军工板块市场表现 - A股军工板块掀起热潮 航天宏图早盘涨幅一度逾越10% 长城军工 北方长龙 建设工业 新兴装备 光电股份等个股强势拉升 [1] 核心驱动因素 - 地缘政治局势演变提升全球军事装备建设紧迫感 中国2025年国防预算达1.81万亿元 同比增幅7.2% [1] - 无人机和人工智能控制系统等新兴军事技术领域增速突破20% [1] - "十四五"规划收官年订单落地预期推动装备采购进程加速 [1] - 2025年上半年多家军工企业交出超预期业绩答卷 [1] 细分领域表现 - 航空航天板块受益于装备升级和卫星互联网建设加速推进 [2] - 信息化装备国产替代需求迫切 提供广阔市场空间 [5] - 新材料领域伴随高端装备性能要求提升迎来量价齐升机遇 [7] 重点公司业绩表现 - 长城军工2025年上半年军品收入同比增长33.07% 研发投入7587万元同比增长18.37% [7] - 长城军工新型120mm迫击炮弹射程提升至12公里（增长50%） 命中精度3米内 2025年上半年销量同比激增280% [7] - 光电股份炮射导弹制导模块命中率98%以上 2025年上半年相关产品出货量同比增长220% [8] - 三角防务2025年上半年航空锻件业务收入同比增长250% 占总营收85% 为歼-20配套的起落架锻件强度提升20%重量减轻15% [8] - 建设工业2025年上半年轻武器出货量同比增长250% 新型自动步枪故障率低于0.05% [18] 技术创新与突破 - 人工智能在无人机作战和智能决策系统应用提升装备效能 [7] - 北方长龙在军用电子信息系统 新兴装备在军用通信和雷达技术获得市场关注 [7][11] - 武器装备向智能化 隐身化 无人化发展 无人车实现作战单元态势实时共享 [19] - PEEK材料 硫系红外玻璃等关键技术突破提升装备性能 [19] 资金与估值 - 机构对军工板块配置意愿增强 板块估值处于历史低位 行业增长确定性高 [10] - 开源证券认为行业基本面触底回升 2025年第三季度至第四季度订单有望持续落地 [10] 军民融合发展 - 国家政策鼓励"民参军" 降低民营企业参与军工项目门槛 [12] - 北斗卫星导航系统军民两端应用 截至2024年底产业总产值突破5000亿元 民用市场占比超70% [12] 产业链建设 - 增强军工产业链供应链完整性 提高武器装备关键系统国产化率 [16] - 引导军工单位立足国内市场 关键环节深耕本土实现自主可控 [16] - 用数字化改造传统产业 培育新一代信息技术 高端装备制造 新材料等战略性新兴军工产业 [16] 国际市场拓展 - 海兰信低空监视雷达出口订单增长45% [19] - 北方导航惯性导航系统受益于枭龙Block3军贸项目 [19] - 中兵红箭导弹制导组件订单呈现激增态势 [19]

市场指数表现 - 上证指数报3583.31点，上涨0.66% [6] - 深圳成指报11041.56点，上涨0.46% [6] - 创业板指报2334.32点，上涨0.50% [6] - 情绪指数65分，涨停69家 vs 跌停7家（含ST）[6] 军工行业 - 地缘冲突加剧推动全球军费开支上行，军贸市场持续扩容 [10] - 长城军工为国内老牌弹药核心公司，迫击炮弹技术领先，8月4日涨停 [10] 机器人行业 - 2025世界机器人大会将于8月8日举办，首发新品超100款（去年2倍）[12] - 智元机器人获LG电子战略入股，中国人形机器人市场规模2030年达380亿元 [13] - 安培龙在机器人传感器领域布局力/力矩感知技术，8月4日最高涨7.91% [15] - 汉威科技研发脑机接口微纳传感器，8月4日大涨8.17% [17] AI行业 - 国务院通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，推动国产大模型与行业结合 [19] - GPT-5发布前Anthropic封锁OpenAI API，AI编程功能成关键指标 [21] - 金现代轻骑兵低代码PaaS平台融合AI技术，8月4日20cm涨停 [23][24] - 能科科技ALL IN AI战略，2024年签署两个亿元级项目，8月4日涨停 [25][26] - IDC预测2024-2028年中国AI+工业软件复合增速41.4%，渗透率从9%升至22% [26] 固态电池 - 上汽MG4电动掀背车将全球首发半固态电池，8月5日亮相 [28] - 松井股份首创电芯绝缘UV喷墨打印技术，良率99%+，2日最高涨12.93% [29][30] 游戏行业 - 全球移动与PC游戏市场规模2028年预计突破1200亿美元 [30] - 巨人网络受益新游周期及AI+游戏催化，8月4日涨停 [32][33] 其他热点 - 科拓生物完成业务结构调整，益生菌行业高景气催生业绩拐点，5日最高涨11.08% [34]

行业趋势 - 国防军工及航空装备Ⅱ行业受益于产业升级和自主可控趋势，核心装备国产化是产业自主崛起的基础 [1] - 新兴市场成长和出口崛起带来需求侧机遇，重点关注具备全球竞争力的细分行业龙头 [1] - 供给侧方面，存量更新及进口替代成为关键，船舶、轨交设备、核电设备等细分行业受益于存量更新或逆周期调节 [1] 细分领域 - 核电设备领域，三代核电已进入批量化建设阶段，四代核电示范正式商运，未来批量化建设可期 [1] - 燃气轮机行业迎来全球更新周期，同时受益于AI数据中心带来的增量需求，景气上行趋势明显 [1] 指数与投资工具 - 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 中证军工指数从沪深市场中选取涉及航空航天、兵器装备等国防军工领域的上市公司证券作为指数样本，主要覆盖国防军工及相关产业链企业 [1] - 该指数集中反映中国军工行业上市公司的整体表现，具有显著的行业集中度和成长性特征 [1]

国防军工行业分析 - 地缘事件频发背景下，军贸逻辑正从情绪催化向基本面强化过渡 [1] - 印巴冲突推动军贸价值重估，军贸业务有望突破国内定价瓶颈，提供更高利润率并提振板块估值 [1] 航空装备领域 - 航空主机厂合同负债25Q1环比增长22%，订单拐点确立 [1] - 元器件订单显著改善，军工电子全年订单有望维持高位 [1] 航发领域 - 去库存及补差价接近尾声，新机型转批产将带动需求回升 [1] 兵器装备领域 - 远火及无人地面装备受益内需回暖与军贸高景气，核心公司2025年收入指引大幅增长 [1] 商业航天领域 - 2025年我国计划发射约2100颗卫星，进入规模化部署关键期 [1] - 可回收火箭技术突破将降低成本瓶颈 [1] 国产大飞机领域 - C919批产提速，2025年预计交付20-30架 [1] - 发动机国产替代进程加速 [1] 军工ETF及指数 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967），反映军工行业上市公司证券整体表现 [1] - 中证军工指数成分股主要来自国防现代化建设相关的高科技企业，具有鲜明行业特征和周期性风格 [1]

公司注册资本变更 - 中国兵器装备集团有限公司注册资本由353亿人民币增至约365 65亿人民币 增幅约3 6% [1] 主要人员变动 - 公司发生多位主要人员变更 [1] 公司基本信息 - 公司成立于1999年6月 法定代表人为许宪平 [1] - 经营范围包括国有资产投资 经营与管理 武器装备的研发 生产 保障 服务 车辆 电力设备 光电信息及产品与其设备的研发 制造 销售及综合服务业务等 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 核心观点一 - 地缘事件对军工板块影响由过去的情绪催化逐步向强化军贸基本面过渡，过去十年主要分为三个阶段：2021年前为短期情绪催化带来的行情波动；2021 - 2024年市场对军贸重视度有所提升，但主要关注点仍在内需列装；2025年至今军贸逻辑兑现带来军工资产价值重塑 [8][22] 核心观点二 - 装备放量周期明确，国内需求迎接“新景气”，涵盖航空航天装备、国产大飞机、商业航天、兵器装备等领域 [9][22] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 - 本周申万国防军工指数上涨1.03%，涨幅在31个申万一级行业中排名第7，周五涨幅最大为1.72% [7] - 截止周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为66.7倍，各子板块PE(TTM)不同，目前申万国防军工指数过去五年的PE(TTM)分位数为95.8% [7] - 本周军工板块股票交易活跃度与上周略有提升，周五成交量和成交金额达本周最高 [61] - 截至6月13日，申万国防军工板块融资融券余额520.39亿元，融资买入额和融券卖出额较上周均减少 [65] - 本周申万军工板块内138家公司中76家上涨，天秦装备、航天南湖、北方长龙涨幅居前三，司南导航、华丰科技、海兰信涨幅位列后三 [74] - 截止6月13日收盘，138家公司中15家PE处于40%的偏低历史百分位以下，亚星锚链、中航光电、华秦科技等公司PE处于历史偏低位置 [77] 核心观点 核心观点一 - 地缘事件对军工板块影响分三个阶段，2025年至今军贸逻辑兑现，有望突破国内军品定价瓶颈，强化基本面逻辑，提振板块估值 [8][22] 核心观点二 - 航空航天装备订单拐点确立，25Q1航空主机厂合同负债环比+22%，导弹放量带动元器件订单改善，发动机去库存及补差价进入尾声 [9][27][33] - 国产大飞机C919 2025年交付量预计达20 - 30架次，美国暂停出口发动机技术使国产替代迫在眉睫，CJ - 1000A进入适航认证阶段 [11][34] - 商业航天2025年将成为规模化部署关键年份，预计发射卫星约2100颗，25H2将迎来可回收火箭密集首飞，卫星制造端已形成较大批产能力 [12][39] - 兵器装备核心公司2025年经营指引高增，远火及无人地面装备产业链迎内需回暖及军贸景气双重驱动，本轮景气度有望持续至2027年 [13][40] 重点赛道动态 - 可控核聚变ITER公布新基线与分阶段研究计划，2034年启动运行开启技术验证新阶段，新基线优化设备配置并采用分阶段策略 [14][46] - 低空经济民航局印发《民用无人驾驶航空器事件信息管理办法》，自2025年7月1日起施行，明确七类上报事件、24小时紧急响应等内容 [15][49] - 航发&燃机我国自主研制的AES100发动机获颁生产许可证，具有安全性高、经济性好等特点，可用于多种飞行器 [16][50] - 卫星互联网截至2025年6月9日，SpaceX公司星链卫星陨落已超过1000颗，陨落原因包括发射阶段异常、试验任务完成等 [17][56] 建议关注 - 导弹及军工电子关注军工电子元器件振华科技、鸿远电子等，导弹产业链天秦装备、智明达等 [41] - 军贸方向关注军机整机中航沈飞、中航成飞等，雷达系统国睿科技、航天南湖等 [42] - 大飞机国产替代关注商用&军用航发航发动力、航发控制等 [43] - 新域新质建设关注卫星互联网航天智装、航天电子等，低空经济（无人机）航天彩虹、广联航空等 [43]

中国兵器工业集团声明 - 不法分子通过抖音、快手、小红书等平台冒充公司负责人或工作人员实施诈骗 [1] - 公司声明此类行为与集团无关 提醒公众提高警惕并报案 [1] 财经资讯 - 新华网财经视频号提供更多财经资讯 [2] 4月经济与科技动态 - 4月份国民经济在压力下实现稳定增长 [3] - 芯片领域有重大进展 雷军相关官宣引发关注 [3]