报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅市场情绪有所降温，多晶硅需关注消息面扰动；工业硅和多晶硅趋势强度均为 -1，处于看空状态 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅 Si2511 收盘价 8600 元/吨，较 T - 1 降 240 元/吨，成交量 510280 手，较 T - 1 减 10224 手，持仓量 284500 手，较 T - 1 增 5640 手；多晶硅 PS2511 收盘价 51290 元/吨，较 T - 1 降 510 元/吨，成交量 395645 手，较 T - 1 减 86164 手，持仓量 132463 手，较 T - 1 减 3592 手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 5 元/吨，买近月抛连一跨期成本 46.3 元/吨；多晶硅近月合约对连一价差 235 元/吨 [2] - 工业硅不同对标现货升贴水有变化，多晶硅现货升贴水（对标 N 型复投）为 -4290 元/吨 [2] - 新疆 99 硅价格 8800 元/吨，云南地区 Si4210 价格 10000 元/吨，多晶硅 - N 型复投料价格 47000 元/吨 [2] - 硅厂利润方面，新疆新标 553 为 -2701 元/吨，云南新标 553 为 -3439 元/吨；多晶硅企业利润为 -16.9 元/千克 [2] - 工业硅社会库存 54.7 万吨，企业库存 17.0 万吨，行业库存 71.7 万吨，期货仓单库存 25.4 万吨；多晶硅厂家库存 23.3 万吨 [2] - 工业硅原料成本方面，新疆硅矿石 340 元/吨，云南 320 元/吨，新疆洗精煤 1250 元/吨，宁夏 925 元/吨等；多晶硅相关产品价格有不同变化 [2] - 有机硅 DMC 价格 12000 元/吨，利润 -166 元/吨；铝合金 ADC12 价格 20350 元/吨，再生铝企业利润 -410 元/吨 [2] 宏观及行业新闻 2025 年 8 月 12 日，海东红狮半导体有限公司年产 500 吨硅基电子特气项目环境影响报告书（征求意见稿）公示，项目依托一期 14 万吨多晶硅生产系统，对副产物提纯并建设充装站 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅基本面呈弱势格局，需关注市场情绪；多晶硅消息扰动增加 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅、多晶硅期货市场：Si2511收盘价8450元/吨，较T - 1降90元/吨，较T - 5降900元/吨，较T - 22升470元/吨；PS2511收盘价50330元/吨，较T - 1升1610元/吨，较T - 5降475元/吨 [1] - 基差：工业硅不同对标现货升贴水有不同变化，多晶硅现货升贴水（对标N型复投）为 - 1980元/吨，较T - 1降2200元/吨，较T - 5升925元/吨，较T - 22降965元/吨 [1] - 价格：华东地区通氧Si5530为9250元/吨，较T - 1降200元/吨，较T - 5降550元/吨，较T - 22升500元/吨；多晶硅 - N型复投料为47000元/吨，较T - 5升500元/吨，较T - 22升11000元/吨 [1] - 利润：硅厂利润（新疆新标553）为 - 2938元/吨，较T - 1降140元/吨，较T - 5降807元/吨，较T - 22降537元/吨；多晶硅企业利润为 - 16.9元/千克，较T - 1升0.7元/千克，较T - 5升1.0元/千克，较T - 22降10.4元/千克 [1] - 库存：工业硅 - 社会库存（含仓单库存）为54万吨，较T - 5升0.5万吨，较T - 22降1.2万吨；多晶硅 - 厂家库存为22.9万吨，较T - 5降1.4万吨，较T - 22降4.3万吨 [1] - 原料成本：新疆硅矿石340元/吨，云南硅矿石320元/吨；新疆洗精煤1250元/吨，宁夏洗精煤905元/吨，较T - 5升20元/吨，较T - 22升10元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 8月4日河北省发改委下发通知推进绿电直连工作，优先支持算力、钢铁等重点行业企业申报，优先支持已纳入风电、光伏项目储备库的项目申请开展绿电直连，鼓励未开展电网接入工程建设或因新能源消纳受限无法并网的新能源项目履行变更手续后开展绿电直连 [2] - 项目整体新能源年自发自用电量占总可用发电量比例不低于60%，占总用电量比例不低于30%，到2030年时不低于35% [3] 趋势强度 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

内需复苏预期 - 2025年下半年化工上游板块景气改善预期显著 特别是与中国内需强关联的中游子行业龙头将迎来系统性盈利修复 包括聚氨酯 煤化工 石油化工 氟化工等板块 [1] - 逆周期调节政策密集发布 政治局会议明确全力振兴经济 扭转资产负债表通缩预期 政策主导下内需复苏可期 [2] - 重点关注标的包括聚氨酯-万华化学 煤化工-宝丰能源 华鲁恒升 石油化工-卫星化学 恒力石化 荣盛石化 涤纶长丝-新凤鸣 桐昆股份 氟化工-巨化股份 三美股份 东岳集团 硅化工-合盛硅业 [2] 新材料发展方向 - 新材料是中国化工主要发展方向之一 发展新质生产力 自主可控和产业升级是大国博弈背景下的坚定选择 [1][3] - 2025年下半年重点关注方向包括人形机器人上游材料(如peek 高强PE) 生物航煤等政策驱动的新需求 [3] - AI带动的泛半导体领域需求及国产替代标的包括雅克科技 广钢气体 华特气体 中船特气 昊华科技 [3] - OLED为代表的消费电子代际更替关注莱特光电 奥来德 合成生物学 COC材料等高附加值产品发展也值得关注 [3] 高股东回馈企业 - 化工行业多数子行业已到通过提高股东回馈重塑投资价值的时刻 [4] - 重点关注标的包括油气石化央企(中国海油 中国石油 中国石化) 磷化工(川恒股份 云天化) 复合肥行业(新洋丰) 味精/饲料氨基酸(梅花生物) [4]