核心财务表现 - 前三季度营业收入同比增长9.87% [1] - 归母净利润同比增长20.07% [1] - 扣非归母净利润同比增长24.70% [1] - 经营性现金流同比增长15.49% [1] 特种高分子材料业务 - 特种高分子材料业务占营业收入比重达48.93% [3] - LCP、PPA、PPS、PEEK等特种材料出货量保持稳步增长 [3] - 重庆基地20,000吨LCP及1,000吨PEEK树脂聚合产线实现批量化销售 [3] - 特种材料业务覆盖半导体、新能源汽车、AI服务器、机器人等高附加值领域 [3] 平台化战略与研发投入 - 公司已完成从单个产品到多元平台的跨越，形成显著先发优势 [2] - 平台化模式整合合成、改性、型材加工等一体化能力，提供一站式服务 [2] - 报告期内研发费用同比增长15.56%，占营业收入比重维持在6%以上 [2] - 依托国家级CNAS实验室等多个高水平研发平台进行技术突破 [2] 技术优势与产品应用 - 是国内唯一具备PEEK材料合成-改性-型材加工全产业链能力的厂商 [4] - LCP材料实现从树脂到薄膜的垂直整合 [4] - 针对人形机器人开发的PEEK材料可助力整机减重15%、续航提升30% [4] - 在高频通信领域，LCP材料高频信号损耗可降至1.4‰ [4] - 在AI服务器领域提供业内最完整的全系列散热材料方案 [4] 市场拓展与并购整合 - 客户结构向行业顶尖头部客户集中 [5] - 通过收购沃特华本半导体科技，境内半导体业务快速成长 [5] - 收购日本华尔卡所持上海密封件公司，布局半导体设备密封件领域 [5] - 形成浙江科赛、沃特华本、密封件公司三大核心半导体部件生产基地 [5] 行业前景与增长动力 - 5G通信、低空经济、半导体、AI服务器、机器人等新兴赛道需求爆发 [6] - 特种高分子材料是高端新材料的重要组成部分，产品附加值优势显著 [3] - 国家对“卡脖子”材料的政策支持为行业发展提供动力 [6]

LCP产能与布局 - 重庆新增LCP产能已开始批量化供货客户[1] - 公司现有LCP合成树脂产能2万吨 重庆基地新建2万吨LCP项目一期二期已正式生产 三期将根据市场需求灵活匹配 届时将成为全球产能最大的LCP供应商[1] - 公司围绕LCP进行长达10年布局 2014年收购韩国三星LCP产线 2020年自建产线投产 2021年成为国内出货量第一的LCP供应商[1] 半导体业务拓展 - 公司拟以0.25亿元收购华尔卡密封件制品(上海)有限公司100%股权 以强化半导体行业布局[1] - 密封件公司专注于高性能密封件 波纹管及氟树脂制品 产品广泛应用于半导体设备及核能等高端制造领域[2] - 收购完成后 公司将整合密封件公司技术及客户资源 目标打造全球第一氟材料制品平台 形成最完整的半导体部件解决方案[2] 密封件公司财务表现 - 密封件公司2023年度 2024年度和2025年1-6月营收分别为2.11亿元 0.84亿元和0.28亿元[2] - 同期净利润分别为0.13亿元 -0.29亿元和-0.26亿元[2] - 截至2025年6月30日 公司资产总额为4,956.86万元 所有者权益为2,673.94万元[3] 沃特股份财务业绩 - 2025年上半年公司实现营收9.06亿元 同比增长12.29% 归属于上市公司股东的净利润同比增长23.94%[4] - 扣除非经常性损益的净利润同比增长39.54% 经营活动产生的现金流量净额同比增长87.41%[5] - 研发投入0.56亿元 同比增长17.29% 占营收比重达6.18%[4] 产品结构与业务进展 - 分产品看 特种高分子材料 工程塑料合金 改性通用塑料营收分别为4.43亿元 2.50亿元和1.60亿元 占营收比重分别为48.93% 27.55%和17.65%[4] - 重庆LCP PEEK树脂聚合产线和惠州碳纤维复合材料产线正式投产并实现批量销售 LCP PPA PPS PEEK等特种高分子材料出货量均增长[6] - 针对机器人领域开发的高流动性电机定子包胶材料 可将包胶厚度降至0.1毫米 降低绝缘层重量30%-50% 提升定子绕线满槽率30%-40% 产品获中美日客户认可[6] 半导体材料业务突破 - 在半导体设备核心零部件领域 PTFE精密定制零部件被国内外头部半导体清洗设备和涂胶显影设备厂家采用[7] - 在芯片先进封装领域 PTFE薄膜应用于热封制程 已取得国内外头部客户认证并应用于产品制程[7] - 在半导体高纯药液存储运输领域 PTFE内衬板材应用于国内外头部晶圆厂的高纯化学品储运系统[7]

行业趋势 - 人工智能需求浪潮催化半导体行业景气度持续上行 [1] - 芯片制造向更高制程、更高功耗方向演进，对材料耐高低温、耐腐蚀、洁净度等性能提出更严苛要求 [1] - PTFE等氟材料因优异化学稳定性和机械性能成为半导体设备制造关键材料 [1] - 2025-2031年半导体设备用波纹管市场需求复合增长率将达7.0% [2] 公司业务布局 - 公司通过沃特华本、浙江科赛两大子公司构建完善的半导体材料及部件供应体系 [1] - 沃特华本前身为日本株式会社华尔卡在氟塑料制品领域的全球唯一自有制造基地，具备深厚技术积淀 [1] - 沃特华本全球顶尖的PTFE表面处理技术和熔接技术已获国内外头部半导体客户认可 [1] - 浙江科赛专注特种氟材料核心技术攻关及产业化，实现年产能8000吨级高性能特种氟材料规模制造，为国内领先电子级PTFE、ePTFE薄膜供应商 [2] - 浙江科赛在PEEK材料领域持续突破，具备千吨级PEEK制品加工能力，PEEK材料在半导体制造各环节应用广泛 [2] 战略举措与增长动力 - 公司今年9月收购华尔卡密封件制品（上海）有限公司100%股权，将株式会社华尔卡全球核心密封件制造基地纳入麾下 [2] - 华尔卡密封件主营的高端波纹管密封制品是刻蚀机等半导体设备的关键部件，已深度服务全球知名半导体客户 [2] - 高端波纹管密封制品在AI算力爆发背景下与服务器液冷散热需求相契合 [2] - 公司已完成半导体材料领域的技术、产能与客户积累，凭借全产业链布局优势和全球化客户资源，有望深度享受行业增长红利 [2] - 全产业链布局和全球化客户资源有望进一步巩固公司在高端半导体材料领域的市场地位，为业绩增长注入强劲动力 [2]

**PEEK 行业深度报告解读 20250917 关键要点总结** **行业与公司概述** * 报告聚焦 PEEK（聚醚醚酮）材料行业 全球市场由威格斯（Victrex）、赢创（Evonik）、索尔维（Solvay）及其分拆的世索科（Solexis）主导[5] 国内市场主要参与者包括中研股份、沃特股份、鹏鹕龙和君华股份等企业[5][25][35] **市场规模与增长** * 2024年全球PEEK消费量约1万吨 同比增长14%[1][3] 中国市场消费量约3,900吨 从2018年的1,100吨快速增长而来 年均增速超20%[1][14] 预计2027年中国市场需求将达5,100吨[15] * 市场增长动力来自下游应用匹配度提高及产业化推进 新能源和低空机器人等新兴领域潜力巨大[1] 若机器人年出货量达100万台且单台用量10公斤 将新增1万吨需求[3][23] **市场格局与竞争** * 全球市场呈“一超多强”格局 威格斯产能超7,000吨 索尔维旗下世索科产能约2,500吨 赢创也是主要参与者[25] 威格斯具备从上游原材料到产品的完整产业链[25] * 国内企业中研股份现有产能约1,000吨且产销率超100%[34] 沃特股份规划1,000吨产能（其中500吨已于2025年上半年投产）[25][35] 鹏鹕龙、君华股份（山东君昊）等未上市企业也处于行业前列[25][35] **进出口与产品结构** * 中国对PEEK的进口依赖度显著下降 从2020年的近70%大幅降低[7] 2024年进口1,100吨 出口700吨 但呈现结构性矛盾：进口单价高达70-80万元/吨 而出口单价仅为30-40万元/吨 反映出高端产品仍依赖进口 低端产品实现出口[1][16] **上游原材料（DFBP/DLBP）** * DFBP（或称DLBP）是PEEK合成中最关键的原材料 成本占比超过50% 且95%以上用于PEEK生产[6][28] 其供应与PEEK生产强相关[6][32] * 全球主要供应商包括威格斯（自供自用）、西安新材、新福新材和中兴福财[1][6][30] 中兴福财2023年二季度投产后迅速爬坡 成为最大产能供应商[30] 其投产导致DFBP价格从14万元/吨下降至2024年的9万元/吨以下[3][31] 国内主要厂商占据了80%以上的市场份额 行业格局稳定[30] **性能与应用领域** * PEEK材料性能优异 具有轻量化、机械性能好、耐热耐磨、耐腐蚀、电性能优异、自润滑和生物相容性强等特点 综合性能无显著短板[2][9][10] 其价格是其他特种工程塑料的5-10倍[12] * **新能源汽车**：在动力电池绝缘膜系统和800伏电机漆包线等细分材料中需求增长显著 新能源渗透率提升带来特色方向[19] * **半导体与工业机械**：在半导体加工夹具和CMP部件中替代潜力巨大（但验证进度较慢） 在工业机械如石化、天然气管道密封件、风电轴承、齿轮、轴承和阀门中应用广泛[20] * **医疗健康**：生物相容性强 用于关节和颅骨修复、齿科器材等 在与钛材的竞争中渗透率已实现反超[21] * **航空航天**：用于飞机轮毂罩、整流罩、叶轮以及无人机桨叶等部件 随着波音和空客新交付飞机数量增加（总计3.9万架）及复合材料渗透率提高 市场重要性提升[21] * **机器人**：其轻量化、高刚性、高强度、长寿命稳定性及对宽温域和生物相容性的要求与PEEK特性高度契合 应用于齿轮、轴承、关节、骨骼、机械臂、电机部件和传感器外壳等[22][23] 商业化成本是目前主要挑战[22] **技术研发与趋势** * 复合材料（如PEEK与碳纤维复合）在轻量化、机械性能、耐热耐磨和自润滑特性方面取得进展 在机器人和工业制造中应用广泛[9] 3D打印专用树脂材料应用不断增加[9] * 发展历程分为1978-1992年产品研发、1993-2004年威格斯垄断、2005年至今国产化三个阶段[8] 未来趋势包括与碳纤维复合增强材料的发展[8] **产业链发展** * 上游：兄弟科技正在进行对苯二酚（DHB）的生产验证 大然生物在储备氟酮中间体[36] * 下游：联合新科、普利特、万凯新材等公司进行新材料改性和应用测试[36] 众多企业如蓝巨龙、季赛龙等利用PEEK进行机器人、医疗、汽车等领域的改性加工[36] **风险与挑战** * 产业化进程及下游市场需求可能不及预期[37] 竞争加剧可能导致产品价格大幅下降 冲击企业盈利[37][39] * 存在其他材料替代风险、新技术工艺挑战以及政策变化对上下游需求的影响[37] 国际贸易冲突频发对行业造成不利影响[37] * 化工行业共性的安全环保风险 上游生产过程中的高危工艺对管理要求高[38] * PEEK材料自身存在加工工艺要求高、表面化学惰性处理难度大、价格高昂等劣势[12] 新进入厂商需跟上下游需求变化并确保产品性能[24]

公司动态 - 沃特股份全资子公司重庆沃特智成新材料科技有限公司获得重庆市应急管理局核发的《安全生产许可证》，年产20000吨液晶高分子LCP树脂材料项目的一期、二期及年产1000吨聚芳醚酮树脂材料项目一期进入正式生产期 [1] - 公司LCP产能全部建设完成后将具备25000吨LCP树脂能力，有望成为全球产能最大的LCP厂商 [1] - 公司特种高分子材料业务贡献了近半营收，成为绝对增长引擎 [2] 产品与技术 - 公司LCP材料经过"外来引进、消化吸收、自主创新"等多个阶段，实现从上游树脂合成到下游薄膜产品的垂直整合 [2] - PEEK材料具备"上游合成-下游改性-型材加工"全产业链生产能力且自主可控，是市场上唯一具备PEEK完善产业链能力的材料厂商 [2] - 公司特种材料解决方案已成功用于电子电气、5G通讯、消费电子、汽车零部件、新能源电池、微型电机、AI服务器等高新技术领域 [2] 市场与需求 - 公司产品将满足下游5G/6G、AI、机器人、半导体、汽车电子化、新能源、无人机及航天航空等行业客户需求 [1] - 众多尖端领域对"轻量化"产品需求旺盛，PEEK材料在"轻量化"应用中成为资本宠儿 [2] - 特斯拉Optimus机器人即将量产掀起了"以塑代钢"浪潮 [2] 行业机遇 - 我国高新尖端产业快速发展带动新材料行业需求，为特种材料加速渗透带来黄金机遇 [3] - 国家大基金三期明确将"卡脖子"材料作为重点投资方向 [3] - 公司LCP材料已进入工信部替代目录，成功切入特斯拉、华为等头部企业供应链 [3] 战略与前景 - 公司历经十年布局的特种材料平台化战略进入全面爆发期 [1] - 从最初LCP打破5G天线材料的海外垄断，到PEEK在人形机器人关节领域实现国产替代 [1] - 随着存量市场进口替代加速和增量市场持续开拓，公司在国产替代浪潮下的成长性不可限量 [3]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会，参与单位为网络投资者，时间是 2025 年 5 月 15 日 15:00 - 17:00，地点通过网络远程方式召开 [1] - 上市公司接待人员包括董事长吴宪、董事兼总经理何征等 [1] 经营计划与战略目标 - 秉承“做自己，被需要”价值观，以“塑造人类美好生活”为使命，“成为世界一流的材料方案提供者”为愿景，以特种高分子和工程高分子材料为着力点，围绕 5G/6G 通信等行业为客户提供新材料解决方案提升业绩 [1] 营收增量与下游产业链 - 未来特种高分子材料、工程塑料合金和改性通用塑料发展空间良好，目标下游产业链包括电子电气、通讯等行业 [2] 行业发展前景 - 全球科技发展使高性能材料市场需求增长，为特种高分子材料行业带来机遇 [2] 产品应用情况 - 产品暂未用于外骨骼机器人，已向多家机器人供应链企业送样 [2] - 生物基尼龙已量产出货 [2] - 碳纤维复合材料应用于无人机、机器人、新能源汽车等场景 [3] - LCP 产品应用于电子电气、5G 通讯等高新技术领域，如 AI 服务器散热、高频高速通信、机器人电机等 [3] 产能与生产情况 - 重庆新增 5000 吨 LCP 生产线处于产能爬坡阶段 [3] - 外部采购 PEEK 原材料，内部进行树脂聚合等加工 [3] 技术指标与优势 - LCP 材料在高频高速通信中信号损耗降至 1.4‰，在机器人电机方面降低定子包胶厚度至 0.1 毫米，降低绝缘层重量 30% - 50%，提升定子绕线满槽率 30% - 40% [3] 人才与制度建设 - 构建国际化、专业化、多样化人才团队，对内完善培训、薪酬考核等制度，对外加强与高校等联系引进人才 [4] 产能投产与信息披露 - 积极配合新增产能相关验收文件编制提交，按要求履行信息披露程序 [4] 产品生产能力 - 已在年度报告介绍已有特种高分子材料，目前未生产聚酰亚胺 [4] 公司价值与市值管理 - 坚持特种高分子材料平台化战略，从多方面发力提升公司与股东价值 [4] - 以加强自身实力和规范运营为市值管理核心，积极与投资者交流 [5] 并购计划 - 已收购沃特华本进入半导体供应链体系，持续挖掘储备优质并购项目，合适时履行信息披露义务 [5]

公司业绩表现 - 2024年净利润同比增长520.69%，扣非净利润增幅高达2085.60% [2] - 全年经营性净现金流净额达9378.08万元，同比改善78.04% [2] - 特种高分子材料业务贡献近半营收，成为主要增长引擎 [2] - 业绩刷新公司上市以来增长纪录，特种材料平台化战略进入全面爆发期 [2] 特种材料业务发展 - 特种材料营收达9.22亿元，毛利率稳步提升 [3] - 具备LCP、PPA、PAEK、PPS、聚芳醚砜等核心特种材料全产业链布局 [3] - LCP产能2.5万吨，实现从树脂合成到薄膜产品的垂直整合 [3] - 重庆基地PPA二期5000吨产能投产后将形成"多箭齐发"业务格局 [3] - 产能利用率提升、成本分摊下降形成"量价齐升"良性循环 [3] 研发投入与技术突破 - 2024年研发费用达1.16亿元，占营收6.10% [4] - 完成对沃特华本100%股权收购，进军半导体领域 [4] - PEEK材料密度1.3g/cm³，比铝合金轻50%，强度媲美金属 [6] - LCP解决方案适配微型化电子元件，降低绝缘层重量30%-50% [7] - PPA解决方案从分子结构设计到碳纤维表面处理技术全链自主掌控 [7] 市场应用与解决方案 - 在人工智能、半导体、高频通信、低空经济、新能源汽车、光伏储能等领域推出新解决方案 [6] - PEEK材料用于机器人关节部件，整机减重15%，续航时间延长至10.5小时 [6] - PPA碳纤维增强方案为机械臂、机器人提供高强度、耐极温、抗疲劳解决方案 [7] - 高端材料产品性能已可实现进口材料替代 [8] 行业机遇与国产替代 - 中美科技博弈加剧，美国高端材料出口管制升级为公司带来增长机会 [8] - 高端特种材料产品被列入美方免征关税清单 [8] - 国产厂商在产能和成本上具备绝对优势 [8] - 光通信连接器材料实现国产自主可控 [9] - 高端材料客户未来或将逐步切换至更具性价比的国产产品 [9]