公司战略与领导力 - 公司董事长耿超提出“二次创业，复兴燕京”战略构想，并将“十四五”时期定义为战略重构期，全面推行改革变革 [2] - 公司明确提出“五战五胜”的阶段性战略目标，为长远发展锚定清晰方向 [2] - 董事长耿超主动拥抱和践行ESG理念，将其作为改进公司治理水平、运营效率和创新质量的重要抓手 [2] ESG管理与实践 - 公司以战略升级为引领，完成企业重要性议题的重新识别与体系化梳理，深化ESG评价体系标准应用 [2] - 公司持续提升可持续发展（ESG）披露质量，主动发布报告 [2] - 公司在《2024年度可持续发展报告》中首次将第三方评价升级为第三方独立审验声明 [2] - 公司于2025年中首次在官网同步发布中英文版《绿色行动报告》，以增强可持续发展进程的透明度与传播力 [2] ESG评级与荣誉 - 2025年，公司Wind ESG评级由A级晋升至AA级，位列饮料行业第4位 [3] - 2025年，公司华证ESG评级由BBB跃升至AA [3] - 2025年，公司CDP水问卷获B评级，处于国内啤酒行业领先水平 [3] - 公司荣获“上市公司可持续发展最佳实践案例”等20余项ESG相关荣誉 [3]

文章核心观点 - 新质生产力正深刻改变企业成长逻辑并开辟全新赛道 企业应积极利用AI等工具将其转化为企业价值 [1] 新质生产力的内涵与赋能路径 - 发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点 [2] - 对消费行业而言 新质生产力通过系统性升级、效率革命与价值重构赋能 推动企业从单点突破转向生态化竞争 [2] - 具体路径包括：实现全价值链系统性升级 打造数字化供应链提升效率 以及助力产业变革与消费升级以打造持续盈利能力 [2] - 新质生产力的产业逻辑是通过“传统产业替代升级、新兴产业融合壮大、未来产业前瞻布局”三重演进实现产业结构质的飞跃 [3] - 工业智能化有效链接生产各环节 帮助企业实现“替代-融合-跃迁”的成长路径 [3] - 例如 电池检测设备从100%进口转变为绝大部分采用国产设备 [4] 各行业应用AI与新质生产力的实践 - 在化学与新药研发领域 AI大幅缩短研发周期 新分子研发可能仅需数月 [5] - 雅本化学通过在上海建设AI实验室、在兰州打造智能化生产线积极拥抱AI [5] - 对咨询公司而言 AI时代要求更快更好地运用数据 需建立垂直模型以提升数据数字化与智能化水平 [5] - 在中药领域 AI应用于生产管控、质量检测及销售环节 实现信息数据化与可视化 [5] 行业发展新质生产力面临的挑战 - 快消品行业因产品种类繁多、有保质期与酿造周期等特点 数字化推进难度大 [6] - 数据安全是AI应用中的普遍痛点 目前缺乏有效方法保障数据交换过程的安全 [6] - 工业X射线智能检测行业面临硬件与软件双重挑战 硬件需向微米级检测迭代 软件需针对海量数据训练以提高AI判别效率 [6] - 相较于智能化和绿色化 产业融合化难度最高 [7] - 企业存在认知与能力不足的问题 旧有方法与套路可能跟不上时代 [7] 企业应对挑战的策略与建议 - 企业需迎难而上 继续强化数字化核心战略 [6] - 实现融合化需解决“新”与“透”：“新”指统一思想拥抱新质生产力 “透”指吃透所在行业 避免盲目数字化导致成本与利润不对等 [7] - 具体解决模式建议包括打造扁平化平台和采用项目制方式 [7] - 企业应拥抱先进技术 可借助高校与资本市场提升竞争力 同时需控制成本 确保创新能实现价值闭环 [7] - 发展新质生产力的根本是发挥人的作用 对年轻团队应“少管一点、多理一些”以激发创造热情 [7]

涉及的行业与公司 * 行业：啤酒行业、饮料行业[2] * 公司：重庆啤酒股份有限公司（旗下品牌包括嘉士伯、乐堡、风花雪月、乌苏、重庆、大理、京A等）[2][4][20] 核心观点与论据 1 整体业绩与市场展望 * 2025年第四季度消费平稳，略好于2024年同期低点，但对全年影响不大，因Q4销量通常仅占全年10%到11%[3] * 预计2026年消费状况与2025年相似，啤酒整体销量可能微跌[2][11] * 公司整体销量至2025年第三季度基本持平[4] 2 品牌表现与增长策略 * 2025年前三季度，嘉士伯、乐堡、风花雪月和乌苏品牌销量增长，重庆和大理品牌销量下降[2][4] * 乌苏啤酒在疆内外均实现增长：疆外通过推出500毫升乌苏、白啤及一升装新品并加大非现饮渠道投放；疆内通过产品升级和旅游热度带动[6] * 1986版绿乌苏替换老版绿乌苏的升级已完成过半[2][7] * 在市占率较高市场，策略为优化资源、提高运营效率，并通过创新产品与营销保持竞争力[18] * 精酿品牌京A依托北京市场推广精酿文化，2024年至今在贵州和郑州开设两家加盟店，北京维持10家店规模[20] 3 产品结构与价格策略 * 吨价增长承压，主因消费环境影响，消费者倾向性价比高的产品[8] * 公司减少12元以上价格段啤酒，集中于8-10元价格段[2][8] * 短期策略是通过8-10元价格带产品稳住并提升产品结构，保持竞争力[2][10] * 公司吨价在前五家友商中排名第二[10] * 一升灌装产品对ASP有正面贡献，主要覆盖8-10元价格带，毛利率较好[5][16] * 高端小众啤酒品类（如1,664啤酒）出厂价远高于均价，毛利率较高[5][16] 4 渠道拓展与结构变化 * 拓展非现饮渠道（如新零售、即时零售及零食量贩）是主要增长抓手之一[2][11] * 截至2025年第三季度，集影渠道销量占比约44%，非集影渠道约56%[2][11] * 即饮渠道（特别是餐饮终端）销量占比已处历史低位[11] * 在非直营渠道竞争中，品牌影响力、信任度及调性至关重要[12] * 全国性现代零售平台（如歪马、九小二）向三四线城市扩张带来新机遇[12] * 即时零售渠道销量最高的是一升灌装产品，推动公司罐化率从2019年的18%升至2025年第三季度的29%[2][13][14] * 行业罐化率已超过33%[14] 5 成本与供应链管理 * 铝价上涨导致两片罐价格提高，但整体可控[5][15] * 预计2026年综合成本（包括大麦、两片罐等）相比2025年有所改善[5][15] * 应对小众啤酒品类供应链挑战：优化生产布局，如改造工厂生产小批量精酿，大型工厂专注跑量型产品[16] 6 区域市场表现 * 2025年，公司在西北地区（尤其是新疆）和南区市场有所增长，中区市场（四川、云南）竞争激烈导致销量下降[5][17] 7 其他业务发展 * 饮料业务：不急于做大，旨在提升整体产能利用率以改善毛利率，例如天山鲜果庄园依托乌苏品牌进行推广[19] * 罐化率提升主要受消费习惯变化驱动，公司未设定具体目标[14] 其他重要内容 * 新产品推广在当前消费环境下需要更多折扣和销售费用投入，影响ASP[8] * 2025年费用投放略高于2024年，2026年水平视市场变化而定[2][9] * 公司与京东等平台合作推出专属销售产品以拓展市场[13] * 公司举办了第九届精酿8×8活动，在精酿界获得良好口碑[20]

战略与变革成果 - “十四五”期间公司业绩连续五年增长，以变革为主线推进战略重构 [2] - 公司实施了思想、治理、组织、体制机制、运营、生产、营销、研发、文化九大变革，提升管理质效 [2][3] 产品与市场表现 - 坚定推进以燕京U8为核心的大单品战略，该产品上市后连年保持强劲增长 [4] - 持续拓展中高端产品布局，推出了燕京V10、狮王系列等产品，构建覆盖全国不同消费场景的产品矩阵 [4] ESG与运营管理 - 将ESG理念融入发展战略，构建“绿色酿造-责任供应链-价值共创”体系 [5] - 通过生产变革、流程再造、数字化营销与供应链管理等多举措提升运营效率与品牌影响力 [5] - 公司已获得ESG管理体系、合规管理体系、创新管理体系、反贿赂管理体系认证，治理能力达到新高度 [6]

文章核心观点 - 一款在哈萨克斯坦生产、面向俄语市场的“宜昌啤酒”，通过其高度中国化的品牌形象与产品设计，成功塑造了“伪中国品牌”身份并赢得市场 其品牌名称源于历史上中国宜昌地区对俄出口贸易积累的知名度 在特定市场环境下，该品牌承接了市场对中国产品的好奇心 最终，该品牌被中国商人反向引进至品牌名称所代表的原产地中国湖北省宜昌市 完成了一次中国符号的“出口转内销” [5][36][41] 品牌起源与市场定位 - “宜昌啤酒”是哈萨克斯坦第一啤酒厂生产的品牌 在俄罗斯、哈萨克斯坦等俄语地区销售 [5][26] - 品牌名称“宜昌”可能源于历史渊源 晚清时期中国向俄国大量出口的“宜昌红茶”在前苏联地区家喻户晓 成为一个知名IP 品牌方借此历史知名度进行营销 [26][36] - 该品牌从包装到广告全面塑造刻板的中国形象 如使用巨大汉字、龙纹、红灯笼、中式传统服饰等视觉元素 并编造关于“龙”的中式品牌故事 以迎合海外消费者对中国的扁平化认知 成功将自己打造成一个“伪中国品牌” [8][9][12][16][19][41] - 在产品工艺上 该啤酒加入大米作为辅料 模仿许多国产啤酒的工艺 口感追求清爽、不苦 以满足部分海外消费者的偏好 [19] 市场表现与行业背景 - “宜昌啤酒”在俄语地区受到欢迎 俄罗斯视频博主对其评价颇高 认为其清爽经典、解渴且苦味低 [19][21] - 其市场成功部分得益于近年地缘政治与贸易格局变化 俄罗斯及中亚市场上传统欧洲啤酒品牌供应不稳定、价格波动 同时真正的中国啤酒对俄出口量大增 2024年前九个月 中国已取代德国成为俄罗斯最大啤酒供应国 出货量同比增长50% [41] - 在此市场窗口期 “宜昌啤酒”凭借其极其纯粹甚至刻板的中国化形象 在货架上比青岛啤酒和哈尔滨啤酒看起来更“中国”、更“地道” 从而承接了市场对中国产品的新鲜感与好奇心 [41] 反向引进与商业操作 - 2024年8月 中国宜昌籍商人张卫在社交媒体发现该产品后 远赴哈萨克斯坦阿拉木图 通过翻译软件甚至画图的方式与哈萨克斯坦第一啤酒厂谈判 最终达成合作意向 [32] - 2024年11月29日 首批4万件“宜昌啤酒”经公路运输约4000余公里 从哈萨克斯坦阿拉木图运抵中国湖北省宜昌市综合保税区 随后在本地超市售卖 [5][34] - 张卫成立了湖北中哈佳酿贸易有限公司 并取得了该啤酒在湖北的销售代理权 使这款在海外畅销的啤酒首次以“进口本地啤酒”身份回到其品牌名称的故乡 [34][36]

市场表现 - 12月17日，非白酒板块整体下跌0.44%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.19%，深证成指上涨2.4% [1] - 在板块内部，惠泉啤酒领跌 [1] 资金流向 - 当日非白酒板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为8600.13万元 [2] - 游资资金净流入1993.72万元，散户资金净流入6606.41万元 [2]

交易概述 - 帝亚吉欧宣布达成协议，将其持有的东非啤酒集团65%股份及肯尼亚烈酒公司UDVK股份出售给朝日 [1] - 预计扣除税项及交易成本后的净收益为23亿美元 [1] - 预计该交易将于2026年下半年完成 [1]

诉讼与和解核心事件 - 重庆啤酒与嘉威啤酒拟在二审阶段达成调解 以约1亿元和解金了结持续18年的纠纷 [1] - 诉讼源于2007年签署的《战略合作协议》及2009年签订的20年《产品包销框架协议》 协议规定嘉威啤酒仅生产“山城”品牌啤酒并由重庆啤酒包销 [1] - 嘉威啤酒于2023年10月提起诉讼 涉及金额3.53亿元 并于2025年3月在一审中获胜 [1] 纠纷背景与双方主张 - 嘉威啤酒指控重庆啤酒（自嘉士伯收购后）未按协议包销产品 并对“山城”品牌进行封杀打击 导致其年产销量从100万吨锐减至8万吨 [1] - 重庆啤酒主张已严格履行协议义务 不应承担额外赔偿责任 并指出嘉威啤酒在合作的15年间凭借纯代工模式获得20亿元利润 远超行业平均水平 [2] 调解协议具体内容 - 重庆啤酒或其子公司将向嘉威啤酒一次性支付截至2025年底的全部量价差结算款1亿元（不含税） [2] - 双方约定了2026年至2028年的合作方式 重庆啤酒每年向嘉威固定采购14.26万千升啤酒 采购价为4000元/千升 [3] - 协议包含补量机制 若嘉威年度实际销量未达14.26万千升 重庆啤酒需在次年3月31日前对差额进行补量 [3] 协议对重庆啤酒的财务影响 - 公司此前已就该诉讼计提负债2.54亿元 本次调解拟冲回该计提 同时拟计提与和解支付相关的负债约2.17亿元 [3] - 上述会计处理预计将增加公司2025年度利润总额3710.55万元 增加归属于上市公司股东的净利润1907.96万元 [3] 协议对嘉威啤酒的财务影响 - 根据新的采购协议 若重庆啤酒完成采购 嘉威啤酒每年将获得确定的收入5.7亿元 [3] 行业专家观点 - 行业专家分析认为 和解使公司通过短期支出换来财务减负、经营稳态和未来战略自由度 整体利大于弊 [3] - 在经营上 重庆基地市场的产能与供应将稳定 公司可集中精力于高端化与渠道下沉 [3] - 在战略上 公司重获对“山城”品牌及嘉威产能的自主处置权（如关停、收购、置换） 扫清了长期整合障碍 [3]

核心观点 - 重庆啤酒与嘉威啤酒拟达成调解 了结长达18年的法律纠纷 通过一次性支付1亿元及未来三年固定采购协议 换取财务减负和经营稳定 预计增加公司2025年净利润约1908万元[1][5][6][7] 诉讼背景与历史 - 纠纷源于2007年签署的《战略合作协议》及2009年签订的20年《产品包销框架协议》 协议规定嘉威啤酒仅生产“山城”品牌啤酒并由重庆啤酒包销[5] - 嘉威啤酒于2020年9月首次提起诉讼 指控重庆啤酒未按协议包销产品 后自行撤案 2023年10月再次提起诉讼 涉及金额3.53亿元[1][5] - 嘉威啤酒声明称 自嘉士伯收购重庆啤酒以来 “山城”啤酒品牌受到全面封杀和系统打击 年产销量从100万吨锐减至8万吨[5] - 重庆啤酒反驳称 嘉威啤酒在15年合作中作为纯代工厂获得20亿元利润 远超公司和行业平均水平[5] - 2025年3月 重庆市第五中级人民法院一审判决嘉威啤酒胜诉 重庆啤酒表示异议并提起上诉[1][5] 调解协议关键条款 - 重庆啤酒或其子公司向嘉威啤酒一次性支付截至2025年底的全部量价差结算款1亿元（不含税）[6] - 约定2026年至2028年期间的合作方式 重庆啤酒每年向嘉威啤酒固定采购14.26万千升啤酒 采购价4000元/千升[7] - 协议包含补量机制与现金补偿标准 若嘉威啤酒年度实际销量未达14.26万千升 重庆啤酒需在次年3月31日前补足差额[7] - 按协议计算 若采购完成 嘉威啤酒每年将获得5.7亿元确定性收入[7] 财务影响与会计处理 - 重庆啤酒此前基于谨慎原则对该诉讼计提负债2.54亿元[6] - 达成《调解协议》后 公司拟冲回原计提负债 同时拟计提一次性支付结算款等负债约2.17亿元[6] - 上述会计处理预计增加重庆啤酒2025年度利润总额3710.55万元 增加归属于上市公司股东的净利润1907.96万元[6] 经营与战略影响分析 - 行业专家分析认为 公司通过短期一次性支出 换取了财务减负、经营稳态和未来战略自由度[7] - 财务上直接缓解了2025年利润下滑压力[7] - 经营上确保了重庆基地市场的产能与供应稳定 使公司能集中精力进行高端化和渠道下沉[7] - 战略上公司收回了对“山城”品牌及嘉威啤酒产能的自主处置权 未来可选择关停、收购或置换 扫清了长期整合障碍[7]

文章核心观点 - 华润啤酒正在进行一场深刻的战略转型，其标志性动作包括持续处置东北地区的低效产能、核心管理层更迭以及将全国总部南迁至深圳 这标志着公司正彻底告别依靠低端产能扩张的旧时代 全面转向高端化与市场重心南移的新战略 但转型过程伴随阵痛 白酒新业务整合与高端市场竞争是未来主要挑战 [3][6][9][11] 东北地区资产处置与产能优化 - 公司正在持续清算东北地区的工厂资产 截至2025年末在东北挂牌转让的工厂多达8家 涵盖黑龙江 辽宁及吉林等地 这些资产普遍面临流拍与降价的困境 [3] - 具体案例显示资产处置艰难 雪花啤酒齐齐哈尔富区工厂的转让价格从635万元下调至508万元 降幅超过120万元仍无人问津 长春工厂资产经历四次挂牌 降价40%后仍流拍 最终在停产六年后于2025年末完成注销 [2] - 东北产能清算是长期“关厂潮”的延续 数据显示从2016年到2024年 公司内地工厂数量从98家缩减至62家 净关闭36家 其中东北是重灾区 [5] - 关停产能伴随高昂成本 2017年至2020年累计支付“员工补偿及安置费用”高达18.23亿元 仅2018年就因东北闲置资产计提了13.01亿元的减值损失 2025年上半年仍产生相关减值和补偿费用2.41亿元 [6][11] - 资产处置困难源于其固有缺陷 地处三四线城市或县城 地理位置偏僻 本地工业需求萎缩 且啤酒生产设备专用性强 改造难度极大 [4] - 人员安置引发复杂社会问题 长春工厂解散后引发了超过180起劳动争议案件 [6] 公司战略重心转移与高端化 - 公司于2025年12月12日宣布将全国总部正式从北京迁往深圳 此举被解读为彻底摆脱“北方依赖” 全面拥抱华南市场和高端化战略的信号 [3][9] - 南迁决策有数据支撑 公司在华南 华东等经济发达区域的高端产品销量增速显著高于全国平均水平 深圳总部有助于更贴近高净值消费人群及利用大湾区优势 [9] - 公司正致力于从廉价“大绿棒子”生产商向高端啤酒巨头转型 此前通过收购喜力中国业务推出了“3+3+3”高端化战略 [7] - 中国啤酒行业已进入存量博弈阶段 总产量封顶 公司在超高端市场面临百威等国际巨头压制 在精酿等细分赛道面临小众品牌蚕食 [10] 管理层变动与业务多元化挑战 - 公司原董事会主席侯孝海于2025年6月27日辞任 其在任期间主导了高端化转型与收购喜力 并在辞职前完成了最后一次股票减持 [7] - 侯孝海力推的“啤白双赋能”战略面临严峻考验 公司为寻找第二增长曲线斥资数百亿先后收购景芝白酒 金种子酒和金沙酒业 [7] - 白酒业务整合遇阻 白酒与啤酒的渠道逻辑 消费场景不同 金沙酒业被收购后经历库存积压 价格倒挂 金种子酒在华润入主三年后依然深陷亏损 [7] - 侯孝海的离职可能意味着公司内部开始重新审视“啤白模式” 继任者需处理复杂的白酒业务残局 [8] 历史背景与市场地位演变 - 东北是公司的“龙兴之地” 1993年通过合资成立沈阳华润雪花啤酒有限公司进军啤酒行业 随后依托资本在东北进行“扫货式”并购 迅速完成原始积累 [4] - 2011年是公司在东北的高光时刻 在辽宁市场份额高达68% 沈阳 大连等地超过70% 成为绝对霸主 同年公司成为中国首个年销量突破1000万吨的啤酒企业 [4] - 激进的“蘑菇战略”遗留隐患 为抢占市场收购了大量设备老旧 技术落后的中小酒厂 在行业进入存量阶段后成为累赘 [5]