港股市场表现 - 恒生指数下跌10点，跌幅不足0.1%，收报25,530点[1] - 恒生科技指数下跌46点或0.8%，收报5,534点[1] - 港股大市全日成交总额为1,824.77亿元[1] A股市场表现 - 上证综指下跌27点或0.7%，收报3,873点，成交7,643.5亿元[1] - 深证成指下跌169点或1.3%，收报13,147点，成交1.09万亿元[1] - 创业板指数下跌45点或1.4%，收报3,163点，成交5,132亿元[1] 美股市场表现 - 道琼斯指数上涨646点或1.3%，收报48,704点，创收市新高[2] - 标普500指数上涨14点或0.2%，收报6,901点，创收市新高[2] - 纳斯达克指数下跌60点或0.3%，收报23,593点[2] 中国汽车行业 - 2025年汽车以旧换新规模预计超过1,800亿元人民币，叠加新能源车购税优惠10%，全年免稅及补贴总额接近4,000亿元[2] - 11月单月汽车出口72.8万辆，按月增长9.3%，按年增长48.5%[2] - 今年首十一个月汽车出口634.3万辆，按年增长18.7%，全年出口有望冲刺700万辆[3] 香港经济与商业 - 48.3%受访香港企业对未来12个月经济前景持正面看法，较去年的18.3%大幅回升[3] - 仅15.3%受访公司看淡2026年前景，较去年的44.3%减少[3] - 香港总商会预料2026年全年经济实质增长2.7%，整体通胀率为1.8%[3] 公司动态 - 海底捞“红石榴计划”旗下大排档火锅全国首店落地广州，人均客单价低于主品牌约30%[3] - 海底捞大排档模型若成功，明年拟在华南再开30家，未来或向成都及武汉复制[3]

核心观点 - 报告认为恒生指数短期支持位在25,000点关口，主要因美联储未来降息路径不明、内地经济政策短期加码信号不足、港股年内涨幅较大面临获利了结压力以及美国科技股波动影响AI产业链估值[2] - 报告指出中美紧张局势暂时缓和，但核心矛盾延后解决，同时内地“十五五”规划方向符合预期，但短期企业盈利难有明显改善[2] 市场回顾与短期展望 - 恒生指数在报告发布前一交易日（12月8日）下跌319点，收报25,765点，跌穿26,000点，大市成交额为2,062亿港元[5][6] - 美股三大指数在12月8日小幅下跌，跌幅在0.1%至0.5%之间，纳斯达克中国金龙指数微涨0.08%[5][6] - 报告短期看好的板块包括：AI眼镜/手机产业链（因夸克AI眼镜发布、豆包AI手机热卖）、生物医药股（因流感疫情升温及降息利好全球生科投融资）、内险股（因A股强劲带动投资收益向好）[7] 宏观焦点 - **中国经济数据**：中国11月以美元计价的出口同比增长5.9%，优于预期，进口同比增长1.9%；11月贸易顺差为1,116.8亿美元[4][8] - **中国政策动向**：中共中央政治局会议指出2026年经济工作要坚持稳中求进、提質增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，坚持内需主导和创新驱动[4][8] - **产业数据**：今年前11个月，全国装备制造业销售收入同比增长8.3%，其中计算机通信设备制造业、仪器仪表制造业销售收入同比分别增长12.3%和10.3%[8] - **新能源汽车**：11月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率达到59.3%，较去年同期提升7个百分点[8] - **美国经济与政策**：美国财政部长预计全年GDP增长将达3%，称年末假日季消费非常强劲；美联储10月降息0.25厘至3.75%-4.00%区间，但12月是否再次降息存在不确定性[4][8] - **中美关系与科技**：特朗普表示美国将在满足特定条件下允许英伟达H200芯片出口中国；中国外交部称经贸合作应继续成为中美关系的“压舱石”和“推进器”[4][8] - **其他地区经济**：日本第三季度GDP修正后按年下跌2.3%，逊于预期[8] - **企业上市动态**：今年以来，仅有13家公司通过中国证监会备案获准赴美上市[8] 企业消息 - **周大福珠宝(1929)**：郑氏家族进行股权重组，将价值约473亿港元的周大福珠宝股份注入周大福企业[4][9] - **美团(3690)**：发布并开源了LongCat-Image图像生成模型，参数量为6B[4][9] - **万科(2202)**：在债券展期计划投票前，据报道有投资者与当地监管机构会面，对展期计划表示担忧[4][9] - **中船防务(0317)**：与中国远洋海运集团签订金额超500亿元人民币的新造船项目订单，涉及各型船舶87艘[9] - **新天绿能(0956)**：2025年11月完成发电量166.2万兆瓦时，同比增长24.45%[9] - **中国中冶(1618)**：拟以总对价606.76亿元人民币向五矿地产等出售多项资产[10] - **农业银行(1288)**：派发2025年中期A股现金红利，每股0.1195元人民币，共计派发约人民币418.23亿元[10] - **四环医药(0460)**：其创新药轩悦宁首次纳入国家基本医保药品目录[9] - **银诺医药-B(2591)**：H股获纳入沪港通及深港通合资格证券名单[9] - **非凡领越(0933)**：旗下品牌Clarks首次在东南亚及美国开设概念店，并计划明年在亚洲及美国新增逾10间销售点[9] - **协鑫科技(3800)**：组建有限合伙以出资7.6亿人民币增持颗粒硅附属公司股权[9] - **华电国际(1071)**：完成发行20亿元人民币中期票据，票面利率1.95%，期限3年[10] - **IBM**：正就约110亿美元收购数据基础设施公司Confluent进行深入谈判[10] 市场数据概览 - **主要指数表现（截至12月8日）**：恒生指数年初至今上涨28.44%，恒生科技指数上涨26.73%，上证综合指数上涨17.08%[5] - **商品及外汇**：纽约期油报58.88美元/桶，年初至今下跌17.90%；黄金报4,190.66美元/盎司，年初至今上涨59.74%；美元兑CNH报7.0717[5] - **利率**：十年期美国国债收益率报4.164%；3个月Hibor报3.057%，年初至今下跌30.07%[5]

核心观点 - 恒生指数短期阻力参考10月高位27,381点，主要受制于港股企业盈利难有明显改善、中美贸易战局势反复以及美联储减息路径未明等因素[2] - 美联储10月再次鹰派减息，联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4.00%，但内部意见分歧，进一步减息空间存不确定性[3] - 内地第三季经济进一步降温，十五五规划提出扩大内需及促进科技自立自强，后续需关注政策落地情况[2] 市场回顾与展望 - 恒指周一跌188点或0.71%，收报26,384点，大市成交2,176亿元[5] - 欧美股市下跌，美股三大指数收跌0.8%至1.2%，欧洲德法英股跌0.2%至1.2%[5] - 各主要指数年初至今表现：恒生指数涨31.53%，恒生科技指数涨28.84%，上证综合指数涨18.51%[4] 宏观经济焦点 - 1-10月全国一般公共预算收入18.65万亿元人民币，同比增长0.8%，10月单月收入2.26万亿元人民币，同比增长3.2%[7] - 10月银行结售汇顺差177亿美元，跨境资金净流入增多，两个月月均顺差为240亿美元[7] - 10月新能源汽车出口25.6万辆，按月增长15.4%，按年增长99.9%，首10个月出口201.4万辆，按年增长90.4%[7] - 10月访港旅客约460万人次，较去年同期上升12%，首10月累计约4100万人次，按年增加12%[7] 行业与板块动态 - 化妆品监管改革新政发布，目标到2030年监管制度更加完善，到2035年监管体系达到国际先进水平[7] - 七部门开展茧丝绸产业"东绸西固"工作，目标到2028年东部地区打造10家左右营收超100亿元的行业领军企业[7] - 有机硅行业实控人会议将于11月18日召开，或确定减产目标[7] - 广东省提出到2028年全省养老金融供给体系基本完善，鼓励保险资金参与养老社区建设，目前已有17家保险公司在广东省落地养老院，总投资额超240亿元人民币[7] 重点公司消息 - 阿里巴巴千问App开启公测，正式进军"AI to C"市场，公测首日用户涌入导致部分服务中断[8] - 京东外卖推出独立App，创始人刘强东承诺"永不商业化"，并推出"京东真榜"对餐饮、酒店等进行排序[8] - 小鹏汽车第三季经调整亏损收窄至1.52亿元人民币，总收入203.81亿元人民币，按年升1.02倍，汽车交付量11.6万辆，增加1.49倍[8] - 零跑汽车第三季扭亏为盈，录得纯利1.5亿元人民币，收入194.5亿元人民币，按年增加97.3%，销量173,852台，按年增加101.8%[8] - 携程集团第三季净利润198.9亿元人民币，按年上升1.94倍，净收入183.38亿元人民币，按年升15.53%[9] - 百胜中国力争2030年门店总数突破3万家，2026年目标达2万家，2028年目标超过2.5万家[9] - 中国宏桥以先旧后新方式折让9.6%配股集资117亿元，每股配售价29.2元[9] 近期经济数据 - 中国10月工业增加值按年增长4.9%，社会消费品零售总额按年增长2.9%，调查失业率5.1%[10] - 中国1-10月固定资产投资按年下降1.7%，房地产投资按年下降14.7%[10] - 香港第三季GDP经季调按年增长3.8%，按季增长0.7%[10]