泓德医疗创新混合发起式A（012481）基金经理为操昭煦。 截至发稿，操昭煦累计任职时间4年350天，现任基金资产总规模1751.47万元，任职期间最佳基金回 报-10.36%， 任职期间最差基金回报-35.88%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 资料显示，益方生物科技(上海)股份有限公司位于中国(上海)自由贸易试验区李冰路67弄4号210室，成 立日期2013年1月11日，上市日期2022年7月25日，公司主营业务涉及创新药物的研发、生产和销售。主 营业务收入构成为：技术授权和技术合作收入100.00%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，泓德基金旗下1只基金重仓益方生物。泓德医疗创新混合发起式A（012481）三季度持有股 数4.4万股，占基金净值比例为7.82%，位居第三大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约6.6万元。 泓德医疗创新混合发起式A（012481）成立日期2023年2月22日，最新规模1480.31万。今年以来收益 35 ...

此外，CXO板块经过2025年四季度调整，估值性价比凸显，2026年行业经营趋势预期持续向上，头部 公司竞争优势延续。景气度明确向上 创新药风险阶段性出清。 今早，A股和港股创新药皆由低位直线拉升，华人健康20%涨停，塞力医疗（维权）、重药控股涨停， 新诺威、多瑞医药、新天药业、南新制药（维权）等表现强势。资金面上，截至12月16日，港股通创新 药ETF连续7日获资金净申购，最新基金份额升至41.72亿份，续创上市以来新高。 据多家媒体报道，12月18日凌晨（北京时间），参议院官网显示，搭载修订版《生物安全法案》的美国 2026财年国防授权法案（2026NDAA）获通过。新版本生物安全法未具体点名任何一家公司。 那么，后续影响究竟有多大？创新药大消息 北京时间2025年12月18日凌晨，参议院官网显示，搭载修订版《生物安全法案》的美国2026财年国防授 权法案（2026NDAA）以77票赞成，20票反对结果获得参议院通过，后续将送往白宫，由美国总统签署 后立即生效。新版本生物安全法未具体点名任何一家公司，规定后续将由白宫管理和预算办公室(OMB) 在法案通过后一年内，参考美国国防部等相关清单，制定受限企业名单 ...

创新药风险阶段性出清！ 今早，A股和港股创新药皆由低位直线拉升，华人健康20%涨停，塞力医疗、重药控股涨停，新诺威、多瑞医药、新天药业、南新制药等表现强势。资金面 上，截至12月16日，港股通创新药ETF(520880)连续7日获资金净申购，最新基金份额升至41.72亿份，续创上市以来新高。 据多家媒体报道，12月18日凌晨（北京时间），参议院官网显示，搭载修订版《生物安全法案》的美国2026财年国防授权法案（2026NDAA）获通过。新版 本生物安全法未具体点名任何一家公司。 那么，后续影响究竟有多大？ 创新药大消息 北京时间2025年12月18日凌晨，参议院官网显示，搭载修订版《生物安全法案》的美国2026财年国防授权法案（2026NDAA）以77票赞成，20票反对结果获 得参议院通过，后续将送往白宫，由美国总统签署后立即生效。新版本生物安全法未具体点名任何一家公司，规定后续将由白宫管理和预算办公室(OMB)在 法案通过后一年内，参考美国国防部等相关清单，制定受限企业名单。 有券商研究机构认为，2025年法案进展阶段性落地，行业回归中长期增量逻辑。从全球产业链维度，本土CXO（医药研发生产外包服务组织）工 ...

今早，A股和港股创新药皆由低位直线拉升，华人健康20%涨停，塞力医疗、重药控股涨停，新诺威、多 瑞医药、新天药业、南新制药等表现强势。资金面上，截至12月16日，港股通创新药ETF(520880)连续 7日获资金净申购，最新基金份额升至41.72亿份，续创上市以来新高。 有券商研究机构认为，2025年法案进展阶段性落地，行业回归中长期增量逻辑。从全球产业链维度，本 土CXO（医药研发生产外包服务组织）工程师红利、基础配套设施、快速响应、合规高质量交付及在前沿 ADC、多肽等新兴技术领域优势显著，全球范围难找高质量"代餐"，龙头公司具备中长期竞争优势，此 前经过2024年生物安全法，2025年关税影响，头部公司药明康德股价短期有所扰动，但从2025年实际 订单、经营及股价层面，公司持续交出超预期亮眼表现。建议关注后续名单公布及行业需求持续性下相关 公司订单业绩增长延续性。 此外，CXO板块经过2025年四季度调整，估值性价比凸显，2026年行业经营趋势预期持续向上，头部公 司竞争优势延续。 据多家媒体报道，12月18日凌晨（北京时间），参议院官网显示，搭载修订版《生物安全法案》的美国 2026财年国防授权法案（ ...

近日，云顶新耀宣布美国FDA已批准其心血管疾病领域产品乐瑞泊注射液用于降低高胆固醇血症患者低 密度脂蛋白胆固醇水平，公司计划2026年上半年在大中华区递交上市申请，该进展有望提振市场对创新 药国际化前景的信心。 截至午间收盘，中证港股通医药卫生综合指数上涨0.5%，恒生港股通创新药指数上涨0.3%，中证生物 科技主题指数、沪深300医药卫生指数均上涨0.1%，中证创新药产业指数下跌0.2%。 "ONLY" 标签指数至2025年12月28日,市场上跟踪该标的指数的 一只ETF。"低费率"标签指管理费率0.15%/年,托管费率 注 !: "该指数"指各上述基金产品具体跟踪的指数。数据来自Wind,指数涨跌幅截至2025年12月18日午间收盘,滚动市盈率、估值分位截至2025 年12月17日。滚动市盈率=总市值/江近四个拳度归属母公司股东的净利润,该信值指标和企业盈利紧密相关,适用于盈利相对稳定且受周期影响 较小的行业。结值分位指该指数历史上滚动市盈率低于当前滚动市盈邪的时间占比,估值分位低表示相对受宣。估值分位区间为指数发布日/可查 询估值数据记录日起至2026年12月17日,恒生港股通创新药指数2023年7月1 ...

创新药风险阶段性出清！ 今早，A股和港股创新药皆由低位直线拉升，华人健康20%涨停，塞力医疗、重药控股涨停，新诺威、多瑞医 药、新天药业、南新制药等表现强势。资金面上，截至12月16日，港股通创新药ETF(520880)连续7日获资金净 申购，最新基金份额升至41.72亿份，续创上市以来新高。 北京时间2025年12月18日凌晨，参议院官网显示，搭载修订版《生物安全法案》的美国2026财年国防授权法案 （2026NDAA）以77票赞成，20票反对结果获得参议院通过，后续将送往白宫，由美国总统签署后立即生效。 新版本生物安全法未具体点名任何一家公司，规定后续将由白宫管理和预算办公室(OMB)在法案通过后一年 内，参考美国国防部等相关清单，制定受限企业名单。 有券商研究机构认为，2025年法案进展阶段性落地，行业回归中长期增量逻辑。从全球产业链维度，本土 CXO（医药研发生产外包服务组织）工程师红利、基础配套设施、快速响应、合规高质量交付及在前沿 ADC、多肽等新兴技术领域优势显著，全球范围难找高质量"代餐"，龙头公司具备中长期竞争优势，此前经过 2024年生物安全法，2025年关税影响，头部公司药明康德股价短期 ...

南京潜在独角兽企业总体情况 - 根据长城战略咨询《GEI中国潜在独角兽企业研究报告2025》，南京共有27家企业上榜，新晋5家，上榜企业数量位居全国第九 [1] 企业构成与领域分布 - 全市27家潜在独角兽企业中，数量排名前三的领域分别为：芯片（9家）、创新药（6家）、新型半导体（3家）[2] - 新晋的5家潜在独角兽企业为：明空航天、铖联科技、奕泰微电子、中茵微电子、迈诺威医药，分布在商业航天、3D打印、芯片和创新药等领域 [2] - 芯德半导体专注于半导体集成电路封装和测试业务，封测技术开发及服务水平位居全国前列 [2] - 征祥医药自主研发的1类抗流感新药济可舒（玛硒洛沙韦）于今年7月获批上市，已通过线上平台首发 [2] 产业发展与生态支持 - 潜在独角兽企业主要集中在生物医药、集成电路等赛道，与南京产业强市布局高度契合 [3] - 南京成立人工智能（软件）、机器人、生物医药、新一代信息通信等4个产业攻坚推进办公室以及智能电网、智能制造装备、新材料、智能网联新能源汽车、集成电路、低空经济（航空航天）等6个产业专班，以凝聚攻坚突破合力 [3] - 南京印发《南京市关于加快培育独角兽企业、瞪羚企业若干政策措施》，从创新激励、金融供给、人才服务、场景应用、宣传推广等方面深度赋能企业 [3] - 南京高效的研产贯通生态为企业提供便利，例如长晶科技在江北新区研创园设总部，在浦口经开区建设封测基地，并在浦口建设年产200亿颗新型元器件项目，形成“前场”研发与“后场”制造相辅相成的格局 [3] 产业集群与产业链建设 - 江北新区、浦口区将集成电路作为重要抓手，引进培育华天科技、芯德半导体等代表性企业，覆盖EDA工具、芯片设计、晶圆制造、封装测试、材料设备、终端应用等全链条环节，形成“制造环节有龙头、设计环节有集聚、封测环节有影响、设备环节有支撑、材料领域有突破”的产业格局 [4][5] - 今年以来，全市集成电路产业保持稳健增长态势 [5] - 在江北新区南京生物医药谷，集聚了上下游生物医药类企业1300余家，南京江北新区生物医药公共服务平台以市场化方式运作，为园区企业提供从药物发现到临床试验各环节的齐全设备，以降低企业成本与风险 [5] 企业融资与资本市场进展 - 部分上榜的潜在独角兽企业在今年向资本市场迈出关键一步，同时不少企业已完成数亿元融资，正不断强化自主创新能力 [5]

宏观政策与市场环境 - 中央经济工作会议定调叠加香港金管局跟随美联储降息落地，看好后续低位资产的修复弹性 [1] - 港股科技板块在政策支持、技术迭代及消费复苏驱动下，中长期修复动能明确 [1] 人工智能(AI)行业动态 - OpenAI发布GPT-5.2推动模型从问答到交付的价值闭环 [1] - 迪士尼与OpenAI达成AI&IP战略合作，成为行业标志性范本，显示AI技术对内容产业的深度赋能 [1] 影视娱乐行业前景 - 影视行业旺季延续，贺岁档及春节档重点影片储备丰富，有望带动相关产业链景气度 [1] 港股科技ETF与相关指数分析 - 港股科技ETF（513020）跟踪的是港股通科技指数（931573），覆盖互联网、创新药、新能源车等港股核心资产 [1] - 港股通科技指数相比恒生科技指数超配新能源车、创新药等行业 [1] - 从2014年底基日开始至2025年10月底，港股通科技指数累计收益256.46%，相对恒生科技指数（96.94%）超额近160% [1] - 港股通科技指数长期跑赢恒生科技指数、沪港深互联网指数、恒生互联网科技业指数、恒生医疗保健指数等同类指数 [1]

市场表现 - 12月18日早盘，A股与港股市场整体弱势震荡，但医药资产逆市活跃，显示出防御属性 [1][9] - A股医疗板块延续反弹，全市场最大医疗ETF（512170）盘中涨幅超过1%并上穿年线，其成份股中民营医院、AI医疗相关股票涨幅居前，例如美年健康实现两连板，卫宁健康涨幅超过7% [1][9] - A股制药板块个股表现分化，中药龙头片仔癀上涨超过1%，而创新药概念股甘李药业、海思科下跌约1%，全市场唯一的药ETF（562050）在水平面附近盘整 [1][9] - 港股医药板块表现突出，恒生指数与恒生科技指数均下跌，但创新药龙头股普遍上涨，百济神州上涨超过1%，石药集团上涨超过3% [3][11] - 港股医疗主题板块大面积上涨，AI医疗、医疗器械相关概念股领涨，微创医疗上涨8%，脑动极光-B、微创机器人-B分别上涨超过5%和4%，港股通医疗主题指数盘中上涨近1% [3][11] 资金动向与技术信号 - 近期有资金逢低吸纳A股医疗ETF（512170），该ETF近10个交易日累计获得资金净流入超过9300万元 [1][9] - 医疗ETF（512170）昨日日K线呈现“一阳包两阴”形态，技术面释放“多空转换”信号，若今日成功收于年线上方，短期趋势有望反转 [1][9] - 资金持续押注港股创新药反弹，截至12月17日，港股通创新药ETF（520880）连续8个交易日获得资金净申购，最新基金份额升至41.76亿份，持续刷新上市以来的最高份额纪录 [3][11] 细分领域积极变化 - 创新药领域出海主题不断演进并落地，具体案例包括：恒瑞医药的海外合作方Kailera注册了三项GLP-1/GIP双激动剂的三期临床研究；和铂医药与百时美施贵宝达成9000万美元首付款交易；一品红的核心痛风新药在海外被大额并购，首付款达9.5亿美元 [4][12] - CXO（医药外包）行业整体景气度明确向上，从季度投融资数据、订单到业绩层面均呈现顺畅向好传导，内需型CRO订单呈现量价齐升趋势，微观层面，益诺思、昭衍新药的新签订单有望在第四季度实现同比和环比增长进一步提速 [5][13] - 创新器械设备领域出现积极信号，先瑞达医疗与全球器械龙头美国波士顿科学签署合作协议，海外头部药企近期加大了对中国创新器械的关注，该板块整体景气度和估值水位已凸显价值区间，并且是医药信息化和AI应用的直接下游 [5][13] 相关ETF产品概览 - 针对港股医药投资，可选择100%纯创新药的港股通创新药ETF（520880），或重仓京东健康等稀缺龙头的港股通医疗ETF华宝（159137），后者正在发售中，两者均支持T+0交易 [6][14] - 针对A股医药投资，可选择覆盖创新药与中药的药ETF（562050），或全市场规模最大（规模253亿元）的医疗ETF（512170），后者CXO含量超过25% [6][14] - 不同ETF产品特点各异：港股通创新药ETF（520880）无CXO，侧重龙头，港股弹性高；港股通医疗ETF华宝（159137）的CXO含量超过37%；药ETF（562050）是全市场唯一品种；医疗ETF（512170）是全市场规模最大的医疗类ETF [6][14]

生物医药 2026 年度策略：十年创新，踏出海征程 20251217 摘要 2025 年 CXO 和化学制药板块表现突出，基金持仓集中度提升。诊疗端 需求稳定，医保基金结存率显著回升，控费效果明显。商保创新药目录 发布为医药行业带来新的支付增量。 2025 年前三季度 license out 交易金额达 920 亿美元，同比增长超一 倍，表明国内创新药受到海外认可。港股 IPO 回暖带动一级市场投融资 回升，多家医药企业上市。 2026 年医药行业关注创新，重点关注 IO 双抗和 GLP-1 两大主线。康方 生物 PD-1/VEGF 双抗 AK112 研发进度领先，多个关键临床数据将在明 年更新。 双抗领域备受关注，康方生物 AK112 等产品积极推进出海，并围绕非 小细胞肺癌等适应症开展全球三期临床试验，将成为明年的重要催化剂。 IO 加 ADC 是未来发展方向。科伦博泰 SKB264 在全球开展多项临床三 期试验，与默沙东 Keytruda 联合使用，有望重新定义 IO 加 ADC 治疗 格局。 Q&A 今年（2025 年）医药行业整体表现如何？有哪些重要的边际变化？ 今年（2025 年），医药行业整体估 ...