长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 综合性航运公司锦江航运（601083.SH）下订单，造船。 12月26日晚，锦江航运发布公告，公司或其子公司拟使用不超过19.4亿元投资建造 4+4 艘 1800TEU 集 装箱船舶。 锦江航运主要从事国际、国内海上集装箱运输业务，持续深耕东北亚、东南亚和国内航线。近年来，公 司着力打造东南亚第二增长极。本次下达的19.4亿造船订单，就是为了改善公司东南亚航线的运力结 构。 锦江航运还试图将东北亚区域与东南亚区域的航线串联升级，以图实现航线经营提质增效。 整体而言，锦江航运取得了不错经营业绩。2020年以来，除了2023年受高基数、市场变化等因素影响年 度归母净利润下降外，其余年度均快速增长。 2025年前三季度，锦江航运实现归母净利润11.85亿元，已超过2024年全年。 根据最新公告，12月26日，锦江航运召开董事会会议，审议通过了相关造船议案，同意公司或其子公司 拟使用不超过19.4亿元投资建造4+4 艘1800TEU 集装箱船舶，其中4艘选择船，公司有权在合同签署后 的一定期限内确定是否实施建造。 公告称，本次拟投资建造船舶事项既满足航线新增运力需要，也将进一步优 ...

文章核心观点 - 2025年，企业ESG实践正从合规驱动迈向价值创造的新阶段，其影响力从资本市场延伸至实体经济，与产业转型和高质量发展相结合，预计2026年将步入价值创造新阶段 [1] - 企业通过技术创新、供应链协同和品牌构筑等方式，不断发掘ESG在降本增效、风险控制、经营韧性和市场拓展等方面的“价值密码” [1][2][3][4] - 政策引导从鼓励性实践转向准强制披露，推动企业以信披促管理，并将ESG深度融入战略与业务，关注可量化的实际收益 [5][6] - 在资本市场，ESG因素被量化并纳入财务模型与投资决策，影响企业估值、融资成本和长期资金吸引力 [8][9] - 企业需在战略方向、管理机制和价值传导等关键环节发力，以形成ESG价值创造的完整闭环 [10][11] ESG实践的价值体现 - **降低成本与风险控制**：TCL中环通过技术创新推动减碳，降低了生产制造成本，其光伏产品年度用电强度下降15%，取水强度下降19% [2] - **增强经营韧性**：TCL中环将ESG投入转化为价值，即便在行业周期底部仍增强经营韧性，其范围一、二温室气体排放持续下降，生产端资源效率提升带动单位产品成本下降 [3] - **经济效益与品牌效益**：中交上航局通过船舶油耗监测系统年节约燃油成本数百万元，其海外绿色工程项目（如斯里兰卡科伦坡港口城）为企业赢得国际声誉并拓展市场空间 [3][4] - **治理价值**：ESG实践深度融入公司治理，帮助企业完善合规管理体系、加强诚信建设，从合规负担转变为战略支点 [4] 政策与监管趋势 - 2025年ESG政策趋势是从鼓励性实践到准强制披露，对于部分头部企业和上市公司，ESG已成为硬要求 [5] - 信息披露要求推动企业以信披促管理，精准发现实践短板并持续改进，提升管理水平 [6] - 企业对ESG的关注重心从是否披露报告，转向ESG数据能否支撑决策及带来可量化的实际收益（如融资便利、市场准入） [6] 不同行业的ESG价值创造模式 - **制造业、能源及化工行业**：以碳盘查为起点，通过能效优化、工艺升级实现降本增效，领先企业将内部低碳运营能力转化为对外服务，形成新业务增长点 [7] - **电子、汽车、科技等行业**：链主企业将ESG纳入供应商准入与考核，同时提供支持，以降低供应链风险，并使ESG绩效优的供应商获得更多市场机会 [7] - **服务业、消费品行业**：通过落地员工福祉、社区投入等举措，降低人员流失、提升服务稳定性与顾客体验，最终提高复购率与品牌信任度 [7] 资本市场对ESG的价值认可 - **影响价值判断与估值**：投资机构将ESG因素量化并纳入财务模型，用于调整公司估值或构建投资组合，例如评估ESG风险对未来现金流的潜在影响以调整贴现率 [8] - **降低融资成本**：优异的ESG表现和清晰的低碳转型路径有助于企业获得更低成本的融资，例如发行绿色债券或获取可持续发展挂钩贷款时利率更低 [8] - **吸引长期资金**：ESG表现是养老金、主权财富基金等长期资金的明确筛选指标，提升ESG水平可吸引稳定型股东，减少股价短期波动，获得估值溢价 [9] 实现ESG价值创造的关键环节 - **明确战略方向**：企业需在启动ESG实践之初就明确战略方向，梳理重要议题和差异化竞争力，避免资源分散 [10] - **完善管理机制**：需将ESG真正纳入权责体系、业务流程及跨部门协同机制，而非仅停留在专项推进层面，以支撑长期经营目标 [11] - **有效价值传导**：企业必须将ESG成果有效呈现给资本市场、客户与人才，使价值清晰可见，以获得市场实质性认可并驱动业务发展 [11]

文章核心观点 - 企业ESG实践正从合规驱动步入价值创造的新阶段，其影响力从资本市场延伸至实体经济，与产业转型和高质量发展相结合 [1] - 企业通过技术创新、供应链协同、品牌塑造等方式，将ESG深度嵌入业务，以发掘其在降本增效、风险控制、市场准入及融资便利等多方面的实际价值 [1][2][4] - 政策引导正从鼓励性实践转向准强制披露，推动企业以信息披露促管理提升，使ESG从战略支点转化为可量化的业务收益 [3][4] - 在资本市场，ESG因素被量化并纳入财务模型与投资决策，直接影响企业估值、融资成本和长期资金吸引力 [6] - 企业需在战略方向、治理机制和价值传导等关键环节发力，以形成ESG价值创造的完整闭环 [7] ESG实践的价值体现 - **降本增效与风险控制**：TCL中环通过技术创新推动减碳，降低了生产制造成本，其光伏产品年度用电强度下降15%，取水强度下降19% [2]；通过建立供应商ESG评估体系，降低供应链合规风险与协同成本 [2] - **增强经营韧性**：ESG投入形成价值正向循环，帮助公司在行业周期底部增强经营韧性，并通过技术改造提升资源效率，降低单位产品成本 [2] - **经济效益与市场拓展**：中交上航局通过船舶油耗监测系统年节约燃油成本数百万元 [3]；其海外绿色工程项目（如斯里兰卡科伦坡港口城）为企业赢得国际声誉并拓展了市场空间 [3] - **品牌与治理价值**：ESG实践有助于提升品牌效益，吸引项目合作 [3]；其核心任务已从编写报告转变为构建可持续发展的管理体系，深度融入公司治理，完善合规与法务体系 [3] 政策与监管趋势 - **从鼓励到准强制**：2025年ESG政策趋势是从鼓励性实践转向准强制披露，对部分头部企业和上市公司成为硬要求 [3] - **以披露促管理**：明确的信息披露要求促使企业对照指引发现短板并持续改进，推动管理水平提升 [4] - **关注重心转变**：企业关注点从是否披露报告，转向ESG数据能否支撑决策，以及能否带来融资便利、市场准入等可量化的实际收益 [4] 不同行业的ESG价值创造模式 - **制造业、能源及化工行业**：以碳盘查为起点，通过能效优化与工艺升级实现降本增效，并将内部低碳运营能力转化为对外服务，形成新业务增长点 [5] - **电子、汽车、科技等行业**：将ESG纳入供应链准入与考核标准，链主企业借此降低供应链风险，同时使ESG绩效优的供应商获得更多市场机会 [5] - **服务业、消费品行业**：通过落实员工福祉、社区投入等社会议题举措，降低人员流失、提升顾客体验与复购率，从而增强组织韧性与品牌信任度 [5] ESG在资本市场的影响 - **纳入估值模型**：投资机构将ESG因素量化并纳入财务模型，用于调整公司估值或构建投资组合，例如通过评估ESG风险来调整贴现率或盈利预测 [6] - **降低融资成本**：优异的ESG表现和清晰的低碳转型路径有助于企业获得更低成本的融资，如发行绿色债券或可持续发展挂钩贷款时利率更低 [6] - **吸引长期资金**：ESG表现是养老金、主权财富基金等长期资金的筛选指标，提升ESG水平可吸引稳定型股东，减少股价波动并获得估值溢价 [6] - **成为价值评估核心**：ESG水平已成为资本市场与利益相关方评估企业综合价值和发展韧性的重要维度 [6] 实现ESG价值创造的关键环节 - **明确战略方向**：企业需在启动ESG实践之初就梳理重要议题与差异化竞争力，避免资源分散 [7] - **完善治理机制**：需将ESG真正纳入权责体系、业务流程及跨部门协同机制，而非仅停留在专项推进层面 [7] - **有效价值传导**：企业必须将ESG成果有效呈现给资本市场、客户与人才，使价值清晰可见以获得市场实质性认可 [7] - **建立正向循环**：展望2026年，需进一步探索让ESG表现优异的企业获得更低成本、更长期的资金，并更容易拓展市场，从而建立ESG价值创造的正向循环 [7]

海南自贸港全岛封关政策与影响 - 海南自贸港于12月18日正式启动全岛封关运作，将整个岛屿变为零关税区域，一线放开，二线管住 [1] - 货物入岛后，若经企业加工增值达到30%，即可享受免税政策并直接进入内地市场 [1] - 政策实施后，东南亚货源（如印尼煤炭、马来西亚电子零件）大量涌入海南洋浦港，加工后发往广州等地 [1] - 该政策显著降低了贸易成本和时间，吸引了全球企业资金跟进 [1] 对新加坡贸易与经济的冲击 - 新加坡经济高度依赖转口贸易，该业务占其GDP比重很大，其长期垄断东南亚的中转业务 [3] - 海南自贸港提供了更具成本效益的替代方案，导致东南亚航线开始偏向海南，马六甲海峡流量明显减弱 [1][3] - 新加坡港口业务遭受打击，燃料和维修订单明显减少 [1] - 船舶选择在洋浦港加油，成本便宜约8% [3] - 企业总部迁往海南，导致新加坡港口工人和金融从业人员面临岗位流失压力 [3][11] - 新加坡港的集装箱吞吐量出现下降，而洋浦港则开始增长 [11] 贸易路线的效率变革 - 印尼企业运输椰子纸浆等原材料，以往经新加坡中转需40天且损耗大，现直接运往海南仅需7天，成本大幅下降 [3] - 全球贸易更看重效率与成本，海南凭借税收优惠、邻近市场等条件成为更优发展路径 [9][18] - 欧洲航运公司总部因办事方便、花费少而纷纷迁至海南 [11] - 东盟国家逐渐将海南作为进入中国市场的入口，减少对新加坡分拨的依赖 [11] 新加坡的外交立场与舆论反应 - 新加坡副总理黄循财在11月19日的彭博论坛上谈及中日关系，建议中国对日本多一些谅解，并使用了日方所谓的“尖阁诸岛”称谓指代中国钓鱼岛 [5] - 此番言论引发中国民众不满，被认为偏袒日本、干涉中国内政 [5] - 中国驻新加坡使馆回应，提醒新加坡认清历史事实，避免双重标准 [5] - 黄循财的发言本意为缓和紧张局势，但结果弄巧成拙，引发舆论猛烈反弹，并暴露出新加坡在大国竞争中的尴尬立场 [5][7] - 香港媒体批评新加坡在中日之间显得偏心 [7] - 新加坡外交部后续强调了小国的立场，试图寻找平衡 [13] 长期格局与潜在调整 - 新加坡短期内将面临收入受影响和岗位流失的压力 [13] - 长期来看，新加坡在高端金融和仲裁领域仍具优势，可能与海南形成互补关系 [13] - 贸易格局的调整并非零和游戏，但海南的崛起迫使新加坡寻求产业升级与转型 [13][16] - 新加坡开始反思其过度依赖中转贸易的模式，认识到变革是关键 [18] - 小国在大国间周旋需保持低调并稳固自身根基，而非劝诫大国宽容 [18]

海南开放与航运安全 - 海南的开放政策与军事安全部署在封关背景下形成交集，共同构成区域发展的基础[1] - 海南的开放承诺包括零关税、离岸金融账户、跨境电商和保税仓库等，但其兑现高度依赖航道的通畅[11] - 政策设计将安全投入列为“前置公共产品”和基础性成本，旨在将公共安全打造为吸引投资的基础设施[15][16] 航运业现状与关键节点 - 南海承担着60%至70%的对外贸易通道，任何航运延迟都会在供应链上被放大[3] - 航运成本是综合体系，包括运费、时间、风险溢价、金融结算效率及保险费用，共同影响企业路径选择[16] - 新加坡港因军事存在带来的安全确定性，成为历史成功案例，促进了转运和金融配套的繁荣[5] 军事存在对商业的影响 - 福建舰航母的部署被港口从业者视为一种能让货主感到安心、保障商业稳定的存在[7] - 075两栖攻击舰在应对海上突发事件、海岛应急保障及人道救援方面的功能，直接关系到岛礁和港口的商业稳定性[9] - 历史数据显示，常态巡航与有效执法能显著降低保险溢价，成为航线选择的关键决定因素[9] 区域竞争与合作格局 - 市场参与者多强调与新加坡等节点的合作与市场扩容，认为分工协作比对抗更能带来长期利益[13] - 地缘政治中，力量展示（如舰队巡航）本身构成一种延伸话语权的安全叙事，融合了军事、外交与商业语言[13] - 区域合作具有现实可能性，供应链上的各方都在观察海南封关后的市场重新配置，稳定节点将获得优势[18] 枢纽竞争力的构成要素 - 单一地理优势无法构筑长期竞争力，安全、规则、服务和金融配套共同造就一个枢纽的竞争力[20] - 自由贸易试验区的规划依赖港口、物流、金融、消费四股力量相互强化，任一环节的波动都会影响整体效率[11] - 规则的形成需要时间与国际法协调，航运常态化服务需与法律保障同步建设，以管理长期风险[18]

交易核心内容 - 洲际船务间接全资附属公司Seacon Shipping通过更替协议，承接了六艘船舶的造船合约，总代价为1.986亿美元 [1] - 更替协议由Seacon Shipping与卖方、卖方代理及先前买方共同订立，先前买方以零代价转让了其在原造船合约下的所有权利和义务 [1] - 先前买方在原造船合约下未支付任何分期款项，更替完成后，除协议所载修订外，原造船合约继续有效 [1] 公司资本支出与船队扩张 - 公司通过其子公司Seacon Shipping，同意购买六艘船舶，涉及资本支出1.986亿美元 [1] - 此次交易将直接导致公司船队规模增加六艘船舶 [1]

公司资产收购与融资安排 - 公司间接全资附属公司Seacon Shipping通过更替协议，以零代价承接了原由先前买方持有的造船合约，先前买方未支付任何分期款项[1] - 根据经更替的造船合约，Seacon Shipping同意购买六艘船舶，总代价为1.986亿美元[1] - 在收购同日，Seacon Shipping与六名作为公司间接全资附属公司的租船人，同六位相关拥有人分别订立了融资租赁安排[1] 具体融资租赁结构 - Seacon Shipping根据协议备忘录，以每艘2813.5万美元的代价，向相应的拥有人出售各相关船舶[1] - 各拥有人根据相关光船租赁，将船舶分别出租给相应的租船人[1] - 公司为上述融资租赁安排，以拥有人为受益人订立了担保契据[1]

于2025年12月26日，Seacon Shipping及六名租船人(即公司间接全资附属公司)与六位相关拥有人分别订 立融资租赁安排，据此，(1)Seacon Shipping同意根据相应的协议备忘录向相应的拥有人出售相关船舶， 代价各为2813.5万美元;(2)各拥有人同意根据相关光船租赁，分别将相关船舶出租予相应的租船人;(3)公 司以拥有人为受益人订立担保契据。 洲际船务(02409)发布公告，于2025年12月26日，公司间接全资附属公司Seacon Shipping与卖方、卖方代 理及先前买方订立更替协议，据此，先前买方同意以零代价向Seacon Shipping转让造船合约项下的所有 权利及义务。先前买方并未根据原造船合约支付任何分期款项。更替完成后，除更替协议所载的修订 外，造船合约经更替后继续具十足效力及作用，据此，Seacon Shipping同意购买而卖方同意出售六艘船 舶，总代价为1.986亿美元。 ...

智通财经APP讯，洲际船务(02409)发布公告，于2025年12月26日，公司间接全资附属公司Seacon Shipping 与卖方、卖方代理及先前买方订立更替协议，据此，先前买方同意以零代价向Seacon Shipping 转让造船合约项下的所有权利及义务。先前买方并未根据原造船合约支付任何分期款项。更替完成后， 除更替协议所载的修订外，造船合约经更替后继续具十足效力及作用，据此，Seacon Shipping同意购买 而卖方同意出售六艘船舶，总代价为1.986亿美元。 于2025年12月26日，Seacon Shipping及六名租船人(即公司间接全资附属公司)与六位相关拥有人分别订 立融资租赁安排，据此，(1) Seacon Shipping同意根据相应的协议备忘录向相应的拥有人出售相关船 舶，代价各为2813.5万美元;(2)各拥有人同意根据相关光船租赁，分别将相关船舶出租予相应的租船人; (3)公司以拥有人为受益人订立担保契据。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）近月震荡远月关注加沙谈判进展 1月运力绝对值变化不大 2月周均运力27.8万TEU/周 需求端货量峰值或在1月中旬前后出现随后回落 对不同合约给出投资建议 [1][4][5][6] 根据相关目录分别总结 综述 - 本周集运指数（欧线）近月震荡，远月关注加沙谈判进展 [1][4] - 1月运力绝对值约31.3万TEU/周 船期更均匀 第5周供应略增至32.8万TEU [4] - 2月含7艘空班、5艘待定 周均运力27.8万TEU/周 部分船司未发布停航计划 1月上半月满班增大搭建rolling pool压力 停航集中在1月下半月 [5] - 需求端1月多数船司BCO/NVO货量出货好 FAK端一般 货量峰值或在1月中旬前后出现 随后回落 2月初跌幅加大 [6] - 估值方面将52周SCFIS指数预测值下修至1670 - 1730点之间 预计2512合约最终交割结算价在1590 - 1610点之间 对2602合约关注运价高度、拐点时间、跌价速率 2604合约逢高空配胜率高 2610合约关注加沙谈判进展 中长期逢高布空 [6][7][8] - 策略上2604维持滚动做空 中长期逢高布空2610 暂无套利策略 [8] 历史运费（月度） - 展示了2009 - 2024年各月不同年份间运费环比涨跌幅数据 如6月环比2月、12月环比次年4月等不同月份组合的运费涨跌幅 [10] 月差走势 - 给出了12月19日和12月26日不同合约月差数据及环比变化 如EC2512 - EC2602、EC2512 - EC2604等 [12] 价格 - 即期运费和现货指数追踪展示了不同班轮公司不同时间的即期运费走势及SCFIS、SCFI欧洲航线指数变化 [15] - 12月将52周SCFIS指数预测值下修至1670 - 1730点之间 预计2512合约最终交割结算价在1590 - 1610点之间 [16] - 1月各联盟不同船司价格有调整 对第2周FAK均值有不同计算预测 [16] 需求端 - 中国出口视角11月中国对美出口同比回落 对欧盟出口同比增速上升 对东盟出口同比回落但有韧性 对非洲出口上行 [27] - 亚洲出口欧洲视角展示了亚欧（西北欧 + 地中海）集装箱贸易量数据 部分月份有同比涨幅 [30] - 亚洲出口北美视角展示了亚洲 - 北美集装箱贸易量数据 部分月份有同比涨幅 [33] - 美国进口货量周度跟踪展示了美国自全球及部分国家进口集装箱量的周度数据 [38] 供应端 供应链风险事件 - 地缘局势方面以色列官员重申可能对伊朗采取军事行动 沙特与阿联酋就也门局势协调 沙特对STC阵地空袭 马士基一艘船穿越曼德海峡但红海航线未全面恢复常态化 [46] 欧线船期表 - 展示了不同联盟不同航线的船期安排 12月和1月的空班、加班船情况及周度、月度运力数据 [48][49] 周转效率 - 航速&闲置运力展示了不同规格集装箱船航行速率和闲置数量情况 [56] - 区域拥堵情况展示了不同区域港口集装箱船在港运力情况 [59] - 主要港口拥堵情况展示了欧洲、北美、亚洲主要港口集装箱船在港运力情况 [61][63][68] 静态运力 - 近三个月12000TEU + 新船下水情况展示了前十大班轮公司相关新船部署明细 12月不同规格船的新船接收和部署情况 [72][73] - 未来3个月12000TEU + 待交付运力展示了前十大班轮公司未来三个月待交付新船明细 12月不同规格船的待接收情况 [75][76] - 汇总展示了前十大班轮公司12,000 - 16,999 TEU和17,000 + TEU集装箱船2024 - 26年交付数量情况 [79][82]