市场表现 - 9月22日A股市场共计73只个股涨停 [1][1] - 光通信概念股杭电股份实现5连板 [1][1] - 存储芯片概念股德明利实现2连板 [1][1] 连板个股数据 - *ST正平以7连板位列连板天数首位 所属路桥工程行业 [1] - 云南旅游实现4连板 属人形机器人概念 [1] - 红豆股份实现3连板 属新零售概念 [1] - *ST亚振实现3连板 属小家电概念 [1] - 福龙马实现3连板 属机器人概念 [1] - 悍高集团实现2连板 属家居五金行业 [1] - 华软科技实现2连板 属精细化工行业 [1] - 凯美特气实现2连板 属电子特气概念 [1] - 贵广网络实现2连板 属东数西算概念 [1] - *ST花王实现2连板 属汽车零部件行业 [1] - 鼎信通讯实现2连板 属智能电网概念 [1]

公司业务概况 - 家居五金业务主要产品包含滑轨、铰链 同时配套厨卫功能五金及收纳类五金产品 应用领域覆盖定制家居、家具、家用电器等多个行业[2] - 销售模式采用直销与代理商销售结合 在主要城市设有代理商及形象店 以快速响应客户需求[2] - 客户群体以工业类客户为主 直销占比较多 近年来大力拓展代理商渠道 形成直销与代销相结合体系 已在核心城市建立160多家代理商渠道[2] 核心竞争力分析 - 研发与技术创新能力体现在推出智能五金等创新产品[2] - 精益制造与成本控制能力通过自动化生产实现最优成本[2] - 渠道网络与客户服务能力包括B端与头部客户合作及C端品牌分销体系[2] - 品牌与服务溢价通过提供全链条服务增强客户黏性[2] 行业竞争格局 - 国内家居五金品牌在产品与技术上性价比高 产品迭代快 基础功能五金质量接近海外品牌[2] - 国内品牌销售渠道从一线城市到乡镇全面覆盖 电商渠道运营灵活 头部企业在专业领域知名度高[2] - 国外品牌多绑定高端橱柜等品牌 工程渠道稳固 但渠道下沉难度大[2] 业务运营数据 - 2025年上半年五金业务国内外销售占比各约50%[2] - 渠道销售占比约30%[2] - 销售渠道分两层 已在核心城市建立160多家代理商渠道[2] 行业发展驱动因素 - 存量房二次装修与局部改造需求将成为未来3-5年市场主要驱动力[2] - 消费升级带来的功能化、智能化需求推动行业发展[2] - 全屋定制与整家定制的深化趋势促进市场增长[2] - 制造升级与供应链整合使头部企业凭借规模效应提升市场份额[2]

公司业务与产品 - 家居五金主要产品包括滑轨、铰链，并配套厨卫功能五金及收纳类五金 [2] - 产品应用领域涵盖定制家居、家具、家用电器、工具柜、卫浴、汽车等行业 [2] - 销售采用直销与代理商相结合的复合型渠道模式 [2][6] 销售渠道与市场分布 - 直销占比较多，客户主要为工具柜、家具厂、定制家居等工业类客户 [6] - 已建立160多家代理商渠道，销售网络分为一级代理商和二级分销商两层 [6] - 2025年上半年五金业务国内外销售占比各为50%左右 [6] - 渠道销售占比约为30% [6] 行业核心竞争力 - 研发与技术创新能力体现在电动、智能感应及创新产品开发上 [4] - 精益制造与成本控制能力通过自动化、信息化、规模化生产实现 [4] - 渠道网络与客户服务能力体现在B端深度绑定和C端分销体系建设 [4] - 品牌与服务溢价支撑产品溢价并增强客户黏性 [4] 国内外品牌差异化优势 - 国内品牌具有极高性价比和快速市场响应速度，基础五金质量接近海外品牌 [5] - 国内销售渠道覆盖从一线城市到乡镇门店，电商运营灵活 [5] - 国外品牌深度绑定高端橱柜品牌，工程渠道稳固但渠道下沉难度大 [5] - 国内企业擅长数字化营销和流量运营，国外品牌具有更高品牌溢价 [5][6] 未来市场驱动力 - 存量房二次装修与局部改造需求成为核心增长驱动力 [7] - 消费升级推动功能化、智能化高端五金渗透率提升 [7] - 全屋定制深化推动与头部定制企业的深度绑定与合作开发 [7] - 制造升级与供应链整合使头部企业通过规模效应提升市场份额 [7]

竞争优势 - 产品端持续创新迭代 坚持原创设计和品质优先理念 打造高端性价比产品 [2] - 品牌积累近20年 采用线上线下双轨融合传播策略 [2] - 拥有多元协同渠道 持续提升市场份额 [2] - 智能制造生产基地群超60万平方米 具备行业领先全自动化基础五金生产线 [2][3] 发展目标 - 未来三年通过产品微升级和大升级实现迭代创新 [4] - 渠道下沉 通过品牌发布会和店铺升级实现赋能 [4] - 加强终端消费者领域多元化宣传 [4] - 海外市场深化布局 提升国际知名度和市场份额 [4] 渠道管理 - 制定《经销商管理制度》明确区域划分和产品定价 [4] - 年度考核包括销售额和防假货窜货行为 [4] - 对经销商进行营销活动策划指导 [4][5] 业务拓展与成本 - 设主动营销团队和激励考核机制 [5] - 通过技术创新、规模增长和自动化提升巩固成本优势 [5] - 保持良好毛利水平 [5] 产品战略 - 坚持多品类多渠道发展战略 [5] - 基础五金发展最快 铰链导轨市场空间大 将继续扩大产能 [5] - 收纳五金深耕发展 加大与家居企业合作 [5] - 卫浴品类作为新增长赛道 从高端浴室柜切入带动相关品类 [5][6] 消费者拓展 - 通过经销商批发至小B客户再销售至C端 [6] - 全域营销和品牌影响力提升将带动C端主动选择 [6] - 品牌LOGO露出和口碑传播助力C端品牌建设 [6] 海外业务 - 海外销售占比15%左右 [6] - 户外家具以出口为主 采用高端自主品牌策略 [6] - 未来3-5年通过发展海外代理和办事处进行主动营销 [6][7] 卫浴拓展 - 卫浴板块处于孵化阶段 [7] - 产品与厨卫五金具有协同性 [7] - 从高端切入 借助原创设计优势 [7] - 通过厨卫原创馆门店小步快跑尝试 [7]

行业合作与战略落地 - 轻喜到家与炬森联合举办首届厨房智慧收纳艺术节 标志着双方自8月签署战略协议后进入实质性合作阶段[3] - 数字化家政服务企业与家居五金创新领导者跨界融合 实现服务生态与硬件技术结合[3] - 活动通过社区门店枢纽整合家政服务、家居改造及健康管理等多元业态 构建一站式社区品质生活圈[9] 产品与解决方案 - 推出三大厨房收纳改造套餐：4999元焕新版、7999元豪华版、19999元AI收纳系统优化版 精准适配不同家庭需求[5] - 智能升降吊柜等创新产品获用户积极反馈 触碰控制解决高处取物痛点[3] - 活动首日5㎡厨房焕新套餐获十余订单 AI智慧收纳套餐吸引高端用户咨询[5] 市场推广与用户响应 - 双节期间(9月15日-10月7日)推出五重到店礼遇：19.9元享400元抵扣权益 叠加298元理疗服务及1980元阳光服务包[9][10] - 购买69.9元权益卡加赠价值109元太力太空收纳压缩袋8件套 消费金额可兑换300+精选礼品[10] - 部分产品享限时9折特惠 下单可获源头工厂直补15% 以旧换新享折上优惠[10] 企业战略与服务拓展 - 服务范畴从传统保洁延伸至家居空间优化 依托十年家政服务经验及对用户需求的深度洞察[7][9] - 在全国68个城市设立分公司 累计服务超1000万家庭 以直营制构建完整服务标准体系[7] - 通过实景展示区提供沉浸式体验 实现厨房翻新收纳整改一条龙服务[5][7]

股价与交易数据 - 9月5日公司股价上涨0.74% 成交额达1.80亿元 [1] - 当日融资买入2058.16万元 融资偿还1208.80万元 实现融资净买入849.36万元 [1] - 融资融券余额合计8111.70万元 融资余额占流通市值比例为4.48% [1] 股东结构变化 - 截至7月30日股东户数为5.60万户 较上期大幅增加509145.45% [2] - 人均流通股数量为623股 较上期保持0.00%增长 [2] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入14.50亿元 同比增长22.37% [2] - 同期归母净利润2.65亿元 同比增长34.70% [2] 公司基本情况 - 公司位于广东省佛山市顺德区 成立于2004年9月13日 [1] - 2025年7月30日上市 主营家居五金及户外家具产品的研发设计生产销售 [1] - 收入构成：基础五金44.95% 收纳五金28.67% 厨卫五金12.80% 户外家具8.56% 主营其他2.69% 其他补充2.32% [1]

投资评级 - 首次覆盖给予公司"增持"评级 [5][14] 核心观点 - 公司作为中国功能家居五金龙头，2025H1业绩实现高速增长，营收同比增长22.37%至14.50亿元，归母净利润同比增长34.70%至2.65亿元 [1] - 基础五金业务表现突出，营收同比增长37.06%至6.52亿元，毛利率提升7.06个百分点至40.13%，自动化产线建设提升自产能力带动盈利能力提升 [2] - 渠道结构多元，线下经销占比52%，云商、电商及出口渠道合计占比38%，有效开拓市场空间 [3] - 受益于存量房装修需求增长，2020-2025年存量房家装需求复合增长率达9.17%，其中自住老房翻新需求复合增长率达12.61%，抵御地产下行影响 [3] - 盈利能力持续提升，2025H1销售毛利率同比提升2.58个百分点至37.32%，归母净利率提升1.68个百分点至18.31%，经营性现金流大幅增长103.33%至3.63亿元 [4] 财务表现 - 2025H1营收14.50亿元（同比+22.37%），归母净利润2.65亿元（同比+34.70%），扣非归母净利润2.61亿元（同比+37.93%） [1] - 分季度看，2025Q2营收8.24亿元（同比+19.24%，环比+31.56%），归母净利润1.50亿元（同比+30.67%，环比+29.64%） [1] - 分业务看，基础五金/收纳五金/厨卫五金/户外家具营收分别为6.52/4.16/1.86/1.24亿元，毛利率分别为40.13%/37.96%/33.63%/35.62% [2] - 期间费用率15.99%（同比+0.22pct），资产负债率30.43%（同比-2.86pct），收现比111.61%（同比+2.55pct） [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为37.03/45.18/53.45亿元（同比+29.62%/+22.01%/+18.30%） [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.12/8.91/11.18亿元（同比+34.00%/+25.12%/+25.54%） [5] - 对应EPS分别为1.78/2.23/2.80元/股，PE分别为30.38/24.28/19.34倍 [5] 业务亮点 - 自动化制造基地项目一期投产，二期建设中，自产能力提升推动OEM成本优化（占比30%-40%） [2] - 渠道下沉策略见效，中小客户拓展力度加大，云商、电商模式营收占比达25% [3] - 户外家具业务毛利率35.62%，虽同比下滑5.93pct但仍保持较高水平 [2] 行业背景 - 存量房家装市场需求从2020年883万户增长至2025年1369万户（复合增长率9.17%），其中自住老房翻新从582万户增至1054万户（复合增长率12.61%） [3] - 新房装修规模从2020年928.80万户下降至2025年619.70万户，存量房需求成为家装主要增长动力 [3]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股4,001万股 发行价格为每股15.43元 募集资金总额为61,735.43万元[1] - 募集资金已于2025年7月25日全部到位 并由华兴会计师事务所出具验资报告[1] - 公司对募集资金实行专户管理 与保荐机构及商业银行签署三方监管协议[1] 募投项目投资计划 - 募投项目总投资规模为64,346.90万元 其中拟投入募集资金42,000万元[4] - 截至2025年8月1日 公司已自筹资金投入42,198.87万元[4] - 主要募投项目包括悍高智慧家居五金自动化制造基地 悍高集团研发中心建设项目及信息化建设项目[4] 募投项目延期安排 - 全部募投项目达到预定可使用状态时间均调整至2026年12月[4][5] - 延期原因为自动化生产线安装调试周期长 行业发展趋势波动及市场需求变动[5] - 公司表示延期不影响项目实施主体 投资规模及资金用途[5] 超募资金使用方案 - 将全部超募资金含利息约9,062.26万元投入在建募投项目"悍高智慧家居五金自动化制造基地"[1][6] - 调整后该项目募集资金使用金额增至46,062.26万元[6] - 超募资金将划转至项目专项账户[6] 在建募投项目概况 - 项目报批总投资56,116.61万元 截至2025年8月1日已投入自筹资金37,161.78万元[6] - 项目规划建筑面积163,599平方米 通过引进自动化设备建设智能化生产线[8] - 达产后预计所得税后财务内部收益率为20.07% 投资回收期6.94年[8] 项目建设必要性 - 当前生产线已基本饱和 产能利用率处于较高水平[7] - 需提升产能以适应业务拓展需求 减少排产等待时间[7] - 通过自动化设备引进可提高生产效率与产品质量稳定性[7] 项目实施进度 - 原建设期为36个月 现延长19个月至2026年12月[8] - 建设内容包括土建工程 设备采购与安装 人员招聘培训等[8] - 公司承诺加强对项目进度的监督 优化资源配置以保障按期完成[5] 审议程序执行情况 - 董事会及监事会已审议通过募投项目延期及超募资金使用议案[9][10] - 保荐机构国泰海通证券对相关事项无异议[10] - 相关事项尚需提交2025年第一次临时股东大会审议[9]

公司基本情况 - 公司全称为悍高集团股份有限公司 英文名称为Higold Group Co, Ltd 注册地址为佛山市顺德区杏坛镇顺业东路36号之一 邮政编码528325 [1] - 公司由佛山市顺德区悍高五金制品有限公司依法整体变更设立 在佛山市顺德区市场监督管理局注册登记 统一社会信用代码9144060676659990X6 [1] - 公司于2025年5月7日获中国证监会同意注册 首次公开发行人民币普通股4,001万股 注册资本为40,001万元 [1][6] - 公司为永久存续的股份有限公司 法定代表人由代表公司执行事务的董事担任 [1] 经营宗旨与范围 - 公司经营宗旨为提高人类生活品质而奋斗 打造享誉全球的家居五金航母 坚持创新极致理念 实现多个相关领域领先的多元化创新型产业集团 [1] - 经营范围涵盖五金产品研发制造批发零售 厨具卫具研发批发零售 建筑装饰制品制造 家居用品制造销售 家用电器研发制造销售等近百项业务 [1][2] - 包括玻璃纤维及制品制造 家用电器安装服务 新材料技术研发 互联网销售 货物进出口 技术进出口等一般项目及电热食品加工设备生产等许可项目 [2] 股权结构 - 公司设立时发起人包括佛山市锦益管理咨询合伙企业和佛山市锦悦管理咨询合伙企业等 合计持股9,000万股 占比100% [2] - 股份总数40,001万股 均为普通股 股票以人民币标明面值 每股面值1元 在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司集中存管 [2] - 公开发行股份前已发行股份自上市交易之日起1年内不得转让 董事高管任职期间每年转让股份不得超过持股总数25% [4] 公司治理结构 - 股东会为公司权力机构 行使选举董事 审议利润分配 增减注册资本 发行债券 合并分立等职权 [12][13] - 董事会由6名董事组成 其中独立董事2名 设董事长1名 由董事会过半数选举产生 [39] - 董事长主持股东会和董事会会议 签署公司股票债券文件 行使法定代表人职权 在紧急情况下可行使特别处置权 [43] 重要交易决策机制 - 购买出售资产 对外投资 转让研发项目等交易达到总资产50% 净资产50%且超5,000万元 营业收入50%且超5,000万元等标准需提交股东会审议 [13] - 与关联人发生成交金额超3,000万元且占净资产绝对值超5%的交易需披露并提交股东会审议 [14] - 单笔财务资助金额超净资产10% 被资助对象资产负债率超70% 十二个月内累计资助超净资产10%等情形需股东会审议 [14] 风险控制条款 - 公司不接受本公司股份作为质权标的 [4] - 持有5%以上股份股东及董事高管六个月内短线交易收益归公司所有 [5] - 为股东实际控制人及其关联人提供担保须经股东会审议 且关联股东需回避表决 [14][15]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为人民币61,735.43万元，扣除发行费用10,673.17万元后，募集资金净额为人民币51,062.26万元 [1] - 募集资金已于2025年7月25日全部到位，并设立专项账户进行管理 [1] - 原计划募投项目包括悍高智慧家居五金自动化制造基地、研发中心建设项目及信息化建设项目，总投资额64,346.90万元，拟投入募集资金42,000.00万元 [2] 募投项目延期情况 - 公司决定将全部募投项目达到预定可使用状态日期调整至2026年12月 [2][3] - 延期原因包括自动化生产线安装调试周期长、行业发展趋势波动及市场需求变动 [3] - 公司表示延期不会改变项目实施主体、投资规模及募集资金用途，且不会对经营产生不利影响 [3] 超募资金使用计划 - 公司将全部超募资金（含利息）约9,062.26万元用于在建募投项目"悍高智慧家居五金自动化制造基地项目" [4] - 调整后该项目拟使用募集资金金额增至46,062.26万元 [4] - 超募资金将用于建筑配套工程、设备购置与项目实施等 [3] 在建募投项目详情 - 项目报批总投资56,116.61万元，将通过引进先进设备及信息化系统搭建智能化生产线 [4][6] - 项目建设地点位于佛山市顺德区，规划建筑面积约163,599.00平方米 [6] - 项目达产后预计所得税后财务内部收益率为20.07%，投资回收期为6.94年 [6] 项目必要性及合理性 - 公司生产线已基本饱和，产能利用率处于较高水平，需扩大产能适应业务拓展需求 [5] - 自动化工厂建设有助于加强成本控制、提高生产效率和产品品质 [6] - 项目将引进机械手、自动安装线等设备，提升订单交付能力和质量稳定性 [6] 审议程序 - 公司董事会及监事会已审议通过募投项目延期及超募资金使用计划 [7][8] - 保荐机构国泰海通证券对相关事项无异议 [8] - 事项尚需提交2025年第一次临时股东大会审议 [7]