财务业绩摘要 - 2025年第三季度营业收入17.26亿元，同比增长31.45% [1] - 2025年第三季度归母净利润1.62亿元，同比增长176.59% [1] - 2025年前三季度营业收入54.17亿元，同比增长33.00% [1] - 2025年前三季度归母净利润6.66亿元，实现扭亏为盈 [1] - 前三季度非经常性损益1.82亿元，主要来自第一季度出售乘风工作室的处置收益 [1] - 前三季度经营活动现金净流入8.89亿元，主要得益于游戏业务收入增长及降本增效 [2] 游戏业务表现 - 前三季度游戏业务营业收入44.75亿元，同比增长15.64% [2] - 游戏业务归母净利润7.17亿元 [2] - 游戏业务毛利率由65.78%提升至69.29% [2] - 多款新游成功抵消了部分在营游戏因生命周期导致的收入下滑 [2] - 《诛仙世界》端游和《诛仙2》在MMORPG赛道带来良好收入增量 [2] - 《女神异闻录：夜幕魅影》在日本、欧美、东南亚市场受到用户高度认可 [2] 电竞与影视业务 - 电竞业务流水延续增长趋势，收入较上年同期增加 [3] - 公司主办的2025年反恐精英亚洲邀请赛(CAC2025)在上海成功举办，赛事全面升级 [3] - 2026年国际邀请赛将于上海举办，公司将整合资源全力筹备 [4] - 前三季度影视业务营业收入9.18亿元，同比增长432.90% [3] - 影视业务归母净利润3173万元，主要因多部影视作品播出并确认收入 [3] 未来规划与产品储备 - 公司回归产品本源，强化创意与研发，并优化全球化发行体系 [2] - 原创游戏《异环》已完成国内二测与海外首测，并亮相科隆游戏展与东京电玩展 [3] - 《异环》正进行深度打磨，升级至虚幻引擎5.5版本并引入新技术 [3] - 影视业务将继续深耕精品长剧，并探索短剧赛道 [4]

行业与公司 * 纪要涉及的公司为顺网科技（盛网科技）[1] * 行业涉及电竞、云计算（边缘算力云、AI云）、网络广告、游戏（端游、主机游戏）[2][4][8][14] 核心财务表现与业务结构 * 公司2025年上半年营收3.24亿元，同比增长52.59%[2] * 公司前三季度收入规模达15亿元，但同比增长速度有所放缓，累计利润达3.24亿元，同比增长52.59%[3] * 收入下降主要因业务结构优化调整，公司战略重心转向高毛利业务[2][3] * 广告业务基于电竞科技服务，采用CPT模式，毛利率水平较高[2][4] * 增值业务中，加速器、租号陪玩等服务及CDK、游戏道具等产品类业务竞争激烈，毛利率较低，公司已缩减此类低毛利业务[2][4][16] * 低毛利增值业务（如道具类、CDK类）毛利率从两位数降至个位数[16] * 三季度主要收入和利润贡献来自网吧广告和增值业务，ChinaJoy展会业务维持微增趋势[9] 核心业务进展与战略方向 * 公司未来重点发展基于自身流量入口的高毛利广告业务[2][7] * 公司自2019年起构建算力上云基础设施，目前进入平台深化运营阶段[2][6] * 通过虚拟电竞枢纽打造线上线下互联互通平台，为电竞行业提供高性能机器支持，降低从业门槛[2][6] * 边缘算力云及AI云业务已进入深入商业化运营阶段，客户主要为电竞从业者、网吧、电竞酒店等行业客户，个人游戏玩家也是重要用户群体[4][10] * 公司计划推进AI云电脑项目，为个人开发者及AI团队提供模型训练、推理和微调服务[7] * 计划在2026年加速算力建设与平台运营，提升用户运营深度和服务广度[2][4][7][10] 行业趋势与市场机遇 * 电竞行业自疫情后加速恢复，硬件换机频次增加、价格提高，以及新游戏内容推出推动行业发展[8] * 端游市场呈上行趋势，预计2026年持续增长，广告投放需求增加[4][14] * 主机游戏带来增量空间，对云电竞平台内容支撑及新增用户引入有积极影响[4][14] * 公司通过算力上云技术为从业者降低成本压力，促进整个行业景气度提升[8] 竞争优势与差异化 * 公司边缘算力云与阿里云、百度智能云、腾讯云等公有云不在同一赛道，专注于提供电脑级别算力给电竞游戏玩家[11] * 竞争优势在于依托遍布全国的边缘机房，配置高、时延低，优于中心云模式，并能提供高配置显卡（如4080 Super）[11][12] * 公司依托多年在网吧行业积累的大量内容和服务，为用户提供全面优化体验[11] * 在AI领域走竞合路线，为推理和微调等需求提供高性价比消费级显卡[11] * AI推理已开始应用于边缘算力云，未来将拓展至更多场景[13] 其他重要信息 * 电竞酒店和网吧终端数量提升流量基础，对游戏公司广告投放效果产生正向反馈，间接促进广告业务发展[15] * 公司与B站合作的三国百将牌项目由浮云旗下子公司负责，今年合作深度有所提升[16] * 公司计划通过展示可运营算力规模信息来推动市场认知与投资人关注[2][8][7]

文章核心观点 - 退休新世代正以积极心态进入由年轻人主导的文化与潮流赛道，如说唱、电竞、滑板等，重新定义退休生活内涵 [1][3][4] 新兴文化赛道的用户群体变化 - 潮玩企业筛选用户的标准是心态而非年龄，对世界保有好奇心的人均为潜在用户 [1] - 退休人士在精神面貌、健康水平及信息素养上与传统老人形象产生代际差，成为新兴文化业态的新参与者 [1] 退休人士参与新兴赛道的商业价值 - 60岁桂香阿姨通过说唱Rap出圈，获得电动车品牌商业合作并作为特邀嘉宾参与年轻Rapper巡演 [1][2] - 银发电竞战队平均年龄65岁，在《英雄联盟》比赛中获得高校电竞专业系统指导，体现超越娱乐的认真态度 [3] 新兴文化业态的跨年龄吸引力 - 说唱、电竞、滑板等文化业态内核为自我表达渴望、团队归属寻求及挑战极限激情，满足全人类跨年龄情感需求 [3] - 新兴赛道以包容性及低门槛方式为不同年龄群体提供安放热爱的空间，重点在于找到个人真正热爱的生活方式 [4]

政策核心目标 - 贯彻落实推进文化和科技融合、加快发展新型文化业态的重要部署，强化科技赋能文化产业发展效能 [1][11] - 聚焦科幻、元宇宙、游戏、电竞、虚拟现实等重点产业，构建特色鲜明、链条完整的数字空间产业发展格局 [1][11] - 将创新试验区建设成为科技文化创作主体集聚区、未来数字空间产业创新区、数字经济标杆城市场景示范区和政策试验区 [13] 资金与项目支持 - 对首用首试等创新性体验场景和技术应用项目，按核定总投资给予最高30%、不超过1000万元支持；对实际投入超过500万元的项目，按核定给予最高30%、不超过300万元支持 [2][14] - 对正式出版发行的优秀原创游戏作品给予30万元支持；对获得行业国际大奖的作品给予200万元支持，国内大奖给予50万元支持 [3][14] - 对落地重点实验室的技术创新项目，按核定总投资给予最高30%、不超过1000万元支持 [4][15] - 支持建设重点产业领域创新中心，开展共性关键技术研发，给予每年最高2000万元，3年累计最高5000万元支持 [6][15] - 对标杆型孵化器给予最长3年、不超过2000万元支持 [6][15] 研发平台与创新生态 - 支持引进国家级、市级重点实验室，对实际落地的实验室给予每年最高500万元运营经费支持，并提供最高4000平方米租金优惠，连续支持最长3年 [4][15] - 支持领军企业和人才牵头组建产学研协同、产业链上下游衔接的创新联合体 [6][15] - 鼓励企业在创新试验区建设标杆孵化器，培育优质初创企业，吸引产业链上下游集聚 [6][15] 人才引进与支持 - 对获得国内外重要奖项的主创人员，以及在京立项单部实际投资1亿元以上或累计投资3亿元以上作品的导演或主创人员，可申请办理人才引进 [6][16] - 对主持科研项目的青年人才提供每年最高50万元、最长3年研发资金支持 [6][16] - 鼓励高校在创新试验区建立实习培训基地，每年提供不少于100个学生实践岗位 [6][16] 金融服务与产业基金 - 统筹运用北京京国创文化科技产业基金、投早投小投硬科技基金、科幻产业基金等 [7][16] - 种子轮单笔投资不低于100万元，天使轮单笔投资不低于500万元，A轮单笔投资不低于1000万元 [7][16] 市场推广与活动支持 - 建设首发首秀首映中心，配套专业设备，支持办好中国科幻大会、中国电竞产业年会、北京电竞大师赛等品牌活动 [9][17] - 鼓励企业组织首发首秀首映、网络游戏试玩、动漫节、电竞节等活动，提供减免场地使用费用、设备租赁优惠等支持 [9][17] - 建立大型活动审批绿色通道，1000人以上活动实施“一次许可”，公安机关在3个工作日内做出安全许可决定 [10][17] 企业服务与版权保护 - 设立“出海服务专区”，根据企业需要提供出海法律咨询服务 [8][16] - 强化版权保护行政司法协同治理，利用大数据对游戏领域侵权监测、纠纷调解、行政执法等提供全链条支持 [8][16]

赛事概况 - 首届杭州市银龄电竞总决赛于10月25日在杭州电竞中心举行，参赛项目为手游《永劫无间》[1] - 赛事经过杭州13个区县（市）海选和半决赛，最终有平均年龄约60岁的8支银发战队进入总决赛[1] - 桐庐县"桐江惊鸿"战队获团体冠军，滨江区"武林天骄"与建德市"新安奇雾"战队分获第二、三名，滨江区选手翁华章获单排个人赛冠军[1] 项目发展 - 银发电竞课程自去年在滨江区试点推广后，已在杭州多个区县（市）落地[1] - 赛事展现了杭州市在推动老年数字教育方面的创新成果，参赛选手从学员成长为"爷爷级"讲师，证明老年人能玩转电竞[1] - 为降低学习门槛，手游《永劫无间》特别编写了通俗易懂、图文并茂的适老化教材[2] 政策与行业影响 - 杭州市教育局认为该活动是以电竞为载体，为老年人搭建展示自我、交流互动平台的有益尝试，有助于普及老年数智教育并跨越"数字鸿沟"[2] - 未来杭州市将持续创新老年教育模式，丰富老年人精神文化生活，为推进数智型城市建设和银发经济发展注入新活力[2]

座谈会概况 - 成都市投资促进局举办企业座谈会，邀请蒙牛、特步、AG电竞、万洋集团、科大讯飞、中国远洋集团等20余家重点企业代表参加 [1] - 会议旨在开展投资推介、政策分享和企业对接，是精准对接企业的创新举措 [1] - 参会企业包括在蓉深耕多年的企业、新近布局的企业以及寻求产业跨界合作的企业 [1] 电竞行业 - AG电竞集团认为电竞市场潮流文化与成都城市文化非常契合，公司正深度探索电竞商业模式 [3] - 公司除赛事运营外，还发力电竞教育、线下综合体及文旅融合，构建多元化生态 [3] - AG电竞拥有超3.5亿关注用户，通过IP延展价值带动用户参与赛事、体验综合体和电竞教育 [3] - 公司赞赏成都友好的创业氛围、雄厚的产业基础及“有需必应、无事不扰”的营商环境 [3] - 公司在电竞赛事载体、人才引进政策等方面的建言得到政府重视并快速获得满意答复 [3] 人工智能行业 - 科大讯飞高度重视在蓉发展，已在四川天府新区、成都高新区、成华区等多个区域深度布局 [3] - 公司在教育、医疗、政务等场景与成都深度融合，推动人工智能产业化落地 [3] - 公司依托成都的创新氛围与产业人才优势，实现双向奔赴、合作共赢 [3] - 作为链主企业，公司依托讯飞开放平台构建协同创新共同体，促进产业链与创新链协同 [4] - 公司与索贝、华栖云、成都人形机器人创新中心等本地企业达成战略合作，持续打造成都人工智能产业生态 [4] - 公司期待推动成都成为全球人工智能领域的重要一极 [4] 制造业与基础设施 - 万洋集团在成都经开区落地总投资50亿元的万洋科技城成都智造基地项目 [4] - 得益于当地系列改革措施，项目从拿地到动工建设由过去的141天压缩至40天内，并在今年5月提前开工 [4] - 公司赞赏成都各级政府对企业的支持力度 [4] - 公司决定将战略投资的重要一环落在成都，看中城市的巨大潜力和优越营商环境 [4] - 公司发现成都在体育场景和赛事方面表现优异，考虑在体育产业园及体育制造业方面寻求更多合作机遇 [4] 消费品与体育产业 - 特步公司是成都建设赛事名城的坚定合作伙伴，认为文商旅体融合发展为企业提供更多可能与机遇 [4] - 公司赞赏成都政策体系从“顶层设计”到“制度落地”的推进中，注重前瞻性布局和持续性发力 [4] - 蒙牛乳业对投资成都充满信心，指出成都汇聚众多优秀企业，涵盖科技、零售、新能源等多个领域 [4] - 公司期待以体育为桥梁，与不同领域伙伴开展跨界联动，探索“营养 + 运动 + 多元产业”的融合发展模式 [4] - 公司赞赏成都优越的营商环境、巨大发展潜力及政府对体育产业的大力扶持和企业合作推动 [4]

行业活动与平台建设 - 成都举办2025国际数字文创生态伙伴大会，聚焦六大核心赛道，汇聚全球340余位行业领军人物[1] - 大会期间宣布五大世界级电竞赛事将在10月至12月密集落户成都[10] - 通过成立国际数字文创产业联盟和发布百亿合作机会清单，旨在搭建高能级创新平台与体系[2] 产业规模与增长 - 2024年全市文创产业增加值达2876亿元，同比增长11.7%，数字文创核心产业营收达3819亿元[3] - 2024年上半年文创产业增加值实现1872亿元，同比增长7.4%，数字文创核心产业营收达2121亿元，同比增长7.3%[3] - 数字文创规上企业近900家，25家“天府文创板”企业总估值超130亿元[3] 市场活力与IP影响力 - “超级黄金周”期间，世界线动漫展单日吸引4万人次，交子商圈数字文创潮玩大街汇聚28个“成都造”头部IP，累计接待超百万人次[8] - 行业专家认为成都数字文创产业实力位居全国第一方阵，是西南地区中心[8] - 业内看好成都未来5-10年有望诞生世界顶尖IP[12] 政策支持与营商环境 - 2022年发布全国首个省会和副省级城市数字文创产业“十四五”规划，旨在打造中国最适宜数字文创发展城市[14] - 2024年5月出台全国首个精准聚焦数字文创初创企业的支持政策，提供全链条扶持[14] - 企业评价成都具备强的政策友好度和政府执行力，提供稳定的发展土壤[12] 国际合作与全球布局 - 成都代表团在欧洲促成近百亿合作签约，与西门子、宝马等世界巨头在高端装备、生物医药等领域合作[19] - 德国模德机床中国总部及研发生产基地项目落户成都，本地企业与德国医院签署人工智能机器人外科合作协议[19] - 全球头部电竞公司认为成都拥有包容开放的产业环境，选择将其重要赛事中国首站放在成都[22]

展会定位与行业趋势 - 尽管面临部分大厂退出等挑战，ChinaJoy（CJ）展会通过拓展至游戏相关的更广泛科技领域，展现出新的活力和增长点 [1] - 展会现场人流密集甚至需要限进，反映出其新定位受到市场认可 [19] AI技术在游戏行业的应用 - 百度智能云为游戏行业提供AI解决方案，旨在提升游戏企业的创作效率与质量 [2] - AI技术已驱动如数织、拧螺丝等小游戏的快速关卡更新，并在CJ设有专门展区进行展示 [4] - 在AI助力下，机器人技术取得显著进展，例如加速进化公司展示的机器人可在微型足球场进行点球大战，并具备大数据分析和精确计算能力 [5][7] - AI仿真机器人能够模仿摄像头捕捉的手势，展现出独特的科技感 [8] 电竞对硬件产业的推动 - 硬件厂商将电竞作为核心卖点，索尼设立三大互动体验区，展示其在游戏音效、视觉显示及定制主机方面的技术 [13] - 三星展示五台顶配高能主机，配备最新的8TB旗舰级硬盘，突出其高性能 [15] - 存储品牌致态与《黑神话：悟空》合作，ROG和华硕等厂商通过现场体验活动展示其硬件运行3A大游的强劲性能 [17] - 索泰、影驰、耕升等显卡厂商携新一代50系显卡亮相，并采用Coser助阵等营销方式以增强吸引力 [20]

行业增长驱动力 - 全球玩具和电子游戏销售额预计在2024年至2029年间增长14%，达到3170亿美元，增长主要由电子游戏推动 [2] - 视频软件和硬件销售额增速预计将分别达到18.1%和25.3% [2] - 消费电子产品零售额在2025年至2030年间的复合年均增长率预计为3.3%，销量复合年均增长率为2.7% [7] - 直播和电竞行业的蓬勃发展创造了对外围设备的商业机遇 [1] 市场需求趋势 - 直播平台发展推动麦克风需求精细化，如ASMR主播追求高音质复原，游戏主播偏好酷炫灯光设计，Vlogger侧重便携性 [4] - 专业游戏玩家每日游戏时长达7到10小时，催生对佩戴舒适性（如开放式耳机）的需求 [7] - 中东地区因即将举办多项电竞赛事（如电子竞技国家杯、电竞奥运会），产生大批量软硬件采购需求 [11] 公司战略与表现 - 和佳电子自有音频品牌FIFINE产品销往全球一百多个国家，在二线品牌市场中占有率领先，年增长率约50% [2][4] - 和佳电子从销售单项产品转向打造生态环境，提供整套解决方案 [11] - 广东中原创新科技从电视配件主业拓展电竞灯光定制方案，相关业务年增速约20% [5] - 海威特科技在巴西电竞耳机市场份额达约15%，成为第一品牌，领先于JBL、索尼等国际品牌 [7] - 海威特科技向自主研发转型，开发针对用户痛点的产品 [7] - 彩讯集团电竞显示器业务在欧洲为主，中东和东南亚市场增长强劲，增速在5%~10%之间 [11] 品牌与市场拓展 - 中国品牌通过注重本地化、价格实惠和设计来重塑全球科技市场，例如传音在尼日利亚智能手机市场份额达63% [7] - 海威特科技针对巴西市场（游戏人群规模全球前五）进行重点开拓，签约赞助南美英雄联盟冠军战队 [9] - 海威特科技在欧洲与加拉塔萨雷、贝西克塔斯旗下电竞团队合作，提供全套游戏外设 [9]

公司概况 - 丰源投资成立于2022年 是一家专注于前沿科技商业化 制造业转型升级和城市更新领域的股权投资平台 [1] - 公司创始团队拥有深厚金融背景 创始人符正曾供职于UBS瑞士银行亚洲并购和企业融资部 后加入CVC Capital Partners担任中国区投资总监 [1] - 公司最初起家于文化消费科技领域投资 其生态企业英雄游戏曾是《黑神话：悟空》开发商游戏科学的重要早期投资方 [1] - 公司创始团队曾参与对英雄体育的早期投资 目前英雄体育已成为全球最大的电竞内容制作方 [1] 公司战略与诉求 - 公司期待通过2025粤港澳大湾区文化产业投资大会这一平台 为资金找项目 为项目找资金 发现更多代表未来生活方式的优质项目 [1][2] - 公司希望获得更多精准的符合其投资赛道的高成长性项目推荐 [5] - 公司有兴趣与当地政府或机构探讨共同设立或参与面向文化科技产业的专项基金 推动好项目在广东落地生根 [5] - 公司希望在游戏 影视等领域的产品版号申请等方面为其关联企业获得必要指导与支持 [5] 行业趋势与区域优势 - 文化产业与科技领域融合加速 AIGC 元宇宙 数字人 智能硬件等已渗透到生活各方面 重塑文化产品创作和消费方式 开辟崭新投资空间 [3] - 广东省是文化产业第一大省 文化产业规模总量连续22年居全国首位 2024年广东省规模以上文化企业营业收入达2.5万亿元 约占全国六分之一 [4] - 广东文化新业态表现亮眼 2024年营业收入达9150亿元 增长10.5% 在数字创意 动漫游戏 网络视听 数字文化制造等领域有较强竞争力 [4] - 广东发展文化产业核心优势明显 包括完整的文化产业链条 高效的政务服务 明显的综合成本优势 强大的媒体资源网络以及丰富的高质量人才储备 [3] 平台与政策支持 - 2025粤港澳大湾区文化产业投资大会以“为资金找项目 为项目找资金”为运营理念 [1] - 从2023年开始 文投会已成功举办两届 两届大会共发布文化产业投资基金约250亿元 [4] - 2023年文投会意向投资签约金额20亿元 1年内实际融资金额15.1亿元 2024年大会意向签约金额56亿元 截至目前实际融资金额63.87亿元 [4] - 2024年5月广东出台了新一轮推动文化产业高质量发展的政策包 覆盖六大领域 一次性释放87条政策 全力托举文化新业态实现新突破 [4]