上市进程与监管关注 - 公司在终止主板IPO后于2024年登陆新三板，并于2024年7月获北交所受理，2024年11月披露首轮问询回复[1] - 北交所问询函关注股权结构、成本费用变化、研发投入及与大客户合作的商业逻辑与独立性等10大问题[1] 股权结构与客户关系 - 公司实际控制人何骁宇与陈解元为一致行动人，合计持股81.3%，并通过员工持股平台安排亲属及员工间接持股约7.46%[3] - 重要客户索菲亚通过其全资子公司广州索菲亚投资有限公司持有公司约4.37%股权，为公司第三大股东，形成"客户即股东"结构[3] - 该结构带来订单稳定性和规模效应，但也导致对少数大客户的高度依赖和议价空间收窄[4][5] 财务表现与产品结构 - 公司营业收入从2022年的6.95亿元增至2024年的9.09亿元，2025年上半年实现营收4.41亿元[4] - 净利润稳定在1亿元出头，2025年上半年为5819万元，同比略有下滑[4] - 铰链产品为收入基本盘，近三年收入从3.84亿元增至4.8亿元，占主营业务收入比例从57.11%小幅降至54.78%[4] - 滑轨、移门系统和收纳系统的收入占比持续抬升[4] 研发投入与创新能力 - 2022-2024年研发费用分别为2335万元、3029万元和3680万元，研发费用率分别为3.36%、3.67%和4.05%，仅略高于高新技术企业3%的最低门槛[6][8] - 研发人员约200余人，占员工总数约10%，刚达到高新技术企业认定标准，但本科及以上学历员工仅占全体员工约5.9%[7] - 公司拥有发明专利20余项，实用新型和外观设计专利合计近百项，低于可比公司平均水平[7] - 2024年公司研发费用率为4.05%，略高于行业平均的3.46%[8] 费用结构与盈利质量 - 销售费用占比达到4.31%，高于研发费用占比（4.05%），销售费用增速高于营收增速，期间费用率整体呈抬升趋势[9] - 公司毛利率在25.71%—30.21%区间波动，最近两期呈"先升后略降"走势[9] - 净资产收益率从35%左右回落至26.6%[9]