报告行业投资评级 - 看好全球体育用品品牌行业[4] 报告核心观点 - 专业化功能性国际运动品牌如Lululemon和Deckers维持增长韧性，而泛运动品牌如Nike和Puma销售承压，但Nike业绩出现边际改善迹象，预计拐点将至[3][5][8] - 国货运动品牌如安踏、李宁、特步、361度在需求逆风中展现较强韧性，上半年营收和利润普遍超预期，下半年旺季及冬奥催化下有望加速回升[5][19] - 各公司业绩指引整体偏谨慎，但Nike预计下一财季营收降幅环比收窄，库存去化顺利，显示经营拐点逐步显现[5][7][8] - 分地区看，北美和大中华区销售普遍承压，但Lululemon在大中华区逆势增长24%，欧洲市场表现分化[5] - 库存情况显示Nike去库顺利，存货金额同比-0.4%，环比-0.7%，而VF和Deckers对下半年乐观，库存环比大增31%和72%[5][24] 根据目录总结 全览：专业功能品牌显韧性，业绩指引整体谨慎 - 最新财季Deckers/Lululemon/Adidas/Nike/VF/Puma营收分别同比+17%/+7%/+2%/-12%/-8%/-8%，归母净利润分别同比+20%/-6%/+95%/-86%/减亏/由盈转亏，Deckers超预期，Nike和VF下滑好于预期[18] - 业绩指引偏谨慎，Deckers预计下一财季营收13.8-14.2亿美元，Adidas预计FY25营收增长高单位数，Lululemon预计FY25营收同比增长2-4%，Nike预计下一财季营收同比下滑中单位数，VF预计FY26Q2同比下滑2-4%，Puma预计FY25营收同比下滑低双位数[18] - 国货品牌安踏/李宁/特步/361度25H1营收分别同比+14%/+3%/+7%/+11%，归母净利润同比+15%/-11%/+6%/+9%，超预期[19] - 库存方面，Nike存货金额同比-0.4%，环比-0.7%，Adidas/Lululemon/Puma/VF/Deckers存货金额分别同比+16%/+21%/+10%/+1%/+13%，环比+4%/+4%/+4%/+31%/+72%[24] Nike：业绩修复超预期，预计下一财季降幅收窄 - FY25Q4营收111.0亿美元，同比下滑12%，高于预期，归母净利润2.1亿美元，同比下滑85.9%，预计FY26Q1营收同比下滑中单位数，降幅环比收窄[28] - 毛利率40.3%，同比下滑4.4pct，净利率1.9%，同比下降10.0pct，预计FY26Q1毛利率同比下降3.5-4.25pct[30] - 分品牌，Nike品牌营收同比下滑11.4%至107.6亿美元，Converse品牌营收同比下滑25.6%至3.6亿美元[33] - 分品类，鞋类/服装/装备营收同比下滑12.8%/9.6%/1.9%[37] - 分渠道，DTC渠道营收同比下滑14%，批发渠道同比下滑9%，电商渠道同比下滑26%，自营门店同比增长2%[41] - 分地区，大中华区/北美/EMEA/亚太及南美营收同比下滑20.8%/10.9%/8.9%/7.6%[46] Adidas：关税扰动仍在，维持全年业绩指引 - 25Q2营收59.52亿欧元，同比增长2.2%，归母净利润3.69亿欧元，同比增长94.6%，维持FY25营收增长高单位数指引[49] - 毛利率51.7%，同比提升0.9pct，净利率6.2%，同比提升2.9pct[54] - 分品类，鞋类/服装/配饰及装备营收同比下滑2.7%/增长11.0%/增长3.0%[56] - 分渠道，批发渠道营收同比增长5.5%，DTC渠道同比下滑2.1%[58] - 分地区，欧洲/北美/大中华区/新兴市场/南美/日韩营收同比增长4.4%/2.8%/-2.9%/1.7%/0.1%/10.6%[63] Lululemon：营收增长但低于预期，下调指引 - FY25Q2营收25.3亿美元，同比增长7%，归母净利润3.7亿美元，同比下滑5.6%，下调FY25营收指引至同比增长2-4%[65] - 毛利率58.5%，同比下降1.1pct，净利率14.7%，同比下降1.9pct[69] - 分品类，女装/男装/其他营收同比增长4.8%/6.3%/14.9%[73] - 分渠道，线下自营/电商/其他渠道营收同比增长3.2%/9.7%/13.2%[77] - 分地区，美国/加拿大/大中华区/其他地区营收同比-0.5%/+0.6%/+23.7%/+19.4%[78] Puma：折扣、关税致业绩承压，大幅下调指引 - 25Q2营收19.42亿欧元，同比下滑8.3%，归母净利润亏损2.47亿欧元，下调FY25收入预期至下降低双位数[85] - 毛利率46.1%，同比下降0.7pct，净利率-12.7%，同比下降14.7pct[88] - 分渠道，批发渠道营收同比下滑12.3%，DTC渠道同比增长2.3%[90] - 分品类，鞋类/服装/配饰营收同比下滑3.3%/15.3%/10.0%[92] - 分地区，EMEA/美洲/亚太营收同比下滑5.6%/12.1%/5.2%[93] VF：业绩超预期，预计下一财季营收降幅改善 - FY26Q1营收17.6亿美元，同比下滑7.7%，归母净利润亏损1.2亿美元，超预期，预计FY26Q2营收同比下滑2-4%[98] - 毛利率53.9%，同比提升1.9pct，净利率-6.6%，同比提升7.0pct[101] - 分品牌，Vans/The North Face/Timberland营收同比下滑14.4%/增长6.3%/增长11.2%[106] - 分渠道，批发及特许经营渠道营收同比增长1.2%，DTC渠道同比下滑2.7%[111] - 分地区，美洲/EMEA/亚太营收同比下滑4%/增长4%/增长4%[116] Deckers：业绩超预期，UGG、HOKA亮眼 - FY26Q1营收9.6亿美元，同比增长16.9%，归母净利润1.4亿美元，同比增长20.4%，预计FY26Q2营收13.8-14.2亿美元[118] - 毛利率55.8%，同比下滑1.2pct，净利率14.4%，同比提升0.4pct[122] - 分品牌，HOKA/UGG营收同比增长19.8%/18.9%[130] - 分渠道，批发渠道/DTC渠道营收同比增长26.7%/0.5%[133] - 分地区，美国市场营收同比下滑2.8%，其他地区同比增长49.7%[137] 投资分析意见 - 运动户外品牌推荐安踏体育、波司登、李宁、滔搏、361度，建议关注特步、伯希和[5] - 全球化供应链制造商推荐申洲国际、华利集团、百隆东方、伟星股份、新澳股份，建议关注浙江自然[5]

天眼查App显示，近日，廊坊森熹钓具有限公司成立，法定代表人为缑强，注册资本50万人民币，经营 范围为一般项目：渔具销售;户外用品销售;体育用品及器材制造;体育用品及器材批发;金属制品销售;日 用百货销售;玩具销售;办公用品销售;互联网销售（除销售需要许可的商品）;文具用品批发（除依法须 经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

近日，关于法国皮诺家族可能出售所持彪马（PUMA）股份的消息在资本市场持续发酵。尽管知情人士透露，"目前并非最佳出售时机"，但潜在买家的名单 仍在不断扩充。 ABG、CVC被曝有意接盘 根据彪马最新股权结构，除Artémis（皮诺家族的控股公司）以29%的股份独占鳌头外，其余机构投资者如巴克莱、黑石、T. Rowe Price、富达等均持3%的 股份。 彪马股权结构 如果CVC能拿下Artémis持有的这29%股份，其持股比例将超过彪马所有现有机构投资者，一跃成为彪马的最大单一股东。 除此前盛传的安踏、李宁等亚洲竞争者之外，本周市场再度传出更具戏剧性的猜测：与彪马同根同源的"兄弟品牌"阿迪达斯（Adidas），是否会成为最终收 购方？不过截至《每日经济新闻》记者发稿，阿迪达斯与彪马均未对此事作出回应。 一场围绕这家德国运动品牌的巨头竞购战，已是暗流涌动。最新消息显示，战局再添变数：旗下运营锐步的品牌管理巨头Authentic Brands Group（ABG）与 顶尖私募股权公司CVC资本，也传出对皮诺家族持有的29%彪马股份表现出收购兴趣。产业资本与金融巨头的同台竞技，让这场收购大战愈发扑朔迷离。 资本市场 ...

转自：中国质量报 全球产业链供应链质量发展与协作 （专题会议二部分嘉宾发言集锦） 王明元：质量创新 晋江潮涌 作为"晋江经验"的发祥地，福建省晋江市的质量发展之路，核心就是坚持"晋江经验"的引领，以有为政府促质量强链，推动上下游、产供销高质量协同发 展，不断提升产业链供应链韧性和竞争力。 多维聚合力，打造质量共治新格局。晋江构建"政府引领、链主带动、机构赋能"的联动机制，凝聚多元参与质量提升合力，推动晋江制造向晋江"质"造迈 进；打造"市域架梁、产业立柱、企业夯基、社会协同"的质量发展格局；充分发挥链主企业示范带动作用，推动链主与链员企业构建质量协作生态圈；打造 质量基础设施"一站式"服务矩阵。 创新激活力，塑造质量强链新引擎。晋江牢牢抓住创新这一产业链高质量发展关键，"一链一策"制定产业链质量图谱、创新路径，推动产业链、创新链、人 才链、资金链深度融合，打造更具活力的新质生产力集群。晋江通过"质量+AI"驱动"智造"蝶变，鼓励引导企业主动拥抱AI，加快实现产品全过程质量控 制；通过"质量+低碳"争创绿色标杆，全力抢占产业绿色低碳发展制高点；创新推出"质量贷"，让企业凭质量"软实力"换"真金白银"；通过"质量 ...

赛事冠名与战略合作 - 建设银行江西省分行冠名支持2025第十三届环鄱阳湖国际自行车大赛 共有来自33个国家及港台地区选手和22支参赛队伍参与[1] - 公司通过"金融+体育"融合模式探索品牌价值与社会价值的共赢发展 该赛事是展示江西经济社会发展成就和促进国际人文交流的重要平台[3] - 分行将金融服务专业性与体育产业活力性结合 为经济社会发展注入新动能[3] 金融教育服务推广 - 组建"张富清金融服务队"在11个分站赛场地开展金融知识宣讲 覆盖便利支付、反诈宣传、理财咨询和个人征信保护等板块[5] - 服务队面向运动员、裁判员、赛事组织方及观赛人群提供个性化金融教育 通过案例帮助群众增强金融知识储备与风险识别能力[5] 体育产业信贷支持 - 截至今年8月末全行体育产业信贷余额达3.4亿元 支持全省多个体育设施建设和400余家中小微企业发展[8] - 瑞金支行为体育用品企业授信4000万元 帮助企业扩大生产和开拓东南亚及海外市场[6][7] - 分行提供国际收支结算、员工代发和综合授信等金融服务 与体育产业企业建立长期合作关系[6] 数字平台消费促进 - 通过"建行生活"APP发放消费券82个 发放金额4.8亿元且核销金额4.4亿元[10] - 平台覆盖文体、旅游、家装、汽车和餐饮等消费场景 拉动消费总额超过40亿元并带动3.05万人次参与消费补贴[10] - 在吉安市"村BA"篮球联赛中依托平台发放优惠券 带动现场消费超10万元且农特产品销售额同比增长40%[9] - 健身机构通过平台推出9.9元体验课优惠券 用户注册量一个月内增长30%[10]

薄如蝉翼的饼皮裹上胡萝卜丝、海蛎煎等10余种馅料——近日在福建省泉州市青少年宫的青年夜校教室 里，烹饪大师陈恒锡正在指导青年学员制作闽南传统小吃润饼菜。学员李怡捧起成品说，青年夜校用家 乡味道点亮业余生活，让自己感受到了泉州文化的温度。 面向网约车司机、快递员、外卖骑手等新就业青年群体，团泉州市委开设"青年小哥学堂"。该学堂由公 安、消防、市场监管、邮政管理等部门联合授课，涵盖安全知识与权益保障等内容。 今年6月，团泉州市委还联合文旅部门完成了对首批100名网约车司机的"海丝文旅宣传志愿者"培训。参 与此次培训的司机吕德森说，青年夜校的老师向他们详细介绍了泉州作为宋元时期世界海洋商贸中心的 辉煌历史，让自己对泉州有了更深的认识和理解。能参与世遗之城的文化宣传，吕德森充满自豪，他对 自己融入这座城市、提升个人价值有了更多期待。 今年2月以来，团泉州市委以"共青团义务星期六"进社区等品牌工作为载体，依托"党建+"邻里中心、青 年之家等阵地，在泉州建成青年夜校主校区15处、教学点56处，实现市县两级全部覆盖以及乡镇、社 区、小区及企业园区部分覆盖，累计开设课程近2000节，惠及青年18940人次，学员好评率高达98 ...

天眼查App显示，近日，上海阿迈赫体育用品有限公司成立，法定代表人为丁晓帆，注册资本100万人 民币，经营范围为一般项目：体育用品及器材零售；体育用品及器材批发；货物进出口；技术进出口； 国内贸易代理；互联网销售（除销售需要许可的商品）；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）； 供应链管理服务；会议及展览服务；市场营销策划。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主 开展经营活动）。 ...

红星资本局9月17日消息，知名运动品牌匹克近日被曝"全员降薪"，网传最高降幅达50%。 多名受访的匹克在职员工向媒体证实了降薪一事基本属实，并称公司按照梯度降薪，降幅与网传截图一致——总部员工工资在5000-10000元之间的，降薪 10%；工资在10000-20000元之间的，降薪20%；工资20000元以上的，降薪30%；直营分公司办公室职员降薪50%，终端店铺员工未调整。 截图自微博 网传匹克降薪通知表示，降薪一事经过充分沟通和意见征集。但多名受访员工表示，发薪日前四天才开会得知降薪，会后无正式文件和一对一沟通。 9月17日，匹克召开内部会议商讨相关事宜。会上匹克集团董事长许景南表示，匹克整体降薪幅度不到10%，并非全员降薪。 据智通财经，针对低收入员工，许景南强调："如果工资低于3000元，我们会补到3000元，不影响他们的生活和工作，给他们再一次机会，鼓励他们去努力 发扬公司精神，主动性地去开展工作。" 许景南还在上述会上披露，2025年1月至8月，匹克外销业务累计增长二十余万双，整体保持稳定，该公司正在制定十年规划，目标是"外销突破百亿元、内 销达到两百亿元"，并强调"打造中国人的国际品牌"仍是核 ...

薪酬调整事件 - 网传匹克全员降薪且最高降幅达50% 但公司董事长称整体降幅不到10%且非全员降薪[1][3] - 降薪通知称经过充分沟通 但多位员工表示发薪日前四天才开会得知且无正式文件或一对一沟通[3] - 针对月薪低于3000元低收入员工 公司承诺补足至3000元以保障基本生活[3] 经营业绩表现 - 2025年1月至8月外销业务累计增长二十余万双 整体保持稳定[3] - 内销直营板块自年初以来持续亏损 仅1至7月累计亏损逾1.3亿元[3] - 期间转手三个分公司 内销亏损是此次调薪的关键原因[3] 战略规划目标 - 正在制定十年规划 目标外销突破百亿元 内销达到两百亿元[3] - 核心战略仍为打造中国人的国际品牌[3] 公司发展历程 - 创立于1989年 从事体育运动产品设计开发制造分销推广 总部位于福建泉州[5] - 2009年登陆港交所主板 2016年11月正式撤销上市地位 退市前2015年营业收入31.07亿元[5] - 私有化后于2018年连续收购旗牌王 嗒嘀嗒 奥索卡三个品牌[5] - 2021年9月获得近15亿元人民币战略投资 计划加速回归A股[5]

公司内部治理事件 - 安踏集团有74人因严重舞弊触犯集团红线被辞退 [1] - 46名内外部人员涉嫌违法犯罪被移交司法机关处理 包括总裁级1人、总监级14人、经理级4人 [1] - 追诉离职人员3人 因在职期间职务犯罪 [1] 供应链管理措施 - 违反诚信廉洁责任条款的舞弊供应商及合作伙伴45家 [1] - 查处案件涉及违法犯罪金额约3000万元 [1] - 今年2月公布首批永不合作主体清单 [1]