本报（chinatimes.net.cn）记者吴敏 北京报道 在保险科技浪潮的助推下，一批以"数字化""场景化"为标签的中介机构正争相奔赴资本市场。近日，白 鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司（下称"白鸽在线"）通过港交所主板上市聆讯，被誉为"保险科 技AI第一股"，其以"场景险"为核心的业务模式与持续增长的营收数据吸引市场目光。 然而，光环之下，白鸽在线连续多年的亏损、高度依赖佣金收入、客户集中度过高等现实问题逐渐浮出 水面。 盘古智库研究院高级研究员江瀚在接受《华夏时报》记者采访时表示，从收入结构看，白鸽在线高度依 赖保险交易佣金，缺乏可持续的高毛利科技服务收入，其商业模式仍以流量变现和渠道分发为主，与传 统保险代理无本质区别。尽管公司强调"AI+场景险"概念，但若研发投入占比低、技术成果未形成可复 用的产品或嵌入业务闭环，则其科技属性更多服务于营销叙事，而非驱动效率提升或成本重构，难以支 撑"科技平台"估值逻辑。 连续三年亏损 白鸽在线成立于2015年，正值互联网保险方兴未艾之际。创始人涂锦波凭借多年保险行业经验，将公司 定位于"保险科技中介"，以"AI+保险"为叙事核心，试图通过技术赋能保险交易全流程 ...

公司上市进展与定位 - 白鸽在线（厦门企业）已通过港交所上市聆讯，上市在即 [1][10] - 公司定位为“保险科技中介”，成立于2015年，核心业务围绕“场景险”展开 [1][10] - 公司已开发超1900种定制化保险产品，覆盖9个生态系统（出行、泛人力资源、普惠金融、车服、公共服务、大健康医养、教育、E工程、物流）及76个细分场景 [1][10] 行业市场前景 - 中国互联网保险市场规模从2020年的2989亿元扩张至2024年的5631亿元，年复合增长率17.2% [2][11] - 中国保险科技市场规模从2020年的352亿元扩张至2024年的854亿元，年复合增长率24.8% [2][11] - 预计到2028年，国内互联网保险和保险科技市场规模将分别达到1.05万亿元和1747亿元 [2][11] 公司技术与运营效率 - 公司技术体系模块化，能以较低研发成本快速复制和扩张成熟模块，满足新场景需求 [2][11] - 可根据合作伙伴需求，最快在7天内定制和开发相应的风险解决方案 [2][11] - 截至今年6月底，公司自新项目审批至首个保单签发的平均耗时已显著压缩至12.3天 [2][11] 公司财务业绩 - 营收持续增长：2022年4.05亿元，2023年6.6亿元，2024年9.14亿元，2025年上半年5.67亿元 [4][13] - 毛利持续增长：2022年3350.5万元，2023年5205万元，2024年8321.7万元，2025年上半年5086.6万元 [4][13] - 公司持续亏损：2022年净亏损2507.5万元，2023年净亏损1718万元，2024年净亏损2771.2万元，2025年上半年净亏损2154.5万元 [4][5][13][14] - 公司解释亏损原因为业务处于爬坡期，尚未形成规模效应，需要大量前期研发和市场投资 [5][14] 公司收入结构 - 保险交易服务一直是收入重头戏，2025年上半年贡献营收的74.2%，占比较此前（2022-2024年占比在77.0%至90.3%之间）有所下降 [6][7][15][16] - 精准营销及数字化解决方案收入增长显著，2025年上半年贡献营收1.43亿元，同比增加超1亿元，占总营收比重提升至25.2% [7][16] 公司成本与费用 - 2025年上半年，研发费用、行政费用和销售费用均同比大幅增加 [5][14] - 公司面临“三费”（销售及分销、行政、研发）成本持续高企的挑战 [8][17] 公司股东结构 - 创始人、董事长兼CEO涂锦波实际控股55.58% [9][17] - 新希望投资集团（刘永好）在2021年4月以5330万元取得15%股权，最新持股13.87%，为第二大股东 [9][17] 公司面临的挑战与战略 - 公司面临保险公司“去中介化”以及同行产品复制与激烈竞争等挑战 [8][17] - 上市融资被视为抢占市场份额、提升市占率、通过规模效应降低成本扩大收益的关键途径 [9][17]

公司上市进展 - 白鸽在线(厦门)数字科技股份有限公司已通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为民银资本和中银国际 [1][2] 公司业务模式与定位 - 公司是一家保险科技公司，核心业务是为场景合作伙伴及保险公司提供科技赋能的保险中介服务 [2] - 公司通过提供保险交易服务、精准营销及数字化解决方案以及第三方管理服务获得收入 [2] - 在保险交易服务中，公司向最终被保险人分销由保险公司承保的场景险产品，并获取佣金收入 [3] - 场景险是针对特定情况、短期或低保费的按需保险产品，公司与保险公司及场景合作伙伴共同设计定制产品 [3] - 公司还为保险公司提供TPA服务，协助进行理赔及咨询，并可选择与保险交易服务捆绑提供 [4] - 公司推出了以自主开发的“白鸽e保”为核心的数字化解决方案，这是一个基于云端、可动态配置且可扩展的应用系统，旨在提升合作伙伴的运营效率 [4] 市场地位与规模 - 按2024年总保费计，公司在中国互联网保险中介中排名第十一，在中国场景互联网保险中介中排名第五，在中国第三方场景互联网保险中介中排名第一，市场份额为3.4% [3] - 中国场景险市场有100多家参与者 [3] - 公司产品横跨出行、健康及公共服务等九种生态圈 [3] - 截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，公司分别向1.28亿名、1.58亿名及1.25亿名最终被保险人售出保单，售出保单数量分别为15.44亿份、19.68亿份及9.94亿份 [3] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年全年及2025年上半年（截至6月30日）的收入分别约为4.05亿元、6.6亿元、9.14亿元及5.67亿元人民币 [4][5] - 同期，公司的毛利分别约为3350.5万元、5205万元、8321.7万元及5086.6万元人民币 [4][5] - 2024年上半年（截至6月30日）未经审核的收入为4.23537亿元，毛利为3207万元 [5]

龙岗区企业服务大会核心内容 - 会议全面总结过去一年全区企业服务成效 围绕空间赋能 场景创新 出海护航 人才集聚 服务升级等方面发布新政策新举措 [1] - 场景创新仍是龙岗区企业服务关键词 去年提出在技术创新 应用场景 数据支持等方面为企业提供针对性服务 [1] - 龙岗已形成"区场景办为统筹中枢 场景公司为服务终端 场景联盟为资源整合平台 发布平台为场景展示载体"的场景赋能体系 [1] 场景应用工作成果 - 一年来举办智慧水务 智能建筑 AI+教育等多场大型场景对接活动 累计参加企业超过1.5万家次 [1] - 促成2000余家企业达成合作 合作金额超20亿元 [1] - 广东省发展改革委正式批复龙岗区成立粤港澳大湾区应用场景创新中心(龙岗) [1] AI战略升级 - 龙岗把"All in AI"写进战略蓝图 推动从"制造大区"向"AI强区"跃升 [2] - 大量场景将加快AI快速应用与迭代 今年升级进入"场景2.0" 锚定"场景搭台 产业AI化" [2] - 加速建设粤港澳大湾区应用场景创新中心(龙岗) 实现从"单点场景"到"整链赋能"跨越 [2] 场景落地机制 - 设立场景办并成立市场化运作的场景公司 双轮驱动统筹全区场景资源 [3] - 各行业主管部门化身"场景攻坚队" 深入一线梳理痛点需求 把"政府独奏"升级为"政企共舞" [3] - 通过"机会清单-能力清单-落地项目清单"动态管理 坚持小场景快速试错 大场景批量复制 [3] 场景金融支持 - 依托"龙品天下"IP放大标杆效应 同步推出"场景基金""场景贷""场景险"等金融工具 [3] - 建立场景全生命周期闭环 从孵化 搭建 推广到更新滚动迭代 确保优质场景持续生长 [3]