行业趋势：保险科技IPO复苏与市场审视 - 2025年保险科技行业出现小范围IPO复苏，多家公司登陆资本市场或排队候场 [1] - 轻松健康集团上市首日股价飙涨，为“保险+科技”赛道注入强心剂 [1] - 行业增长模式正从纯佣金拉升，升维至用AI、大数据与场景策略重构保险服务价值链 [1] - 资本市场对依赖高额佣金和流量驱动的中介模式已产生怀疑，形成新的“识别方法”，更关注科技是否真正改变承保、理赔、定价或风控方式 [7] - 资本愿意为能讲清长期价值、深度融合实体产业、创造闭环生态且有技术赋能的“保险+”模式买单 [8] 公司定位与市场地位 - 白鸽在线自我定位为“数字连接器”，而非传统保险中介 [3] - 公司是场景险数字化风险管理解决方案提供商，深耕B2B2C模式，充当保险公司与各类“场景合作伙伴”之间的数字化枢纽 [3] - 公司专攻“场景险”，围绕出行、共享经济、物流、普惠金融等特定生态定制风险解决方案 [3] - 公司在中国第三方场景互联网保险中介市场份额为3.4%，位居榜首（按2024年总保费计） [4] - 公司合作伙伴涵盖金融机构、企业、政府等，产品渗透至九大生态圈 [3] 财务表现与业务状况 - 公司营收从2022年的4亿元增长至2024年的9.14亿元，年复合增长率高达51.1% [5] - 2025年上半年营收为5.67亿元，规模持续扩张 [5] - 公司至今仍未实现整体盈利，盈利端承压 [6] - 收入结构以保险交易服务佣金为主，2025年上半年该部分贡献七成以上收入 [6] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为5750万元 [6] 技术转型与发展路径 - 公司在2024年启动大模型驱动的数字化转型，推出六类MaaS模型，覆盖风险识别、营销匹配等关键环节 [7] - 公司以“白鸽e保”SaaS系统为核心载体，对保险公司和场景方进行系统级赋能 [7] - 公司技术路径开始进入保险业务的中后台，商业逻辑更接近“基础设施型保险科技” [7] - 相较于轻松健康已落地的“检医药康险”实体服务闭环，白鸽在线的生态更偏重于“连接”与“解决方案” [8] 竞争环境与未来挑战 - 公司所处的第三方场景中介市场较为分散，面临来自保险公司自建场景、互联网巨头生态内闭环服务的激烈竞争 [9] - 公司科技收入的实质贡献和壁垒高度有待上市后验证 [8] - 保险科技下半场，企业需要真正把技术嵌入风险管理核心环节，才能在资本市场站得住 [9]