分化：道指跌273.78点（-0.59%），纳指涨98.03点（+0.44%）创22141.10点新高，标普500微跌3.18点（-0.05%） [11] - 美国第二季家庭财富急增7.1万亿美元（+4.2%），达176.3万亿美元，其中股票价值进账5.5万亿美元，房地产价值升1.2万亿美元 [11] - 摩根士丹利预计美联储今年剩余3次会议全部降息 [11] - 美国财政部呼吁G7及欧盟盟友对中国和印度商品加征"有意义的关税" [11] - 特斯拉股价周五收市飙涨7.4%，董事长驳斥马斯克政治活动影响销量的忧虑 [11] 中港台要闻 - AI概念股百度（09888）抽高18.66%，表现最佳 [13] - 香港银行或因"水浸"跟随美国降息，储蓄利率可能回到零息环境 [13] - 香港政府发行第10批银色债券，保底息率3.85厘，认购反应预期理想 [13] - 华检医疗（01931）与ETHK Group合作成立新公司，打造去中心化金融平台 [13] - 迅销集团旗下UNIQLO年度日本销售额达1.03万亿日元（约543亿港元），首次突破一万亿日元门槛 [13] 市场概要 全球市场表现 - 恒生指数收26,388.16点，涨301.84点（+1.16%）；恒生科技指数收5,989.27点，涨100.50点（+1.70%） [15] - 纳斯达克指数收22,141.10点，涨98.03点（+0.44%）；标普500收6,584.29点，跌3.18点（-0.05%） [15] - 日经225指数收44,768.12点，涨395.62点（+0.89%）；台湾加权指数收25,474.64点，涨258.93点（+1.03%） [15] 香港市场详情 - 大市成交3207.34亿港元 [17] - 恒指表现较好个股：百度集团（9888）、中国宏桥（1378）、阿里巴巴（9988） [17] - 恒指表现较差个股：周大福（1929）、阿里健康（241）、新东方（9901） [17] - 恒指夜期收26380点，跌7点（-0.03%） [17] 港股焦点个股 - 维立志博（9887）中期亏损收窄至1.66亿元人民币，同比减少约7.8%，反映运营效率提升 [20] - 翰森制药（3692）抗肿瘤创新药"阿美乐"在英国上市，多款ADC药物及IL-23p19单抗进入III期临床 [20] - 联想集团（992）收入同比增长22%至188.3亿美元，创历史单季最高纪录 [20] 美股/ETF焦点 - Gold Fields Limited (GFI) 第二季盈利达约10亿美元，保持全年产量及成本指引 [22] - Warner Bros. Discovery (WBD) 的Max串流平台全球订阅用户超1.1亿，2026年目标1.5亿 [23] - Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (BITQ) 追踪加密资产相关公司，主要持仓包括IREN、COIN、MARA [24] 推荐回顾 - Bloom Energy (BE) 从9/11推荐的55美元上升至62.96美元 [27][28] - 万国数据-SW (9698) 从9/11推荐的34.24港元上升至38.82港元 [27][28] - 赤峰黄金 (6693) 从9/2推荐的27.98元人民币上升至32.86元 [27][31]

市场焦点及策略 - 美股标普500指数连续3日创历史新高，收报6468点，科技股领涨，微软与Meta业绩优异推动科技板块 [9] - 恒生指数P/E约11.7倍，估值持续具吸引力，上半年港股通净流入额达8200亿港元 [9] - 资金偏好结构性分化，高股息（能源、电信、银行）和硬科技（半导体、AI、创新药）受青睐 [9] - 投资策略建议维持高比例AI/科技类资产，兼顾高股息配置 [9] 全球市场动态 - 美国7月PPI创3年最快增速，环比升0.9%，远超预期的0.2%，市场预计美联储9月降息概率略降至90% [11] - 亚马逊获老虎环球增持股份62.2%，股价上涨2.9% [11] - 巴郡增持UnitedHealth股份500万股，价值约16亿美元 [11] - 港股恒指收跌94点（0.4%）报25519点，成交额2701亿港元 [13][17] 公司业绩与事件 - 腾讯Q2海外游戏收入同比增35%，AI成为估值重估核心驱动力 [9] - 京东Q2经调整净利润74亿元（人民币），同比降50%，利润率下滑2.9个百分点至2.1% [13] - 联想集团Q1股东应占盈利5.05亿美元，同比增1.08倍 [13] - 阿里巴巴旗下蚂蚁集团收购耀才证券面临监管审查 [13] 重点个股推荐 - IGG（799）：海外收入占比超50%，受益欧美游戏市场复苏，目标价5.82港元 [22] - 李宁（2331）：Q2关闭低效门店19家，单店效益提升，估值具吸引力 [22] - Eli Lilly（LLY）：Q2营收155.6亿美元（同比+38%），上调全年营收指引至600-620亿美元 [24] 经济数据前瞻 - 中国7月工业生产和零售销售年率预估分别为6%和4.6% [20] - 香港Q2 GDP年率预估3.1%，台湾Q2 GDP年率预估8% [20] - 美国7月零售销售月率预估0.6%，密歇根大学消费者信心指数预估62 [20]

市场焦点及策略 - 美股止跌回稳，道指收涨585点或1.34%，标普500和纳指分别涨1.47%和1.95%，金龙中国指数升1.33% [9][11] - 港股短期表现受北水净流出180.9亿元限制，为5月12日以来最多 [9] - 债券策略建议维持短中期限美债，因避险需求提升 [9] - 结构性产品可关注与美元强势及非农数据相关的避险挂钩产品 [9] - ETF策略倾向选择美元计价和美国大型科技股相关ETF [9] 全球市场表现 - 恒指收报24733点，升225点或0.92%，恒生科技指数涨1.55% [13][15] - 道指涨1.34%至44173点，纳指涨1.95%至21053点 [11][15] - 日经225指数跌1.25%，德国DAX指数涨1.42% [15] - 大市成交2346.82亿元，恒指表现较好个股包括新东方（9901）和中升控股（881） [17] 公司动态及业绩 - 特斯拉向CEO马斯克授予价值约300亿美元的临时薪酬方案，股价升2.2% [11] - 巴郡受投资减值拖累，次季纯利大幅倒退，股价下滑2.9% [11] - 大數據公司Palantir第二季營收首次突破10億美元，按年增48% [11] - OpenAI宣布ChatGPT每周活躍用戶數將達7億個，較3月增長40% [11] - 特斯拉中國7月銷量67886輛，同比下降8.4% [13] 经济数据及预测 - 美国6月工厂订单按月减少4.8%，创2020年以来最大跌幅 [11] - 滙豐調高中國今明兩年經濟增長預測，今年由4.5%上調至4.9%，明年由4.1%上調至4.6% [13] - 美国白宫称关税不确定时期已过去，高盛估计美国民众和企业承担了大部分关税成本 [11] 港股推荐 - 药明巨诺－B（2126）为中国CAR-T细胞治疗领域领军企业，目标价6.44港元 [22] - 电能实业（6）受潜在并购及汇率利好推动，股价有望上升 [22] - 零跑汽车（9863）7月交付量同比增126%，首次突破5万台 [22] 美股/ETF推荐 - The Southern Company (SO) 受数据中心电力需求增长推动，预计新增负荷超50吉瓦 [24] - The Allstate Corporation (ALL) Q2营收同比增5.85%，每股收益同比升586% [25] - Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) 提供比特币现货价格敞口 [26] 推荐回顾 - 东方甄选（1797）一周内股价从16.72港元升至22.05港元 [29][31] - 微创医疗（853）一周内股价从8.53港元升至14.54港元 [31] - Celestica Inc. (CLS) 一日内股价曾升近202美元 [34]

市场焦点与策略 - 美联储维持利率在4.25%-4.5%区间不变，符合市场预期 [9] - 美国第二季度GDP增长3%，超预期，主要因净出口贡献显著 [9] - 美国10年期国债收益率上升5.36个基点至4.374厘，美元指数逼近100 [9] - A股沪深300指数估值处于低位，往绩PE和PB分别为12.3倍和1.24倍，股息率2.96%高于10年期国债收益率 [9] - 建议布局A股ETF，因估值重估动能强劲，可定期分批吸纳 [9] 全球市场动态 - 美联储主席鲍威尔暗示9月不会降息，道指收跌0.38%，纳指微升0.15%，金龙中国指数下滑1.82% [11] - Meta第二季度净利润同比增36%，收入增22%，均超预期，股价盘后涨12% [11] - 特朗普宣布对印度商品加征25%关税，并对巴西铜征收50%关税，导致纽约期铜价格一度暴跌20% [11] - 加拿大央行维持利率不变，但暗示若经济放缓加剧可能9月降息 [11] 中港台市场要点 - 恒指下跌1.36%至25176点，创6周最大跌幅，分析认为25000点关口或受考验 [13] - 中共中央政治局会议提出提振内需和治理企业无序竞争，但房地产政策表述有限令市场失望 [13] - 汇丰第二季度为香港商业地产拨备4亿美元，全年减值预测上调至0.4%上限 [13] - 恒生银行不良贷款率升至6.69%，拟回购最多30亿港元股份 [13] 重点公司业绩与推荐 - **巨子生物（2367）**：重组胶原蛋白领域龙头，目标价66.2港元，止损价54.72港元 [21] - **统一企业中国（220）**：受益于饮品业务高增长及食品创新，股息回报稳定 [21] - **微创脑科学（2172）**：神经介入器械龙头，脑机接口技术进入临床试验阶段 [21] - **星巴克（SBUX）**：Q3营收94.56亿美元同比增3.8%，CEO称复兴计划超前 [23] - **FTAI Aviation（FTAI）**：Q2营收同比增52.4%至6.76亿美元，发动机维修需求推动增长 [24] 市场数据概览 - 恒生科技指数跌2.72%，表现最差个股包括理想汽车（2015）和中芯国际（981） [15][17] - 美股标普500指数微跌0.12%，纳指逆势涨0.15%，VIX指数跌3.13%至15.48 [15][17] - 欧洲斯托克50指数涨0.26%，德国DAX指数升0.19% [15] 经济数据前瞻 - 中国7月制造业PMI预估49.7，非制造业PMI预估50.2 [19] - 美国首次申领失业救济人数预计22.3万，连续申领人数195万 [19] - 香港Q2 GDP季率预估0.1%，年率预估2.8% [19]