2024年，天津生物医药产业规模以上工业企业产值超900亿元，今年上半年增加值增速达8.7%，跑赢全 国平均水平，多家企业跻身全国医药工业百强，天津正由"老工业基地"向"全国先进制造研发基地"转 型。 海航科技，其核心的"航运+贸易"双轮驱动模式，正是融入天津港口产业生态的体现。公司不仅在全球 干散货市场的波动中以"自有+期租"的组合模式灵活调配运力，更构建起"北粮南运"等贯穿采购、仓 储、运输、销售的完整贸易闭环。 如果说"动"连接世界，那么"静"则关乎天津向价值链上游攀登的决心。 在医药这类长周期、重研发、强监管的行业，其护城河在于技术深度、质量稳定性和法规适应性。作为 天津医药产业代表，津药药业正以原料药与制剂"一体化"为抓手，向"研发与市场双向赋能"转型。面向 更广阔的全国市场，公司凭借着稳定的质量与合规认证，产品已销往全球70多个国家和地区。 ◎年悦 记者 张雪 渤海之滨，天津的产业脉搏跳动出两种迥异又互补的节奏：一边是国际航运市场的波涛汹涌，以海航科 技为代表的企业正上演"动态博弈"；另一边是实验室与车间的静水深流，以津药药业等为缩影的制造业 正"静态深耕"。 动，是天津面向海洋的开放基因。航运枢 ...

证券日报网讯12月19日，海航科技（600751）在互动平台回答投资者提问时表示，目前，公司主营航线 覆盖东南亚、澳大利亚、中东、西非、东非、南美、北美等区域，暂未涉及欧洲航线。 ...

这种变化不是突然发生的，而是这些年区域合作越来越深、基建越来越完善、技术越来越先进的必然结 果，而新加坡和海南洋浦港的一落一升，就是最明显的例子。 在全球化刚起步的时候，贸易量没那么大，运输网络也不完善，地理位置简直就是"王牌"。 大家好，今天犀哥这篇财经评论，主要来聊聊海南洋浦港和新加坡的马六甲海峡。全球物流的"玩法"已 经变了，以前靠占着好位置就能躺着赚钱的时代，真的慢慢过去了，新加坡的好日子到头了吗？ 全球贸易的底层逻辑不一样了？ 以前大家做贸易，基本都是"有啥通道走啥道"，谁占着关键路口，谁就能当"收费站"，现在不一样了， 大家更看重"怎么快、怎么省就怎么来"，效率和成本才是王道。 马六甲海峡这地方太关键了，全球1/3的海运都得从这过，新加坡正好守在这儿，相当于占了个"黄金摊 位"。 那时候中国和东盟做买卖还处于"新手期"，货又少又杂，橡胶、大米这些零散货物，得先拉到新加坡凑 成一整船，再往中国运。 这种"中间商"的活儿，让新加坡舒舒服服赚了半个世纪，中转业务占比高达90%，每年光这一项就入账 200多亿新元，航运业直接贡献了7%的GDP，养活了近20万人，妥妥的"躺赚"。 但后来中国和东盟成了彼此最 ...

文章核心观点 - 中国海南洋浦港的崛起通过开通印尼巴淡岛至洋浦的直航航线，正在重构东南亚航运格局，其核心驱动力在于显著降低物流成本与时间，从而吸引航运流量[3] - 洋浦港凭借其硬件实力、自动化技术、高效通关政策以及具有竞争力的航运政策，实现了货物吞吐量的高速增长，成为区域航运网络多元化的重要节点[13][15][25] - 尽管洋浦港发展迅猛，但与全球航运枢纽新加坡港在吞吐量、航线网络、地理优势和基础设施规模上仍存在巨大差距，短期内难以撼动新加坡的地位[26][28] - 洋浦港与新加坡港并非简单的替代或竞争关系，双方已展开合作，旨在共同增强区域供应链的韧性，应对地缘风险和对单一节点的过度依赖[32][33] 商人逐利，成本为王 - 印尼至中国的传统航线需绕行马六甲海峡并在新加坡中转，单艘大型集装箱船的中转服务费高达数万美元，成本高昂[5] - 洋浦港开通直航后，航程与时间大幅缩短，例如印尼去皮老椰子运至海南的时间从20天缩短至6天，降低了航运成本与货物损耗[10] - 直航为印尼原材料出口带来显著成本节约，例如棕榈油每吨可节省280美元成本，巴淡岛至洋浦的直航可节省2-3天时间及大量港口费用[12] - 效率提升带来直接经济效益，外轮代理公司估算，若其代理的每艘船节省2小时，一年可节省300万至400万美元成本[23] 洋浦港的硬实力与效率革命 - 截至11月底，“中国洋浦港”登记船舶总运力达669.39万吨，总吨位381.18万，登记艘次和运力规模居国内自贸区（港）首位[15] - 港口采用半自动化场桥、无人闸口等智能化系统，极大提升了作业效率并压低了物流成本[16] - 通关效率实现“火箭级”提升，例如一艘马绍尔群岛籍油轮从靠港到办完手续离港仅用3小时45分钟，较2024年同类业务平均超过5小时的时长大幅缩短[19][20] - 高效的“大型油轮快速通关法”将信息核查前置，允许船方在抵港前24小时完成线上手续，实现“船未到、手续已办毕”[21] - 一系列优惠政策如进口船舶“零关税”、境内建造国际船舶增值税退税、内外贸同船加注不含税油等，显著降低了航运贸易经营成本[25] - 今年1-9月，洋浦港口货物吞吐量完成6183.92万吨，同比大幅增长30.31%[25] 新加坡港的领先优势与护城河 - 2024年新加坡港集装箱吞吐量达4112万标箱，而洋浦港同期刚突破200万标箱，规模差距悬殊[28] - 新加坡注册船只总吨位突破1亿，洋浦港的669.39万吨不足其7%，全球船东首选停泊地仍是新加坡[28] - 新加坡港航线网络覆盖全球600个港口，是近200条国际航运线路的核心枢纽，而洋浦港航线目前主要集中于东南亚，全球通达性不在同一层级[28] - 新加坡扼守马六甲海峡这一“黄金水道”，全球1/4的原油运输和超半数集装箱运输需经此地，拥有得天独厚的地理区位优势[28] - 硬件设施持续加码，正在扩建的大士港项目预计2040年全面运营时年处理能力将达6500万标箱，将成为全球最大全自动化码头[29] - 运营效率行业领先，早在1989年推出的TradeNet“国家单一窗口”系统能在15分钟内完成90%的报关流程[31] - 洋浦港在港口设计吞吐能力、泊位数量、大型船舶靠泊能力等方面与新加坡港存在至少一个“代差”[31] 合作与区域供应链韧性 - 洋浦港的崛起并非旨在挑战新加坡，而是全球航运网络多元化布局的关键一步[32] - 2025年6月，新加坡港务集团与海南港航控股签署合作备忘录，双方已稳定运营7条洋浦港至新加坡的直航航线[32] - 在马六甲海峡面临地缘风险等考验的背景下，多一个通道有助于减少对单一节点的依赖，增强区域供应链的韧性[32] - 未来两大港口将携手共同打造更具韧性的区域供应链[33]

文章核心观点 - 华源证券发布交通运输行业周报，跟踪快递物流、航空机场、航运船舶港口、公路铁路等子行业动态，并对各板块投资机会提出核心观点 [1][11] 行业动态跟踪：快递物流 - **极兔速递巴西业务高速增长**：黑五期间，极兔巴西非平台类客户订单量较10月环比激增近40%，平台类客户订单量环比提升约25%；与今年第三季度日均水平相比，平台类订单增幅高达80%；巴西市场当前业务体量较去年同期已实现超200%的跨越式增长；墨西哥、埃及等其他新兴市场保持着20%左右的稳定同比增长 [1] - **申通常德转运中心封顶**：项目总投资1.8亿元，占地面积50亩，将建成约4万平方米的高层标准化中转中心；预计明年5月投产，全面投产后年处理包裹量可达50000万件（即5亿件）；智能化系统预计可使整体运营效率提升50%以上，同时降低操作成本30%以上 [2] 行业动态跟踪：航空机场 - **国际航协发布全球航空业财务展望**：尽管供应链瓶颈持续，行业盈利已趋于稳健；2026年全球航空公司预计实现总净利润410亿美元，创历史新高，但净利率维持在3.9%，与2025年持平；2026年亚太地区净利润估算66亿美元，中国和印度引领区域增长，但单客利润仅3.20美元，处于较低水平；欧洲航空公司财务表现预计名列榜首，中东地区单客利润预计最高达28.60美元 [1][3] - **供应链瓶颈制约行业发展**：飞机可用率是严重制约行业增长的因素之一；新飞机交付量预计2025年底开始回升，2026年生产加速，但需求将超过飞机和发动机的可用率；航空公司需求和生产产能之间的结构性矛盾在2031年-2034年之前不太可能正常化 [3] - **上海机场免税店经营权变更**：日上免税行将结束在上海机场26年的经营；中免集团、杜福睿将各自拿下浦东机场一个航站楼的免税店业务；浦东及虹桥机场的月实收费用为月固定费用+月销售额提成，浦东机场各品类提成比例为8%-24%，虹桥机场为8%-22% [4] - **多个机场国际旅客量大幅增长**：白云机场今年截至12月7日旅客吞吐量超去年全年，国际旅客同比增长19.01%；深圳机场前11个月国际及地区旅客量超570万人次，同比增长23%，国际航线已恢复至60条，达到2019年峰值水平；青岛机场国际及地区旅客量突破300万人次（疫情后首次），同比增长25.5%，其中韩国航线入境旅客同比增长63.3% [4][5] 行业动态跟踪：航运船舶港口 - **美国对委内瑞拉油轮施压**：美国近期扣押超大型油轮"SKIPPER"号并制裁六家航运公司及旗下六艘VLCC，委内瑞拉周边其余30余艘油轮或面临扣押；委内瑞拉11月原油和燃料出口环比增长3%至92.1万桶/日，为今年第三高，其中对华出口占80%，约74.6万桶/日；若美方施压导致委油对亚洲出口受阻，合规油运需求或将填补增量 [6] - **上海出口集装箱运价指数(SCFI)上涨**：SCFI综合运价指数较上周环比上涨7.8%，至1506点；其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比上涨9.9%/19.0%；上海-美西/美东运价分别环比上涨14.8%/14.6%；上海-东南亚运价环比上涨2.4% [6] - **原油轮小船运价下降**：BDTI指数较上周环比下降1.9%，至1381点；VLCC TCE环比下降1.0%，其中中东/西非/美湾-中国TCE分别环比变化+0.1%/-4.8%/-0.5%；Suezmax TCE环比下降11.3%；Aframax TCE环比下降2.4% [7] - **成品油轮运价下降**：BCTI指数较上周环比下降6.5%，至750点；LR1中东-日本环比下降10.2%；MR-太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化+2.9%/-2.7%/-9.7% [7] - **散货船运价下降**：BDI指数较上周环比下降8.1%，至2494点；其中，BCI/BPI/BSI分别环比变化-10.7%/-6.2%/-2.1% [7] - **新造船价指数上涨**：新造船船价指数较上周环比上涨0.18点，为184.60点；油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化+0.74点/+0.22点/+0.26点/持平；当月集装箱船价指数较上月环比下降0.17点 [7] - **中国内贸集装箱运价指数(PDCI)下跌**：11月29日至12月5日，新华泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XHPDCI）报1308点，环比下跌28点，跌幅2.10% [8] - **中国港口吞吐量环比下降**：2025年12月1日-12月7日中国港口货物吞吐量为26556万吨，较上周环比下降7.24%，集装箱吞吐量为665万TEU，较上周环比下降1.80% [8] 行业动态跟踪：公路铁路 - **全国物流保通保畅运行数据**：12月1日—12月7日，国家铁路运输货物8018.9万吨，环比下降2.35%；全国高速公路货车通行5545.4万辆，环比下降1.75% [9] - **中原高速11月运营数据**：2025年11月，中原高速通行费收入3.87亿元，同比增长3.8%，交通量678.4万台次，同比增长1.5%；其中，京港澳高速公路郑州至漯河段通行费1.71亿元，同比增长1.9%，交通量288.9万台次，同比增长1.9%；郑栾高速公路郑州至尧山段通行费同比增长10.8%，商丘至登封高速公路交通量同比增长11.3% [9] - **赣粤高速11月运营数据**：2025年11月，公司车辆通行服务收入3.09亿元，同比下降0.2%；其中，昌九高速车辆通行服务收入1.12亿元，同比下降0.2%；昌樟高速车辆通行服务收入0.53亿元，同比增长5.5%；温厚高速及奉铜高速收入下降明显 [10] 核心观点：快递 - 电商快递行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨，释放企业盈利弹性，中长期迎来良性竞争机会；顺丰、京东物流有望受益顺周期回暖及持续降本，业绩与估值存在双升空间 [11] - 建议关注：圆通速递（份额显著增长，网络健康，智能化领先）[11]；申通快递（产能与服务双升，加盟商体系改善）[11]；中通快递（行业长期龙头，经营稳定，分红回购创造股东回报）[11]；顺丰控股（需求坚韧增长，成本管控深化，股东回报提升）[11] 核心观点：航运 - **油运**：看好油运受益于原油增产与美联储降息周期带动的需求向好，运力青黄不接维持运力紧张，预计2026年景气度有望大幅上行；建议关注招商轮船、中远海能、招商南油 [12] - **集运**：看好亚洲内集运需求中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂；集运小船运力青黄不接，市场景气度有望持续；建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运 [12] - **散运**：看好散运市场复苏，环保法规推动有效运力出清，叠加西芒杜铁矿投产与美联储降息对大宗商品需求的催化；建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋 [12] 核心观点：船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新进度是需求核心驱动；新造船产能持续紧张，船厂订单饱满；若2026年油散市场向好与环保法规推进，新造船价有望上行，造船企业预计将进入利润兑现期；建议关注中国船舶、中船防务、中国动力 [12] 核心观点：航空 - 展望后市，Q3业绩有望成为长期行情启动信号；需求增速可持续、存量与增量供给双紧、油汇成本端改善、“反内卷”成为行业共识等均形成明确趋势；建议提前布局华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股 [13] 核心观点：供应链物流 - **深圳国际**：华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估 [13] - **快运**：行业格局向好，竞争放缓，具备顺周期弹性；建议关注德邦股份（精细化管理及京东导流催化下盈利具备较强确定性）、安能物流（战略转型及加盟商生态优化下盈利改善明显） [13] - **化工物流**：市场空间较大，行业准入壁垒趋严，存在整合机会；化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性；关注密尔克卫（物贸一体化商业模式具备较强成长性）、兴通股份（商业模式清晰，运力持续扩张下业绩确定性较强） [13] 核心观点：港口 - 港口作为交通运输基础设施，经营模式稳定，现金流强劲；随着行业资本支出增速放缓，建议重点关注板块红利属性和枢纽港成长性；建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港 [13]

文章核心观点 - 中国海南洋浦港通过开通与印尼巴淡岛的直航航线、提升港口效率及实施优惠政策，正在重构东南亚航运格局，为区域贸易提供了成本更低、效率更高的新通道，但其在整体规模与全球枢纽地位上与传统巨头新加坡港仍有显著差距，两者关系更倾向于互补合作以增强区域供应链韧性[4][6][12] 洋浦港的崛起与优势 - **直航大幅降低物流成本与时间**：印尼至中国海南的直航将运输时间从20天缩短至6天，降低了航运成本与货物损耗，其中棕榈油运输每吨可节省280美元成本，并节省2-3天时间[6] - **港口运营效率显著提升**：洋浦港采用半自动化场桥、无人闸口等智能化系统，并将大型油轮通关时间从超过5小时缩短至3小时45分钟，代理公司估算每船节省2小时可为企业年省300万至400万美元[7] - **政策支持增强竞争力**：“中国洋浦港”籍船舶享受进口“零关税”、增值税退税、启运港退税等政策，大幅降低经营成本[8] - **港口吞吐量快速增长**：2025年1-9月，洋浦港口货物吞吐量达6183.92万吨，同比增长30.31%[8] - **船舶登记运力国内领先**：截至11月底，“中国洋浦港”登记船舶总运力达669.39万吨，总吨位381.18万，在国内自贸区（港）中位居首位[7] 新加坡港的现有优势 - **吞吐量与规模优势巨大**：2024年新加坡港集装箱吞吐量达4112万标箱，洋浦港同期刚突破200万标箱，新加坡注册船只总吨位突破1亿，是洋浦港（669.39万吨）的14倍以上[10] - **全球航线网络覆盖广泛**：新加坡港航线辐射全球600个港口，是近200条国际航线的核心枢纽，而洋浦港网络主要集中于东南亚[10] - **地理位置得天独厚**：新加坡扼守马六甲海峡，掌控太平洋与印度洋间的“黄金水道”，全球1/4原油运输和超半数集装箱运输需经此地[10] - **基础设施与效率领先**：新加坡大士港项目预计2040年全面运营时年处理能力达6500万标箱，其早在1989年推出的TradeNet系统可将90%报关流程压缩至15分钟内完成[11][12] 区域航运格局演变与合作 - **洋浦港定位为补充节点**：洋浦港的崛起旨在提供多元化通道，而非直接挑战新加坡，两者于2025年6月签署合作备忘录，已稳定运营7条洋浦至新加坡直航航线[12] - **共同增强供应链韧性**：在马六甲海峡面临地缘风险等考验的背景下，双港合作有助于减少对单一节点的依赖，打造更具韧性的区域供应链[12]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 报告核心观点：航空供需持续向好，极兔海外市场高增 [3] - 快递物流：电商快递需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨释放盈利弹性，行业迎来良性竞争机会；顺丰、京东物流受益顺周期回暖及降本，业绩与估值有双升空间 [16] - 航运：看好油运、亚洲内集运及散运市场，分别受益于原油增产与降息周期、供应链多元化与关税刺激、环保法规与铁矿投产等因素，预计景气度上行 [16] - 船舶：船舶绿色更新大周期尚在前期，造船产能紧张，若2026年油散市场向好与环保法规推进，新造船价有望上行，造船企业将进入利润兑现期 [16] - 航空：需求增速可持续、供给双紧、油汇成本改善、“反内卷”成共识，Q3业绩有望成为长期行情启动信号 [16] - 供应链物流：看好快运格局向好及化工物流的整合机会与盈利弹性 [16] - 港口：作为陆海枢纽，经营模式稳定，现金流强劲，资本支出增速放缓，建议关注红利属性和枢纽港成长性 [16] 行业动态跟踪总结 快递物流 - 极兔速递在巴西市场表现强劲：11月非平台类客户订单量较10月环比激增近40%，平台类客户订单量环比提升约25%；平台类订单与第三季度日均水平相比增幅高达80%；巴西市场当前业务体量较去年同期已实现超200%的增长；墨西哥、埃及等其他新兴市场保持约20%的稳定同比增长 [5] - 申通常德转运中心主体结构封顶：项目总投资1.8亿元，占地面积50亩，建筑面积约4万平方米，全面投产后年处理包裹量可达50000万件（即50亿件）；智能化系统预计使整体运营效率提升50%以上，同时降低操作成本30%以上 [6] 航空机场 - 国际航协预计2026年全球航空公司总净利润达410亿美元，创历史新高，但净利率维持在3.9%；2026年亚太地区净利润估算为66亿美元，中国和印度引领区域增长，但单客利润仅3.20美元，处于较低水平 [7] - 供应链瓶颈持续制约航空业，飞机可用率是严重制约因素，需求和生产产能之间的结构性矛盾在2031年-2034年之前不太可能正常化 [7] - 日上免税行将结束在上海机场26年的经营，中免集团、杜福睿将接手浦东机场免税店业务；浦东及虹桥机场的月实收费用为月固定费用+月销售额提成，浦东提成比例为8%-24%，虹桥为8%-22% [8][9] - 多个机场国际旅客量大幅增长：白云机场截至12月7日旅客吞吐量超去年全年，国际旅客同比增长19.01%；深圳机场前11个月国际及地区旅客量超570万人次，同比增长23%，国际航线已恢复至60条；青岛机场国际及地区旅客量突破300万人次，同比增长25.5%；截至11月7日入境韩国旅客同比增长63.3% [9] 航运船舶港口 - 美国对委内瑞拉油轮施压可能短期冲击委油出口，若委油对亚洲出口受阻，进口需求或转向中东，合规油运需求或将填补增量；委内瑞拉11月原油和燃料出口环比增长3%至92.1万桶/日，对华出口占80%，约74.6万桶/日 [10] - 本周（报告期）上海出口集装箱运价指数（SCFI）综合指数环比上涨7.8%至1506点；上海-欧洲/地中海运价分别环比上涨9.9%/19.0%；上海-美西/美东运价分别环比上涨14.8%/14.6%；上海-东南亚运价环比上涨2.4% [10] - 本周原油轮运价下降：BDTI指数环比下降1.9%至1381点；VLCC TCE环比下降1.0% [11] - 本周成品油轮运价下降：BCTI指数环比下降6.5%至750点 [11] - 本周散货船运价下降：BDI指数环比下降8.1%至2494点 [11] - 本周新造船价指数上涨0.18点至184.60点 [11] - 本周（11月29日至12月5日）新华・泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XH・PDCI）报1308点，环比下跌28点，跌幅2.10% [12] - 2025年12月1日-12月7日中国港口货物吞吐量为26556万吨，较上周环比下降7.24%，集装箱吞吐量为665万TEU，较上周环比下降1.80% [13] 公路铁路 - 12月1日—12月7日全国货运物流有序运行：国家铁路运输货物8018.9万吨，环比下降2.35%；全国高速公路货车通行5545.4万辆，环比下降1.75% [14] - 中原高速2025年11月通行费收入3.87亿元，同比增长3.8%，交通量678.4万台次，同比增长1.5% [14] - 赣粤高速2025年11月车辆通行服务收入3.09亿元，同比下降0.2% [15] 市场回顾与数据跟踪总结 市场表现 - 2025年12月8日至12月12日，上证综合指数环比下降0.34%，A股交运指数环比下降1.49%，跑输上证指数1.14个百分点 [21] - 交运子板块周涨跌幅：港口(-0.67%)、机场(-0.99%)、航运(-1.04%)、快递(-1.08%)、航空(-1.30%)、物流综合(-1.81%)、铁路(-1.91%)、公路(-2.78%) [25] 子行业运营数据 **快递物流** - 2025年10月：全国快递服务企业业务量完成176.0亿件，同比增长7.9%；业务收入完成1316.7亿元，同比增长4.7% [26] - 主要公司2025年10月数据： - 圆通：业务量27.90亿票，同比增长12.78%；单票收入2.23元，同比下降3.38% [32] - 申通：业务量22.73亿票，同比增长3.97%；单票收入2.18元，同比增长7.39% [32] - 顺丰：业务量15.24亿票，同比增长26.26%；单票收入13.18元，同比下降9.97% [32] - 韵达：业务量21.35亿票，同比下降5.11%；单票收入2.11元，同比增长4.46% [32] **航运船舶** - 本周克拉克森综合运价为32590美元/日，较上周环比下降3.31% [47] - 本周CCFI指数为1118.07点，较上周环比增长0.29% [47] **航空机场** - 2025年10月：民航完成旅客运输量约0.68亿人次，同比增长5.8%；完成货邮运输量91.70万吨，同比增长13.3% [59] - 2025年10月：三大航整体客座率为86.88%，较9月上升1.29个百分点；春秋航空客座率93.18% [63] - 2025年11月主要机场数据： - 厦门空港：旅客吞吐量同比下降1.33% [62] - 深圳机场：旅客吞吐量同比增长8.77% [62] - 白云机场：旅客吞吐量同比增长12.58% [64] - 上海机场（10月数据）：旅客吞吐量同比增长12.46% [64] **公路铁路** - 2025年10月：公路客运量9.75亿人，同比下降3.72%；货运量37.06亿吨，同比增长0.08% [65] - 2025年10月：铁路客运量4.10亿人，同比下降13.39%；货运量4.58亿吨，同比增长5.80% [65] 具体投资建议关注公司 - 快递：圆通速递、申通快递、中通快递、顺丰控股 [16] - 航运：招商轮船、中远海能、招商南油、海丰国际、中谷物流、锦江航运、海通发展、海航科技、国航远洋 [16] - 船舶：中国船舶、中船防务、中国动力 [16] - 航空：华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股 [16] - 供应链物流：深圳国际、德邦股份、安能物流、密尔克卫、兴通股份 [16] - 港口：招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港 [16]

以下文章来源于凤凰网财经 ，作者风暴眼 凤凰网财经 . 你好，我们是凤凰网财经，全球华人都在看的财经公众号，传播最有价值的财经报道，你值得关注！欢 迎访问：http://finance.ifeng.com/ 本文来自微信公众号： 凤凰网财经 ，作者：风暴眼，头图来自：AI生成 2025年8月，印尼巴淡岛港一声嘹亮的船笛划破长空，一艘满载货物的集装箱货轮拔锚启航。 它没有遵循惯例向西绕行马六甲海峡，而是调转船头径直北上，目标直指中国海南洋浦港。 这一个看似简单的"转向"，实则标志着东南亚航运格局的规则重构。 一、商人逐利，成本为王 商人永远不做亏本买卖，选择变道的核心，就一个字：钱！ 此前，印尼货轮驶向中国的航线，长期被一套固化的"垄断模式"死死捆住。 船舶必须先南下钻进马六甲海峡，在新加坡港完成卸货、分拣、报关的全套中转流程，再重新装船北 上。 这趟绕行，让新加坡成了坐享其成的"躺赚"的中间商，单艘大型集装箱船的中转服务费就高达数万美 元。 而洋浦港的强势崛起，则给出了不同的解法。 中远海运集运印尼公司总经理王巍直言："直航将缩短航程，降低物流成本。" 这话可不是空谈。 海南是中国椰子加工产业的重要基地，每年 ...

2025年8月，印尼巴淡岛港一声嘹亮的船笛划破长空，一艘满载货物的集装箱货轮拔锚启航。 它没有遵循惯例向西绕行马六甲海峡，而是调转船头径直北上，目标直指中国海南洋浦港。 这一个看似简单的"转向"，实则标志着东南亚航运格局的规则重构。 01 商人逐利，成本为王 商人永远不做亏本买卖，选择变道的核心，就一个字：钱！ 此前，印尼货轮驶向中国的航线，长期被一套固化的"垄断模式"死死捆住。 船舶必须先南下钻进马六甲海峡，在新加坡港完成卸货、分拣、报关的全套中转流程，再重新装船北 上。 这趟绕行，让新加坡成了坐享其成的"躺赚"的中间商，单艘大型集装箱船的中转服务费就高达数万美 元。 而洋浦港的强势崛起，则给出了不同的解法。 中远海运集运印尼公司总经理王巍直言："直航将缩短航程，降低物流成本。" 这话可不是空谈。 海南是中国椰子加工产业的重要基地，每年要从印尼进口海量椰子。 过去，去皮老椰子从印尼运到海南得耗上20天，漫长航程不仅损耗率居高不下，更直接拖累原料品质。 就拿棕榈油来说，据说每吨能省下280美元成本，而巴淡岛到洋浦的直航，不仅能省 2-3 天时间，港口 费用更是砍了一大截。 效率狂飙的背后，是洋浦港硬实力的全面 ...

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 中央经济工作会议明确“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”，继续看好快递、航空在“反内卷”整治下的投资机会 [1] - 快递行业看好两条投资主线：1）出海线：海外电商GMV爆发式增长带动业务量迅猛增长；2）反内卷线：恶性价格战得到遏制，头部快递份额与利润有望同步提升 [1][4] - 航空板块中长期景气度看好：运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移及“反内卷”政策推进，静待票价修复与航司盈利改善 [1][2] - 油运（VLCC）运价高位运行，美国制裁名单扩大，基于制裁趋严、OPEC+增产逐步反馈到出口的周期逻辑，可关注板块回调中的布局机会 [3][13] 周观点及行情回顾 - **航空**：国际航协预计2026年全球航空公司总净利润达410亿美元，创历史新高，其中亚太地区净利润预计为66亿美元，由中国及印度引领增长 [11] - **航运**： - 油运：本周中东湾至宁波27万吨级船运价（CT1）TCE平均12.05万美元/天；西非至宁波26万吨级船运价（CT2）TCE平均12.40万美元/天 [13] - 干散货：BDI指数于12月12日收于2205点；澳大利亚丹皮尔至青岛航线运价为10.11美元/吨；巴西图巴朗至青岛航线运价为22.031美元/吨 [14][40] - 集运：主干航线运价转涨，东南亚航线和内贸集运运价整体稳定 [14] - **快递**：重申看好出海线与反内卷线两条投资主线 [16] - **行情回顾**： - 本周（报告期）交通运输板块行业指数下跌1.55%，跑输上证指数1.21个百分点（上证指数下跌0.34%）[1][18] - 子板块中，仅公路货运上涨4.76%；跌幅前三为公交（-4.97%）、高速公路（-2.49%）、铁路运输（-1.94%）[1][18] - 年初至今（2025年），交通运输板块行业指数下跌1.54%，跑输上证指数17.58个百分点（上证指数上涨16.04%）[22] - 年初至今子板块涨幅前三：公路货运（54.15%）、航运（7.74%）、航空运输（4.16%）；跌幅前三：铁路运输（-16.17%）、高速公路（-11.83%）、港口（-5.02%）[22] 出行（航空） - 继续看好“反内卷”整治下航空板块中长期景气度，核心逻辑为低运力增速与需求恢复下的供需改善 [2][11] - 需持续跟踪公商务出行需求及国际航班恢复情况 [2][11] - 相关标的：华夏航空、中国国航H/A、中国东航H/A、南方航空H/A、吉祥航空、春秋航空 [2][12] 航运港口 - **油运**：美国制裁扩大，12月10日扣押VLCC“Skipper”号，12月11日对六家航运公司及旗下六艘VLCC实施制裁 [3][13] - **干散货**：2026年行业供给增速温和，重点关注西芒杜铁矿石投产带来的运距拉长逻辑以及俄乌停战进展 [3][14] - **LNG运输**：LNG运输加注船市场有望走出独立景气周期，叠加焦炉煤气制氢联产LNG项目复制成功、氢氨醇布局进入新阶段 [3][15] - **相关标的**： - 油运：招商轮船、中远海能H/A [3][14] - 干散货：海通发展、太平洋航运 [3][14] - LNG及船舶涂料：中集安瑞科、中远海运国际 [3][15] 物流（快递） - **出海线**：海外电商GMV爆发式增长，带动快递业务量迅猛增长 [4][16] - 极兔速递在拉美、中东等新兴市场表现突出，巴西市场为核心引擎：11月非平台类客户订单量较10月环比激增近40%，平台类客户订单量环比提升约25%；与第三季度日均水平相比，平台类订单增幅高达80% [17] - 顺丰国际推出覆盖泰国、马来西亚、新加坡、印度尼西亚的大件产品矩阵 [17] - **反内卷线**：行业增速因基数增大和价格拉涨等因素持续放缓，通达系内部分化加大 [4][16] - 反内卷背景下更考验总部管理能力和网络实力，头部快递份额逐步集中，份额与利润有望同步提升 [4][16] - **行业运营数据（2025年10月）**： - 业务量：行业件量176.0亿件，同比增长7.9%；顺丰/圆通/申通/韵达业务量分别为15.24/27.90/22.73/21.35亿件，同比增速分别为+26.3%/+12.8%/+4.0%/-5.1% [68] - 业务收入：行业收入1316.7亿元，同比增长4.7%；顺丰/圆通/申通/韵达收入分别为200.91/62.16/49.50/44.95亿元，同比增速分别为+13.7%/+9.0%/+11.8%/-0.9% [70] - 单票收入：行业平均7.48元/件，同比下降3.0%；顺丰/圆通/申通/韵达单票收入分别为13.18/2.23/2.18/2.11元/件，同比增速分别为-10.0%/-3.5%/+7.4%/+4.5% [70] - 集中度与份额：1-10月行业CR8为87.0，环比提升0.1；10月顺丰/圆通/申通/韵达市场份额分别为8.7%/15.9%/12.9%/12.1%，同比分别+1.3pct/+0.7pct/-0.5pct/-1.7pct [70] - **相关标的**：出海线：极兔速递；反内卷线：中通快递、圆通速递、申通快递 [4][16] 其他数据要点 - **高股息标的**：列举部分A股与港股高股息率公司，如A股中谷物流股息率11.70%，港股中远海控股息率12.95% [26] - **大宗商品与蒙煤运输**： - 2025年10月中国大宗商品价格总指数为162.68点，月环比-1.7% [79] - 12月8日-11日，甘其毛都口岸日均通车量1458车/日，同比+93.7%；2025年累计通车26.60万辆，同比+0.1% [79] - 12月8日-12日，短盘运费均值90元/吨，同比+63.6% [79]