核心观点 - 劲酒产品正经历市场格局转变 从传统主打中年男性市场的保健酒 转变为在年轻女性消费者中爆红的“网红养生酒” 并通过社交媒体和产品创新驱动销量增长[1][16] 市场销售与渠道情况 - 济南地区线下渠道未出现大规模断货 供应充足 但销量有波动增长[3][4] - 线下最小规格125ml产品最畅销 售价在12元至18元之间 一家便利店本月已售出300瓶[6] - 线上渠道以多瓶礼盒装销售为主 天猫125ml*6瓶套装售价99元（合16.5元/瓶）已售出2万余单 京东同规格产品已售出3万余单[9] - 公司推出针对女性市场的“霞光粉”版本包装[16] 消费群体与趋势变化 - 消费群体出现显著变化 年轻女性顾客明显增多 有便利店反映以前月售几瓶 现在高峰期能卖十几瓶[4] - 过去两年 抖音、小红书等平台用户自发创建的话题为公司带来900万年轻用户（18-30岁） 其中女性用户达400万[16] - 年轻消费者流行将劲酒用于调酒 创造“劲酒+椰奶”、“劲酒+水溶C100”等“邪修式养生”配方 相关分享笔记在小红书平台超471万篇[10][14] - 产品被贴上“月经神仙水”、“中国威士忌”等新标签[1][10] 公司业绩与产品表现 - 公司总裁透露 今年总体业绩增长约10% 其中劲酒产品增长超过20%[16] - 产品为保健酒 配料含黄芪、枸杞子等 经动物实验评价具有抗疲劳、免疫调节的保健作用[6] - 产品明确标明不适宜人群包括未成年人、妊娠期妇女等[6] 消费体验与市场争议 - 部分女性消费者声称饮用后缓解了痛经、手脚冰凉或改善了睡眠 并坚持饮用[10] - 也有消费者体验不佳 反映出现经期延长、上火长痘等情况 且不认可其口感[12] - 有线上问诊医生表示 没有科学依据证明含酒精饮料可以调节月经或缓解痛经 不建议女性经期饮酒[12]

核心观点 - 劲酒品牌通过社交媒体上用户自发创建的女性向新标签（如“姨妈神仙水”），成功吸引了大量年轻用户，特别是女性用户，实现了客群拓展和业绩显著增长，并导致部分地区出现产品缺货现象 [1][2] 社交媒体营销与品牌形象重塑 - 社交平台上与“劲酒”相关的笔记数量突破10万条，Z世代网友为其打上“姨妈神器”、“养生蹦迪”、“中国人自己的威士忌”、“大女人的酒”等新标签，使其从传统的中年男性保健酒市场向年轻及女性客群拓展 [1] - 2023年底，有女性用户在小红书分享喝劲酒缓解痛经的帖子，称其为“姨妈神仙水”，随后引发创意比拼，出现“劲酒+红糖姜茶”、“劲酒+旺仔牛奶”等2.0版配方 [2] - 过去两年，抖音、小红书等平台用户自发创建的话题为品牌带来了900万年轻用户（18岁至30岁），其中女性用户达400万 [1] 财务与销售表现 - 2024年，劲酒销售额达125亿元 [2] - 2025年上半年，红标劲酒销售暴增50% [2] - 2025年上半年，劲酒正在冲刺百亿目标 [2] - 劲牌总裁透露，今年劲牌总体业绩增长约10%，其中劲酒增长20多个百分点 [1] 市场供需与渠道反馈 - 今年下半年，河南、广东等部分地区出现劲酒缺货情况 [1] - 河南郑州有烟酒店店主表示，劲酒已缺货近一个月，店内仅剩少量散瓶（125ml和一斤装），顾客限购2至3瓶，且其他经销商也普遍缺货 [2] - 该店主反馈，今年以来多了些在附近吃饭的年轻人来店里购买小瓶装（125ml）劲酒 [2] - 广州一家烟酒店也曾出现劲酒断货两周的情况，目前已有新货到店 [2] 产品成分与功效争议 - 劲酒作为保健酒，加入了黄芪、枸杞子、肉桂、当归等保健成分，宣称具有抗疲劳、免疫调节等功效 [2] - 有妇科医生明确表示不建议在经期饮酒，指出痛经主要与前列腺素有关，饮酒不能治疗痛经，且劲酒中含有的当归等活血药材在月经期间服用可能不适合 [3] - 浙江中医药大学专家表示，劲酒作为中药药酒，或许对中医辨证属“寒证”的痛经有一定温阳作用，但绝不能当作药物来治疗痛经，并强调酒本身含有不健康因素 [3] - 临床营养科医师指出，劲酒含当归、黄芪等活血药材，理论上可能加重经期出血，且酒精会刺激前列腺素分泌，加剧子宫收缩，加重痛经 [4] - 世界卫生组织明确指出，经期饮酒使痛经风险提升2.3倍，经量增加40% [4]

文章核心观点 - 会稽山与法国香槟品牌佳醍亚达成战略合作，旨在通过产品互引、技术互访和联合推广，搭建东西方酿酒文明对话的桥梁，推动中国黄酒走向现代化与国际化 [1][12] 战略合作事件概述 - 中法企业家委员会第七次会议期间，会稽山兰亭与法国佳醍亚达成战略合作 [1] - 双方合作内容包括酿酒技艺与风土表达的深度互鉴，以及在中法两地联合创新推广品牌文化 [1] - 双方联名特制的“法中醇和”礼盒入选法国访华礼赠清单，礼盒内包含佳醍亚“磨岚庄园”香槟与会稽山“大师·兰亭”黄酒 [4] 会稽山公司地位与历史 - 公司创立于1743年（清乾隆八年），发展史是中国近现代黄酒产业的缩影 [8] - 1915年，其前身“云集酒坊”在巴拿马万国博览会上为中国酒类赢得首枚国际金奖 [8] - 公司酿造技艺被列入国家级非物质文化遗产保护名录，是行业技术革新的重要推动者 [8] - 公司以坚守古法工艺、严控品质和深厚的老陈年酒储备，被公认为黄酒品质与价值的标杆 [8] 黄酒行业与文化背景 - 黄酒是中国独有的酒种，其酿造技术与华夏文明深度交织，历史可追溯至新石器时代晚期 [5] - 以绍兴黄酒为代表的酿造体系，其核心工艺包含数十道复杂工序，被誉为“活着的文化遗产” [5] - 会稽山是该文化遗产最重要的守护者与传承者之一 [5] 战略合作具体内容与规划 - 合作期限为未来十年，将在三个层面展开系统性合作 [9] - **产品互引**：会稽山将系统引进佳醍亚香槟产品至国内高端市场；佳醍亚将把会稽山高端年份酒引入法国及欧洲市场 [9] - **技术互访**：双方建立年度技术互访机制，围绕“风土的现代科学解读”、“陈年微生物群落管理”、“传统酿造技艺数字化表达”等课题联合研讨 [9] - **联合推广**：共同开发面向全球市场的“中法酒文化品鉴礼盒”，并合力铺进两国主要机场免税店及高端零售渠道 [9] 合作意义与行业展望 - 此次合作是公司引领中国黄酒从千年传承走向现代化、国际化表达的关键一步 [12] - 合作是对公司卓越品质与世界级酿造水准的权威认可 [12] - 合作旨在以酒为媒，推动黄酒在全球酒文明对话中焕发新生，标志着中国黄酒产业以自信开放的姿态成为文化交流的使者与价值共创的伙伴 [12]

公司与法国香槟酒庄达成战略合作 - 公司于12月4日与法国佳醍亚香槟酒庄达成战略合作，双方将在酿酒技艺、风土表达等领域深度互鉴，并联合在中法两地创新推广品牌文化 [1] - 根据为期十年的协议，合作涵盖三个层面：系统引进佳醍亚香槟产品以丰富国内高端酒类市场；将公司高端年份黄酒引入法国及欧洲市场 [1] - 双方将建立年度技术互访机制，围绕风土科学解读、陈年微生物管理、传统酿造技艺数字化等具体课题展开联合研讨 [1] - 双方将共同开发面向全球市场的“中法酒文化品鉴礼盒”，并合力铺进两国主要机场免税店及高端零售渠道 [1] - 双方联名特制的“法中醇和”礼盒已成功入选法国企业家访华的礼赠清单，内含佳醍亚“磨岚庄园”香槟与公司“大师·兰亭”黄酒 [1] 公司历史与行业地位 - 公司创立于1743年，历史悠久 [2] - 1915年，公司前身“云集酒坊”选送的黄酒在巴拿马万国博览会为中国酒类产品赢得首枚国际金奖，将中国黄酒推上世界舞台 [2]

行业现状与挑战 - 线上名酒价格持续下行，53度飞天茅台补贴后价格已下探至1499元官方指导价甚至更低，酒商面临“只有更低，没有最低”的价格困境 [1] - 市场呈现供大于求的局面，业内认为改变这一现状难度很大 [1] 市场规模与增长 - 2024年国内酒类电商GMV规模约为1500亿元，同比增长超20% [1] - 线上渗透率不足15%，行业认为仍有较大发展空间 [1] 行业倡议与发展方向 - 中国酒类流通协会电商专业委员会提出《酒类电商新零售反内卷倡议》 [1] - 与会方认为，未来酒企的核心任务将从“流量抢夺”向“用户运营”转变 [1] - 行业将通过数字化管理供应链、价格体系和消费者资产，以应对从渠道推力式销售向需求驱动的深度转变 [1]

行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但指出高端白酒行业虽面临短期挑战，但核心投资逻辑未变，长期仍具价值 [4] 核心观点 - 白酒行业正从高速增长迈向以“稳”和“质”为核心的高质量发展阶段，增长逻辑从“量价齐升”转向“质的跃升” [10] - 即时零售渠道增长迅猛，成为酒业变革期的重要尝试，但与传统渠道存在矛盾，利弊并存 [4][6][11] - 消费观念转变，“情价比”取代“性价比”成为核心，品牌需注重情感价值与生活方式的融合 [13][17] - 行业“马太效应”加剧，头部企业凭借品牌、渠道等优势保持领先，中小酒企面临较大压力 [10] 行业趋势 - 高端白酒核心逻辑稳固，头部企业如茅台、五粮液凭借品牌护城河、高毛利率（85%+）和稳定现金流，仍具长期投资价值，当前估值回落至合理区间（如五粮液市盈率14倍）[4] - 即时零售以“小时达”速度渗透酒业，平台规范化管理加强，但酒类销售以啤酒为主，白酒占比低，高端白酒更依赖线下体验 [4][11] - “白酒+”战略通过连接文化、场景、时尚、美食等，重新定位产业价值，强调与消费者共创，融入生活 [6] - 国产葡萄酒产业面临“丰产不丰收”困境，消费量从100万千升跌至50万千升，需聚焦风土特色、打造差异化IP以破局 [6] - 即时零售被指为当下酒业唯一增长的渠道，专业供应链是成功关键，可通过平台合作与补贴实现盈利 [6] - A股白酒板块于11月10日出现集体大涨，板块涨幅达2.92%，源于政策预期与估值修复 [6] - 酒类电商平台通过低价策略冲击线下价格体系，引发与传统渠道的矛盾，当前渠道生态呈现“撕裂与重构”态势 [10] - 即时零售在“双11”期间表现亮眼，美团闪购茅台交易额同比增长612%，但部分线下经销商因高成本、供应链挑战持谨慎态度 [11] 头部品牌动态 - 青岛白啤因满足年轻人情绪共鸣和品质保障而走红，“情价比”成为新消费杠杆 [13] - 习酒通过“窖藏里的三餐四季”中华美食寻味之旅等活动，推动从“卖酒”到“卖生活方式”的转型 [13][26] - 金枫酒业推出【不急气泡黄酒】，以创新融合拓展消费场景，推动黄酒年轻化与价值创造 [14] - 黄鹤楼酒举行秋季开酿，坚守品质初心，随州厂区酒库扩容1.8万吨，强化品质保障 [14] - 成義燒坊推出“拼团免单”模式，旨在解决动销乏力、库存高企、价格失控三大行业痛点 [16] - 泸州老窖协办首届中式特调酒技能大赛，展示白酒跨界创新成果，推动“人工智能+”赋能产业 [16] - 清香品牌“汾源”坚持“小而美”路线，线上业务占比达30%，以品质为核心寻求突围 [17] - 小糊涂仙·仙15凭借高品质与融入“五福文化”的情感共鸣，树立品质竞争新标杆 [17] - 老郎酒1956复产上市，定位亲民酱香，其回归被视为行业理性发展和关注性价比的信号 [20] - 泸州老窖举办国际诗酒文化大会，九年来吸引全球60余国诗人参与，征集超50万首诗歌，推动白酒文化国际化 [20] - 舍得酒业在成都推出29度低度老酒“舍得自在”，通过潮流活动吸引年轻消费者，定价329元/瓶 [20] - 茅台在48小时内举办赤水河论坛、茅台酒节和生物科技公司揭牌三场活动，展现守正、破界、升维的发展策略 [21] - 宋河酒厂通过系统性重构，将438款老品精简为红、青、紫三大核心系列，分别对应不同消费场景 [23] - 青岛啤酒推出“轻干”新品，以“0糖轻负担”定位满足年轻人健康饮酒需求，干啤品类销售额显著增长 [23] - 剑南春登顶天猫双11白酒榜首，其水晶剑南春经典大单品热销，丙午马年生肖限量酒（1099元/瓶，限量3万瓶）引发抢购 [24] - 珍酒李渡集团董事长吴向东个人短视频总播放量超2亿，其“人格化传播”为品牌价值提升开辟新路径 [24] - 剑南春推出丙午马年生肖纪念酒，定价1099元/瓶，全球限量30000瓶，具备“六高”属性以卡位千元价格带 [27]

行业与区域发展 - 四川省峨眉山市凭借森林覆盖率63.7%、矿物质丰富的山泉水和湿润气候等天然条件，正发展成为备受关注的威士忌新兴产区[1] - 当地威士忌产业围绕2019年投建的法资叠川酒厂逐步集聚，2024年产业增加值约14.9亿元人民币[1] - 峨眉山市已签约威士忌生产企业3家、配套企业2家，规划产能超过2万千升，并带动相关制造与文旅业态发展[2] 产业链与配套能力 - 九州橡木桶厂近日正式投产，使峨眉山首次具备本地化提供威士忌熟成用桶的能力，标志着当地威士忌产业开始具备全链条能力[1][5] - 桶厂投产后，叠川酒厂所需的部分熟成用桶可以在当地获得，形成了“原酒蒸馏—桶陈熟成”的闭环[2] - 近日在峨眉山举行的酿造技艺研讨会与招商推介会吸引了全国60余家相关企业参与，促使原料研发、酿造技术、酒旅融合等环节进一步对接[4] 核心项目：叠川麦芽威士忌酒厂 - 叠川威士忌酒厂是国际烈酒集团（法国保乐力加集团）首次在中国投建的麦芽威士忌酒厂[2] - 酒厂自2019年动工以来持续投入，十年投资总额预计达10亿元人民币[2] - 酒厂坚持传统苏格兰蒸馏工艺，同时在原料、水源与酒体设计中融入四川风土，酒体呈现“温和、平衡、留香更长”的中国特点[4] - 酒厂创新使用来自北美、欧洲与中国的混合橡木桶，其中来自东北长白山的单岭木桶带来陈皮、沉香等东方香气[4] - 酒厂园区每年约接待一万名访客，建筑与山地风貌相融[2] - 虽然产品以中国国内消费为主，但已进入亚洲多国市场[4] 战略意义与合作模式 - 外资将威士忌生产这一高度依赖风土、工艺与长期资本的产业环节落在峨眉山，反映出对中国营商环境与产业潜力的稳定预期[2] - 中法在威士忌产业上的合作展示出一种新的合作方式——不止是产品进入彼此市场，而是共同构建供应链、共同参与风味创新、共同面向全球消费者[4] - 这一由风土、工艺、文化与国际合作共同构成的系统，有望成为中法在传统优势行业之外，通过产业共建实现互利共赢的新样本[5]

行业趋势：中国红酒市场与消费文化的结构性转变 - 2014年波尔多酒庄投资热潮中，曾有一天成交八座酒庄，总价折合近十亿人民币[1]；而当前同类酒庄起拍价低至一百二十万人民币，却历经三四轮拍卖无人接手[1] - 2024年中国市场红酒销量持续下滑，与此同时，果味气泡酒、预调酒、罐装鸡尾酒等“无需解释”的酒类销量一路上升[17] - 红酒在中国市场的定位已从象征财富、地位和文化品味的“身份标配”与“社交通行证”，转变为在高端餐厅、收藏等特定场景占有一席之地的饮品，其普遍的“高人一等”的社交角色已瓦解[4][9][25] 消费群体演变：代际更替驱动需求变迁 - 2020年后，新一代年轻消费者开始主导消费话语权，其消费关键词从“品位”转向“好玩”、“轻松”、“自己喜欢就好”[13][15] - 该消费群体追求轻松、真实、即时的情绪满足，将酒视为生活调剂而非自我证明的工具，消费习惯呈现碎片化、情绪化特征[13][17] - 他们不再愿意为了社交进行复杂表演，也不再愿意在饮酒上花费时间“做功课”，这使得红酒所依赖的“仪式感”和复杂知识体系成为消费累赘[13][15] 投资市场动态：法国酒庄资产价值剧烈波动 - 十年前中国买家在法国波尔多大举收购酒庄，主要动机是获取“酒庄主”身份及其背后的社交话语权，而非看重酿酒本身[9] - 目前，大多数当年被疯抢的法国酒庄已成为“烫手山芋”，往往以低于当初数百万欧元购入价的价格挂牌出售，但仍鲜有人问津[19] - 国内市场已缺乏愿意为“酒庄梦”买单的接盘者，部分中国买家试图将酒庄转手国内市场的努力难以实现[19] 产品定位反思：从社交符号到饮品本质的回归 - 红酒最初进入中国市场时被包装为“上层饮品”，凭借醒酒器、酒杯形状、年份、产区等不易掌握的知识构建高门槛，成为圈层社交的通行证[6][7][9] - 当前市场转变被视作一种意识升级，消费动机从“证明我配得上它”转向“喝我喜欢的”，酒类市场正回归“喝酒是为了让人开心”的本质[21][23][27] - 红酒行业面临从“标签到真实、从排场到情绪”的消费时代挑战，其身份正在被重塑，未来需适应不再被需要用来证明身份的消费者[25][27]

核心观点 - 劲牌公司旗下核心产品劲酒在河南、广东等部分区域市场出现终端缺货现象 主要原因是消费量突增导致储备不足 同时公司通过社交媒体营销成功吸引了大量年轻及女性用户 带动整体业绩显著增长 但产品被赋予的“调节月经”等保健功能缺乏科学依据 [1][8][13] 区域市场供需状况 - 河南郑州部分烟酒店劲酒缺货近一个月 库存仅剩少量125ml和一斤装散瓶 顾客限购2至3瓶 经销商普遍缺货 [2] - 广州有烟酒店曾出现劲酒断货两周 近期已补充新货 [3] - 四川成都及湖北武汉的便利店、超市及烟酒店目前劲酒供应充足 未出现断货情况 [4][5] 缺货原因与生产周期 - 接近公司人士解释 部分市场终端缺货因消费量突增导致先前储备不足 [1][8] - 劲酒生产过程中 尽管陈酿2年半的清香型原酒充足 但提取药材成分并与基酒调配后 需再经半年陈酿稳定才能装瓶 生产周期较长导致供应无法快速响应需求激增 [8] 销售表现与用户增长 - 2024年劲牌公司总体业绩增长约10% 其中劲酒产品增长超过20% [8] - 过去两年 抖音、小红书等社交平台上用户自发创建的“中国人自己的威士忌”、“大女人的酒”等话题 为品牌带来近900万年轻用户和400万女性用户 [8] 产品定位与营销策略转变 - 红标劲酒（单价约10多元）在社交平台被称为“便宜大碗的国产威士忌” 并衍生出多种调酒配方 [9] - 2023年以来 部分用户称喝劲酒能缓解痛经、调理月经 将其称为“月经神仙水” 公司于2024年3月8日妇女节跟进该话题 推出粉色包装产品 将长期主打中老年男性的产品向女性市场调整 [9] - 行业从业者分析认为 劲酒成为畅销爆品的关键在于“极致性价比”契合当前消费趋势 而营销收获流量具有偶然性 品质才是品牌可持续发展的基石 [13] 产品功能争议 - 对于劲酒可调节女性月经的说法 妇科医师表示没有科学依据证明含酒精饮料可以调节月经 对于月经不规律的女性 不推荐饮用任何酒类 [1][13]

2025年第一次临时股东大会决议 - 会议于2025年12月2日召开 地点为公司三楼会议室[2] - 出席会议董事4人 在任董事9人 董事长等5人因公未出席[3] - 出席会议监事1人 在任监事3人 监事会主席等2人因工作未出席[3] - 董事会秘书出席 全体高管及律师列席会议[3] - 所有议案均获通过 无否决议案[2][4][5][6] - 议案1、2、3为特别决议事项 获有效表决权股份总数2/3以上通过[6] - 其他议案为普通决议事项 获有效表决权股份总数1/2以上通过[6] - 律师出具合法有效见证结论意见[7] 公司章程及治理结构修订 - 通过取消监事会、调整董事会人数并修订公司章程的议案[4] - 修订股东会议事规则和董事会议事规则[4][5] - 制定及修订共9项内部制度 包括对外担保、投资决策、关联交易等制度[5][6] - 通过增选第六届董事会独立董事的议案[6] - 议案1对中小投资者单独计票[6] 闲置自有资金委托理财 - 公司使用不超过人民币30,000万元闲置自有资金购买理财产品[10] - 资金用于购买安全性高、流动性好的金融机构理财产品[10] - 2025年8月22日至公告日累计使用26,000万元购买中信证券理财产品[11] - 理财额度在董事长审批权限范围内 无需提交董事会、股东大会审议[10] - 公司表示理财不会影响日常经营和主营业务发展[12] - 公司建立了理财产品购买的审批和执行程序以控制风险[12]